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對(duì)于明年市場(chǎng)的期待成了近期的一大市場(chǎng)熱點(diǎn)。結(jié)合今年市場(chǎng)演變來看，一些大龍頭股估值修復(fù)，股價(jià)持續(xù)上漲，進(jìn)一步上漲需要看其成長(zhǎng)性。也就是說，只有業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，才能推動(dòng)大龍頭股股價(jià)進(jìn)一步上漲。然而，目前大龍頭股的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)有限，市場(chǎng)的目光開始轉(zhuǎn)向尚未被關(guān)注的其他行業(yè)龍頭股，其中包括在今年被錯(cuò)殺的不少細(xì)分行業(yè)龍頭股。 從市場(chǎng)偏好出發(fā)，這種投資思路的轉(zhuǎn)換順理成章。目前，市值超過500億元的個(gè)股平均市盈率并未被市場(chǎng)低估，但市值小于100億元的個(gè)股市盈率仍然被市場(chǎng)明顯高估。因此，市場(chǎng)自然會(huì)轉(zhuǎn)向投資介于100到500億元市值的個(gè)股，甚至是投資介于100億元至400億元市值的個(gè)股，表明估值比市值具有相對(duì)的吸引力。當(dāng)然，這只是一個(gè)平均的概念。由于資金捉襟見肘，市場(chǎng)不可能整體去推升100億元至400億元市值的個(gè)股。所以，結(jié)合今年的市場(chǎng)特征，借助于A股國(guó)際化進(jìn)程，明年投資重點(diǎn)是在100億元至400億元的市值中去挖掘未來細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。這已經(jīng)成為目前市場(chǎng)對(duì)于2018年股市運(yùn)行特點(diǎn)的一致性預(yù)期之一。 當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于快速發(fā)展階段，大量上市公司會(huì)因此而受益，并推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，進(jìn)一步提升自身在行業(yè)中的市場(chǎng)份額。就像目前白色家電行業(yè)已被兩三家寡頭壟斷的情形一樣，其他行業(yè)一定也會(huì)經(jīng)歷相似的發(fā)展路徑。盡管目前一些大行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)寡頭壟斷勢(shì)頭，但更多細(xì)分行業(yè)的未來龍頭企業(yè)仍在醞釀形成之中。由于細(xì)分行業(yè)的行業(yè)規(guī)模有限，成為龍頭企業(yè)之前的個(gè)股市值則更小，市場(chǎng)將投資重心轉(zhuǎn)向100億元至400億元市值個(gè)股，這種投資轉(zhuǎn)型似有合理之處，但2018年這一投資轉(zhuǎn)型能否成功，仍值得觀察。 不過，尋找未來細(xì)分行業(yè)中的龍頭企業(yè)并非易事，但尋找細(xì)分行業(yè)中的領(lǐng)頭羊企業(yè)則相對(duì)容易。從估值的角度看，很多市值較小的個(gè)股成長(zhǎng)性確實(shí)不錯(cuò)，但目前這些個(gè)股的市盈率過高，實(shí)際上已透支了其未來幾年的成長(zhǎng)性。所以，這類股票有成長(zhǎng)性，但目前并不具備中長(zhǎng)線的投資價(jià)值，我們需要尋找明年動(dòng)態(tài)市盈率有競(jìng)爭(zhēng)力的那些成長(zhǎng)股。當(dāng)然，最好選擇買入今年漲幅偏小、甚至錯(cuò)殺下跌的部分成長(zhǎng)股，避免被套。 與今年的A股行情相比，明年尋找細(xì)分行業(yè)的未來龍頭，其難度將更大。鑒于目前A股市場(chǎng)的增量資金不足，細(xì)分行業(yè)又那么多，細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)行情有可能呈現(xiàn)“此起彼伏”特征。此外，今年大龍頭股完成了估值修復(fù)，目前這些大龍頭股并未明顯高估，預(yù)計(jì)明年不可能大幅下跌，對(duì)A股市場(chǎng)仍然可以能起到穩(wěn)定的作用，這也為眾多細(xì)分行業(yè)的龍頭股走強(qiáng)營(yíng)造了良好的市場(chǎng)氛圍。從年度震幅來看，今年上證指數(shù)的年震幅為14.4%，并創(chuàng)下交易所開市27年以來新低。如果未來大龍頭股走勢(shì)震蕩，明年上證指數(shù)的年震幅將再創(chuàng)新低，但這將有利于催生中小市值的龍頭股行情。 就具體的建倉(cāng)時(shí)機(jī)來說，要結(jié)合市場(chǎng)波段運(yùn)行，避免階段性的高位建倉(cāng)。從周線來看，目前各大類指數(shù)仍需一到兩周時(shí)間才能明確進(jìn)入回升波段。但從日線趨勢(shì)來看，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等大票指數(shù)目前已進(jìn)入回升波段；中小板、創(chuàng)業(yè)板及中證500等中小票指數(shù)相比之下稍弱一些，但關(guān)鍵還看本周一，如果本周一中小票指數(shù)不出現(xiàn)明顯下跌，也會(huì)進(jìn)入日線回升波段。這樣，本周很有可能繼續(xù)構(gòu)筑本輪周線調(diào)整波段的底部區(qū)域，這也許是一個(gè)不錯(cuò)的中長(zhǎng)線建倉(cāng)時(shí)段。 |
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