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來源：并購菁英匯 核心投資體系：好生意、好公司、好價格 縱觀整個投資界，那些偉大的投資者，不論是價值投資、成長投資還是趨勢投資，他們成功的都是相似的，這些偉人們無不例外都擁有：宏觀行業(yè)的分析能力（好生意），微觀企業(yè)的剖析能力（好企業(yè)），對自我人性的控制能力、對市場情緒的理解能力、對資金偏好的分析能力（好價格）。所以，在我看來成功的投資并不復雜，來來去去不過三個字：好生意、好公司、好價格。其中，好價格是一般投資者和偉大投資者最大區(qū)別的（即人性、市場、資金的分析，第二章展開）。 投資的本質是尋找好生意、好公司、好價格，所以想要做一筆成功的投資，“三好”準則缺一不可，只要滿足“三好”條件，一個公司不論它在什么市場、什么板塊、什么時間、甚至不是上市公司都沒有關系。對此投資者一定不能抱有偏見，我們要尋找投資的本質，不能迷失在市場中，要明白雖然市場的鐘擺一直在擺動，但不論鐘擺如何擺動，都不會影響那些真正的“三好”公司，對于優(yōu)秀的投資者來說，只有宏觀行業(yè)的好壞、微觀公司好壞、估值高低之分。很多人根本沒有正確的投資體系，沒有明白投資的本質，卻還在為了藍籌股和創(chuàng)業(yè)板孰優(yōu)孰劣爭論不休，說到底一筆好的投資是根本不分派別的。 在中國這個市場做投資，更需要堅定的意志來堅持“三好”投資體系，因為現(xiàn)在的大部分觀點認為：不管用什么方法，只要賺錢就是對的，這是典型的唯賺錢論，唯業(yè)績論，抱著這樣的價值觀，不難理解為什么市場那么瘋狂，散戶大部分都在偽投資，而基金唯凈值論，所以抱團、追高、賭博。但顯然這是極大的錯誤思維，長期看市場必然回歸，因錯誤的方式賺錢還不如因正確的方式虧錢，投資從來不是平路短跑，而是垂直攀巖的馬拉松比賽。小盤股大漲并不意味著合理，同樣藍籌股大跌也不意味著垃圾，雖然市場在短時間內經(jīng)常無效，但我們不能因此而改變自己的價值觀。 市場中充斥著太多的偽投資者，他們分析都是流于表面，往往出于某個題材或者概念就看好一個公司，卻從沒有對公司做詳細的研究，甚至連公司的主營都不知道，但是經(jīng)過連續(xù)幾年中國這個不合理市場洗腦（過去幾年的時間里，小盤股估值極高但繼續(xù)上漲，而藍籌股估值很低但繼續(xù)下跌），在這些“賺了市場的錢”的人眼中，價值投資甚至淪為虧損的代名詞。 但事實上，在過去幾年里那些真正優(yōu)秀的投資者是站著依然把錢給賺了，比如13年6月錢荒的時候，大盤探到1850點下方，雖然一些低估優(yōu)質股也一樣被殺的很慘，但這也是最好的機會，正印了一句話：最壞的時候，恰恰是最好的時候，在整個市場都在追逐熱門的時候，一些前景好估值低的冷門股和優(yōu)質低價藍籌股，因為沒人關注獲得了大比例的折價。明白投資是“賺企業(yè)的錢”，這點非常重要。 判斷好生意，找到好公司，發(fā)現(xiàn)好價格 好生意的判斷標準是搞懂兩個問題： 1.行業(yè)現(xiàn)在的壁壘如何（護城河）； 2.行業(yè)的前景如何（成長性）。 要搞懂這兩個問題說難也不難，主要是綜合分析一個行業(yè)的價值和成長，比如醫(yī)藥行業(yè)作為典型的好生意，是因為優(yōu)秀的醫(yī)藥公司能不斷研發(fā)新藥、申請專利，這是護城河，而巨大的市場是未來的成長性。 未來的好生意還是主要集中在：醫(yī)藥、消費股、TMT三個大行業(yè)中。為什么？無論你貧窮富裕，經(jīng)濟危機還是戰(zhàn)爭，人類都會生老病死、都需要吃喝拉撒。所以只有醫(yī)藥和消費能成為百年企業(yè)，長牛股票。而醫(yī)藥消費讓人類活下來，科技讓人活得更好。但不同于醫(yī)藥消費的投資理念，科技行業(yè)是不進則亡，20年前的科技巨頭今天照樣破產(chǎn)，Google、蘋果、騰訊不進步不創(chuàng)新未來也要被淘汰。所以投資科技股的核心要素是抓住時代的潮流，活在當下。 確定大的行業(yè)之后，就要細分下去，醫(yī)藥、消費、TMT三個行業(yè)可以細分為比如牙醫(yī)、眼科、體外診斷（中國巨大的市場）、特殊屬性的快速消費品、TMT的細分行業(yè)更多。當然，好生意不局限于醫(yī)藥消費TMT，不論什么細分行業(yè)，只要能有自己的護城河，能有美好的成長前景，一樣能定義為好生意。 總的來說，好生意就是對未來宏觀行業(yè)變化的判斷（也包括宏觀政策上的變化）。如果能預見行業(yè)變化后出現(xiàn)必然結果，那么我們就大可不必在乎發(fā)展過程的曲，無懼任何短期的變化。 尋找好公司的要點為三點： 1.非量化指標：管理層、企業(yè)文化、商譽； 2.量化指標：財務報表； 3.核心指標在于判斷一個公司創(chuàng)造價值的能力：ROIC和ROE。 1.非量化指標的判斷需要靠對一家企業(yè)長期的跟蹤才能得出結論，頻繁的實地調研感受企業(yè)文化，了解公司管理層，通過長時間對企業(yè)運作的跟蹤了解管理層的管理能力。 2.量化的財務指標的判斷需要有扎實的財務基礎，讀財報不僅僅是簡單的看收入、利潤，更重要的是理解深層次的東西，要通過分析財務數(shù)據(jù)得出企業(yè)經(jīng)營的質量，是否存在作假的陷阱，是否有發(fā)展的潛力。 3.判斷好公司的核心是判斷一個公司創(chuàng)造價值的能力，指標是ROE（凈資產(chǎn)收益率）和ROIC（投資回報率）。 為什么是ROE和ROIC兩個指標呢？因為單純的EPS、PEG估值方法完全可能是個偽命題，比如，A公司去年賺了1萬，今年賺了10萬，十倍；B公司去年賺了1億，今年賺了2億，兩倍。哪一個更好？在現(xiàn)實生活中，誰都知道B公司好。但在資本市場上不是，因為人們總是很短視，只看增速（特別中國市場）。而ROIC和ROE直接反映了公司的投入產(chǎn)出的效果，他告訴我們一個公司到底是創(chuàng)造價值還是毀滅價值。有沒有競爭優(yōu)勢，業(yè)績是不是曇花一現(xiàn)式的驚艷，成長的質量如何。 從ROIC的角度看，中國股市大部分股票正在進行價值毀滅。相當多的公司長期以來的ROIC值只能維持在6%以下，盈利跑不過基本利率，更別說通脹。這類公司利潤基數(shù)低，就算是利潤突增幾倍，也沒有意義。甚至根本不產(chǎn)生真正的利潤，都是紙上富貴，或是依靠不斷的圈錢，或是大幅度地使用了財務杠桿，表面的高收益對應了經(jīng)營的高風險。如果公司未來的經(jīng)營是不斷毀滅價值，那么再便宜都不是買入的理由。所以在好公司的角度上，依然是不分派別的，不論是成長股還是價值股，真正的好企業(yè)都是低投入高產(chǎn)出的，同時擁有優(yōu)秀的管理層（不至于產(chǎn)生高ROIC但低ROE的結果），并且以永續(xù)經(jīng)營為最終目的。 發(fā)現(xiàn)好價格的方法是對人性、市場、資金有深入的認知和分析能力。 對于一般的投資者來說，往往有一個誤區(qū)，即發(fā)現(xiàn)好公司之后，其買入價格會用估值模型來決定，這是極大的錯誤。因為估值模型決定長期的安全邊際（當然還有部分投資者是采用技術圖形和指標，這就更荒謬了，因為任何指標都只是歷史的總結和推斷），而現(xiàn)時買賣價格的好壞是需要通過分析人性和市場來決定的。 這很好理解，因為市場長期看必然有效，所以需要估值模型是用來估算長期的安全邊際的；但買賣發(fā)生在當下，而短期看，市場經(jīng)常無效，股價短期的上漲和下跌根本不是基本面推動的，而僅僅是人類情緒和資金偏好的變化推動的估值的變化，因為這種無效的存在，所以即便是你精確的通過各種估值模型計算的“安全邊際”，也可能被市場打的一文不值（雖然在極端情況下任何估值體系都會土崩瓦解，但并不意味不重要。另外ROE、ROIC這些指標更多的是評價企業(yè)的好壞而非價格的高低，注意區(qū)分）。所以大師們一再告誡我們：投資是一門藝，而絕非嚴謹?shù)目茖W，寧要模糊的正確，不要精確的錯誤。 所以也是為什么一般的投資者即使足夠努力學習、累積經(jīng)驗，也只能成為一個優(yōu)秀的投資者，但想要成為一個偉大的投資者幾乎是不可能的。世界上偉大的投資者是極少數(shù)，因為偉大的投資者，他們所具備的價格和價值的發(fā)現(xiàn)能力，這并不是能通過后天的學習和累積產(chǎn)生的，發(fā)現(xiàn)好價格的能力幾乎是天生的，對人性的和對市場的理解是無法復制的。 對“好價格”的判斷是“三好”投資準則中一般投資者和偉大投資者最大的區(qū)別。 歸納一下偉大的投資者找到“好價格”的兩大要點： ①.判斷市場情緒，即判斷人性的變化：是指我們要做到逆向投資（反人性的投資），也正是巴老說的別人恐懼我貪婪，很多時候公司的基本面是沒有變化的，變化的只是市場的情緒，在判斷出大熊市、黑天鵝、業(yè)績拐點的機會后，要頂住市場的恐慌壓力，逆向投資抓住機會。如果你不能控制自己的情緒，那你就會被影響。貪婪恐懼是我們失敗的主要原因，總想著買要更便宜一些，賣要更貴一些，心態(tài)的失衡才是很多基本面高手炒股失敗最大原因，殺死你的是心魔。投資最難的地方并不是了解公司的基本面，而是了解市場人性并戰(zhàn)勝自己。 那么這種逆向投資如何量化？很遺憾，無法量化，甚至無法學習。馬克·塞勒爾曾在哈佛的演講中說到為什么我們不能成為下一個巴菲特，他認為一個成功投資者的決定因素并不是智商有多高、擁有或者在今后的職業(yè)中擁有多少經(jīng)驗。知識是可以學習的，但人性是無法復制的，成功的投資者對人性的判斷和對自我人性的控制是天生的，而絕大多數(shù)普通人縱然再努力，也絕對不可能成為巴菲特這樣的大師，幾乎沒有人能在整個職業(yè)生涯中達到25%的復合收益率。 天才從出生一刻就注定了是天才，只有極少數(shù)人會取得偉大的成功，這一點不光是股市，不論在任何行業(yè)，都是一樣的（任何行業(yè)都基本符合7虧2平1贏的定律）。或許短期看，普通人能做到超出均值的勝率，但長期看均值必定回歸。無數(shù)的事實告訴我，偉大的科學家、商業(yè)成功人士、藝術天才、投資大師，這些超凡成就的偉人，幾乎都具有異于普通人的人格，極度自負、高傲，完全不在乎他人看法，與世隔絕、冷酷無情，觀察問題的角度不同與常人。 即使無法成為一個偉大的投資者，但作為一個優(yōu)秀的投資者我們仍然要學會控制自己的情緒。我們不應該對價格太關注，而對價值又太漠視。股價下跌了，并不意味公司做得很差，同樣的，股價上升了，也并不意味公司做得很好。事實是，如果你真正視股票為企業(yè)，你的情緒也不會隨著股價的上升或下跌而波動了。因此要永遠記住價值，價值，還是價值，而不僅僅是價格，只有心中具有強烈的價值感，才能抵抗恐懼的情緒。人性這玩意，千百年從未改變，未來也永遠不會改變（除非我們都成了機器人）。 ②.判斷資金的偏好，即市場資金流動的方向：這是可以學習的，也是可以量化的。具體表現(xiàn)為趨勢和量價的變化。 股價的波動是因為市場資金的變動，趨勢的形成是因為市場資金形成了一致性的預期，表現(xiàn)出方向的一致性，即股價長期短期的向上或向下。此時抓住“好價格”的核心思想就是：判斷市場資金一致性的預期，抓住資金轉向的瞬間。具體可以通過看量價的變化，因為資金進入或離開都會留下蛛絲馬跡，然后，長期資金的行為形成長期趨勢，短期資金的行為形成短期趨勢。 判斷短期市場資金的偏好，可以讓我們得到更好地找到好價格，這一點是非常重要的，不論是什么風格的投資者都千萬不能忽視，特別是自詡為價值投資不需要技術分析的人，千萬不要因為一個公司出現(xiàn)了價值低估的情況貿然買入，因為市場先生依然會把你搞的破產(chǎn)！計算安全邊際的時候為什么要打折？打折就是在考慮市場先生的脾氣，但這個打折打多少？價值投資的理論不會告訴你，只有盤面的信息才會告訴你。對盤面的感覺，對資金的流向都是需要長年累月的經(jīng)驗積累，盤感的養(yǎng)成也非一朝一夕。 總結 好生意、好公司、好價格的三好理念簡單總結就是分析宏觀行業(yè)，分析微觀企業(yè)，分析市場和人性，對我來說，宏觀經(jīng)濟運行方向和股票市場運行方向一點也不重要，預測是沒有任何意義的，重要的是細分行業(yè)的發(fā)展前景、微觀企業(yè)的發(fā)展前景和一個好的買點。 所以在尋找三好公司的時候，要常問自己10個問題：
最后多說一句，對于追求三好公司這一點千萬不能教條主義。能追求“三好”公司是最好不過的，但很多時候，“三好”很難全，退而求其次也是無奈之舉，所以有時候不是那么好的生意，但價格足夠低也具備吸引力，有時候不是那么好的價格，但公司行業(yè)長期積極向好，也值得買入，巴菲特老先生也強調過，用一般的價格買入優(yōu)秀的公司要遠比用低估的價格買入平庸的公司來得好。 尋找“三好”公司的溫床 通過前文已經(jīng)明白“好生意、好公司、好價格”是成功投資者尋找牛股的必要指標，那么在什么領域能大量找到滿足“三好”條件的公司呢？ 對于大多數(shù)人而言，想到牛股，難免會去熱門的行業(yè)和企業(yè)里尋找，但縱觀整個資本市場，公認的白馬股雖然都是滿足好生意和好公司的條件，但都不滿足好價格的條件。所以如果仔細觀察一下全球牛股的歷史，會驚奇的發(fā)現(xiàn)牛股出現(xiàn)頻率最高的地方是無人關注的冷門股，他們多是隱形冠軍或拐點公司。邏輯很簡單，這些優(yōu)質細分行業(yè)的冷門股具有足夠低的價格，有足夠的漲幅空間，同時基本面也非常好。所以我認為：三好公司誕生的溫床就是優(yōu)質冷門股，優(yōu)質冷門股主要是拐點公司和隱形冠軍（冷門股的投資也是彼得林奇投資的神髓）。 以下來總結一下拐點公司和隱形冠軍的特征： ①.拐點公司（困境反轉）主要特征： 1.表面一看一大堆問題，很多缺點，但同時有一個優(yōu)點，就是資源稟賦； 2.從財務指標來看，毛利率很高但是凈利潤比較低； 3.按PE估值都較貴； 4.管理層出現(xiàn)變動； 5.公司正在回購或增持股票。 尋找拐點公司的步驟是：1.判斷企業(yè)是否具有資源稟賦；2.是否因某種原因沒能把資源稟賦發(fā)揮出來；3.是否市場給出了一個很低的價格；4.是否未來能有出現(xiàn)拐點的契機（對于拐點公司要辯證的看，因為有缺點，股價才會便宜，關鍵要能把握缺點是不是致命的，會不會改進）。 首先如何判斷資源稟賦，舉個例子：我們常聽到說某上市公司擁有一塊土地，如果把這個土地賣掉，它收回的現(xiàn)金遠大于公司的市值，但這不是資源稟賦，投資這種公司往往不是機會反而是陷阱。真正的資源稟賦一定是要能夠給公司持續(xù)帶來現(xiàn)金流，持續(xù)帶來盈利的，這個資源稟賦才有意義。這里分為兩類，1、無形的資源，包括商譽（品牌）、渠道；2、有形的資源稟賦，比如百貨公司的物業(yè)是能夠持續(xù)帶來現(xiàn)金流和利潤的，又比如資源類公司的資源等等。 接著要判斷資源稟賦為什么沒有發(fā)揮出來。1.資源稟賦無法發(fā)揮的最大因素是公司的治理制度。比如很多資源稟賦的公司由于歷史原因都在國企名下，由于體制原因，潛能沒有發(fā)揮出來。2.黑天鵝事件，比如三聚氰胺；3.政策變化；4.市場需求的變化因素，周期類困境公司。 最后要尋找拐點的契機。 第一、公司體制改革（如股權激勵、MBO、員工持股、引入戰(zhàn)略投資等），比如國企改革MBO、股權激勵、引進民營企業(yè)作戰(zhàn)略投資者等（舉例，比如片仔癀，國企的銷售基本都不行，于是引進了華潤集團作為戰(zhàn)略投資者合作，比如上海家化，引入戰(zhàn)略投資這后品牌重塑）。 第二、管理層換人后經(jīng)營方針的變化，具體的改變體現(xiàn)在：垃圾資產(chǎn)的剝離（減少多元化），增加多元化拓展市場，把優(yōu)質資產(chǎn)分拆上市等，舉例：恒順醋業(yè)，12年6月份的時候，集團公司的董事長換人了（這還不是上市公司的董事長換人），市場馬上就給出反應大漲，因為市場預期董事長換人之后，會把主營之外的垃圾資產(chǎn)剝離。再比如在早之前的瀘州老窖，也是在謝明上任之后股價跟業(yè)績齊飛，古井貢，也是在以前的董事長曹杰走馬上任后成為十倍股，所以換人是一個需要高度關注的。 第三、黑天鵝事件，由于短時間市場輿論的導向，很容易把出現(xiàn)黑天鵝事件的公司價格打得一文不值，但事實沒我們預料的那么嚴重，那些離不開我們生活的產(chǎn)品最終會走出困境，黑天鵝也成了最佳的買點。比如08年著名的三聚氰胺事件，最后伊利股份成功困境拐點，成為十倍股，又比如核電站泄漏事件等等； 第四、政策出現(xiàn)變化，最典型的例子就是核電股、水電、天然氣這些公共事業(yè)。 第五、周期類公司的困境反轉，這個完全取決于市場和經(jīng)濟的變化。 ② 隱形冠軍是指某個公司在公眾知名度相對較低，產(chǎn)品不易受人覺察的或者看不見的，只是存在于最終消費品的制造流程當中，或者只是某種消費品的部件或原料。赫爾曼·西蒙（Hermann Simon）是德國著名“隱形冠軍”之父、是世界極負盛名的管理大師，出生于德國，1976年獲波恩大學博士學位?！峨[形冠軍》一書作者，“隱形冠軍”概念首創(chuàng)者。 1986年，時任歐洲市場營銷研究院院長的赫爾曼·西蒙在杜塞爾多夫巧遇哈佛商學院教授西多爾·利維特，后者問他：“有沒有考慮過為什么聯(lián)邦德國的經(jīng)濟總量不過美國的1/4，但是出口額雄踞世界第一？哪些企業(yè)對此所作的貢獻最大？”西蒙開始認真思考這一課題。他很快就排除了像西門子、戴姆勒-奔馳之類的巨頭，因為它們和它們的國際級競爭對手相比并沒有什么特別的優(yōu)勢。那么，答案只可能到德國的中小企業(yè)當中去找。 從那一年開始，通過對德國400多家卓越中小企業(yè)的研究，西蒙創(chuàng)造性地提出“隱形冠軍”（Hidden Champion）的概念。他通過大量數(shù)據(jù)和事實證明德國經(jīng)濟和國際貿易的真正基石不是那些聲名顯赫的大企業(yè)，而是這些在各自所在的細分市場默默耕耘并且成為全球行業(yè)領袖的中小企業(yè)。它們在利基市場（niche）中的地位無可撼動，有的甚至占據(jù)了全球95%的市場份額（比如德國卷煙機械生產(chǎn)商Hauni）；它們的技術創(chuàng)新遙遙領先于同行，其人均擁有專利數(shù)甚至遠遠超過西門子這樣的世界500強公司；但是因為所從事的行業(yè)相對生僻、加上專注的戰(zhàn)略和低調的風格，它們又都隱身于大眾的視野之外。 早年的研究中，西蒙認為“隱形冠軍”現(xiàn)象僅限于德國，根植于德意志民族悠久的手工業(yè)傳統(tǒng)和對職業(yè)的自豪。但是進一步的研究發(fā)現(xiàn)，隱形冠軍企業(yè)在美國，在南非，在新西蘭，在亞洲都普遍存在，它們不但同樣在各自所在的經(jīng)濟體中扮演著非常重要的角色，而且和德國的隱形冠軍企業(yè)有著驚人相似的成功法則。西蒙發(fā)現(xiàn)一些中國公司已經(jīng)成為行業(yè)內的隱形冠軍，他們被稱為市場領跑者。例如，上海有家公司專門制造港口起重機，在該領域這家公司是全球最好的；在重慶，有家制造集裝箱的企業(yè)已經(jīng)占領了該行業(yè)全球17%的市場；兩三年前，商丘一家制造手機送話器的廠家也做到了行業(yè)內最好?！督?jīng)濟學家》雜志上一個數(shù)據(jù)讓西蒙很感興趣，中國68%的出口來自于雇員不到2000人的小公司，中國的產(chǎn)業(yè)結構和德國的非常相似。 隱形行業(yè)冠軍公司的特征：在《隱形冠軍》一書中，赫爾曼·西蒙曾經(jīng)將隱形冠軍的成功經(jīng)驗歸結于：燃燒的雄心、專注到偏執(zhí)、自己攥緊客戶、貼近卓越客戶、“非技術”創(chuàng)新、毗鄰最強者以及事必躬親。隱形冠軍大量存在于許多并不起眼的細分行業(yè)。這些領域的起點低、沒有太多門檻限制，但最核心的莫過于一點：專注。無論企業(yè)最初從事的是別人不屑做、不能做還是沒有想到的特殊領域，它們都做到了持之以恒、堅持到底，絕不輕言放棄，最終獲得了不可撼動的市場地位。 隱形冠軍的一些具體特征（參照彼得林奇的標準）： 1、公司的名字聽起來枯燥乏味，甚至可笑（名字非常奇怪的公司往往會被低估，因為大眾認識不充分，看其名不知其行業(yè)。特別中國是散戶主導的市場）。 2、公司業(yè)務枯燥乏味甚至讓人厭惡。 3、公司從母公司分拆出來（ 因為它們很多都有優(yōu)秀的資產(chǎn)負債表）。 4、機構幾乎不持股，分析師不追蹤。 5、公司被謠言包圍（黑天鵝）。 6、公司可能處在一個幾乎不增長的行業(yè)（面臨 較少的競爭）。 7、公司有一個利基。 8、人們要不斷購買其產(chǎn)品的公司。 9、公司在增持或回購的股票。 具體到A股，有很多股票也是符合“隱形行業(yè)冠軍”的標準，但這些名不見經(jīng)傳的企業(yè)未來都有很大的概率成為細分行業(yè)的龍頭，成為偉大的企業(yè)。 人生觀、價值觀、世界觀 最后講一講自己這幾年來的心路歷程和投資感悟。 初入股市的時候，我渴望的是轟轟烈烈的人生，當時崇拜的對象就是利文摩爾一樣的人物，期待著從一無所有能到幾億身家，即便最后可能會破產(chǎn)一無所有，但我也認為是值得的，至少曾經(jīng)輝煌過。所以當時根本不懂什么價值投資，就是趨勢投資，但我?guī)缀鯖]有接觸過技術分析，一上來就琢磨莊家，怎么跟莊，怎么順勢。這一點應該也和部分初入股市的人是一樣的。 在經(jīng)歷市場的磨練，自我心態(tài)的磨練后，我終明白，為了不讓真理的路上人滿為患，命運讓總是讓大多數(shù)人迷失方向。其實投資、做人都是一樣的，一個人持有的投資觀就是其價值觀、世界觀、人生觀。對于一個追求夢想的心來說，最重要的是堅持做好自己，他人怎么想、怎么做，都和自己無關，我們只要按照自己的準則，就會尋找自己的人生，追求理想，順便把錢賺了（站著賺錢），這才是最重要的（投資也是一樣，不論市場如何變化，堅持尋找三好公司，這才是最重要的，不要被任何事情影響）。 我深刻的明白，無論在什么行業(yè)，成功從來不會一帆風順，成功者永遠是少數(shù)。在投資界更是如此，獨立思考、遠離大眾的結果必然是遭到各種質疑甚至謾罵，能夠堅持下來的寥寥無幾，不考慮天賦的因素，除了努力和堅持，找不到成功的第二條路。我從不求能得到所有人的認可，甚至不求大部分的認可，投資本來就是一件孤獨的事，張小嫻說過：孤單不是與生俱來的，而是由你真正愛上一個人那一刻開始的。 我認為：孤單不是與生俱來的，而是由你真正讀懂了投資那一刻開始的。我寧愿做一個大眾眼中的傻子，我努力堅持著自己的投資觀（三好公司），我寧愿做一個偏執(zhí)狂獨自上路，或許只有偏執(zhí)狂才能成功。成功是99%的汗水和1%的天賦，雖然1%天賦決定了你是否能成為一個偉大的投資者，但即便沒有天賦，至少我們通過努力成為一個優(yōu)秀的投資者，而不是悠閑的敲打著鍵盤，看著電影，玩著游戲。 |
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