龍頭電池廠加速擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2018-20 年設(shè)備需求 297~396 億元。

新能源補(bǔ)貼快速退坡后，部分動(dòng)力電池廠商難以為繼，行業(yè)進(jìn)入洗牌期。 ChinaEV 數(shù)據(jù)顯示，2017 年國產(chǎn)動(dòng)力電池單體配套企業(yè)數(shù)量同比下降 1/3。但從近期訂單公告和行業(yè)更新信息來看，龍頭電池廠有加速擴(kuò)產(chǎn)的跡象。

近期國內(nèi)動(dòng)力電池一線品牌保持快速擴(kuò)張，外資品牌加速入場(chǎng)，動(dòng)力電池產(chǎn)量分布加速集中。

從電池廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度估算，2018-20 年新增產(chǎn)能總和或不低于 117GWh；從下游增量需求推算，2018-20 年新增產(chǎn)能總和或達(dá)到 121~161GWh，對(duì)應(yīng)鋰電設(shè)備需求 297~396 億元。 

根據(jù)《2017 年動(dòng)力電池制造裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》的預(yù)測(cè)，2018-2030 年，動(dòng)力鋰電池體系將逐步由“磷酸鐵鋰+三元”演變至固態(tài)/鋰硫電池/鋰空氣電池，由此將帶來極片/芯包制造設(shè)備的高性能化。在材料利用率和合格率要求下，設(shè)備的集成化或?qū)?dǎo)致干燥/注液等輔助工藝消失。 

動(dòng)力電池行業(yè)集中度的提升正向中上游的設(shè)備行業(yè)傳導(dǎo)：

1）收入增速分化，擁有龍頭客戶和產(chǎn)品價(jià)值占比高的設(shè)備廠商快速成長(zhǎng)；

2）橫向比較，龍頭設(shè)備商毛利率更高；縱向比較，龍頭設(shè)備商毛利率受降價(jià)影響更??；

3）“專精化”和“全覆蓋”相互滲透；

4）周轉(zhuǎn)率整體下降，需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流改善狀況。

鋰電設(shè)備行業(yè)有三大邏輯：

1）新能源補(bǔ)貼退坡之后，行業(yè)進(jìn)入洗牌期，很多人認(rèn)為鋰電設(shè)備的需求是持續(xù)減少的。其實(shí)不然，從近期訂單公告和行業(yè)更新信息看，龍頭電池廠商有加速擴(kuò)產(chǎn)的跡象，例如寧德時(shí)代、比亞迪等。這些龍頭電池廠商下游穩(wěn)定，需求明確，并且資金實(shí)力雄厚；加上外資品牌入場(chǎng)，上游設(shè)備的增量需求是超預(yù)期的；

2）鋰電池隨著性能的不斷升級(jí)，其生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設(shè)備也需要不斷地迭代升級(jí)，鋰電設(shè)備呈現(xiàn)高性能化和集成化趨勢(shì)，對(duì)高端設(shè)備有增量需求；

3）鋰電行業(yè)的集中向上游設(shè)備廠商傳導(dǎo)，擁有龍頭客戶和產(chǎn)品價(jià)值占比高的設(shè)備廠商快速成長(zhǎng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。橫向比較，龍頭設(shè)備商毛利率更高；縱向比較，龍頭設(shè)備商毛利率受降價(jià)影響更小，在整合行業(yè)洗牌期中受益。

先導(dǎo)智能 300450,中標(biāo)CATL9.14億大單項(xiàng)目,卷繞機(jī)新能源電池的生產(chǎn)加工設(shè)備, 鋰電設(shè)備龍頭蓄勢(shì)待發(fā)

先導(dǎo)智能及泰坦新動(dòng)力收到寧德時(shí)代中標(biāo)通知累計(jì)9.15 億元，其中先導(dǎo)智能收到5.65 億元，泰坦新動(dòng)力收到3.49 億元。公司2017年全年?duì)I收21億，此次中標(biāo)金額相比占比近半。結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和公司生產(chǎn)周期來看，我們判斷此部分訂單將于2018 年底至2019 年陸續(xù)確認(rèn)，有力支撐明年業(yè)績(jī)。

公司公布銀隆合同進(jìn)展，折扣約為86 折，收入確認(rèn)問題得以解決，前期制約公司股價(jià)的因素得以部分消除。格力智能已向先導(dǎo)智能支付設(shè)備款3.42 億元（含稅）; 

鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比增加172.97%，成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?018上半年，鋰電池生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.13億元，占公司總營收的84.21%，同比增加172.97%，成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要力量。其中鋰電設(shè)備毛利率依然保持在42.02%的較高水平。