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一致性獲利的交易方法 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖  保持饑餓和愚蠢的投資者 尤里·米爾納（Yuri Milner）是誰(shuí)？ 在Facebook崛起之前，很少有人知道。但隨著Facebook的崛起，作為最早敲開(kāi)Facebook大門的俄羅斯天使投資人，更多人開(kāi)始認(rèn)識(shí)了尤里·米爾納。  尤里·米爾納的聲名鵲起，并不只因?yàn)镕acebook。 在他投資的公司中，如今已出現(xiàn)兩家千億美元級(jí)的巨頭（阿里巴巴和Facebook）和五六家百億級(jí)的公司（京東、Twitter、小米、滴滴打車、Airbnb和Snapchat），也有創(chuàng)新工場(chǎng)、陌陌和今日頭條這種尚未嶄露頭角的小投資項(xiàng)目。 2015年 尤里·米爾納的個(gè)人資產(chǎn)排福布斯全球億萬(wàn)富豪榜中的第557位，全球科技界100富豪榜的65位。與沃倫·巴菲特(Warren Buffett )、彼得·林奇（Peter Lynch）、約翰·內(nèi)夫（John Neff）、卡爾·伊坎（Carl Icahn）、保羅·艾倫（Paul Allen）、孫正義（Masayoshi Son）等這些名聲在外的投資界大鱷們相比，如今的尤里·米爾納，顯然名聲更盛，因其獲得這些投資收益只用了短短的6年時(shí)間。尤里·米爾納的成功并非從天而降，這個(gè)曾經(jīng)一度被硅谷認(rèn)為是一個(gè)愚蠢的投資者，其實(shí)早有準(zhǔn)備。 1961年 11月11日，尤里·米爾納出生于莫斯科的一個(gè)知識(shí)分子家庭，父親是一位研究美國(guó)管理實(shí)務(wù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，母親是一名醫(yī)生。 小時(shí)候，米爾納的理想是能成為一個(gè)科學(xué)家。高中畢業(yè)后，米爾納進(jìn)入俄羅斯國(guó)立大學(xué)，選擇攻讀理論物理。大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入了蘇聯(lián)國(guó)家科學(xué)院，從事基本粒子物理研究。然而到了1989年，長(zhǎng)期與美國(guó)開(kāi)展軍事冷戰(zhàn)的蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)不堪重負(fù)，盧布一度飛速貶值，以至于米爾納每月的收入僅相當(dāng)于5美元。 在進(jìn)入國(guó)家科學(xué)院工作的4年后米爾納不得不離開(kāi)，用父親的轎車當(dāng)起了司機(jī)，為一個(gè)賣電腦的朋友搬運(yùn)電腦。米爾納和朋友的電腦生意做得不錯(cuò)，很快，每周能賺1000盧布。正當(dāng)年輕的米爾納以每周1000盧布的利潤(rùn)賺得令人眼紅時(shí)，其父并不贊同他繼續(xù)做這一行，開(kāi)始給他施壓，讓他“該做什么就去做什么”。于是，在下海的一年后，米爾納不得不重拾學(xué)業(yè)，報(bào)考留美名額。 1990年 獲得獎(jiǎng)學(xué)金的米爾納遠(yuǎn)赴美國(guó)沃頓商學(xué)院求學(xué)，成為這所商學(xué)院里首位來(lái)自蘇聯(lián)的學(xué)生。 在沃頓，面對(duì)美國(guó)這個(gè)陌生的國(guó)度，米爾納把大多數(shù)時(shí)間花在宿舍里學(xué)習(xí)。這位來(lái)自莫斯科的學(xué)生也被執(zhí)教的教授認(rèn)為“在闡明問(wèn)題及分析問(wèn)題方面具有非常敏銳的頭腦”。沃頓畢業(yè)后，米爾納在華盛頓世界銀行工作，開(kāi)始對(duì)美國(guó)有了深刻的了解。 1991年 12月31日，莫斯科紅場(chǎng)發(fā)生巨變，蘇聯(lián)解體，俄羅斯對(duì)礦業(yè)、煉油廠、汽車制造廠等國(guó)有企業(yè)進(jìn)行私有化。用米爾納自己的話來(lái)說(shuō)：“在那段時(shí)間，我仍像個(gè)科學(xué)家一樣看世界，我在看自己的科學(xué)技能可以做些什么?！?/p> 在世界銀行工作期間，米爾納結(jié)識(shí)了俄羅斯的石油和銀行業(yè)寡頭米哈伊爾·霍爾多科夫斯基，這使他可以回國(guó)發(fā)展。不久，米爾納回到俄羅斯，在霍爾多科夫斯基旗下的一個(gè)聯(lián)盟商業(yè)銀行擔(dān)任主管職位。 1998年 米爾納用自己的積累和其他合作伙伴的基金開(kāi)始了自己的創(chuàng)業(yè)，成功建成了一個(gè)正經(jīng)的通心粉廠。 聯(lián)盟商業(yè)銀行任職期間，米爾納結(jié)識(shí)了美國(guó)對(duì)沖基金新世紀(jì)控股公司駐莫斯科辦事處的負(fù)責(zé)人格雷戈里·芬格。 1999年 當(dāng)米爾納拜讀了摩根士丹利明星分析師瑪麗·米克的一份有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)的報(bào)告時(shí)，讓他眼前一亮，當(dāng)時(shí)的俄羅斯很少有人談?wù)摶ヂ?lián)網(wǎng)。對(duì)機(jī)會(huì)敏感的他開(kāi)始鼓動(dòng)芬格創(chuàng)設(shè)一家新的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，主要投資俄羅斯的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，尋找模仿美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的投資項(xiàng)目。 米爾納和芬格各自拿出部分資金，創(chuàng)辦了 “網(wǎng)橋”(NetBridge)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。 2001年 在互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入低潮時(shí)，米爾納收購(gòu)了Mail.ru公司。之后以這個(gè)公司為平臺(tái)參與了眾多科技企業(yè)的收購(gòu)行動(dòng)，并將Mail.ru打造成了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)業(yè)公司。Mail.ru在當(dāng)時(shí)是俄羅斯集新聞門戶、電郵、游戲等于一體的實(shí)業(yè)公司，占有俄羅斯全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)總流量的70%，在英國(guó)上市后市值超過(guò)80億美元。 2005年 米爾納正式創(chuàng)辦俄羅斯數(shù)字天空技術(shù)投資集團(tuán)(Digital Sky Technology Global），簡(jiǎn)稱（DST）。此后，DST分離成全球投資基金DST Global和mail.ru。 米爾納對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的真正了解源于Mail.ru公司的運(yùn)作，“我和其他投資者不一樣的地方是，除了投資我同時(shí)還是企業(yè)家。就像中國(guó)的馬化騰和馬云，我也創(chuàng)建過(guò)自己的實(shí)業(yè)公司?！泵谞柤{這樣解釋自己。 2008年前 對(duì)美國(guó)硅谷來(lái)說(shuō)，米爾納還只是個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的俄羅斯投資者，DST也只投資了四家俄羅斯社交網(wǎng)站。 2008年，金融危機(jī)席卷全球，許多互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司再次陷入融資困境，其中包括Facebook。在和莫斯科的高盛員工閑聊時(shí)，米爾納聽(tīng)到了這事，知道機(jī)會(huì)來(lái)了。在米爾納的一位朋友安排下，他與烏茲別克的實(shí)業(yè)家、鋼鐵和鐵礦石巨頭阿利舍爾·烏斯馬諾夫取得了聯(lián)系。幸運(yùn)的是，烏斯馬諾夫?qū)ヂ?lián)網(wǎng)很有興趣，米爾納花費(fèi)了六個(gè)月的時(shí)間終于說(shuō)服了烏斯馬諾夫?yàn)镈ST提供投資Facebook的資金。 投資Facebook，開(kāi)始并不順利，F(xiàn)acebook前CFO吉迪恩·余在電話里禮貌地回絕了他。 米爾納并不甘心，又找了前高盛員工的朋友亞歷山大，懇請(qǐng)其幫忙促成。就在吉迪恩·余電話拒絕的第二天，米爾納直飛舊金山，出現(xiàn)在Facebook隔壁吉迪恩·余經(jīng)常光顧的星巴克咖啡廳。經(jīng)亞歷山大介紹，米爾納與吉迪恩攀談起來(lái)。這一談使吉迪恩·余改變了對(duì)米爾納的看法。他發(fā)現(xiàn)，米爾納對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)有著與他老板扎克伯格同樣的理解。米爾納也開(kāi)出了投資Facebook的條件：“2億美元收購(gòu)2%的股份，既不要優(yōu)先股，也不要董事會(huì)席位，所有投票權(quán)送給CEO?！痹诼?tīng)到米爾納開(kāi)出的條件后吉迪恩· 余頓時(shí)驚呆了，馬上帶他見(jiàn)了扎克伯格，雙方很快簽署了投資協(xié)議。 扎克伯格接受來(lái)自俄羅斯的投資，事情一傳開(kāi)，立刻成了硅谷投資圈里熱議的話題。有人諷刺扎克伯格窮到連俄國(guó)人的錢都要，也有人嘲笑米爾納為了投Facebook，連最基本的常識(shí)都不懂。令硅谷投資圈大跌眼睛的是，才過(guò)了幾個(gè)月，這個(gè)俄國(guó)人居然又搶到了Zynga和Groupon兩個(gè)大項(xiàng)目，隨后接連投了Twitter和Airbnb。 投資的方式如出一轍：出高價(jià)，不要任何決策權(quán)。 被米爾納這么一攪和，硅谷頓時(shí)炸了鍋，其他公司的創(chuàng)始人也紛紛開(kāi)始和投資人討價(jià)還價(jià)，要求享受同樣的待遇。這時(shí)，硅谷的風(fēng)投們終于笑不出來(lái)了——他們發(fā)現(xiàn)米爾納不是真傻，而是用了一套別人還沒(méi)用過(guò)的投資方法。 把董事會(huì)席位送給CEO，這種放棄經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的做法看似愚蠢，卻有個(gè)很大的好處，既然不參與公司的經(jīng)營(yíng)決策，也就不受董事制度的限制。 對(duì)于公司的創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，雖然持有的股份被稀釋，但只要擁有足夠的董事會(huì)席位，也就不會(huì)面臨喪失公司的決策權(quán)和被清除出董事會(huì)的潛在危險(xiǎn)。米爾納把董事會(huì)席位送給了CEO，不僅解除了CEO的戒備心理，使CEO可以專注于公司的經(jīng)營(yíng)決策，同時(shí)也和他們建立起了一種互助的關(guān)系。不受董事會(huì)限制的米爾納亦也可以用投資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的方式，對(duì)沖公司經(jīng)營(yíng)決策上的風(fēng)險(xiǎn)。 “我們?cè)谠擃I(lǐng)域很有經(jīng)驗(yàn)，能深刻剖析這些社交網(wǎng)站的實(shí)力，包括其盈利能力。我們認(rèn)為，這些經(jīng)驗(yàn)和分析同樣適用于Facebook?！?米爾納打動(dòng)了扎克伯格，同樣也打動(dòng)了Zynga的馬克·平克斯（Mark Pincus）和Groupon的安德魯·梅森（Andrew Mason）。 在接下來(lái)來(lái)的幾年里一個(gè)同樣的情景在不斷發(fā)生：米爾納投了阿里巴巴又投京東，投了滴滴出行也投了優(yōu)步（Uber），雖然這些公司互相斗得昏天黑地，但米爾納和CEO們始終都是朋友。在2016年的8月1日，當(dāng)?shù)蔚纬鲂姓叫际召?gòu)優(yōu)步中國(guó)時(shí)，對(duì)沖策略又一次使米爾納成了最大的投資贏家。 “保持饑餓，保持愚蠢?！泵谞柤{有著與喬布斯同樣的座右銘。 保持饑餓，一種對(duì)新生事物不可救藥的好奇，讓米爾納對(duì)未來(lái)趨勢(shì)有著獨(dú)一無(wú)二的敏銳和果敢；保持愚蠢，不要任何表決權(quán)和掌控權(quán)，實(shí)際使這位俄羅斯投資者獲得了更多的自由和對(duì)未來(lái)的執(zhí)著！ |
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