最近一段時間，在大家都覺得寶能與萬科大戰(zhàn)已經(jīng)告一段落的時候，寶能也終于學(xué)乖了之后，本來已經(jīng)風(fēng)平浪靜的寶萬大戰(zhàn)又被掀起了波瀾。當(dāng)然，這次不是寶能挑事了，而是由萬科的獨立董事劉姝威，4月8日凌晨，劉姝威在公眾號發(fā)文再度炮轟寶能，稱其動用巨額保險資金和銀行資金損害實體經(jīng)濟(jì)，僅用一年時間就成為中國南玻和萬科的第一大股東，然后又把目標(biāo)對準(zhǔn)格力電器。一時間關(guān)于劉姝威和寶能的這場大戰(zhàn)可謂是滿城風(fēng)雨，今天我們就來聊聊門口的野蠻人為啥總是會成為企業(yè)公敵？

沒有人能夠想象到，寶萬大戰(zhàn)的第二輪戰(zhàn)火不是由參戰(zhàn)的寶能、萬科或者任何一方挑起，而是由萬科的獨立董事劉姝威以個人的名義挑起戰(zhàn)火，當(dāng)然劉姝威向來是以敢想敢干著稱，當(dāng)年她憑借一篇600字的短文實現(xiàn)了對于藍(lán)田股份一家企業(yè)巨頭的狙擊，成為了中國用一篇文章?lián)魤嬕患移髽I(yè)的典范，如今她站在個人的角度炮轟曾經(jīng)的門口野蠻人寶能，雖然是個人但是之前的戰(zhàn)績讓其沒辦法被輕易忽略，我們來看看劉姝威到底說了寶能什么？

萬科獨董劉姝威4月8日凌晨發(fā)文質(zhì)疑寶能在短期內(nèi)，就能夠動用巨額資金買入上市公司股票，這些巨額資金來自何處？為什么寶能可以隨心所欲地動用保險資金和銀行資金？

劉姝威表示，寶能涉嫌以代持等手段獨資控股前海人壽，所以可以隨心所欲地支配前海人壽的保險資金，并且得到浙商銀行違規(guī)出資。在短時間內(nèi)，寶能就能夠動用巨額銀行資金和保險資金，精準(zhǔn)地把作為行業(yè)龍頭企業(yè)的上市公司控股權(quán)收入囊中。這僅憑寶能的獨資股東姚振華一人的力量是絕對不可能做到。華潤置地2015年把土地出讓價109億元的地塊以4億多元轉(zhuǎn)讓給寶能后，后者開始大量買入萬科股票，僅用半年便奪去了華潤第一大股東位置。

劉姝威最后建議，相關(guān)部門介入調(diào)查寶能的行為，查清全部事實，依法嚴(yán)肅處理。金融監(jiān)管部門依法沒收寶能及其一致行動人動用保險資金和銀行資金買入上市公司的股份及其獲利，上繳國庫，交全國社?；鸸芾怼?/span>

一波還未平息，一波卻再來侵襲，華潤置地發(fā)布《關(guān)于劉姝威發(fā)布涉及華潤置地相關(guān)不實言論的回復(fù)》稱，已關(guān)注到劉姝威發(fā)布的相關(guān)言論，其中涉及華潤置地的相關(guān)內(nèi)容斷章取義，與事實嚴(yán)重不符，缺乏基本邏輯和常識，對我司造成不良影響，我們將保留追究其責(zé)任的權(quán)利。

之后劉姝威的文章就顯示文章因為內(nèi)容違規(guī)已經(jīng)被刪除，我們不想去評論這件事孰是孰非，相信大家自有公論，我們就從產(chǎn)業(yè)的角度來說，為啥企業(yè)都會那么恨門口的野蠻人，門口的野蠻人為啥總是成為企業(yè)的公敵？

寶能一直有一個眾所周知的名字，叫做門口的野蠻人，為啥是門口的野蠻人呢？這是有原由的，上個世紀(jì)70年代，美國經(jīng)歷了戰(zhàn)后的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)繁榮之后，陷入了經(jīng)濟(jì)停滯，通貨膨脹的境地，美國制造業(yè)的代表汽車工業(yè)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)全面蕭條，各個產(chǎn)業(yè)條線的發(fā)展速度快速降低，而反應(yīng)在資本市場就是華爾街經(jīng)歷了一輪巨大的股災(zāi)，股票市值在1987年的10月19日一天之內(nèi)狂跌22.6%。

一時之間，1929年美國的大蕭條再次出現(xiàn)了，許多百萬富翁一夜之間淪為赤貧，銀行破產(chǎn)、企業(yè)裁員。于是，很多的大盤藍(lán)籌股的市值暴跌，成為被嚴(yán)重低估的股票，很多資本看到了機(jī)會。

他們借助自己的資本優(yōu)勢，來收購這些被市場嚴(yán)重低估的大盤藍(lán)籌股。為此，他們定制了一整套的資本運作機(jī)制，通過增加杠桿，將自己手中較少的錢以資本杠桿的形式來實現(xiàn)資金的放大，然后用放大的資金進(jìn)行收購，這個過程被稱之為LBO。其操作模式是通過成為要收購的公司的新股東，然后讓被收購的公司大舉借債，然后用這些借債得來的錢來購買老股東手上的股票，對于老股東來說，他們實現(xiàn)了自己手中長期持有的低價股票的套現(xiàn)，而新股東則是用債務(wù)的形式，以一個非常低廉的價格購買了一個公司，而借錢給新股東的銀行和資本公司則得到了一個收益較高風(fēng)險較低的投資項目，所以好像所有人都獲得了好處。

從事這種業(yè)務(wù)的公司有大名鼎鼎的投資銀行貝爾斯登，時任貝爾斯登掌門人的科爾博格就用這樣的手段，擁有了多家公司，他用公司未來的盈利來償還自己收購公司欠下的債務(wù)，可以說是空手套白狼，因為公司本身就是值錢的藍(lán)籌股，所以本身就是大量盈利的企業(yè)，基本上不存在還不起債務(wù)的可能性。

這樣低成本高回報的投資方式，讓很多人眼饞，于是就出現(xiàn)了一系列從事此項業(yè)務(wù)的公司，最有名的就是LBO業(yè)界的巨頭KKR公司，到了80年代之后，LBO業(yè)界的巨頭們的玩法已經(jīng)發(fā)生了改變，他們不再指望通過公司穩(wěn)定的利潤來賺錢或者還債，而是因為這些公司的手上能夠賣上價的資產(chǎn)，所以玩法就變成了，門口的野蠻人們利用高杠桿借錢來收購公司，然后將公司的資產(chǎn)分拆賣掉來償還債務(wù)，然后留下公司能夠大量盈利的板塊來賺取更多的利潤，甚至有些杠桿收購公司根本不指望企業(yè)盈利，他們收購?fù)瓿芍罅⒖叹蛯ζ髽I(yè)進(jìn)行分拆，然后打包賣掉，直接獲取高額利潤。

這樣從表面上來說，無論是企業(yè)的老股東，還是企業(yè)的新股東，還是參與杠桿收購的銀行和資金企業(yè)都能夠賺到錢，但是對于企業(yè)本身來說可就是滅頂之災(zāi)了，一家經(jīng)營良好的企業(yè)就是這么被肢解了，企業(yè)的創(chuàng)始人或者有著優(yōu)秀管理能力的職業(yè)經(jīng)理人被清洗出局，一家好好的企業(yè)有可能就此分崩離析，成為了一個歷史的符號。所以，對于資本市場來說，杠桿收購企業(yè)不是壞人，但是對于實體企業(yè)來說這個問題就變得復(fù)雜了，因為一家好的企業(yè)如果被拆分之后，有可能之前的業(yè)務(wù)優(yōu)勢就不復(fù)存在，甚至當(dāng)創(chuàng)始人被趕出公司之后，企業(yè)有可能就會陷入經(jīng)營困難，比如說蘋果把喬布斯趕走了。

我們再放到中國來看，寶能有著較為明顯的門口的野蠻人特征，一方面杠桿收購，很多的收購資金來源都是來自于銀行或者保險的資金，而不是自有資金，另一方面，其入主南玻A之后，清洗了南玻A的管理層，這個和國際的LBO資本的所作所為基本一致，所以，任何一家企業(yè)特別是股權(quán)分散，股票價格較低的藍(lán)籌股企業(yè)都會感到害怕，因為寶能們已經(jīng)成為了中國的門口的野蠻人，成為了幾乎所有實體企業(yè)的大敵，這樣我們也就能夠理解作為萬科獨立董事的劉姝威為什么這么痛恨寶能，而幾乎所有的企業(yè)又是為什么那么害怕寶能，視寶能為企業(yè)公敵了,這就是原因。

不過這新一輪的寶萬大戰(zhàn)到底如何收場，還是讓我們拭目以待吧。