非常高興跟大家分享做電影行業(yè)的一些感受，我是一名律師，主要做電影行業(yè)的法律服務，但本次講座內容更多的是向大家介紹電影行業(yè)的一般性的思維模式、操作模式。之所以主講電影行業(yè)，是因為法律只是一種思考的方式和表達的手段，只有對電影行業(yè)有特別深入的了解，在提供法律服務的時候才能真正的到位，才能真正的切中要害，才能真正不浪費客戶的商業(yè)機會，才能真正解決客戶的問題。今天主要講兩個主題目，一個是電影行業(yè)投融資情況，另一個是電影行業(yè)投資融資法律實務。我們要先了解電影行業(yè)的需求，再談法律事務，否則就沒有意義。

電影行業(yè)投融資情況

（一）經(jīng)濟形勢

2011-2016年，中國經(jīng)濟持續(xù)6年增速下滑。2017年，人民網(wǎng)說“經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好，好于預期”、“中國經(jīng)濟增長強勁”，《每日財經(jīng)》預期“穩(wěn)中向好的同時，中國經(jīng)濟正在向高質量發(fā)展邁進?！敝袊?jīng)濟由消費型經(jīng)濟逐漸替代投資型經(jīng)濟成為拉動經(jīng)濟增長的最大動力；消費升級正在加快，大眾消費越來越多地進入到“發(fā)展型”、“享受型”的模式，文化娛樂、醫(yī)療保健、旅游休閑、培訓教育等服務性消費型需求增長很快，為以電影產(chǎn)業(yè)為代表的傳媒行業(yè)成長提供了強勁的動力。電影行業(yè)逆勢增加，2003年以來，總票房增速年均30%，2015年票房增幅更達到48.69%，票房總量達440.69億，2016年、2017年增速放緩，平穩(wěn)增長。

2016年開始電影行業(yè)投資呈現(xiàn)“未富先老”的趨勢，原因主要有三：一是基數(shù)增加。2012年國內電影總票房179.73億，到2017年總票房達到559.11億，基數(shù)不斷增加，當基數(shù)較高時，增幅比例自然會下降。二是觀眾要求提高。明星片酬在電影成本中所占比例過重，導致電影質量沒有保證，群眾觀影要求提高，票房就得不到保障。三是網(wǎng)絡競爭加劇。很多觀眾選擇方便的網(wǎng)絡觀影方式，導致分幕嚴重。

（二）國產(chǎn)電影票房數(shù)據(jù)

1.產(chǎn)量

2016年國產(chǎn)影片共944部，其中故事片722部。

2017年電影總量比2016年小有增加，國產(chǎn)影片共970部，其中：故事片798部，動畫片32部，科教片68部，紀錄片44部，特種電影28部。國家對動畫的政策傾斜以及資金投入都很大，但動畫片仍然很少，故事片仍占主流地位，投資動畫不容樂觀。

2016年國產(chǎn)影片上映共415部，銷售比44%，2017年國產(chǎn)影片上映共420部，銷售比43%，說明了電影行業(yè)的巨大風險。

2017年票房過億的國產(chǎn)電影共51部，僅為上映國產(chǎn)電影的12%；2017年票房過億的進口電影共41部，占總上映進口影片的89%。這不是說進口片普遍水平高，而是我們引進機構眼光不錯。

2016年進口影片共102部，全年沒有從韓國進口影片。2017年受“返還”政策影響，進口影片僅46部，與國產(chǎn)影片的上映比例基本為：1：10，國家政策保護國產(chǎn)電影生產(chǎn)和銷售，抑制進口，這對國產(chǎn)電影投資是利好之舉。

2.票房

總票房是電影行業(yè)利益最重要的一個體現(xiàn)。2017年國內電影總票房是559.11億，在2017年的11月20日，中國電影年度票房首次達到并突破500個億，這是一個值得紀念的日子；2016年國內電影總票房是492.83億，當年年度票房首次達到并突破400個億。

2017年國產(chǎn)電影票房301.04億，占總票房的52.4%。今年國產(chǎn)電影上映部數(shù)420部，所以平均票房是7167.6萬，數(shù)值很低，中國電影制作方基本是普虧。2017年只《戰(zhàn)狼2》和《羞羞的鐵拳》兩部電影的票房就達到了國產(chǎn)電影總票房的30%，屬于超高票房，其中《戰(zhàn)狼2》是票房冠軍，總票房是56.7875億，遠高于2016年度票房冠軍《美人魚》33.92億的票房，大幅度刷新了單部電影最高票房，一部電影的票房就完勝排名前三的進口大片《速度與激情8》、《變形金剛5》和《摔跤吧，爸爸》票房的總和?！缎咝叩蔫F拳》總票房22.0175億，票房排名第三。

2017年進口電影播映46部，總票房258.07億，占總票房的47.6%，以十分之一的上映數(shù)目創(chuàng)造了與國產(chǎn)電影相當?shù)钠狈?，進口電影平均票房6.29億，是國產(chǎn)電影平均票房的8.78倍，這是一個很嚴峻的現(xiàn)實。中國電影行業(yè)從制片、宣發(fā)、院線等所有環(huán)節(jié)都有很多需要提高的地方。

2017年國產(chǎn)影片海外收入42.53億，同比增長11.19%，與國產(chǎn)電影國內收入301.04億相比完全不是一個量級，國內收入是海外收入的7倍多，大有發(fā)展余地，有廣泛的市場。我們的目標是中國電影“普天同映”。 

部分電影成本：

《功夫之王》、《西游記之大鬧天宮》制片成本5億；

《赤壁》、《金陵十三釵》制片成本6億；

《狼圖騰》制片成本7億；

《長城》制片成本8億；

《貓妖傳》制片成本約10億；

以上基本上全虧了。

以下是賺了錢的。

2017年票房的冠軍《戰(zhàn)狼2》制片成本約2億，票房約55億；

2016年的票房冠軍《美人魚》制片成本約4億，票房約34億；

2015年的票房冠軍《捉妖記》制片成本是3.5億（也有說2.5億的）；

《港囧》制片成本0.95億。

票房與投資方收益的簡單計算：

假設票房100元，

①向國家繳納3.3%的營業(yè)稅，

②繳5%的電影事業(yè)專項資金。

剩余91.7元是一部電影的“可分賬票房”。

③電影院及院線拿大頭，一般是57%，即52.2元。

④中影數(shù)字還要拿走3%的發(fā)行代理費；

⑤91.7塊剩下的40%左右，即36元最終歸電影制片方和發(fā)行方。宣發(fā)成本由發(fā)行方墊付，在票房中優(yōu)先回收，一般是票房的10%?？偟乃銇?，出錢拍電影的制片方，最后大約能分到票房的三分之一。

（三）電影的產(chǎn)業(yè)鏈條

電影產(chǎn)業(yè)鏈由上、中、下游產(chǎn)業(yè)構成，上游是制片環(huán)節(jié)，中游是宣發(fā)環(huán)節(jié)，下游是放映院線環(huán)節(jié)。但電影行業(yè)的分賬順序是倒過來的，電影融資大有研究。當前宣發(fā)的規(guī)模成本越來越大，因為它有保底宣發(fā)的要求，就是在保底的票房內按照合同規(guī)定提前分錢的。

上游：制片環(huán)節(jié)。所得為票房的33%。主要工作包括：前期開發(fā)、拍攝制片。

一般商業(yè)電影的制作，大致可分三個步驟：（1）拍攝前的工作，包括提構想、寫故事、分場大綱、簽導演、列預算、編劇本、看外景、找演員，以及決定制作小組的成員。（2）拍攝中的工作，即在導演的指揮下采取密集作業(yè)方式進行，并由執(zhí)行制片監(jiān)督經(jīng)費開銷、拍片進度和一切行政事宜。（3）拍攝后的工作，包括剪接、配音、配樂、設計字幕、制作預告片，以及展開上片前宣傳等。

中游：宣發(fā)環(huán)節(jié)。所得為票房的10%。方式主要有：獨立發(fā)行、聯(lián)合發(fā)行、代理發(fā)行、協(xié)助發(fā)行。進口影片發(fā)行全國僅中國電影和華夏公司，華夏公司是國有控股電影公司，2003年8月8日成立于北京，結束了中影公司從1951年成立起就獨家壟斷進口片發(fā)行的歷史。

下游：放映院線環(huán)節(jié)。所得為票房的57%。特點：高投入、高產(chǎn)出、極其穩(wěn)妥的分享電影行業(yè)紅利。

電影制片的風險非常大，因為其投資非常大，票房沒保證，所以說電影行業(yè)是高風險行業(yè)。但仍有很多人愿意投資，我認為很多投資人他們只看到了盈利賺錢的那部分電影，沒看到或不想看到賠錢的電影。

（四）電影產(chǎn)業(yè)融資事件

制片投資巨大，經(jīng)營風險最高，發(fā)行要求有很強的市場判斷能力，經(jīng)營風險較高。院線和影業(yè)可以分散單片風險，坐享票房增長趨勢帶來的紅利，經(jīng)營風險最低，但是需要前期投入大量的資金支付不動產(chǎn)及改造運營電影院的費用。

1.內容付費漸入佳境

BAT的文娛之爭延續(xù)到互聯(lián)網(wǎng)播放平臺，百度旗下的愛奇藝、阿里旗下的優(yōu)酷土豆、騰訊旗下的騰訊視頻，三大視頻網(wǎng)站背后也是互聯(lián)網(wǎng)金主們的博弈。在互聯(lián)網(wǎng)巨頭持續(xù)投入下，中國網(wǎng)絡影視發(fā)展迅猛，網(wǎng)大（網(wǎng)絡大電影）、網(wǎng)劇市場空前繁榮?；ヂ?lián)網(wǎng)公司在電影制片—上游、發(fā)行環(huán)節(jié)—中游的行業(yè)地位已經(jīng)主流化，正在努力攻克下游，BAT曾經(jīng)是站在電影產(chǎn)業(yè)門口的野蠻人，現(xiàn)在是中國電影上中下游的積極參與者。

騰訊：騰訊影業(yè)+企鵝影視、微票格瓦拉（騰訊的微信電影票,擴張到了微影時代、格瓦拉、美團貓眼、大眾點評這四個在線售票軟件）、騰訊視頻 ，形成了制片—在線發(fā)行—在線售票—在線院線的產(chǎn)業(yè)鏈。

百度：百度糯米影業(yè)+百度糯米（在線售票）+愛奇藝（在線播放，臺），2018年3月29日，愛奇藝在美國納斯達克掛牌上市。

阿里巴巴：2016年10個億投資大地影院，進軍下游院線；成為萬達第二大股東，旗下有淘票票；2016年10月，阿里影業(yè)與斯皮爾伯格的娛樂公司AmblinPartners宣布，雙方達成基于未來全面戰(zhàn)略合作的一攬子協(xié)同發(fā)展計劃，合作范疇包括電影投資、聯(lián)合制作、衍生品及宣傳發(fā)行，根據(jù)雙方協(xié)議，阿里影業(yè)將收購AmblinPartners的部分股權，成為該公司的戰(zhàn)略股東之一，非常注重海外市場。2015年、2016年阿里影業(yè)連續(xù)二次披露其國際業(yè)務的盈虧狀況，這也為研究中國公司投資海外電影提供了難得的切入點；阿里影業(yè)投資《碟中諜5：神秘國度》，投資份額將近5%，也是唯一一部盈利的電影，為阿里影業(yè)帶來691萬人民幣的收入，整體凈利率接近10%；2018年4月3日，萬達電影發(fā)布公告稱，萬達投資將其持有的萬達電影9000萬股股份轉讓給臻希投資（關聯(lián)方為阿里巴巴），占萬達電影總股本的7.66%。轉讓價為每股51.96元，總計約46.8億元。

博納影業(yè)：2014年上海電影節(jié)上，于冬預言“電影公司未來都將給BAT打工?！比缃癯蔀楝F(xiàn)實。做電影行業(yè)一定要有互聯(lián)網(wǎng)思維，做電影行業(yè)的投融資，也要關注互聯(lián)網(wǎng)的投融資?！都t海行動》背后多達25家聯(lián)合出品方，博納投資份額近30%，影片制片成本5億元，總票房36.1億，票房利潤至少約1.26億元。

2.2017年PE/VC市場融資表現(xiàn)平穩(wěn)

融資案例288起，融資規(guī)模下降至29.34億美元，約合184.4億人民幣；并購宣布案例數(shù)量：274起，完成166起，已經(jīng)披露宣布并購金額共66億美元，約合414.81億人民；完成并購金額26.21億美元，約合164.73億人民。

3.票房結算流程

①觀眾--（在線購票平臺）--影院。觀眾若為線上購票，購票平臺與影院的結算周期一般為月結；若在柜臺購票，一般為周結。若一部電影的密鑰為1個月，全部票房款歸集完整并結算清楚，影院需要花費約1.5個月的時間。

 ②影院--院線。院線一般會按月將旗下所有影城的某一部影片的票房結算清楚，按照一般的財務周期，需要半個月左右。

 ③院線--中數(shù)/華夏。院線負責對某一部影片自上映至下檔的全部票房進行結算，再歸集至中數(shù)或者華夏兩家傳統(tǒng)票房統(tǒng)計公司。全國共有47條院線，且數(shù)量仍在增加。

 ④中數(shù)/華夏--發(fā)行公司。因未經(jīng)詳細統(tǒng)計，預估在中影/華夏的滯留時間不低于1個月。

 ⑤發(fā)行公司--制片方（主投方）。發(fā)行公司自中數(shù)/華夏結算分賬款后，便需要與所有的投資方一起，就各種成本費用進行結算。這往往需要召開數(shù)次協(xié)調會議，過程遠不止1個月。

 ⑥主投方--跟投方。一個影片中可能涉及多個跟投方，且每個跟投方的投資條件都可能不同。主投方與跟投方的結算過程，則可快可慢。暫且預計半個月。至此，結算時間則可能達6個月之久。

電影行業(yè)投資融資法律實務

（一）投融資模式

電影產(chǎn)業(yè)融資模式主要有股份融資和上市融資。在電影制作環(huán)節(jié)上有哪些集中投融資模式：

   1.前期開發(fā)

越來越多的電影公司，非常注重IP的收集，資本是一個重要環(huán)節(jié)，但是人的創(chuàng)造力電影行業(yè)是不可替代的。一種普遍情況是，一些投資人用現(xiàn)金交換導演、編劇關于電影的投資優(yōu)先權，提前支付前期開發(fā)費，以保證本部電影百分之20帶百分百的投入優(yōu)先資格。這跟前期的對象有關系，跟后面的電影的制作、運作、發(fā)行宣發(fā)能力也有關系?；旧锨捌陂_發(fā)風險比較大，投融資模式很業(yè)內，沒有什么其他更多的、更花樣的東西。

2.電影制作

投資方去簽聯(lián)合投資設置協(xié)議，這是最常見的。作為看合同的人或者說是去談判的人，要關注的誰來簽這個聯(lián)合投資設置合同，大家的份額分別是多少，為什么對方拿到這個份額。投資者拼的不僅是錢，還有資源，我常見的電影聯(lián)合投資設置合同的投資主體里面，常常帶著中影，因為可能他們去做所有的審批非?？?，也許中影的5%根本就沒有抽錢，也許我們需要使用中影的基地。

3.明星投資

讓大明星參與投資，制片方會有兩個方面的想法：第一是要降低電影制造成本，給電影里面的大明星5%的投資額度，就可以降低片酬，降低影片成本。第二是給予明星主演投資份額，有利于穩(wěn)定導演與主演之間的關系，也關乎著電影的成敗，有點像股權激勵，這個思路現(xiàn)在也用在聯(lián)合投資合同。

4.宣發(fā)投資

像《紅海行動》有25個投資方，因為加了大量的宣發(fā)進來，宣發(fā)的力度越強投入越大，他最后能參與分配的利益越多，所以讓宣發(fā)參與投資對主投方來講也非常重要。

（二）電影項目投融資合同中應當注意的問題

1.聯(lián)合投資談判

談判時，一定要特別注意各投資方都是什么樣的位置，都有什么樣的資源。在談判的時候，要把改編設置電影的權力鏈條、權力來源逐一的擊破，版權方面按投資份額去承擔法律責任。最典型的例子是2016年張牧野告《九層妖塔》所有的制片方，不管版權是誰提供的，只要是投資方，就要承擔相應的責任，因此投資前一定要把版權鏈條看清楚。

聯(lián)合投資合同里的投資方是一層投資人，也就是直接投資人。一層投資人背后還有二層投資人，通過背對背簽署投資協(xié)議，分享一層投資人的份額，這是電影項目非常常見的重要融資渠道。二層投資人的風險不好控制，一層投資人在份額非常小，不參與制作、發(fā)行環(huán)節(jié)時，利益無法得到保證，二層投資人就更加隔離，信息、證據(jù)更不好掌握。

2.電影項目投資協(xié)議里最應該關注兩個條款

成本控制條款和資金監(jiān)管條款。常用模式有：（1）把預算作為投資合同的附件；（2）做好運算調整，追加預算要有有效清晰的決策模式，預算超支要有清晰的通知時效規(guī)定；（3）約定成本保底就是要求影片承制方保證在成本預算內完成影片拍攝，否則超支部分由承制方自行負責；（4）共管賬戶是投資款的一個獨立賬戶，投資款的支出要由各主要投資方共同同意后才能支出去；（5）回款監(jiān)督，資金監(jiān)管的重要部分，一定要回到指定的共管賬戶，所有投資方對回款數(shù)額要知情。

3.電影項目投資合同中的承制問題：有可能是一個單獨的承制合同。

4.電影項目投資合同中的商務開發(fā)問題

商務開發(fā)是一個比較重要的盈利來源，主要是廣告植入，各投資方都可以引入廣告植入，合同中要對商務開發(fā)費以及分賬有明確的規(guī)定。分賬條款是電影合同中最重要的條款，也是最容易出錯的條款。（1）兩種財務安排模式：一種是投資方把投資款打到主投方賬戶，主投方要做收款處理，開發(fā)票，投資款是投資方的支出，也是主投方的收入，投資利益是投資方的收入；另一種是投資方將投資款掛在主投方的賬戶走往來，不開發(fā)票，既不是投資方的支出，也不是主投方的收入。這兩種模式在電影行業(yè)里都比較普遍，在起草投資合同或談投資、談合同時，各投資方要保持財務安排模式的一致，一般主投方會出面提出財務安排模式的意見，作為一般投資方要要了解采取的財務模式是否與自己財務習慣一樣，要及時作出調整安排。（2）兩個易出問題條款：一個是保底條款，部分投資方很強勢，要求主投方在合同中承諾，保證在約定期限前全額返還本金及固定利率作為投資回報，這就不是一個投資行為了，有一點像“明股實債”；另一個是對賭條款，投資人與主創(chuàng)團隊之間約定，以約定的票房或收視率指標作為對賭條件，一旦不達標，主創(chuàng)團隊在約定期限內承擔返還本金和固定利率的責任，或承擔損失賠償責任，這個其實也是“明股實債”。電影是一個集體創(chuàng)作，是藝術品，是相當主觀的表現(xiàn)，不是一個純粹的市場化產(chǎn)品，主創(chuàng)團隊可以保證影片的藝術性，但不能保證一定賺錢。法院對保底條款與對賭條款的態(tài)度基本是“名為聯(lián)營實為借貸”，有無效的法律風險；仲裁偏向于商業(yè)邏輯思維，大部分肯定保底條款與對賭條款有效，但遵循民間借貸利率的上限。仲裁的尺度比法院要寬一些，更尊重合同的約定和商業(yè)邏輯，所以小型投資人覺得風險較大時，可以將爭議解決條款通過仲裁進行解決。

（三）電影投融資爭議

電影項目投資合同中的投資方：投資方?jīng)]有參與電影的具體制作過程，也沒有參與宣發(fā)，對整個電影流程知情度特別低，就容易出現(xiàn)分不到利益、不了解信息的情況。2017年有這樣一個案子，小投資方為一部電影投資500萬，占總投資額的5%，最后電影票房2.5億，原則上該投資方能獲得合理的分紅，但主投方不告知其電影票房數(shù)據(jù)以及影片拍攝成本，不給該投資方分紅，該投資方就申請仲裁。但該投資方在據(jù)證實遇到極大困難，缺乏相關數(shù)據(jù)，也沒簽宣發(fā)合同，只知道按照制片方33%的行業(yè)慣例能分多少錢，國內票房和海外票房舉證都太弱，最終仲裁委在主投方認可國內票房數(shù)據(jù)的基礎上支持該投資方根據(jù)行業(yè)慣例分紅國內票房。小投資方在投資電影時，要注意合同條款規(guī)定的清晰程度，如果是跟投方，一定要有知情權，與主投方規(guī)定好知情事宜，拿到承制合同、宣發(fā)合同等重要合同的副本和報表數(shù)據(jù)，如果不按期給報表，或者對這個報表有強烈疑問的時候有權查賬，或者有權按照指定第三方網(wǎng)站的數(shù)據(jù)進行結算。

利益分配方式：盡量別用凈收益的方式來約定利益分配的方式，還一種最簡單的利益分配的方式就是以發(fā)行宣發(fā)合同回款作為分配的依據(jù)，完成了發(fā)行方收取的代理費、宣發(fā)費以后，再按投資比例進行分配。我曾經(jīng)見過一種約定，利益分配的第一條就說：繳納與本劇相關的稅費。這是首先需要的支付的一筆錢，因為發(fā)行收入直接進的是主投方的賬，然后主投方開給發(fā)行方一張票，這張票是有稅的，這個再分配的時候如果先扣了合理嗎？不合理。就等于分賬的投資方擔了兩個稅，所以這一條條款非常不合理的。

分配收益約定的舉例：（1）繳納與本劇收入相關的稅費，由發(fā)行方優(yōu)先回收發(fā)行代理費，發(fā)行回款不是一筆回來的，發(fā)行代理費也不能一筆扣楚，比如說票房結算可能兩期回來，回兩個億，發(fā)行代理費是10%，在第一期回款回來一個億的時候，就把兩個億的10%都扣了是不合適的。所以一般來講，我們應該約定是按發(fā)行回款的10%來扣發(fā)行代理費，不能夠按整個票房來扣發(fā)行代理費，完成上述分配后，剩余的本劇收益（即本劇凈收入）按照各方實際投資（以實際支付到賬金額為準）比例分配。（2）剛才說第二種分賬的方案是先扣發(fā)行代理費、宣發(fā)費和其他合理成本，然后各投資方按照投資比例收回投資，在此之后，如有余額即為該劇凈利潤，按投資比例向各投資方按投資比例分派利潤，各方并自行繳納其所涉及之任何稅金。（3）第三個例子在分配技術上是這么約定的：電影發(fā)行收入-發(fā)行金等因發(fā)行而產(chǎn)生的費用成本-宣發(fā)費用-電影制作成本-相關稅費，各投資方按照比例分賬。如果你是小投資方，你喜歡哪種分配模式？如果你是主投方，你喜歡哪種分配模式？第一種和第二種都不考慮成本，按回款分賬，其中第一種是按所有的回款分賬，第二種是先按比例收回成本，然后是利潤，其實只是兩種記賬的方式不一樣。我個人認為如果是小投資方的話，第一種和第二種比較適用，如果是大投資方的話會比較喜歡第三種。

最后以《西游降魔篇》為例說一下電影行業(yè)的糾紛，主要是主投方與版權持有人的糾紛、主投方與主創(chuàng)人員的糾紛、導演合同糾紛。2013年2月上映的《西游降魔篇》是周星弛的公司和華誼兄弟一起做的電影項目，2012年7月開始，周星弛就跟華誼兄弟公司探討關于票房達到5個億以上，周星弛公司增加分紅的問題，這是獎勵分紅的模式，這種模式周星弛在跟華誼兄弟合作之前，就已經(jīng)探討達成過意向性的一致，到2013年春節(jié)前，合同定稿，最后形成了一個補充協(xié)議二，但最終華誼并沒有簽署補充協(xié)議二。這個例子說明很多情況下大家把精力放在談判中，但盯緊簽約工作同樣重要。