這些日子A股可謂是熊冠全球，市場成交持續(xù)低迷，尤其是近兩周市場日均成交額進(jìn)一步回落至2014年上半年的水平。

與此同時(shí)，國家隊(duì)資金開始進(jìn)場，險(xiǎn)資悄悄長遠(yuǎn)布局，社保基金逆勢增持，當(dāng)然還有一直高歌勇進(jìn)的外資一路買買買。這些資金持股市值比重較大，投資行為對(duì)股價(jià)走勢頗有影響，所以，其調(diào)倉換股舉動(dòng)逐漸成為市場捕捉的風(fēng)向標(biāo)。

1、國家隊(duì)青睞銀行股，維護(hù)核心資產(chǎn)價(jià)值

國家隊(duì)操作以穩(wěn)健見長，近些年越來越自成體系，逐步買入國家的核心資產(chǎn)，維護(hù)核心資產(chǎn)價(jià)值，其所持有的個(gè)股往往受到散戶的重視，自2017年一季度以來，國家隊(duì)持有A股的總市值逐步走高，即使是在大盤下挫的2018年二季度，國家隊(duì)重倉的1104只A股的總市值超過4萬億元，持股數(shù)超過7405億股。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

從國家隊(duì)二季度持有A股總市值分布行業(yè)來看，金融股尤其是銀行股受到很高的青睞，在行業(yè)TOP10當(dāng)中，金融股所占總市值達(dá)到3.36萬億元，占所有重倉股市值總額的82.8%。

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國家隊(duì)二季度增持的前30名個(gè)股中，銀行股占了1/3，需要注意的是，上海銀行和江蘇銀行是國家隊(duì)二季度新買入的銀行股，上海銀行和江蘇銀行均是近兩年上市的銀行股，估值低，而且業(yè)績都不錯(cuò)。

除了銀行股，國家隊(duì)二季度大量增持的股票還有中國建筑、紫金礦業(yè)、浙能電力、中國鋁業(yè)、唐山港、綠地控股、寶新能源、中國石化等，國家隊(duì)大量增持的股票多集中在電力、煤炭等能源、礦產(chǎn)、港口等傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，逐步買進(jìn)基礎(chǔ)性、周期性、關(guān)系民生類股票。

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二季度國家隊(duì)減持個(gè)股最多的是包鋼股份，減持了超過10億股，其次是中國電建和中國平安，行業(yè)集中在交通和文化傳媒領(lǐng)域。

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2、外資堅(jiān)持價(jià)值投資，持有消費(fèi)龍頭股不動(dòng)搖

QFII基金的投資風(fēng)格非常務(wù)實(shí)，長線資金的投資理念遠(yuǎn)較國內(nèi)成熟，投資技巧也比較高超，在市場上有“聰明錢”的美譽(yù)。

自2017年以來，外資就開始逐步布局A股，所持股數(shù)穩(wěn)步上升，盡管2018年一季度持倉市值下降，但是二季度迅速上升至1186億元，總股數(shù)達(dá)到74.73億股。

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分機(jī)構(gòu)看，荷蘭安智銀行持股市值高達(dá)150.12億元，其只持有了一家北京銀行，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)持有A股41家公司，二季度持股市值達(dá)126.89億元，新加坡政府投資有限公司也持有了17家公司股票，持倉市值115.09億元。

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分行業(yè)來看，外資偏好白酒板塊，白色家電和股份制與城商行，其中白酒行業(yè)外資持有總市值高達(dá)194.74億元，共10家機(jī)構(gòu)持有了白酒行業(yè)，均是品牌消費(fèi)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，其中3家機(jī)構(gòu)持有貴州茅臺(tái)，且持倉市值已經(jīng)超過139億元。

白色家電也是外資青睞的行業(yè)，共7家機(jī)構(gòu)持有格力集團(tuán)、美的集團(tuán)、青島海爾等5家公司，這些都屬于大市值、低估值、高ROE的股票，市值也達(dá)到180.81億元。

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二季度外資大舉增持制造業(yè)，在最新買入的118家公司中，制造業(yè)公司達(dá)77家。另外，外資大量增持華峰超纖、建設(shè)銀行和海能達(dá)，招商證券國際有限公司增持了華峰超纖1919萬股股票，易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有限公司增持527萬股，因此在18年二季度華峰超纖股票共計(jì)被外資增持2446萬股，持倉市值達(dá)5.96億元。

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QFII基金二季度逐漸從過往高漲幅的白馬股、消費(fèi)股等品種中撤退。譬如海康威視遭QFII賣出2962萬股，仍剩下7289萬股，此外深圳機(jī)場、大族激光、恒瑞醫(yī)藥、兔寶寶、蘇泊爾等股票也少量被拋售。

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3、險(xiǎn)資緊盯成長股，低估值成首選標(biāo)的

兩年前，股市在查配資、降杠桿的過程中一度大跌，安邦保險(xiǎn)、華夏保險(xiǎn)等保險(xiǎn)資金高舉“為國護(hù)盤”的大旗，在市場上接連不斷地舉牌。保險(xiǎn)在資本市場上的影響力與日俱增，近年來險(xiǎn)資低調(diào)了很多，長線布局，收益不俗。

觀察兩年來險(xiǎn)資的操作邏輯，可以發(fā)現(xiàn)，2017年險(xiǎn)資的持倉市值是逐步走高的，但是總股數(shù)卻有走低的趨勢，隨后2018年當(dāng)股市步入下降周期時(shí)，險(xiǎn)資的持倉市值也在縮水，2018年二季度保險(xiǎn)公司持倉市值下降至1.06萬億元，但是總股數(shù)卻達(dá)到了新高74.73億股，其吸籌低估值股票、布局成長股的操作技巧可見一斑。

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二季度保險(xiǎn)公司共重倉428只股票，其中國星光電、金地集團(tuán)、勁嘉股份、同仁堂、興業(yè)銀行、振華科技都各自被5家機(jī)構(gòu)持有。行業(yè)方面，67%的險(xiǎn)資更喜歡股份制與城商行等優(yōu)質(zhì)金融股，持倉市值高達(dá)3442.29億元，也許同屬金融行業(yè)，保險(xiǎn)資金對(duì)其更為熟悉。房地產(chǎn)開發(fā)和國有銀行也是險(xiǎn)資喜歡布局的行業(yè)。

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受益于國際大宗商品價(jià)格上漲、化工、有色、鋼鐵企業(yè)盈利景氣度上行，與國家隊(duì)類似，這些行業(yè)同樣被保險(xiǎn)資金青睞。2018年二季度險(xiǎn)資大量增持了包鋼股份、京能電力和中國石化。

國華人壽保險(xiǎn)大手筆新買進(jìn)包鋼股份，持股數(shù)量達(dá)到17億股，市值26.52億元。中國人壽保險(xiǎn)買入京能電力4.3億股股票，持倉市值達(dá)13.5億元。

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二季度，前海人壽大舉減倉了格力電器、環(huán)旭電子、方大特鋼也都處拋售前列。

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4、社?；鹌珢坩t(yī)藥股，新進(jìn)股票跑輸滬指

縱觀社?；鸾鼉赡甑某謧}，2017年前三個(gè)季度社?；鸪钟蠥股總市值和總股數(shù)都是逐步攀升，自17年4季度至18年1季度市值和股數(shù)雙雙縮水，2018年二季度持倉市值縮水至1716億元，創(chuàng)下17年以來新低。

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2018年二季度，社?；鸸铂F(xiàn)身505只股票，其中新買人178只股票，二季度平均收益率-3.1%，略微跑輸滬指。從持股行業(yè)來看，社?；鸶悠珢?strong>白色家電和醫(yī)藥類股票，原因可能是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，醫(yī)療保健行業(yè)是典型的抗周期行業(yè)，因此受到社?；鸬钠珢?。

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在增持的股票中，二季度全國社?；鹚牧阋唤M合新增中國石化1.05億股，占流通股比例達(dá)0.11%，全國社保基金一零三組合和全國社?；鹞辶闳M合均增持了新興鑄管?？偣苍龀至?200萬股，持倉市值達(dá)到4.37億元。

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海能達(dá)、普廣集團(tuán)和華僑城A在二季度處于社保基金拋售股票前列。

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