前面寫過兩篇文章，買股票，買的是什么和投資，賺的是什么？。今天來聊聊落地的問題，什么才是好公司。

我這個人買股票，喜歡以交朋友的心態(tài)去買。由于我們資金都比較有限，不像巴菲特有源源不斷的資金作為后盾，如果讓你交朋友，只能交兩三個，或者三五個，你會選擇和怎樣的人去交朋友呢？當(dāng)然是優(yōu)秀的優(yōu)等生，是吧。什么才是優(yōu)等生呢？在我們上學(xué)的時候，學(xué)校就對我們有要求——“德智體”全面發(fā)展，優(yōu)等生也是這樣的。

德:產(chǎn)品好，企業(yè)文化好，對得起股東和消費者。

智:品牌好，管理好，財務(wù)好。

體:企業(yè)專注內(nèi)生成長，內(nèi)功扎實。

就拿我很喜歡，并且現(xiàn)在持倉的格力電器和老板電器舉例，他們都是“德智體”全面發(fā)展的好學(xué)生。

德:毫無疑問，這兩家都是良心公司，格力和老板都是技術(shù)一流的公司，精益求精把產(chǎn)品做到極致，基本沒有聽到過他們兩家公司產(chǎn)品的負(fù)面消息。我的一個朋友，他對生活品質(zhì)要求是比較高的一個人，他說，我家里的家電除了空調(diào)是國產(chǎn)的（格力的），其他都是進(jìn)口的。而且，格力每年都堅持高分紅，股息率每年基本都超過5%，要知道，現(xiàn)在存款利率，5年定期存款也不過是3%左右。

智:品牌是消費品最大的護(hù)城河，其次是渠道。格力和老板在行業(yè)中的地位已經(jīng)牢牢占據(jù)著消費者的心智，這要要改變很難。渠道方面，美的做得比較好，美的的好是指廣，你在哪里都能看到美的的產(chǎn)品，但不一定看得到格力的產(chǎn)品。而格力的渠道產(chǎn)生的優(yōu)勢是，公司毛/凈利率更高。在管理方面，格力和老板管理堪稱一流，財務(wù)也屬于是教科書式企業(yè)。

體:格力和老板都是堅持自主研發(fā)，專注內(nèi)生性成長的公司。不像很多公司是靠外延式并購并起來的。就像練功一樣，是穩(wěn)扎穩(wěn)打練好內(nèi)功好呢？還是用吸星大法把別人的功力占為己有好呢？看電視劇，我是沒看到用吸星大法的人會有善終的，穩(wěn)扎穩(wěn)打出現(xiàn)牛逼的人倒是不少。

買股票就像交朋友，選擇自己投緣的，我是比較欣賞格力和老板這種企業(yè)。不是說不投緣的就不優(yōu)秀，是投緣的才能相處的更久，我信任他，然后他能給我更多的收益作為回報，這是和朋友的共贏。

好公司還可以有其他標(biāo)準(zhǔn)，比如行業(yè)地位，市占率，定價權(quán)，毛利率，現(xiàn)金流等，“德智體”只是以交朋友角度去看的一種方式。在選擇公司方面，很多人忽略了定價權(quán)這個東西，定價權(quán)背后是公司品牌、綜合實力、行業(yè)地位等的體現(xiàn)。

初入股市，大家選股的標(biāo)準(zhǔn)是只要短期能漲能賺錢就是好股。經(jīng)過一段時間追漲殺跌，發(fā)現(xiàn)賺不到錢甚至虧損，而且還把自己弄得很累。

然后，開始反思短線追漲殺跌是否值得，開始尋找能夠中長線上漲的股票，試圖抓住每一個主升浪，最后發(fā)現(xiàn)還是很難賺大錢。

再之后，開始轉(zhuǎn)向成長股投資，尋找低估值高成長的股票，但是在操作過程中發(fā)現(xiàn)往往有很大的不確定性，經(jīng)常遭遇地雷和業(yè)績不及預(yù)期。

后來，悟出選股就是要選龍頭，選行業(yè)里數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，以此來提高確定性。

不過，很多行業(yè)競爭異常激烈，市場集中度不高，很多龍頭經(jīng)常被拉下馬，如曇花一現(xiàn)，也給投資帶來很大的不確定性。

最后，發(fā)現(xiàn)還是一些經(jīng)過長期充分競爭而形成的獨角獸企業(yè)具有最大的確定性，它們具有壟斷地位，享有定價權(quán)，能夠獲取超額利潤。

投資到最后其實追求的就是確定性。能夠長壽的具有定價權(quán)，且現(xiàn)金流充沛的企業(yè)往往具有最大的確定性?，F(xiàn)金流相當(dāng)于企業(yè)的血液，定價權(quán)保證企業(yè)能夠賺得越來越多的現(xiàn)金，血液充沛的人自然活的長壽，長壽的人自然能享受時間的復(fù)利，賺取更多的現(xiàn)金，以此正向循環(huán)。

懂了嗎？好公司這兩點很重要：有定價權(quán)、現(xiàn)金流要好。格力和老板都是有定價權(quán)的公司，同類型的產(chǎn)品，他可以賣得比其他公司的貴。而且，這兩個公司的現(xiàn)金流也是非常好。

好公司，也要在好行業(yè)才能是好公司。一個公司能做得多大，以及能不能可持續(xù)發(fā)展，也看這個行業(yè)的空間有多大。如果現(xiàn)在這個行業(yè)已經(jīng)到了天花板的地步，某個公司即使很優(yōu)秀，成長空間往往也很有限。創(chuàng)業(yè)板里很多公司是“巨型嬰兒”，表面上看著市值小，但是可能永遠(yuǎn)那么小，很難長大，因為其所處的細(xì)分市場本身空間就很小，一出生就到天花板了。

我為什么選擇空調(diào)行業(yè)作為投資。空調(diào)天花板輪也喊了好多年了，是真的到天花板了嗎？

首先，空調(diào)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到天花板，至少未來兩年的成長不會有太大的問題。2016年一二線城市房地產(chǎn)火爆，反映在家電市場的業(yè)績是2017年，甚至是2018年。而到了2017年，一二線城市蔓延到三四五線城市火爆，這里反映到家電市場業(yè)績上的體現(xiàn)是2018年、2019年，甚至2020年，因為很多都是樓花。整個指的是整個家電市場未來都還會有可持續(xù)性，不單單指空調(diào)，而為什么我選擇空調(diào)？你想想，一個家庭至少也得三個空調(diào)吧，而冰箱洗衣機(jī)油煙機(jī)一個就夠了。而且空調(diào)的毛利比冰洗高一些。油煙機(jī)的毛利也不錯，廚電成長速度也比較快。所以，除了投資做空調(diào)的格力電器，我也投資了一點做廚電的老板電器。（雖然不多，倉位基本在格力）

對于格力來說，我不僅認(rèn)為他的天花板還沒到，并且還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到。其驅(qū)動力除了來自于國內(nèi)銷售的穩(wěn)定增長。另外兩個重要的增長來源于：一是海外市場的突破。二是產(chǎn)品的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，從空調(diào)逐步延伸到了智能家居、智能裝備領(lǐng)域。

國內(nèi)市場的增長，除了剛才說的過去兩年房地產(chǎn)市場的火爆，還有，大家不要忘了未來的雄安新區(qū)，近幾年規(guī)劃了大量的地鐵，北方冬季取暖的“煤改電”，他們會用什么牌子的空調(diào)？不要忘了，格力是國企，肥水不流外人田。

對于海外市場，12月數(shù)據(jù)是同比增長20%多。1月格力在美國拿了兩個大項目，這是國際市場對中國品牌，對格力的認(rèn)可。要知道，很多中國家電產(chǎn)品，出口到國外都是貼牌的。這是中國企業(yè)的驕傲，這也意味著，格力的空調(diào)天花板不要用國內(nèi)市場來看，要用世界空調(diào)行業(yè)的天花板去看。

對于另一個盈利新增點——智能裝備。格力用了五年時間深耕，堅持自主創(chuàng)新，終于在2017年迎來收獲，2017年營收二三十億。雖然貢獻(xiàn)比例很小，但未來無疑是很有潛力的，未來肯定是智能化的社會。而且，格力和銀隆的合作，也必然會是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共贏的局面。格力，不要用一個家電企業(yè)的角度去看他，他未來會是一個強(qiáng)大的工業(yè)集團(tuán)，里面也還有很多黑科技，他會不斷給人驚喜。

聊到哪算哪，扯遠(yuǎn)了?？傊?，好公司是要找“德智體”全面發(fā)展，有定價權(quán)，現(xiàn)金流好，行業(yè)空間要大。這里用格力老板只是舉例，沒有推薦股票的意思。用他們舉例是因為，第一，他們確實好。第二，我持有，我了解他們。當(dāng)然，我持有是因為他們確實是好公司。

$格力電器(SZ000651)$ $老板電器(SZ002508)$ @今日話題