期貨與股票有108個區(qū)別，但最重要的區(qū)別在于四個：保證金交易、多空交易、T+0以及浮動盈利可以開倉。很多人參與到期貨市場都是為了短期內(nèi)成倍、成10倍的超額收益，而期貨的結(jié)算性質(zhì)使得這種神話成為可能。

在拙著《期貨兵法》中，我們把期貨浮動盈利可以加倉的特性形象地概括成“口袋”——期貨有三個口袋：第一個口袋放可以劃出賬戶又可建倉買賣的錢；第二個口袋放保證金；第三個口袋放浮動盈虧。而股票只有前兩個口袋?？诖g的具體關(guān)系這里不再贅述，有興趣的話可以參考《期貨兵法》。

浮盈加倉之所以能產(chǎn)生巨大的盈利（有時也會有巨大的虧損），是因為初始資金被極大地放大了，可以說是把期貨的資金杠桿發(fā)揮到了極致。所以在高杠桿下，任何微小的市場波動都會產(chǎn)生相對于初始資金巨大比例的盈虧值。

【幾點說明】

■股票和期貨的浮動盈利都不可提現(xiàn)，需要賣掉或平倉才可以取現(xiàn)。

10元錢買的股票漲到了15元，每股賺了5元，這5元錢是浮動盈利，不可以劃出賬戶提現(xiàn)，只有把股票以15元的價格賣掉，才可以把這5元的盈利變成現(xiàn)金。實現(xiàn)了這個籌碼的買賣并且資金劃轉(zhuǎn)到位的過程，叫做股票的“交割”。

用1萬元保證金建倉的期貨合約，價格漲了1%，就賺了1000元，這1000元浮動盈利也是不可以劃出賬戶提現(xiàn)的，只有把期貨合約以漲了1%的價格平倉后，才可以把這1000元的盈利變成現(xiàn)金。實現(xiàn)持倉買賣和資金劃轉(zhuǎn)到位的過程，叫做期貨的“結(jié)算”。

■在行情漲跌的過程中，股票的市值是隨時變化的，期貨的市值不發(fā)生變化。

簡單來說明這個問題，我們假定市場不發(fā)生資金出入的情況。

在股票行情上漲的過程中，持有股票的人股票在增值，不持有股票的人資金沒有變化，即資金口袋不變，籌碼口袋膨脹?？偟捏w現(xiàn)為市值增加。

在期貨行情上漲的過程中，持有多單的人浮動盈利在增加，盈利增加的同時保證金也在增加。保證金增加的部分由賬戶中可用資金部分供應(yīng)，體現(xiàn)為保證金與可用資金總和不變，而浮動盈利在增加。與此同時，也必然有數(shù)量相等、方向相反的做空的持倉，該持倉產(chǎn)生金額相等的浮動虧損。保證金增加的部分由賬戶中可用資金部分供應(yīng)，體現(xiàn)為保證金與可用資金總和不變。綜合計算，市場的資金或價值完全不變。

同理也可以推出，在行情下跌的過程中，股票的市值不斷降低，而期貨的市值保持不變。

有人認(rèn)為，股票是正和博弈市場，股票可以創(chuàng)造社會財富；而期貨是零和市場（如果加上交易費用則成為負(fù)和市場），不創(chuàng)造社會價值，只消耗社會財富。這種觀點對嗎？我們在“宏觀法則”中再詳細(xì)討論這個問題。

■浮動盈虧對賬戶可用資金影響的不同。

股票的浮動虧損不影響可用資金，期貨的浮動虧損會扣除可用資金和保證金。股票賬戶有2萬元，花1萬元買10元/股的股票1000股，當(dāng)股票漲到15元/股時，賬戶上就有了5000元的浮動盈利，但這5000元的浮動盈利是不可以用來買股票的。期貨賬戶同樣有2萬元，花了1萬元保證金建倉期貨合約多單，當(dāng)合約價格漲了5%，賬戶上也有了5000元的浮動盈利。其中500元的浮動盈利被凍結(jié)為原來持有的多單所需增加的保證金，另外的4500元可用浮動盈利是可以用來加倉的。

當(dāng)剛剛15元/股的股票跌到8元/股時，股票賬戶上就有了2000元的浮動虧損，這2000元浮動虧損是不會影響股票賬戶中另外的1萬元未建倉資金的；而如果期貨合約價格一路下降到建倉價格的98%(即比建倉跌2%)，則期貨賬戶上原來5000元的浮動盈利就沒有了，并有了2000元的浮動虧損。這2000元的浮動虧損中，200元對應(yīng)的是原來所持有的多單所需的減少的保證金，另外的1800元是要從未建倉的1萬元資金中扣除的。

■價格漲幅或跌幅相同時，股票、期貨盈虧比較。

股票價格單邊上漲一倍（其中不出現(xiàn)3%以上的回調(diào)），盈利1倍；持有多單時，期貨合約價格單邊上漲一倍，如果浮動盈利不加倉，盈利10倍；如果浮動盈利持續(xù)加倉，理論上最多可盈利500多倍。

股票價格單邊下跌一半，虧損一半；持有空單時，期貨合約價格單邊下跌一半，如果浮動盈利不加倉，盈利5倍；如果浮動盈利持續(xù)加倉，理論上最多可盈利600多倍。