Fund Talk | 史上最強(qiáng)的智能投顧大全集

天行健168 2018-07-08

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曾幾何時，第一只公募基金出現(xiàn)的時候宣傳是這樣的：天下苦股票久矣，現(xiàn)在專家來幫你選股炒股，公募基金了解一下？然而待到山花爛漫時，驀然回首，斷腸人在天涯：市場上的公募基金數(shù)量竟然比股票還多，業(yè)績更是良莠不齊，似乎專家也有很多靠不住的。。。

于是乎市場上又出現(xiàn)了幫忙選基金：一種叫做基金中的基金（FOF），這是基金公司在玩的，國內(nèi)去年下半年才剛出現(xiàn)；另一種就是智能投顧，國內(nèi)興起于2014年底到2015年初，一開始大部分都是手握第三方基金銷售牌照的公司或相關(guān)公司在驅(qū)動。

三年時間過去之后，斷腸人們再一次發(fā)現(xiàn)，市場上叫智能投顧的也已經(jīng)不再是星星之火了，問世間哪個智能投顧比較好，直教斷腸人丈二和尚摸不著頭腦。

雖然我之前已經(jīng)在坑次坑次寫一個智能投顧系列了，但每次才介紹一個，平均一月還不到一次的頻率實在太低，所以我干脆就先來個智能投顧大閱兵好了，先把市面上主流的智能投顧先列一遍看看，后面如有必要再慢慢一個一個細(xì)說好了。

說來就來。

第一大類叫做基金超市。

超市么，自然是大而全，什么商品都有，所以基金超市就是幾乎什么基金都可以買到的那種。事先申明，這一類并不算是嚴(yán)格意義上的智能投顧，列在這里一方面是為了完整性，另一方面等下告訴你們。

這一類的代表App有：天天基金，螞蟻財富，陸金所，同花順愛基金，好買掌上基金。

天天基金是A股上市公司創(chuàng)業(yè)板龍頭之一東方財富的子公司，是首批拿到第三方基金銷售牌照的四家機(jī)構(gòu)之一。天天基金代銷的公募基金是目前整個市場上最全的。不僅如此，天天基金上還可以買到高端理財類的權(quán)益類私募基金，固收類的券商理財，收益憑證和保險理財?shù)犬a(chǎn)品。

天天基金在智能投顧這一塊著墨不多，App里面唯一有點智能投顧意思叫做組合寶，里面的組合都是基金公司建的，不過說實話看名字就有點下不去手，給你們體會一下——算了，你們還是自己去看吧

螞蟻財富原來叫螞蟻聚寶，它的第三方基金銷售牌照是直接收購了數(shù)米基金來的，從它改名叫螞蟻財富就可以看出，公募基金銷售應(yīng)該不是它的重點，或者確切的說應(yīng)該不是它的全部。螞蟻上能買的基金數(shù)量也在Top5之列，一大便利之處是常用的支付寶里面也可以直接買。

螞蟻財富在智能投顧這塊上也發(fā)力不多，只有它的一個輕定投里面的慧定投和智能投顧有半毛錢關(guān)系。輕定投的好處在于可以小額定投（比如每次10塊），惠定投的好處在于可以按照一些指數(shù)的均線實現(xiàn)高位少投低位多投的不定額投資。前者有點雞肋，后者一般投資者基本不知道怎么設(shè)置。

陸金所為人所熟知的是它常年排名第一的P2P身份，基金超市反而不為人所知。實際上陸金所App上目前代銷的基金也基本夠大家用了，而且它上面還可以買私募資管，活期定期產(chǎn)品，甚至保險產(chǎn)品，這很容易理解，陸金所背靠擁有全牌照的平安，早已把自己定位為理財投資平臺而不僅僅只是當(dāng)年的P2P那么簡單。

陸金所App里面和智能投顧搭的上邊的功能叫做愛理財，用戶只要做一些常規(guī)的風(fēng)險評估之后系統(tǒng)就可以自動給配一個組合，組合的配置我看過就夠了，你們基本上不用看了。

同花順的愛基金基本上可以看作是一個對標(biāo)天天基金的App，雖然不是首批但是也是比較早拿到第三方基金銷售牌照的公司。我找了半天也沒找到愛基金里面有和智能投顧相關(guān)的內(nèi)容。

好買基金也是首批拿到第三方基金銷售的四家機(jī)構(gòu)之一，代銷的公募基金數(shù)僅次于天天基金。好買不同于以上四家基金超市的地方在于好買并沒有背后的大樹（母公司）可以依靠，或許正是因為這一點使得好買好一些以上所有基金超市所沒有的特點。

首先好買不像上述那幾家一看就是是奔著大而全去的，好買基本上聚焦兩大塊：一塊是常規(guī)的公募基金；另一塊是私募基金，主要包括私募股權(quán)基金和私募FOF。以我的理解，好買在私募基金這塊似乎發(fā)力更多，所以反而顯得它的公募代銷知名度不如上面那幾家大型基金超市。

但好買的基金研究絕對是這幾家里面最厲害的，他們對公募基金經(jīng)理和公募基金的一些研究維度非常值得借鑒，而且我不止一次提過好買網(wǎng)上面的很多基金工具都很好用，這都是基金研究實力的一種體現(xiàn)。

也正因為如此，好買的智能投顧比上述基金都要更像模像樣一些，它有兩大智能投資組合：一個叫做?；鶎?/strong>，是由好買基金研究團(tuán)隊打造的主動管理型基金組合，目標(biāo)是賺取阿爾法收益（超額收益）；另一個叫做機(jī)器人，主要以BL模型為依據(jù)構(gòu)建的被動指數(shù)型基金組合，目標(biāo)是賺取貝塔收益。

這兩種基金投資組合模式基本上囊括了目前市面上最常見的兩種智能投顧模式，我們展開來看一下。

第二大類同好買的?；鶎?，一般也被叫做跟投類。

跟投類其實也不是嚴(yán)格意義上的智能投顧，而更像是去年火過一陣的FOF，也就是都是人用基金構(gòu)建的基金組合，不管是基于某種投資策略，抑或是基于某種投資理念，總之主導(dǎo)組合構(gòu)建的都是人。

這一大類比較典型的有兩個App：一家是雪球的蛋卷，另一家是盈米的且慢。

這兩家基金銷售平臺我之前都專門介紹過，我這里簡單概括一下。

從公募基金代銷數(shù)量上來說，不管是雪球的蛋卷還是盈米的且慢和上述的基金超市都差別不大，最大的差別在于，如果說上述的幾家基金超市相當(dāng)于品類大而全的超級市場的話，客戶進(jìn)去都是自己直接選擇單個單個物品（基金Fund）；那么蛋卷和且慢更像是兩家基金精品超市，客戶進(jìn)去之后是選專家們構(gòu)建好的一個個打包套裝（基金的基金FOF）。

當(dāng)然，蛋卷和且慢也有區(qū)別：除了自己基金研究團(tuán)隊構(gòu)建的組合之外，蛋卷基金主要是和基金公司合作構(gòu)建各種策略組合，有點專業(yè)選手（基金公司基金經(jīng)理）專業(yè)構(gòu)建投資組合的意思；而且慢主要是通過主理人的方式在且慢的平臺上構(gòu)建各種策略組合，主理人主要是一些民間的研究機(jī)構(gòu)或者基金投資高手。

兩者涵蓋的策略本身大同小異，無非就是輪動策略，平衡策略，趨勢策略等等。如果拋開實際效果不談的話（很多成功的策略都需要長時間來驗證），且慢上因為人人都可以自由建組合，所以可以選擇的策略組合相對會更多一些。這里的多既可以是豐富的意思，也意味著用戶需要面對更多的選擇。

這一大類也有兩個非典型的App：一家叫做小幫投資，另一家叫做薛掌柜。

小幫投資原名基友幫，最早的方向其實也有且慢目前的影子，就是試圖通過民間高手在平臺上構(gòu)建組合的方式來讓用戶跟投，所謂好基友來幫你做投資。不過發(fā)展至今，小幫投資并沒有變成且慢模式而是轉(zhuǎn)變成了跟投創(chuàng)始人構(gòu)建的各種組合的模式，名字改為小幫投資或許就是這個意思。

這種模式需要創(chuàng)始人具備非凡的投資能力，這點可能也是小幫投資和別的平臺不一樣的地方，創(chuàng)始人自己出身華爾街投行他就有這個能力。所以如果說且慢平臺是各種投資大V構(gòu)建的組合平臺的話，那么小幫投資的創(chuàng)始人自己就是個超級大V。

通過超級大V構(gòu)建組合讓人跟投的另一個典型叫薛掌柜。

薛掌柜是眾祿旗下的App，眾祿也是當(dāng)年最早獲得第三方基金銷售牌照的四家機(jī)構(gòu)之一，但是之前一直沒有這方面動靜，直到薛掌柜的出現(xiàn)。

本質(zhì)上來說薛掌柜也是一種大V跟投模式，薛掌柜創(chuàng)始人就是一個超級大V，只不過它在這方面做得更加極致一些：比如跟投的組合沒得選只有一個，跟投的金額一萬起步；比如跟投組合是黑盒運作的看不到具體的基金，不同于市面上基本都是白盒或者至少半白盒的組合運作模式；比如跟投的這個組合是私募化運作的，超過某個收益率的那部分超額收益是要按比例被收取手續(xù)費的。等等。

我覺得這和薛掌柜創(chuàng)始人的海外投資經(jīng)歷有關(guān)，不管這些在國內(nèi)是不是同樣玩得轉(zhuǎn)，但是很多應(yīng)該也是未來國內(nèi)財富管理市場的大勢所趨。

第三大類同好買的機(jī)器人，一般也被稱為智能投資組合，這一大類才是真正市面上宣傳的智能投顧（Robo-Advisor）。

大部分市面上的智能投資組合都是基于對投資者的風(fēng)險承受能力，預(yù)期投資目標(biāo)和投資風(fēng)格偏好等的評估，一般主要基于MPT的改進(jìn)版BL模型，配以大數(shù)據(jù)分析和多種智能化算法，給出一個投資組合。請注意，理論上來說這是一種數(shù)量化投資服務(wù)模式，主導(dǎo)整個過程的都不是人，而是電腦。

和跟投類組合投資風(fēng)格百花齊放百家爭鳴有所不同的是，智能投資組合的投資風(fēng)格都是風(fēng)控第一，收益其次的。目標(biāo)群體更多的是沒有任何投資經(jīng)驗的小白，這也是飄洋過海來的歪果仁Robo-Advisor真正要服務(wù)的對象。

這一大類里面最出名的莫過于招行的摩羯智投。

出身銀行系的摩羯智投因為銀行本身自帶大量的存量用戶，對非銀行系的同類智能投顧基本上屬于降維打擊。所以你別管它實際效果如何，它的用戶量和交易量至今都是最大的。

本來銀行類的智能投顧不應(yīng)該出現(xiàn)在我的介紹之列，但摩羯智投在投資者培育上起了極大的正向推動作用，所以列一下以示敬意。

這一大類真正典型的App有：理財魔方，拿鐵智投，璇璣智投。

理財魔方和拿鐵智投對標(biāo)的都是招行的摩羯智投，他們的共同點就是都是ToC直接面對用戶的智投，而且只ToC；不同于摩羯智投自帶銀行大流量，這類ToC的智投獲取流量非常不容易，所以別看這兩家智投用戶量啊資金量啊啥的都遠(yuǎn)不如摩羯智投，但是他們實際的組合比摩羯智投要好多了，多了，了。

璇璣智投構(gòu)建組合的方式本質(zhì)上和上述幾家都差不多，單列出來的原因是它是ToB的，或者確切的說是2B2C的。

這是一種比較取巧的方式，優(yōu)點是可以直接利用B端（目前主要是銀行）的存量用戶流量，而且相當(dāng)于有銀行這樣的機(jī)構(gòu)在背書，取得C端用戶信任相對容易，缺點是這樣僅僅是給銀行提供解決方案，主動權(quán)還是在銀行端，一方面只能存活于自身IT能力不強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)（比如璇璣智投合作的哈爾濱銀行和安邦保險等），另一方面也很容易被同類產(chǎn)品所取代。

不過既然把他們歸在同一大類自然是有道理的，因為不管是ToB還是ToC，最終還是要ToC，或者說最終還是要讓用戶真正滿意的賺到錢，否則即使ToB了也是白To，用戶自己會用腳投票。

第四大類叫做定投類。

定投是和投資組合并列的一種投資方式，深受工薪階層和小白投資者的喜愛。這一大類的應(yīng)用勉強(qiáng)可以算智能投顧，一般市面上統(tǒng)稱為智能定投。

這一大類比較典型的App有：阿牛定投，譜藍(lán)，基金豆。

阿牛定投是至今唯一沒有獨立App的智能定投，它的所有操作都是通過微信公眾號這種比較輕的方式完成的，但是這并不是說阿牛不好，相反阿牛定投是我見過的最好最有想法的智能定投，沒有之一。

它的系列產(chǎn)品以西游記人物命名，孫悟空就就是我每月一發(fā)的指數(shù)低估值輪動定投，唐僧是股債平衡定投，紫霞是均線定投，白龍馬是價值平均定投，還有的沙僧是補(bǔ)倉策略的大額投資，牛魔王是自定義策略和主理人賬戶，不僅囊括了主流的智能定投模式，也逐漸開始延伸到組合投資和跟投等其他智能投顧模式，并且開始探索更大概念的包括P2P和保險在內(nèi)的財富管理模式。

正所謂阿牛雖小，五臟俱全，而且做的都還挺不錯。

至于譜藍(lán)和基金豆，我就不一一細(xì)說了，基本上兩者都屬于組合定投的模式，只不過譜藍(lán)的可選組合比較單一，基金豆的可選的組合略多（App里面稱為各種計劃）。另外基金豆還在組合和定投的基礎(chǔ)上提出一個按照個人風(fēng)險偏好的套餐概念，比如保守套餐包含小確幸計劃，穩(wěn)拿計劃和全明星計劃，定投套餐包括全明星計劃，海投計劃和微笑定投計劃。

第五大類叫做工具類。

其實地上本沒有這一個類別，我自己生造了一個，也就有了這一類。

我記得我以前在一次關(guān)于智能投顧的講座中講過智投在國內(nèi)發(fā)展的種種困難，其中的一個突破口就是工具類App。簡單來說就是通過一些抑或好用抑或?qū)I(yè)的工具來降低用戶選基金時候的決策難度，用戶一高興說不定就直接買了這個基金。

這一方面最厲害的兩家一家是好買基金，這個上面就提過了，好買網(wǎng)上有很多好用的工具，比如基金排行，基金篩選，基金比對等等；另一家是曾經(jīng)的數(shù)米基金，選基之類的比好買可以說有過之而無不及，可惜的是數(shù)米后來被螞蟻收購了，然后就變成了一張第三方基金銷售牌照，然后就沒有然后了。

工具類App比較典型的還有：Beta理財師，誰?；饹Q策寶。

Beta理財師看名字就知道主要是給相對專業(yè)的理財師用的，其定位是全類金融產(chǎn)品評價，App不僅可以診斷公募基金，還可以診斷私募基金，券商集合，銀行理財，固收，甚至PE/VC，保險都有。當(dāng)然這個App和智能投顧沒有半毛錢關(guān)系，甚至不能直接買基金，列在這里純粹也是因為這個App的工具性比較好。

從這個角度來講，誰牛的基金決策寶就更像我之前描述的那種工具類基金銷售App了，誰牛我以前單獨介紹過，之前的主打就是基金診斷，當(dāng)然現(xiàn)在還有量化選基，風(fēng)格選基，指數(shù)估值等選基工具，也有了基金跟投組合，一鍵配置的智投組合等和上面列舉的常規(guī)分類功能，也算是一個比較有特色的App。

第六大類叫做全球資產(chǎn)配置類。

以上五大類智投非智投的App不管定投還是組合其標(biāo)的都是國內(nèi)公募基金，哪怕是投海外的也都是通過投資QDII之類的公募基金來實現(xiàn)的，但國內(nèi)的QDII基金覆蓋的全球市場指數(shù)先天不足，所以國內(nèi)市場上還有一類App以美國市場上的ETF為標(biāo)，直接copy美國Wealthfront、 Betterment的模式構(gòu)建投資組合，它們自然是標(biāo)準(zhǔn)的智能投顧（Robo-Advisor）。

這一大類比較典型的有：藍(lán)海智投，彌財，投米RA。

列這一類只是為了完整性考慮，并不是本文重點，所以我也不打算深入探討。

需要提醒的一點是，因為這類智投的標(biāo)的是美股ETF，所以買這類智投還需要開設(shè)美股賬戶，以及需要有美元資產(chǎn)。比如投米RA500美元起買，藍(lán)海智投5萬美元起買。