2017年行情演繹了白酒的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，且從一枝獨(dú)秀轉(zhuǎn)為“眾木齊春”。臨近年底，假日消費(fèi)逐漸火熱起來，今日白酒龍頭貴州茅臺(tái)（600519）逼近歷史新高。分析人士認(rèn)為，目前大盤正在構(gòu)筑階段性底部，大消費(fèi)概念股有望走出跨年行情。

　　大消費(fèi)板塊牛股頻出

　　近十年漲幅超過10倍的股票中，有逾半數(shù)屬于大消費(fèi)板塊。漲幅超過5倍的股票，也有近半數(shù)屬于大消費(fèi)板塊。今年以來白馬集中行業(yè)表現(xiàn)也很好。食品飲料、家電兩個(gè)行業(yè)漲幅均達(dá)到50%以上水平。即便往前追溯十年，白馬股的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。家電行業(yè)指數(shù)近十年漲幅達(dá)到285%，醫(yī)藥生物漲幅接近兩倍。

　　個(gè)股表現(xiàn)來看，剔除2007年12月5日后上市的股票，三安光電（600703）等13只股票漲幅超過10倍。華夏幸福（600340）、順發(fā)恒業(yè)（000631）、長春高新（000661）等7只十年十倍股屬于大消費(fèi)板塊，占比過半。另外40多只十年漲超五倍的股票中，也有20只屬于大消費(fèi)板塊，占比近一半。

　　盈利能力強(qiáng)、估值相對(duì)較低的大消費(fèi)板塊龍頭股，有望持續(xù)跑贏大盤，中外資本市場已經(jīng)給了證明。今年以來消費(fèi)龍頭代表貴州茅臺(tái)，伊利股份（600887），格力電器（000651）漲幅高達(dá)119%，88.71%和91.67%。

　　貴州茅臺(tái)引領(lǐng)白酒股提價(jià)熱潮

　　今年以來，以貴州茅臺(tái)為首的一線白酒多次提價(jià)，帶動(dòng)了二線白酒的漲價(jià)風(fēng)潮。劍南春、汾酒、水井坊（600779）、洋河大曲等二線白酒，由于具有全國性的銷售網(wǎng)絡(luò)，觸覺敏感的他們很快捕捉到了一線白酒漲價(jià)之后帶來的新動(dòng)向。而今世緣（603369）、金徽酒（603919）等區(qū)域性名酒也伺機(jī)而動(dòng)，紛紛啟動(dòng)了漲價(jià)。

　　在12月28日上午召開的國酒茅臺(tái)全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、總經(jīng)理李保芳透露，2018年茅臺(tái)集團(tuán)要實(shí)施“跨八計(jì)劃”，力爭實(shí)現(xiàn)銷售收入800億元以上，預(yù)計(jì)利潤超過400億元。他還對(duì)提高出廠價(jià)一事特別強(qiáng)調(diào)說，“出廠價(jià)和終端價(jià)格不存在同步上漲?！?/p>

　　對(duì)于提價(jià)后茅臺(tái)酒市場，李保芳信心滿滿。他指出，茅臺(tái)酒市場今年最為重大的變化和特征就是從買方市場完全轉(zhuǎn)變到了賣方市場，全年“淡季不淡、旺季更旺”。對(duì)于未來白酒市場發(fā)展，他認(rèn)為，隨著消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)發(fā)酵，中高端白酒仍將保持“量效齊升”的趨勢(shì)。

　　2018 年將是白酒奢侈品市場開始崛起的一年。其中茅臺(tái)預(yù)計(jì)在2018 年的2000元以上奢侈品價(jià)位達(dá)到219 億元規(guī)模，處于起步期，各大名酒正在1500 元以上價(jià)位不斷推出新產(chǎn)品并戰(zhàn)略性培育，企業(yè)家開始重視產(chǎn)品極致設(shè)計(jì)和稀缺概念打造，千億級(jí)白酒奢侈品市場整裝待發(fā)，遲來的白酒奢侈品將是中國最具競爭力的奢侈品類，主要參與者有貴州茅臺(tái)、水井坊、瀘州老窖（000568）、洋河股份（002304）等。

　　城鄉(xiāng)消費(fèi)巨大差距成為能夠?yàn)榇蟊娖烦掷m(xù)復(fù)蘇的重要支撐

　　城鄉(xiāng)消費(fèi)存在巨大差異和差距，2014年以來國家政策鼓勵(lì)縮小城鄉(xiāng)差異，推動(dòng)棚戶區(qū)和城中村改造，當(dāng)前已經(jīng)體現(xiàn)效果?！笆糯蟆眻?bào)告指出，中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，我國社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾?，F(xiàn)在到2020年是全面建成小康社會(huì)決勝期，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，實(shí)施包括“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”、“區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略”在內(nèi)的一系列方針政策均有利于提升低線城市和農(nóng)村消費(fèi)水平，縮小“城鄉(xiāng)鴻溝”對(duì)大眾品的持續(xù)復(fù)蘇和更長期的平穩(wěn)較快增長構(gòu)成重要支撐。

　　券商看好消費(fèi)升級(jí)的投資機(jī)會(huì)

　　安信證券指出，消費(fèi)升級(jí)和集中度提升，是消費(fèi)品中長期兩大基石邏輯。2017年經(jīng)濟(jì)向好是白酒價(jià)格帶上移的助推劑，是大眾品需求轉(zhuǎn)暖的推動(dòng)力。2017-2020年白酒行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇可期，高端白酒從2014-15年的擠壓式增長漸漸轉(zhuǎn)變?yōu)?016年以來的緩慢擴(kuò)容式增長，龍頭貴州茅臺(tái)產(chǎn)能穩(wěn)步提高，價(jià)格保持理性，拉長高端白酒景氣周期，亦拉長整個(gè)白酒產(chǎn)業(yè)景氣周期，2018年繼續(xù)看好高端的業(yè)績釋放。2016-2017年次高端品牌修復(fù)，蓄勢(shì)較足，2017年業(yè)績已經(jīng)開始初步體現(xiàn)“爆發(fā)力”，2018年在費(fèi)用投放轉(zhuǎn)變、渠道積極性調(diào)動(dòng)、全國化加力的綜合作用下，業(yè)績?cè)鏊倮^續(xù)樂觀；地產(chǎn)酒以中檔為主，競爭激勵(lì)，主銷價(jià)格帶向200躍升或是企業(yè)盈利釋放拐點(diǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。大眾品受益需求回暖，龍頭繼續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)、品類擴(kuò)張獲得份額提升。

　　中金公司最新研報(bào)建議關(guān)注白酒消費(fèi)升級(jí)帶來的全新機(jī)遇。研報(bào)認(rèn)為，2018年奢侈品白酒繼續(xù)爆發(fā)，1000元以上價(jià)位需求強(qiáng)勁，消費(fèi)者主動(dòng)需求帶來茅臺(tái)高端酒和個(gè)性化產(chǎn)品高速增長。優(yōu)秀品牌加速全國化，方向更加清晰。區(qū)域龍頭業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)快速向中高端和次高端集中，未來3年，營收將達(dá)到20%-30%增長，凈利率逐步提升到20%以上。中高端和次高端市場，在有白酒龍頭的大省，區(qū)域龍頭仍將主導(dǎo)。

　　國金證券最新研報(bào)認(rèn)為，近期啤酒行業(yè)關(guān)注度提升顯著，預(yù)計(jì)2018年行業(yè)利潤端改善將提速，核心看提價(jià)、費(fèi)用、關(guān)廠。提價(jià)方面，明年行業(yè)提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)路徑依然暢通，受制于包材成本壓制，明年低端提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)需求將更加迫切；費(fèi)用方面，明年費(fèi)用整體下滑趨勢(shì)將大概率維持；關(guān)廠方面，由于行業(yè)盈利已渡過最困難時(shí)期，因此預(yù)計(jì)今年行業(yè)關(guān)廠情況較前兩年有所緩解。另外，國金證券認(rèn)為明年貴州茅臺(tái)提高出廠價(jià)概率大增。

　　安信證券認(rèn)為，白酒和大眾品齊飛，高度看好2018年上半年尤其Q1的彈性。2018相對(duì)2017年是持續(xù)復(fù)蘇和景氣強(qiáng)化的關(guān)系,2017年白酒和大眾品部分龍頭上半年(尤其Q1)緣于景氣起步，業(yè)績?cè)鏊佥^低，2018年上半年具有增速優(yōu)勢(shì)，疊加春節(jié)旺季拉長，超預(yù)期概率更高。白酒：業(yè)績和估值平衡方面核心推薦高端白酒茅五瀘、洋河股份；彈性和成長方面優(yōu)選次高端水井坊、汾酒和沱牌；關(guān)注200元價(jià)格帶放量的古井貢酒（000596）和口子窖（603589）；大眾品：推薦業(yè)績釋放期的涪陵榨菜（002507）、安琪酵母（600298）和中炬高新（600872），看好趨勢(shì)明確業(yè)績提速的伊利股份。關(guān)注行業(yè)較好但短期尚未表現(xiàn)的桃李面包（603866），適當(dāng)關(guān)注主力產(chǎn)品換裝上市的承德露露（000848）。