原標(biāo)題：'三類股東'問題再迎突破:貝斯達(dá)攜10名'三類股東'上會(huì)

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月24日訊(記者 胡雨)“三類股東”問題再迎新突破。

　　1月22日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露第十七屆發(fā)審委2018年第24次工作會(huì)議公告，1月26日發(fā)審委將審核兩家新三板公司春暉智控、貝斯達(dá)的首發(fā)申請，其中貝斯達(dá)攜帶10名“三類股東”，這也新三板首家含“三類股東”企業(yè)入圍發(fā)審會(huì)環(huán)節(jié)。

　　自2016年4月被爆出“擬IPO企業(yè)上會(huì)前需清理‘三類股東’”的消息以來，眾多新三板掛牌公司為避免影響IPO進(jìn)程紛紛謀求清理“三類股東”，此前曾有擬IPO公司在清理完“三類股東”后迅速被安排上會(huì)的先例，但尚無直接攜帶“三類股東”入發(fā)審會(huì)的情形。此次貝斯達(dá)能否過會(huì)，無疑是市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　10名“三類股東”持股0.63% 不含信托計(jì)劃

　　1月12日證監(jiān)會(huì)公布了“三類股東”審核政策，明確擬IPO企業(yè)需提出符合監(jiān)管要求的整改計(jì)劃，并對“三類股東”做穿透式披露，同時(shí)要求中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人及其利益相關(guān)人是否直接或間接在“三類股東”中持有權(quán)益進(jìn)行核查。此次貝斯達(dá)攜帶“三類股東”被安排上會(huì)，無疑已經(jīng)完成了有關(guān)核查工作并達(dá)到了監(jiān)管層的要求。

　　根據(jù)1月17日貝斯達(dá)更新的招股說明書，截至招股書簽署日，貝斯達(dá)共有股東376名，其中“三類股東”其中包括10名三類股東，共持有209.35萬股，持股比例合計(jì)為0.63%。從股東類別來看，貝斯達(dá)所包含的“三類股東”不存在信托計(jì)劃，10名“三類股東”9名屬于契約型基金，1名屬于資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　貝斯達(dá)“三類股東”情況統(tǒng)計(jì)

　　在此之前的2017年12月15日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了對貝斯達(dá)首次公開發(fā)行股票申請文件的反饋意見，其中便明確指出，貝斯達(dá)在新三板掛牌后股票公開轉(zhuǎn)讓新增股東346名，證監(jiān)會(huì)要求其補(bǔ)充披露并說明上述股東中是否存在信托計(jì)劃、資管計(jì)劃及契約性基金的情形。

　　在監(jiān)管層對“三類股東”審核政策未出臺以前，新三板擬IPO企業(yè)為降低IPO風(fēng)險(xiǎn)多選擇主動(dòng)進(jìn)行清理，此前博拉網(wǎng)絡(luò)、奧飛數(shù)據(jù)在完成清理“三類股東”后迅速獲得上會(huì)資格更堅(jiān)定了市場各方清理的決心，但由于“三類股東”背后涉及出資人眾多，企業(yè)能否以合理價(jià)格完成“三類股東”清理也是一大難題，并非每家企業(yè)都能借鑒上述兩家公司的成功經(jīng)驗(yàn)。

　　隨著1月12日證監(jiān)會(huì)出臺“三類股東”審核政策，意味著擬IPO企業(yè)并非不能攜帶“三類股東”上會(huì)，但由于缺乏具體指導(dǎo)細(xì)則，坊間對于如何實(shí)現(xiàn)穿透審查仍有疑慮。此次貝斯達(dá)能否成為首家含“三類股東”過會(huì)企業(yè)，或許將其他擬IPO企業(yè)如何對“三類股東”進(jìn)行穿透審查提供積極的參考價(jià)值。

　　能否過會(huì)還需關(guān)注自身規(guī)范性

　　隨著監(jiān)管層對“三類股東”問題逐漸達(dá)成共識，“三類股東”已不再是擬IPO企業(yè)的“攔路虎”，但并非完成清理就可以高枕無憂。例如，上文提到的博拉網(wǎng)絡(luò)、奧飛數(shù)據(jù)在IPO排隊(duì)期間清理完“三類股東”，但上會(huì)時(shí)卻雙雙遭遇暫緩表決，二次上會(huì)之后博拉網(wǎng)絡(luò)被否、奧飛數(shù)據(jù)獲通過，整個(gè)過程一波三折。

　　此前也曾有業(yè)內(nèi)人士對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“三類股東”并非過會(huì)唯一障礙，解決“三類股東”并不意味著企業(yè)一定就能夠過會(huì)，企業(yè)最終能否過會(huì)還應(yīng)注重自身的情況。東北證券研究總監(jiān)付立春也分析指出，A股IPO審核過程中，對公司的財(cái)務(wù)規(guī)范性和經(jīng)營持續(xù)性要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于新三板市場，兩個(gè)市場的審核標(biāo)準(zhǔn)不一致也是阻礙新三板公司IPO的一個(gè)重要的點(diǎn)。

　　公開資料顯示，貝斯達(dá)2015年9月29日掛牌新三板，主要從事醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備和放射治療產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，屬于基礎(chǔ)層企業(yè)，截至招股說明書簽署日，公司產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)所有省、市、自治區(qū)達(dá)一千多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。從IPO申請2017年6月8日獲證監(jiān)會(huì)受理到2018年1月26日安排上會(huì)，貝斯達(dá)排隊(duì)時(shí)間僅半年有余。

　　從業(yè)績來看，2014-2016年，貝斯達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.9億元、3.12億元和3.56億元，同期凈利潤6449.31萬元、8318.06萬元和9330.92萬元。2017年上半年，貝斯達(dá)完成營收1.64億元，凈利潤2045.50萬元，同比繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

　　不過從披露的招數(shù)說明書看，貝斯達(dá)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流較低，2014年-2016年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3180.45萬元、-5509.01萬元和4087.97萬元，2017年上半年這一數(shù)字為-9238.02萬元，同比增長近40%。此外2014-2016年末，貝斯達(dá)應(yīng)收款項(xiàng)賬面價(jià)值分別為4.05億元、5.75億元和6.34億元，分別占同期末資產(chǎn)總額的55.08%、57.24%和52.10%，金額和占比均較高。上述情況在證監(jiān)會(huì)此前出具的反饋意見中也有問詢。