特銳德(300001)

進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)，利好新能源汽車和充電樁行業(yè)：

近日中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》，住行消費(fèi)方面，要求實(shí)施好新能源汽車免征車輛購置稅、購置補(bǔ)貼等財(cái)稅優(yōu)惠政策；加強(qiáng)城市停車場和新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)。本次文件將新能源汽車行業(yè)作為了我國壯大消費(fèi)的新增長點(diǎn)，并且明確提出了加強(qiáng)城市停車場和新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)，目前我國車樁比例約為4:1，充電基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成為行業(yè)掣肘，到2020年車樁比例將達(dá)到1:1，因此未來3年充電樁行業(yè)有望保持高速發(fā)展。

特來電已經(jīng)成為行業(yè)龍頭，即將進(jìn)入收獲期：

截止2018年6月，公司充電樁項(xiàng)目落地城市288個，累計(jì)投建充電樁19萬個，上線運(yùn)營超過12萬個，其中公共充電樁超過11萬個，充電網(wǎng)格局基本形成，累計(jì)充電量超過10億度，是國內(nèi)首家充電量突破10億度的充電運(yùn)營商。根據(jù)中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，公司在電動汽車充電樁的投建及上線運(yùn)營數(shù)量均居全國第一，市場占有率超過40%。特來電2014年成立，4年來，累積投資超過了50億元，經(jīng)過連續(xù)的虧損，2018年H1充電板塊虧損3千萬，全年有望盈虧平衡。特來電即將進(jìn)入收獲期。

鐵路基建回暖，有望帶動公司傳統(tǒng)箱變業(yè)務(wù)：

據(jù)中國鐵路總公司消息，今年以來，全國鐵路1至8月完成投資4612億元，新線開通960公里，8月份單月鐵路投資同比增長48%至1034億元，帶動1-8月鐵路投資同比增長6.9%至4612億元。特銳德一直專注于箱式電力設(shè)備的研發(fā)與制造，是中國最大的戶外箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商、中國最大的箱變研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)。在鐵路行業(yè)市占率超過60%。8月以來公司中標(biāo)鐵路和地鐵項(xiàng)目共計(jì)約2.5億元。鐵路基建回暖，有望帶動公司傳統(tǒng)箱變業(yè)務(wù)。

看好公司“充電樁+基建回暖”雙輪驅(qū)動，維持“推薦評級”：

我們上調(diào)公司2018-2020年凈利潤分別為3.09、4.64（+8.4%）、6.50（+11.3%）億元，對應(yīng)EPS分別為0.31、0.46、0.65元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2018-2020年P(guān)E值分別為44、29和21倍?？春霉尽俺潆姌?基建回暖”雙輪驅(qū)動，維持“推薦評級”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁市場競爭加劇，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。