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1、彼得林奇的簡(jiǎn)單介紹

他對(duì)共同基金的貢獻(xiàn)，就像是喬丹之于籃球，鄧肯之于現(xiàn)代舞蹈，他把基金管理提升到一個(gè)新的境界，他讓投資變成了一種藝術(shù)。

他的理念，更適合于大資金，對(duì)于小資金，不宜直接照搬。不過，他的選股方法以及對(duì)股票的分類，卻值得我們學(xué)習(xí)，并且是大學(xué)特學(xué)，因?yàn)檫@是非常適合個(gè)人投資者的。

二、生活中選10倍牛股

“你日常生活的環(huán)境正是你尋找“10倍股”的最佳地方”：從你家附近開始，如果找不到，就到大型購物中心去找，特別是到工作的地方去找。（10倍大牛股，總是與生活息息相關(guān)）

消防員投資股票的故事：大概是在20世紀(jì)50年代，當(dāng)時(shí)這位消防員注意到當(dāng)?shù)匾患疑a(chǎn)女性衛(wèi)生用品的工廠，其業(yè)務(wù)正在以極快的速度擴(kuò)張。這種情況讓他想到，除非是這家工廠的業(yè)務(wù)非常興旺，否則這么也不可能如此快速的擴(kuò)張?；谶@樣一種推理，他和家人一起投資2000美元，購買了這家公司的股票。不僅如此，在隨后的5年里他們每年又再拿出2000美元繼續(xù)購買該公司的股票，到了1972年，這個(gè)消防員已經(jīng)變?yōu)榱艘晃话偃f富翁。

Leggs（蕾格斯）絲襪的例子：Hanes公司之前在百貨商店和專賣店銷售其Leggs（蕾格斯）絲襪，后來發(fā)現(xiàn)女性顧客通常每隔六個(gè)星期才會(huì)光顧百貨商店或?qū)Ｙu店一兩次，與此形成鮮明對(duì)比的是，他們平均每周都要到超市購物兩次，因此他們?cè)诔匈徺ILeggs（蕾格斯）絲襪的概率是在百貨商店或?qū)Ｙu店的12倍，于是Hanes公司開始在超市收款臺(tái)旁邊的金屬架上擺放銷售。

絲襪擺在超市里出售的做法深受消費(fèi)者的歡迎，從大量排著長(zhǎng)隊(duì)，推著裝有Leggs（蕾格斯）絲襪的購物車，在收款臺(tái)等待繳款的女性顧客中就可以看出來。并且，這個(gè)產(chǎn)品上市兩三年后，你隨便走進(jìn)任何一家超市，都會(huì)發(fā)現(xiàn)Leggs（蕾格斯）是最暢銷的連褲襪。

卡羅琳也是Leggs（蕾格斯）絲襪的消費(fèi)者，把Leggs（蕾格斯）在超市暢銷的情況告訴了彼得林奇，彼得林奇馬上按照慣例對(duì)這家公司進(jìn)行了研究分析，發(fā)現(xiàn)這是一家新上市且非常牛逼的公司，無論是利潤(rùn)還是銷售都位列行業(yè)前茅，且后市增長(zhǎng)強(qiáng)勁，于是果斷購入，這只大牛股最后也確實(shí)給林奇帶來了豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。

所以，你不需要是一個(gè)紡織行業(yè)分析師，只要有光顧超市就能發(fā)現(xiàn)，試穿下絲襪就是最好的基本面分析。你也不需要一開始就知道這個(gè)暢銷全國的商品，你可以在Leggs（蕾格斯）暢銷全國之后的第一年、第二年、第三年再買入，無論哪一年購買都會(huì)讓你獲得至少3倍的回報(bào)。

塔可鐘快餐，在彼得林奇去加利福尼亞州旅行途中，這家連鎖快餐店的墨西哥玉米煎餅讓彼得林奇對(duì)它留下了深刻的印象；拉昆塔汽車旅館，這家公司是住在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手假日酒店的旅客向彼得林奇談起的；沃爾沃，彼得林奇的家人和朋友都喜歡這家公司生產(chǎn)的汽車；蘋果電腦，不僅彼得林奇的孩子用蘋果電腦，而且彼得林奇公司的系統(tǒng)管理員也為公司辦公室購置了幾臺(tái)；SCI公司，是由富達(dá)公司的一位電子行業(yè)分析員在去得克薩斯州旅行的路上發(fā)現(xiàn)的 ;唐恩都樂，彼得林奇非常喜歡這家公司店里的咖啡，等等。

購買你所熟悉的公司股票，例如Leggs（蕾格斯）或者唐恩都樂甜甜圈公司的股票，最大的好處在于，當(dāng)你試穿絲襪或者品嘗咖啡時(shí)，你就等于是在做基本面分析。

在大多數(shù)其他行業(yè)，在基層工作的草根觀察人士能夠比專職的金融分析師提前6-12個(gè)月的時(shí)間發(fā)現(xiàn)這些行業(yè)經(jīng)營(yíng)突然好轉(zhuǎn)的信息。

三、股票分類

其中，緩慢增長(zhǎng)型公司的股票是低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的股票；

穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司股票是低風(fēng)險(xiǎn)、中回報(bào)的股票；

隱蔽資產(chǎn)型公司股票是低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票；

周期型公司股票既可能是低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股票，也可能是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的股票，完全取決于你預(yù)測(cè)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期的準(zhǔn)確程度；

快速增長(zhǎng)型與困境反轉(zhuǎn)型公司股票，都屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股票。

1、緩慢增長(zhǎng)型：（藍(lán)籌股） 笨重的大象股 

當(dāng)一個(gè)行業(yè)的整體增長(zhǎng)速度慢下來時(shí)，該行業(yè)中絕大多數(shù)的公司也隨之失去了增長(zhǎng)的動(dòng)力，慢慢變成了成熟期的大權(quán)重、大象股，估值低廉、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、但基本沒有成長(zhǎng)性或成長(zhǎng)性很差。

如果公司的增長(zhǎng)速度不是很快，它的股票價(jià)格也不會(huì)上漲很快，但緩慢增長(zhǎng)型公司的一個(gè)優(yōu)勢(shì)是定期慷慨的支付股息。如果你考慮買入的是一家緩慢增長(zhǎng)型公司的股票，可以假設(shè)你的投資目標(biāo)是為了獲得穩(wěn)定的股息。（不然的話為什么還要持有這類公司股票呢）

所以，這類股的關(guān)注點(diǎn)就是能否長(zhǎng)期持續(xù)派發(fā)股息以及是否能夠定期提高股息水平。

2、穩(wěn)定增長(zhǎng)型：（白馬藍(lán)籌） 茅臺(tái)、格力等這樣的白馬藍(lán)籌 

當(dāng)你購買穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票時(shí)，你多少有點(diǎn)兒像站在了山麓丘陵之上，這種類型公司盈利的年均增長(zhǎng)率為10%-12%（按復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算）。公司較大，行業(yè)龍頭，但還繼續(xù)在穩(wěn)定增長(zhǎng)

這類公司都是幾乎不可能破產(chǎn)倒閉的大公司，投資于穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票能否獲得一筆可觀的收益，取決于你買入的時(shí)機(jī)是否正確和買入價(jià)格是否合理，股票的市盈率會(huì)告訴你股價(jià)是否過高。通常情況下，在我購買了穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票后，如果它的價(jià)格上漲到30%-50%，我就會(huì)把它們賣掉。

彼得林奇總是在自己的投資組合中保留一些穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，這類股票總能為我的投資組合提供很好的保護(hù)作用。（白馬藍(lán)籌，防御性板塊）

如果你打算買入的是一家穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票，那么你應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的因素包括：市盈率是多少？最新幾個(gè)月股價(jià)是否已經(jīng)大幅上漲？如果有的話，什么因素將會(huì)推動(dòng)公司增長(zhǎng)速度進(jìn)一步加快？另，如果你打算永久持有一家穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票，就要好好看看這家公司在經(jīng)濟(jì)衰退以及股市大跌時(shí)期的表現(xiàn)如何。（抗跌為好）

3、快速增長(zhǎng)型公司：（成長(zhǎng)股）

規(guī)模小、新成立不久、成長(zhǎng)性強(qiáng)、年平均增長(zhǎng)率為20%-25%（按復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算）。（彼得林奇最喜歡那些增長(zhǎng)率處于20% -25%之間公司的股票，對(duì)那些看起來能夠保持高于25%收益增長(zhǎng)率的公司反而十分擔(dān)心，在那些熱門行業(yè)中往往會(huì)發(fā)現(xiàn)收益增長(zhǎng)率達(dá)到甚至超過50%的公司，你應(yīng)該知道這么高的增長(zhǎng)率究竟意味著什么——競(jìng)爭(zhēng)將加劇，不可持續(xù)）

快速增長(zhǎng)型公司并不一定屬于快速增長(zhǎng)型行業(yè)。在緩慢增長(zhǎng)型行業(yè)中，快速增長(zhǎng)型公司只需一個(gè)能夠讓其不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)空間照樣能夠快速增長(zhǎng)。只要能夠保持持續(xù)較快的增長(zhǎng)速度，快速增長(zhǎng)型公司的股票就會(huì)一直是股市中的大贏家。

如果你打算買入的是一家快速增長(zhǎng)型公司的股票，那么你應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)是這家公司向哪些市場(chǎng)擴(kuò)張才能繼續(xù)快速增長(zhǎng)，以及如何經(jīng)營(yíng)管理才能繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)？ 也要關(guān)注股票交易價(jià)格的市盈率是否等于或接近于公司收益增長(zhǎng)率。一個(gè)精煉的投資原則：任何一家公司股票如果定價(jià)合理的話，市盈率就會(huì)與收益增長(zhǎng)率相等。

對(duì)于那些正處于業(yè)務(wù)上升階段的快速增長(zhǎng)型公司來說，如果只有很少幾個(gè)機(jī)構(gòu)投資者持有這只股票，并且只有少數(shù)幾個(gè)證券分析師聽說過這只股票， 這將是一個(gè)能夠讓你低價(jià)買人的非常有利的因素。（因?yàn)樵诜切苁协h(huán)境下，一旦被機(jī)構(gòu)盯上、并被很多的機(jī)構(gòu)推薦，價(jià)格就很難低估了）

4、周期型公司：（周期股）

周期型行業(yè)中，公司發(fā)展過程是擴(kuò)張、收縮、再擴(kuò)張、再收縮，如此不斷循環(huán)往復(fù)。時(shí)機(jī)選擇是投資周期型公司股票的關(guān)鍵，你必須能夠發(fā)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)衰退或者繁榮的早期跡象。

密切關(guān)注周期型公司存貨變化情況以及供需平衡情況；注意市場(chǎng)上新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入，這通常是一個(gè) 危險(xiǎn)的信號(hào) ；當(dāng)公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇時(shí)應(yīng)該預(yù)測(cè)到市盈率將會(huì)降低，當(dāng)公司收益會(huì)達(dá)到最高峰時(shí)投資者應(yīng)該預(yù)期到公司增長(zhǎng)周期可能即將結(jié)束。

所以，如果你考慮買入的是一家周期性公司的股票，那么你應(yīng)該圍繞公司業(yè)務(wù)狀況、存貨增減以及銷售價(jià)格為中心來思考公司的未來發(fā)展，也就是研究供求關(guān)系。如果你非常了解你持有的周期型公司的行業(yè)周期，那么在預(yù)測(cè)周期波動(dòng)時(shí)就具有了一種優(yōu)勢(shì)。而最關(guān)鍵的還是要清楚，投資周期股必須要會(huì)選時(shí)，時(shí)機(jī)選擇不對(duì)，即便選對(duì)了股，你也可能會(huì)損失慘重。

5、困境反轉(zhuǎn)型公司：（st股等）

困境反轉(zhuǎn)型公司是那種已經(jīng)受到嚴(yán)重打擊而一蹶不振并且?guī)缀跻暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的公司。投資成功的困境反轉(zhuǎn)型公司股票，最大好處在于在所有類型的股票中，這類股票的上漲和下跌與整個(gè)股票市場(chǎng)漲跌的關(guān)聯(lián)程度最小。

如果你打算買入的是一家困境反轉(zhuǎn)型公司的股票，你應(yīng)該關(guān)注的是公司在經(jīng)營(yíng)困難時(shí)期能否經(jīng)受住債權(quán)人要求還款的打擊而存話下來?公司擁有多少現(xiàn)金?多少債務(wù)?

公司債務(wù)結(jié)構(gòu)如何?公司在賠本的情況下還能經(jīng)營(yíng)多長(zhǎng)時(shí)間并最終能夠走出困境而避免破產(chǎn)?

如果這家公司已經(jīng)宣布破產(chǎn)，那么公司破產(chǎn)清算償還債務(wù)之后還會(huì)給股東留下來多少資產(chǎn)?

公司打算怎樣擺脫困境重整旗鼓?它剝離了那些賠錢的子公司了嗎?這樣做會(huì)使公司的收益發(fā)生很大的變化。

公司業(yè)務(wù)正在好轉(zhuǎn)嗎?

公司正在削減成本嗎?如果是的話，成本削減效果又如何呢?

一系列的問題，如果有了向好的答案，一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)就將浮現(xiàn)。

6、隱蔽資產(chǎn)型公司：

指任何一家擁有你注意到了而市場(chǎng)大眾卻沒注意到的價(jià)值非同一般的資產(chǎn)的公司，而這種有價(jià)值的資產(chǎn)卻被市場(chǎng)的專家忽視了。

公司擁有的自然資源，例如土地、木材、石油或者貴金屬的入賬價(jià)值往往只有其真實(shí)價(jià)值的一小部分而已；除了黃金和白銀之外還有很多種類的隱蔽資產(chǎn)，像可口可樂等這類品牌本身就具有著巨大的價(jià)值，但在賬面上根本沒有反映出來；獲得專利權(quán)的藥品、有線電視的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、電視和廣播電臺(tái)也同樣如此，所有這些資產(chǎn)都是采用原始取得成本入賬，然后定期提取折舊，直到最后這些資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項(xiàng)目中消失；在一家大型母公司全部或部分控股的子公司里也會(huì)隱藏著被嚴(yán)重低估的隱蔽資產(chǎn)；當(dāng)一家公司擁有另外一家獨(dú)立公司的股份可能也是一項(xiàng)隱蔽資產(chǎn)；等等。

比如，持有將要上市公司股票的公司，就算是一家隱蔽資產(chǎn)型公司。

投資隱蔽資產(chǎn)型公司的機(jī)會(huì)隨處可見，當(dāng)然，要抓住這種機(jī)會(huì)需要對(duì)擁有隱蔽資產(chǎn)的公司有著實(shí)際的了解，而一旦清楚了解了公司隱蔽資產(chǎn)的真正價(jià)值，所需要做的只是耐心等待。一般公司股票的當(dāng)?shù)厝死卯?dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)，更容易發(fā)現(xiàn)該類投資機(jī)會(huì)。

簡(jiǎn)單來說，如果你打算買入的是一家隱蔽資產(chǎn)型公司的股票，你應(yīng)該了解這家公司的隱蔽資產(chǎn)是多少？這些資產(chǎn)的價(jià)值是多少？公司有多少債務(wù)需要從這些資產(chǎn)中扣除掉? 公司是否正在借入新的債務(wù)使資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)步減少?

另，是否有襲擊并購者對(duì)公司感興趣準(zhǔn)備收購公司?如果有這將會(huì)幫助股東從隱蔽資產(chǎn)的重估升值上大大獲利。

三、彼得林奇的投資理念

價(jià)值選股+組合投資+長(zhǎng)線持有

1）價(jià)值選股（基本面選好股：盈利向好+價(jià)值低估）：公司盈利遲早決定證券投資的成敗與否，盡量尋找到具有持續(xù)盈利能力的好公司

盈利向好：從長(zhǎng)期來看公司收益的波動(dòng)最終決定了股價(jià)的波動(dòng)；只要公司的收益不斷增長(zhǎng)，就不會(huì)有什么能夠阻止股價(jià)不斷上漲。

價(jià)值低估（相對(duì)低估）：價(jià)值20元的股票，現(xiàn)在只有10元，干么不買呢？盈利好公司+低估值，優(yōu)先被選擇；一般公司+嚴(yán)重低估，也可以被選擇。

2）組合投資：既規(guī)避單一風(fēng)險(xiǎn)，又能利用個(gè)股的輪動(dòng)爆發(fā)、穩(wěn)定的復(fù)利增長(zhǎng)

首先，選股能力再強(qiáng)，也不可能保證每只都能賺錢，也會(huì)有選到壞股票的時(shí)候，而通過組合投資，則能分散這里的風(fēng)險(xiǎn)，雞蛋不放在一個(gè)籃子里的道理。

投資bildners公司的失敗教訓(xùn)：bildners是一家專業(yè)食品點(diǎn)，公司擁有波士頓最好的面包和三明治，彼得林奇辦公室的對(duì)面就有一家，好幾年都是用它做午餐，發(fā)現(xiàn)這家食品店簡(jiǎn)直是一個(gè)驚人的賺錢機(jī)器，當(dāng)該公司發(fā)行股票上市的時(shí)候，彼得林奇投資了它。但是，這次沒有成功，彼得林奇最后在虧損50-95%之間分批賣出了這公司的股票。

其次，組合投資最能發(fā)揮選股能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，東方不亮西方亮，直接忽略選時(shí)難的問題，通過個(gè)股的輪動(dòng)爆發(fā)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的福利增長(zhǎng)。 比如，彼得林奇的投資組合上有1400多只股票 （都是基本面篩選出的質(zhì)好價(jià)低的好股票，類似都是按千里馬的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選，不時(shí)的就爆發(fā)一只大牛股，來帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)）

對(duì)于一個(gè)小的投資組合來說，持有3-10只股票比較合適，這樣適當(dāng)分散投資也許會(huì)給你帶來以下好處：

而對(duì)于配置的股票類型，彼得林奇對(duì)增長(zhǎng)型是最為青睞的，但對(duì)增長(zhǎng)型股票的投資也從來沒有超過基金資產(chǎn)的30%-40%；一般把10%-20%左右的基金資產(chǎn)投資于穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票；10%-20%左右的基金資產(chǎn)投資于周期型公司的股票；剩下的基金資產(chǎn)投資于困境反轉(zhuǎn)型公司的股票。（動(dòng)態(tài)跟蹤，發(fā)現(xiàn)哪類股票的機(jī)會(huì)更多，就增加哪類股票比重）

再次強(qiáng)調(diào)一下，不要為組合而組合，關(guān)鍵是只買入你真正清楚了解的公司的股票。

3）長(zhǎng)線持有（+波段換股）：股價(jià)反應(yīng)價(jià)值的確定性，需要較長(zhǎng)一段時(shí)間來滿足；時(shí)間足夠長(zhǎng)，好的公司更能在長(zhǎng)跑中脫穎而出，也能夠讓你忽略牛熊。

彼得林奇只會(huì)把一種股票換成另一種股票，而不會(huì)換成現(xiàn)金，除非為應(yīng)付預(yù)計(jì)可能發(fā)生的基金贖回而必須準(zhǔn)備一定數(shù)量的現(xiàn)金。要把資金永遠(yuǎn)留在股票市場(chǎng)里，根據(jù)基本面的變化把資金在不同股票之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

通過把資金在幾只收益中等的穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票之間進(jìn)行買入和賣出的轉(zhuǎn)換操作，總體上能夠得到與長(zhǎng)期持有一只大牛股相當(dāng)?shù)耐顿Y收益率：6次有30%收益率的投資，其累計(jì)復(fù)利收益相當(dāng)于投資一只上漲4倍的大牛股。

只要快速增長(zhǎng)型公司的收益繼續(xù)增長(zhǎng)、規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，并且沒有出現(xiàn)影響公司增長(zhǎng)的障礙，我就會(huì)繼續(xù)持有這些快速增長(zhǎng)型公司的股票。

一個(gè)換股習(xí)慣：賣出那些基本面惡化并且股價(jià)上漲的股票，把資金用來增加買入那些基本面好轉(zhuǎn)并且股價(jià)下跌的股票。

堅(jiān)決持有股票——只要公司發(fā)展前景繼續(xù)保持不變或者變得更好——過幾年后你會(huì)獲得連自己也感到吃驚的巨大投資回報(bào)。

價(jià)值選股+組合投資+長(zhǎng)線持有，這就是彼得林奇的投資理念。當(dāng)然，該理念是較為忽略選時(shí)的，很多人未必會(huì)做到長(zhǎng)線持有，也未必會(huì)做多組合投資，這需要足夠的耐心，和一定資金量的支持，但是，好的股票，并不只是可以做長(zhǎng)線。