話說上一期《如何選擇指數(shù)基金？以C類份額為例》中我在結(jié)尾處說道那個文章是可以作為“如何選擇指數(shù)基金”來使用的，然而事后我重新又看了一遍文章之后發(fā)現(xiàn)還是有點大言不慚的，指數(shù)基金的C類份額哪能代表指數(shù)基金呢，而且整個論述本身如果拿來作為選擇指數(shù)基金的標(biāo)準(zhǔn)的話也有一些欠缺。

另外附錄中提到的之前出的《我是如何選基金的》系列其實是教大家如何選擇主動型基金的，我們都知道主動型基金和被動型基金（通常被稱為指數(shù)型基金）是根據(jù)基金的投資理念的不同做的一個分類，所以被動型的指數(shù)基金的選擇方式基本不能被之前的系列所Cover。

鑒于此，我打算今天正兒八經(jīng)的來講一次如何選擇指數(shù)基金，為了和之前的系列做個統(tǒng)一，我決定把題目取成《我是如何選擇指數(shù)基金的》，當(dāng)然，這也的確是我自己選擇指數(shù)基金的方式。

和主動型基金一上來就比業(yè)績和風(fēng)險不同的是，選擇指數(shù)基金的第一步叫做選擇指數(shù)。

請不要三臉懵b的看著我，第一步真的是選擇指數(shù)，或者更簡單直白的說叫做：What are you 買指數(shù)來干嘛？

可能有的小伙伴有點反應(yīng)過來了，會弱弱的說：我就想做個定投啥的。

這就對了嘛，沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨，買指數(shù)基金不像買主動型基金，通過對業(yè)績和風(fēng)險的評估篩選出厲害的基金經(jīng)理，然后就無緣無故的愛上了他，甚至把私房錢都交給他去打理了。指數(shù)基金則不然，首先和基金經(jīng)理真的不到半毛錢關(guān)系，可能和計算機的關(guān)系更大一些，因為很多交易操作都是程序自動判斷下單或者調(diào)整的；其次指數(shù)本身也沒有好差之說，指數(shù)就是指數(shù)，你能說中證500就比滬深300好或差么，所以用指數(shù)來做業(yè)績排序意義也就沒那么大了。

正是因為指數(shù)之間并沒有所謂好差之分，所以選擇指數(shù)其實是要明確投資目的或者投資方式，比如上面提到的定投，比如要做資產(chǎn)配置，比如要做輪動，比如要做擇時?；谀撤N投資目的或者投資方式，就相對比較容易選擇指數(shù)了。

如果要做定投，一般我會推薦選擇滬深300，中證500，上證50，創(chuàng)業(yè)板指等寬基指數(shù)；目前市場上很流行的基于估值的定投（我每月一發(fā)的指數(shù)估值同理），其實是通過判斷估值的高低來確定什么時候選擇投什么指數(shù)，算是一種一步到位的指數(shù)投資方式了。

如果要做資產(chǎn)配置，我們可以從不同地區(qū)，不同的資產(chǎn)類別，同一資產(chǎn)類別的不同分類（比如股票的大中小盤，行業(yè)板塊等）去選擇不同的指數(shù)。舉個具體的例子來說，可以選擇滬深300指數(shù)（國內(nèi)大盤），中證500（國內(nèi)中小盤），國債指數(shù)（國內(nèi)債），恒生指數(shù)（港股），納斯達克指數(shù)（美股），美債基金（美債），商品指數(shù)（商品類）這些類別做一個全球大類資產(chǎn)配置組合。

如果是做輪動，以最常見的二八輪動為例，可以選擇滬深300和中證500做大小盤的輪動，也可以選擇滬深300或者中證500和國債指數(shù)做股債的輪動。

如果是做擇時，可能更多的會用行業(yè)指數(shù)或者主題指數(shù)等去抓熱點。

不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)，從這個層面的意義來講，指數(shù)基金的投資反而比主動型基金的投資還要更難一些，因為指數(shù)基金缺少了投資專家（基金經(jīng)理）的專業(yè)幫助（選股，配置，擇時等）。

所謂八方有難，我來支援，雖然我今年已經(jīng)講了不少這一類的高級話題，但后續(xù)有更多這類話題可以繼續(xù)，敬請期待就是。

萬事開頭難，第一步選指數(shù)完成之后，后面的步驟確實就比較簡單了。

第二步：比較費用

這個步驟基本上和之前我在《買基金該選A類還是C類》和《如何選擇指數(shù)基金？以C類份額為例》兩篇文章中描述的一樣，就是同一個指數(shù)的不同公司的指數(shù)基金加以比較，在一番小學(xué)生級別的運算之后，很容易得出哪個費率最低最便宜，比如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金的C類份額就以天弘創(chuàng)業(yè)板C總體的費率最低。這里我就不贅述了。

要明確的一點是：在選定某個指數(shù)之后，費率就成了第一位要考慮的事情，標(biāo)準(zhǔn)自然是越便宜越好，土豪請隨意。

第三步：跟蹤誤差（Tracking Error）

指數(shù)基金和指數(shù)之間的跟蹤誤差緣于一些客觀的原因，比如指數(shù)基金雖然倉位很高但是不能滿倉，因為需要預(yù)留部分資金用來應(yīng)付用戶的贖回等；反之大額的申贖也會導(dǎo)致指數(shù)基金相對指數(shù)的漲跌幅度被稀釋；另外指數(shù)基金復(fù)制指數(shù)時購買的股票需要支付傭金和印花稅，所以必然與指數(shù)有差距，有的時候指數(shù)的成分股會停牌導(dǎo)致指數(shù)基金無法買入該成分股，等等。

如之前的文章所說，對于一般指數(shù)基金（所謂完全復(fù)制型指數(shù)基金）而言，跟蹤誤差自然是越小越好。

比如下面是天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)C（001593）和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歸一化之后的對比圖：

總體來看001593和創(chuàng)業(yè)板指本尊雖然略有偏移，但是偏移量不大，而且更像是一開始建倉時期造成的誤差，不信我們來看個兩者的日跟蹤誤差圖：

可以看到除了一開始基金剛建倉時候跟蹤誤差略大之外，后續(xù)基本穩(wěn)定在0.5%以內(nèi)。再不信看個兩者月跟蹤誤差圖強化一下效果：

可以看到天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)C的月跟蹤誤差都控制在0.x%左右，所以總體來說其跟蹤誤差是可以接受的。

之前也有提到過一類叫做增強版指數(shù)的，對于這類指數(shù)基金而言，跟蹤誤差這個東西就要區(qū)別對待了。比如下面是景順長城滬深300增強指數(shù)（000311）和滬深300指數(shù)歸一化之后的對比圖：

可以看到000311和滬深300指數(shù)的偏移是略大的，也可以說跟蹤誤差是很大，但是這里需要注意的一點是，我們很明顯可以看到000311是全面碾壓滬深300的，我放個兩者的季度跟蹤誤差圖來壓壓驚：

如果說上面的天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跟蹤誤差有正有負總體控制的比較好的話，那么景順長城滬深300增強的跟蹤誤差幾乎全是正的，上圖說明每個季度000311都能跑贏滬深300指數(shù)一些小身位，假以時日，跑贏的身位就越來越大成了噸位了。對于這類可以持續(xù)跑贏指數(shù)的增強型指數(shù)基金，跟蹤誤差就不是越小越好而是越大越好了。

第四步：基金公司和基金規(guī)模

關(guān)于指數(shù)基金的規(guī)模問題，和主動型略有不同，我們都知道主動型基金貌似一直有個百億魔咒，規(guī)模大到一定程度業(yè)績就很難hold住，指數(shù)基金因為其持股夠分散似乎對此魔咒免疫，所以甚至可以說指數(shù)基金的規(guī)模是越大越好的，特別是場內(nèi)的ETF，規(guī)模越大流動性就越好。

這里順便澄清一個上一期的不精確說法，我在比較C類指數(shù)基金的時候直接用了這些指數(shù)基金C類場外份額的規(guī)模，但是有些場外指數(shù)基金叫做ETF聯(lián)接基金，份額的90%投資的都是其場內(nèi)的本尊ETF，而這些本尊ETF的規(guī)模都超大（百億甚至幾百億規(guī)模），所以這樣的ETF聯(lián)接基金哪怕場外只有百萬級別的規(guī)模，也是沒啥問題的。

另外還有一點，國內(nèi)的指數(shù)基金市場本身還在發(fā)展中，很多指數(shù)都還沒有相應(yīng)的指數(shù)基金相對應(yīng)，有些指數(shù)的指數(shù)基金產(chǎn)品也是剛剛被開發(fā)出來不久的，所以一開始規(guī)模小是完全可以理解的，特別是對資金量不大的基民小伙伴們來說，有指數(shù)可以選總比沒得選要好，我們可是要成為財務(wù)自由的人。

指數(shù)基金的選擇至此基本告一段落。