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?現(xiàn)金流量凈額是指現(xiàn)金流入量和流出量的差額。企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流有三種，分別是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 ? ?分類 通常，按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定期間內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸為以下三類:
(1)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項，包括銷售商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、繳納稅款等。
(2)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建以及不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動，包括取得或收回權(quán)益性證券的投資，購買或收回債券投資，購建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?；I資活動是指導致企業(yè)資本及借款規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動，包括吸收權(quán)益性資本、資本溢價、發(fā)行債券、借入資金、支付股利、償還債務(wù)等。
?計算 現(xiàn)金流量凈額=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量
? ?財務(wù)狀況 ? 初創(chuàng)期
1、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。
? 發(fā)展期
2、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。
? 成熟期
?3、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)時，表明企業(yè)進入產(chǎn)品成熟期。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。 ? 衰退期
4、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)時，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是:市場萎縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。
? ?經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包含內(nèi)容太多，具體包含內(nèi)容參見現(xiàn)金流量表項目，應(yīng)該指銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。計算公式為： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金＝銷售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的“收入和增值稅銷項稅額” ＋ 應(yīng)收賬款項目本期減少額－ 應(yīng)收賬款項目本期增加額＋應(yīng)收票據(jù)項目本期減少額－應(yīng)收票據(jù)項目本期增加額＋預(yù)收賬款項目本期增加額－預(yù)收賬款項目本期減少額 ± 特殊調(diào)整業(yè)務(wù) 典型的特殊調(diào)整業(yè)務(wù)包括：（1）計提壞賬準備；（2）收到債務(wù)人以物抵債的貨物；（3）銷售業(yè)務(wù)往來賬戶與購貨業(yè)務(wù)往來賬戶的對沖，如應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的對沖；（4）“應(yīng)交稅金－－應(yīng)交增值稅（銷項稅額）”賬戶中含有的視同銷售產(chǎn)生的銷項稅額，如將貨物對外投資、工程項目領(lǐng)用本企業(yè)產(chǎn)品；（5）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的貼現(xiàn)息等等。 公式中的特殊調(diào)整業(yè)務(wù)作為加項或減項的處理原則是：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款等賬戶（不含三個賬戶內(nèi)部轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)）借方對應(yīng)的賬戶不是銷售商品提供勞務(wù)產(chǎn)生的“收入和增值稅銷項稅額類” 賬戶，則作為加項處理，如以非現(xiàn)金資產(chǎn)換入應(yīng)收賬款等；應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款等賬戶（不含三個賬戶內(nèi)部轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)）貸方對應(yīng)的賬戶不是“現(xiàn)金類” 賬戶的業(yè)務(wù)，則作為減項處理，如計提壞賬準備業(yè)務(wù)（計提壞賬準備業(yè)務(wù)，管理費用增加，應(yīng)收賬款減少）等。 例如：某企業(yè)2002年度有關(guān)資料如下：（1）應(yīng)收賬款項目：年初數(shù)100萬元，年末數(shù)120萬元；（2）應(yīng)收票據(jù)項目：年初數(shù)40萬元，年末數(shù)20萬元；預(yù)收賬款項目：年初數(shù)80萬元，年末數(shù)90萬元；（4）主營業(yè)務(wù)收入6000萬元；（5）應(yīng)交稅金――應(yīng)交增值稅（銷項稅額）1037萬元；（6）其他有關(guān)資料如下：本期計提壞賬準備5萬元（該企業(yè)采用備抵法核算壞賬損失），本期發(fā)生壞賬收回2萬元，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)使“財務(wù)費用” 賬戶產(chǎn)生借方發(fā)生額 3萬元，工程項目領(lǐng)用的本企業(yè)產(chǎn)品100萬元，產(chǎn)生增值稅銷項稅額17萬元，收到客戶用11.7萬元商品（貨款10萬元，增值稅1.7萬元）抵償前欠賬款12萬元。根據(jù)上述資料，計算銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。 根據(jù)上述資料，銷售商品產(chǎn)生的收入6000萬元和銷售商品產(chǎn)生的增值稅銷項稅額為1020萬元（1037－17）作為計算銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的起點；應(yīng)收賬款本期增加20萬元，應(yīng)作為減項處理；應(yīng)收票據(jù)本期減少20萬元，應(yīng)作為加項處理；預(yù)收賬款本期增加10萬元，應(yīng)作為加項處理；本期計提壞賬準備5萬元、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的貼現(xiàn)息3萬元和收到客戶以商品抵償前欠賬款12萬元，這三項業(yè)務(wù)均是應(yīng)收賬款（含壞賬準備）或應(yīng)收票據(jù)對應(yīng)的賬戶不是銷售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的“現(xiàn)金”賬戶，因此應(yīng)作為減項處理；本期發(fā)生壞賬收回業(yè)務(wù)屬于應(yīng)收賬款減少收到現(xiàn)金的業(yè)務(wù)，已在應(yīng)收賬款項目的余額變動調(diào)整中處理，因此不屬于特殊調(diào)整業(yè)務(wù)。 ＝（6000＋1020）－20＋20＋10－5－3－12 ＝7010萬元 ??經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量(Net Cash Flow from Operating/Operating Net Cash Flow) 是經(jīng)營現(xiàn)金毛流量扣除經(jīng)營運資本增加后企業(yè)可提供的現(xiàn)金流量。 ? ?經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可以反映出的財務(wù)狀況，根據(jù)財務(wù)狀況分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期。 ? ?作用 ·經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量反映出的財務(wù)狀況
·對經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量進行操縱的手段
現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務(wù)狀況。
? ?投資活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)(通常指一年以上)的購建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購建固定資產(chǎn)、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量，并按其性質(zhì)分項列示。投資活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價物范圍在內(nèi)的投資及其處置活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 ? ?投資活動現(xiàn)金流量的內(nèi)容 1)"收回投資所收到的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)出售、轉(zhuǎn)讓或到期收回除現(xiàn)金等價物以外的短期投資、長期股權(quán)投資而收到的現(xiàn)金，以及收回長期債權(quán)投資本金而收到的現(xiàn)金。不包括長期債權(quán)投資收回的利息，以及收回的非現(xiàn)金資產(chǎn)。
2)"取得投資收益所收到的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)因各種投資而分得的現(xiàn)金股利、利潤、利息等。
3)"處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額"項目，反映企業(yè)處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金，扣除為處置這些資產(chǎn)而支付的有關(guān)費用后的凈額。由于自然災(zāi)害所造成的固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)損失而收到的保險賠償收入，也在本項目反映。
4)"收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)除了上述各項以外，收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入。其他現(xiàn)金流入如價值較大的，應(yīng)單列項目反映。
5)"購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)購買、建造固定資產(chǎn)，取得無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，不包括為購建固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息資本化的部分，以及融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費，借款利息和融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費，在籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中單獨反映。企業(yè)以分期付款方式購建的固定資產(chǎn)，其首次付款支付的現(xiàn)金作為投資活動的現(xiàn)金流出，以后各期支付的現(xiàn)金作為籌資活動的現(xiàn)金流出。
6)"投資所支付的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)進行各種性質(zhì)的投資所支付的現(xiàn)金，包括企業(yè)取得的除現(xiàn)金等價物以外的短期股票投資、長期股權(quán)投資支付的現(xiàn)金、長期債券投資支付的現(xiàn)金，以及支付的傭金、手續(xù)費等附加費用。
值得注意的是:企業(yè)購買股票和債券時，實際支付的價款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券的利息，應(yīng)在投資活動的"支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目反映;收回購買股票和債券時支付的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券的利息，在投資活動的"收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目反映。
7)"支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)除了上述各項以外，支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量。其他現(xiàn)金流出如價值較大的，應(yīng)單列項目反映。
折疊編輯本段投資活動現(xiàn)金流量的分析
投資活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價物范圍在內(nèi)的投資及其處置活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。投資活動必須符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。針對投資活動的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手:
(1)投資活動現(xiàn)金流量小于或等于零。這種情形我們不能武斷地認為是好還是壞，應(yīng)該觀察這個特征是否符合企業(yè)的發(fā)展階段，是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向相一致，才能進一步做出判斷，應(yīng)關(guān)注投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計劃的吻合程度。
(2)投資活動現(xiàn)金流量大于零。這種情形可能出于兩種原因:一是企業(yè)的投資回收的資金大于投資的現(xiàn)金流出，二是由于企業(yè)迫于資金壓力，處理在用的固定資產(chǎn)或者持有的長期投資等等。分析時應(yīng)加以區(qū)分，找到真正的原因。
? ?籌資活動現(xiàn)金流量是指導致企業(yè)資本及債務(wù)的規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。包括籌資活動的現(xiàn)金流入和歸還籌資活動的現(xiàn)金流出，并按其性質(zhì)分項列示?；I資活動是指導致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的活動。 ? ?內(nèi)容介紹 1)"吸收投資所收到的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)收到的投資者投入的現(xiàn)金，包括以發(fā)行股票方式籌集的資金實際收到股款凈額(發(fā)行收入減去支付的傭金等發(fā)行費用后的凈額)、發(fā)行債券實際收到的現(xiàn)金(發(fā)行收入減去支付的傭金等發(fā)行費用后的凈額)等。以發(fā)行股票方式等籌集資金而由企業(yè)直接支付的審計、咨詢等費用，以及發(fā)行債券支付的發(fā)行費用在"支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目反映，不從本項目內(nèi)扣除。
2)"借款所收到的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)舉借各種短期、長期借款所收到的現(xiàn)金。
3)"收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)除上述各項目外，收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入，如接受現(xiàn)金捐贈等。其他現(xiàn)金流入如價值較大的，應(yīng)單列項目反映。
4)"償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)的本金，包括償還金融企業(yè)的借款本金、償還債券本金等。企業(yè)償還的借款利息、債券利息，在"償債利息所支付的現(xiàn)金"項目反映，不包括在本項目內(nèi)。
5)"分配股利、利潤和償還利息所支付的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)實際支付的現(xiàn)金股利、利潤，以及支付給其他投資的利息。
6)"支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目，反映企業(yè)除了上述各項外，支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，如捐贈現(xiàn)金支出等。其他現(xiàn)金流出如價值較大的，單獨列項目反映。
?應(yīng)用分析 針對籌資活動的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手:(1)籌資活動現(xiàn)金流量小于或等于零。這種情況的出現(xiàn)可能因為企業(yè)的籌資達到了一定的目的，利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時進行償還，也可能因為企業(yè)的投資活動或經(jīng)營活動出現(xiàn)失誤，需要變賣資產(chǎn)償還債務(wù)。(2)籌資活動現(xiàn)金流量大于零。分析一個企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量大于零是否正常，關(guān)鍵看籌集資金的目的，可能是企業(yè)擴大規(guī)模，也可能是因為企業(yè)的投資失誤出現(xiàn)虧損或者經(jīng)營現(xiàn)金流量長期入不敷出所致。
需要重點分析的問題:
1. 企業(yè)的凈收益和企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間有顯著的差別嗎?能否明確找出這種差別的原因?哪些會計政策導致了這些差別?是否有導致這些差別的一次性事件發(fā)生?
2. 現(xiàn)金流量和凈收益之間的關(guān)系隨著時間是否在發(fā)生變化?為什么?是由于經(jīng)營條件的變化，還是由于企業(yè)會計政策和會計估計的變更?
3. 收入、費用的確認與現(xiàn)金的收付之間存在什么樣的時間滯后性?兩者之間需要解決哪種不確定性?
4. 應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的變化是否正常?如果不正常，是否有充足的理由?
?? ?現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財學中的一個重要概念，是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即:企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。
現(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財活動的一項重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場競爭力的重要保障。
?投資性現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流量表的第二項組成部分，反映公司對固定資產(chǎn)或金融工具等的投資活動所發(fā)生的現(xiàn)金流。投資性現(xiàn)金流，反映企業(yè)對固定資產(chǎn)和有價證券的買賣，以及對其他企業(yè)的并購，屬于企業(yè)"向外輸血"的功能。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出主要包括購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期投資所支付的資金凈額，以及如購買國債或投資股票等金融投資行為所支付的資金。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要包括出售轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)或其它長期投資實際收到的資金，以及金融投資收回的本金和投資收益。
對于一家不斷擴大再生產(chǎn)的公司，投資性現(xiàn)金流經(jīng)常是負數(shù)，但這預(yù)示著公司未來業(yè)績可能出現(xiàn)的增長，道理很簡單，若想業(yè)績增長就必須要先投資。相反，如果投資性現(xiàn)金流長期數(shù)額不大，甚至是正值，很可能反映公司沒有業(yè)績擴張能力。
?操縱手段 ?合并會計報表 按照《合并會計報表暫行規(guī)定》，在母公司通過直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本，并能有效地對其實施控制，或者母公司雖未通過直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本情況下，母公司通過其他有效方法對被投資企業(yè)的經(jīng)營活動能夠?qū)嵤┯行Э刂茣r，應(yīng)將被投資企業(yè)納入合并范圍。同時規(guī)定準備近期售出而短期持有其半數(shù)以上的權(quán)益性資本的子公司及一些特殊情況下的子公司可以不包括在合并范圍之內(nèi)。在實務(wù)中，其操作的隨意性較大。如對于上市公司和上市公司的母公司(或其他不需納入合并范圍內(nèi)的關(guān)聯(lián)方)均擁有股權(quán)但又不屬于合并范圍內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量較高的被投資企業(yè)，上市公司可以通過受讓母公司(或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方)擁有的股權(quán)使其對該企業(yè)的股權(quán)達到50%'以上，或僅僅通過簽訂股權(quán)托管協(xié)議等形式而取得對被投資企業(yè)的實質(zhì)性控制，將其納入合并范圍，增加合并現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的數(shù)額;同樣，可通過轉(zhuǎn)讓需納入合并范圍但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)的子公司的部分股權(quán)，使其對該子公司擁有的股權(quán)在50%以下，或干脆以種種理由不將其納入合并范圍，亦可達到相同的目的。
?收賬款期末余額 ? (1)通過期末收回應(yīng)收賬款，下期初再予以大量返還的方式降低期末應(yīng)收賬款余額。上市公司為了避免年度會計報表中的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量惡化，可讓母公司或大股東在期末大量償還應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付貨款，在下期再將資金以多種形式返回給母公司或大股東，對其他應(yīng)收款賬戶亦可采用類似的手段。這種方式很容易調(diào)高當期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，但并沒有改變母公司或大股東長期占用資金的現(xiàn)狀。
(2)為客戶提供貨款擔?；蚱渌娜谫Y服務(wù)，促使客戶清償所欠貨款。上市公司為其客戶提供貨款擔?；蚱渌娜谫Y服務(wù)，使客戶籌集足夠的資金將所欠貨款予以償還，同樣可以大幅度降低期末應(yīng)收賬款余額，增加企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。但這種擔保就實質(zhì)而言，只不過將銷售方由應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生的壞賬風險轉(zhuǎn)化為承擔相應(yīng)擔保責任的風險;客戶方的財務(wù)風險或經(jīng)營風險將最終對銷售方產(chǎn)生連鎖反應(yīng);銷售方進一步的籌資能力也將相應(yīng)地受到限制。
?收賬款銷售 ? 上市公司通過將應(yīng)收賬款銷售給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方，可將大量的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)移到合并會計報表之外，并因此流入相應(yīng)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。這種銷售可看成是上市公司的不良資產(chǎn)處置行為，或與關(guān)聯(lián)方之間按現(xiàn)金流量表的美化需要而進行的資金流動而已。3.對應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)
特別是在會計期末向銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)，既可解決企業(yè)現(xiàn)金不足的困境，又可減少期末應(yīng)收票據(jù)余額，增加銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金數(shù)額。但如果貼現(xiàn)的商業(yè)匯票到期時，票據(jù)承兌人不能承兌，貼現(xiàn)銀行將會將貼現(xiàn)款劃回或轉(zhuǎn)為逾期貸款。因此，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)實質(zhì)上是企業(yè)籌措資金的一種形式，并不能改善企業(yè)的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。
?稅費 ? 由于上市公司與地方政府有著千絲萬縷的聯(lián)系和利益關(guān)系，當上市公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)惡化時，地方政府往往會不遺余力地予以支持。如通過將以往收到的稅費返還給上市公司，既可大幅度提高企業(yè)的會計利潤，又可向其注入實實在在的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入。但這種現(xiàn)金流入很難成為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入。
?項目操縱 ? "其他收到的與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金"項目所含內(nèi)容包羅萬象。在實務(wù)中，凡是既不能歸屬到投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，又不屬于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的稅費返還項目中的現(xiàn)金流入，均可歸納到該項目中。正因為此，給企業(yè)管理當局以可乘之機，將大量的與經(jīng)營活動無關(guān)的現(xiàn)金流入納入其內(nèi)。在某些上市公司的現(xiàn)金流量表中，竟然出現(xiàn)"其他收到的與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金"的數(shù)額接近甚至遠遠超過"銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"的數(shù)額的不正常情況，并且沒有做細劃分單獨列示(我國《〈企業(yè)會計準則-現(xiàn)金流量表〉指南》規(guī)定:其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，如果價值較大的，應(yīng)單列項目反映)，這不得不引起我們的深思。
?利用母公司 ? 有關(guān)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的研究文獻較多，本文不再敘述。但只要這類關(guān)聯(lián)交易能使上市公司在會計期末收到銷售貨款、推遲支付購貨款或減少與經(jīng)營活動有關(guān)的費用支出，則可同步提高會計利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。上市公司亦可讓母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方承擔其與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，然后將資金以投資活動或籌資活動的現(xiàn)金流出方式返還給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方，從而達到將經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出在形式上轉(zhuǎn)化為投資活動或籌資活動的現(xiàn)金流出，提高經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的目的。
?案例分析 ?行業(yè)背景 附案例: 案例五:投資現(xiàn)金流量分析-擴充型決策分析
從長期來看，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展，人均收入的提高，國家在球類制造方面投入加大都會使球類制造需求增加。但由于受金融危機的影響， 2008年市場對球類制造需求有所減緩。在市場球類制造需求增長有所減緩的現(xiàn)狀下，產(chǎn)能擴張的勢頭并沒有得到較好的控制。產(chǎn)能過剩、重復建設(shè)不僅導致生產(chǎn)與消費的失衡，而且還引發(fā)了球類制造內(nèi)的一系列惡性價格競爭，影響了球類制造業(yè)的盈利能力。
中國球類制造市場現(xiàn)狀，為外資企業(yè)入駐中國創(chuàng)造了條件，國際許多球類制造企業(yè)已經(jīng)看中在中國低成本拓展市場的機會，隨著外資投入逐步加大，中國國內(nèi)企業(yè)改革重組迅速壯大。同時新的行業(yè)制度等政策的頒布和實施將促使我國球類制造行業(yè)洗牌，企業(yè)兼并重組將在政策的促使下大力發(fā)展。
由于當前球類制造行業(yè)效益下滑，所以對球類制造企業(yè)授信更要慎重。銀行將加強對球類制造企業(yè)的篩選，選擇行業(yè)龍頭企業(yè)、長期增長的企業(yè)、具有良好贏利模式的企業(yè)，關(guān)注球類制造子行業(yè)，關(guān)注球類制造上下游企業(yè)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，針對球類制造行業(yè)需求進行新產(chǎn)品開發(fā)。
?公司情況 BBC公司是一個生產(chǎn)球類制品的廠家，主要生產(chǎn)足球、網(wǎng)球、高爾夫球等。90年代興起的保鈴球運動方興未艾，其銷售市場前景看好。為了解保鈴球的潛在市場，公司支付了50000元，聘請咨詢機構(gòu)進行市場調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明保鈴球市場大約有10%-15%的市場份額有待開發(fā)。
2.1.1
公司對保鈴球投資成本效益分析。
(1)市場調(diào)研費50 000元屬于沉沒成本,即與是否進行保齡球投資無關(guān)成本。
(2)保齡球生產(chǎn)車間可利用公司一處廠房,該廠房當前市場價格為105 000元。
(3)保齡球生產(chǎn)設(shè)備購置費(原始價值加運費、安裝費等)為110 000元,使用年限5年,稅法規(guī)定設(shè)備殘值10 000元,按直線法計提折舊,每年折舊費20 000元;預(yù)計5年后不再生產(chǎn)保齡球可將設(shè)備出售,其售價為30 000元。
(4)預(yù)計保齡球各年的銷售量(個)依次為:5 000, 8 000,12 000,10 000,6 000;保齡球市場銷售價格,第一年為每個20元,由于通貨膨脹和競爭因素,售價每年將以2%的幅度增長;保齡球單位付現(xiàn)成本第一年10元,以后隨著原材料價格的大幅度上升,單位成本每年將以10%的比率增長。
(5)生產(chǎn)保齡球需墊支的流動資金,第一年初投資10 000元,以后隨著生產(chǎn)經(jīng)營需要不斷進行調(diào)整,假設(shè)按銷售收入10%估計流動資金需要量。
(6) 司所得稅稅率為34%。
用內(nèi)涵報酬率法評價該項目的可行性。
根據(jù)以上將資料編制如下表:
經(jīng)營收入與成本預(yù)測表 單位:元
投資現(xiàn)金流量預(yù)測表 (各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在每年年末) 單位:元 收起
※ 注:保齡球設(shè)備投資項目中第5年的數(shù)值是設(shè)備殘值出售時的資本利得。根據(jù)預(yù)測,設(shè)備5年后的出售價為30 000元,而賬面價值僅為10 000元,出售價超過賬面價值的差額應(yīng)繳納所得稅 6 800 [(30 000-10 000)×0.34]元,出售設(shè)備稅后凈收入為23200(30 000-6 800)元。 利用內(nèi)涵報酬率法計算如下:
假設(shè)內(nèi)涵報酬率為8%:
NPV= -235000+39 800×(P/F，8%，1)+50 112×(P/F，8%，2)+67117.36×(P/F，8%，3)+62 783.46×(P/F，8%，4)+78 970.14×(P/F，8%，5)
= -235000+23298.52= -2017.48
假設(shè)內(nèi)涵報酬率為6%
NPV= -235000+39 800×(P/F，6%，1)+50 112×(P/F，6%，2)+67117.36×(P/F，6%，3)+62 783.46×(P/F，6%，4)+78 970.14×(P/F，6%，5)
= -235000+2472.41.91= 11241.91
內(nèi)插法
(8%-6%)/(8%-i)=(-2017.4-11241.91)/(-2017.4-0)
i=7.70%
當i>=市場收益率時，該方案可行
當i<=市場收益率時，該方案不可行 ? |
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