?CPI并不能很好地反映通脹全貌，因?yàn)镃PI只測(cè)量部分選定最終消費(fèi)者購(gòu)買物品的價(jià)格變動(dòng)，所以CPI僅僅是通脹的一個(gè)指標(biāo)，如果不是基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品促發(fā)的全面通脹，天朝的CPI只是一個(gè)通脹的滯后指標(biāo)。實(shí)際上，從收支兩端衡量，通脹只是相對(duì)的，通脹一頭連著物價(jià)指數(shù)，另一頭連著可支配收入增速，假設(shè)物價(jià)指數(shù)不變，可支配收入下降，實(shí)質(zhì)上就是通脹。邏輯上說(shuō)，全面的剛性消費(fèi)因可支配收入下降受挫，CPI指數(shù)會(huì)表現(xiàn)出一種通縮現(xiàn)象，在市場(chǎng)供需端達(dá)成平衡匹配，但是現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的跡象。風(fēng)箏提供的數(shù)據(jù):支付寶4.5億用戶，覆蓋了最活躍的消費(fèi)群體，17年全國(guó)消費(fèi)中手機(jī)支付占比達(dá)75%，但全部用戶的消費(fèi)中位數(shù)僅僅是4千元。另一個(gè)數(shù)據(jù)是18日國(guó)統(tǒng)局公布的17年人口出生數(shù)據(jù)，二胎政策實(shí)施第二年，出生人口己經(jīng)銳減63萬(wàn)。就這兩個(gè)數(shù)據(jù)傳遞幾個(gè)信號(hào):   一  居民部門消費(fèi)能力迅速枯竭。  二   消費(fèi)能力枯竭是因?yàn)榭芍涫杖氪蠓陆?，后者大幅下降或因?yàn)榫用癫糠值母軛U水平撬動(dòng)大量債務(wù)利息，或因?yàn)橥馍倘鲑Y，資本外流己經(jīng)造成失業(yè)率的飚升。

        這實(shí)質(zhì)就是一種非常隱性的通脹。在所有類型的通脹中，可支配收入萎縮產(chǎn)生的通脹最令人感到痛苦?？芍涫杖霐U(kuò)張，消費(fèi)欲望提升造成市場(chǎng)供不應(yīng)求，物價(jià)上漲是景氣周期的消費(fèi)過(guò)熱的通脹，反饋終將被加息抑制，而可支配收入萎縮型通脹，也許只有通過(guò)加大貨幣投放，對(duì)居民部門負(fù)債端托底，經(jīng)過(guò)反饋，終將形成通脹惡化。