“我一生追求消費(fèi)壟斷型企業(yè)?！?br>

“我們始終在尋找那些業(yè)務(wù)清晰易懂、業(yè)績持續(xù)優(yōu)異并且為股東著想的大公司。這種目標(biāo)公司并不能充分保證投資盈利，我們不僅要在合理的價(jià)格上買入，而且買入公司的未來業(yè)績還要與我們的預(yù)測相符。但是這種投資方法，給我們提供了走向真正成功的唯一機(jī)會”。
“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪?！?br>“我們的投資仍然集中于很少的幾只股票，而且在概念上簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個(gè)具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)又能以合理的價(jià)格買入時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)?！?br>“我們的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)將取決于我們所擁有的公司的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)，無論我們的所有權(quán)是部分的還是全部的?！?br>“對于投資來說，關(guān)鍵不是確定某個(gè)產(chǎn)業(yè)對社會的影響力有多大，或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)增長多少，而是要確定任何一家選定的企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而且更重要的是確定這種優(yōu)勢的特續(xù)性?！?br>“我們的投資目標(biāo)是這樣的企業(yè)：（1）我們能夠了解；（2）有長期良好的發(fā)展前景；（3）由誠實(shí)正直的人經(jīng)營管理；（4）能以有吸引力的價(jià)格買入?！?br>“利用市場短期的無效性與長期的有效性。從短期來看，市場是臺投票機(jī)，但從長期來看，它是一臺稱重機(jī)。”
“滯后的認(rèn)知有可能是一個(gè)有利因素：它有可能給我們以低價(jià)買到更多好股票的機(jī)會。”
“買入價(jià)格的安全邊際是投資成功的基石。”
“把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，集中投資于5-10家具有長期的持續(xù)競爭優(yōu)勢且其價(jià)值被市場嚴(yán)重低估的企業(yè)股票。”
“以一般的價(jià)格買入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好價(jià)格買下一家一般的公司好的多。”
“在投資中投資人要關(guān)注的是企業(yè)，而不是市場，選擇股票的本質(zhì)是選擇公司。在投資中，我們把自己看成是企業(yè)分析師，而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟(jì)師，甚至也不是證券分析?！?br>“一段時(shí)間內(nèi)，我會選擇某一個(gè)其中6-7家的企業(yè)進(jìn)行仔細(xì)研 究。我不會聽從任何關(guān)于這個(gè)行業(yè)的陳詞濫調(diào)，我努力通過自己的獨(dú)立思考來找出答案。比如我挑選的是一家保險(xiǎn)公司或一家紙業(yè)公司，我會讓自己沉浸于想像之 中：如果我剛剛繼承了這家公司，而且它將是我們家庭永遠(yuǎn)持有的唯一財(cái)產(chǎn)。那么，我將如何管理這家公司？我應(yīng)該哪些因素的影響？我需要擔(dān)心什么？誰是我的競 爭對手？誰是我的客戶？我將走出辦公室與客戶談話。我從這些談話中會發(fā)現(xiàn)，我這家企業(yè)與其他企業(yè)相比，具有什么樣的優(yōu)勢與劣勢？如果你進(jìn)行了這樣的分析， 你可能會比管理層更深刻了解這家公司。”
“事實(shí)上公司越簡單，經(jīng)營效率往往越高。發(fā)現(xiàn)區(qū)別企業(yè)高效和低產(chǎn)的最顯著特片就是簡單。我們努力固守于我們相信可以了解的公司，這意味著那些公司具有相對簡單且穩(wěn)定的特征。我們偏愛那些不太可能發(fā)生重大變化的公司和產(chǎn)業(yè)?！?br>“我們的工作就是專注于我們能夠 了解的事情，這一點(diǎn)非常重要。所有情況都不會驅(qū)使我做出在能力圈范圍以外的投資決策（我不會遵循那種“如果不能征服他們就加入他們”的哲學(xué)，我的哲學(xué)是 “如果不想加入他們就征服他們”。很多事情做起來都會有利可圖，但是你必須堅(jiān)持只做那些自己能力范圍以內(nèi)的事情，比如我們沒有任何辦法擊倒泰森。我是一個(gè) 現(xiàn)實(shí)主義者，我喜歡目前所從事的的一切，并對此始終深信不疑。查理芒格警告投資者說：每個(gè)人必須找出你的長處，然后你必須運(yùn)用你的優(yōu)勢，如果你度圖在你最 差的方面獲得成功，我敢肯定，你的事業(yè)將會是一團(tuán)糟?！?br>“研究我們過去對于公司和普通股的投資時(shí)，你會看到我們偏愛那些不 太可能發(fā)生重大變化的公司和產(chǎn)業(yè)。我們這樣選擇的原因很簡單，在進(jìn)行子公司和普通股兩者中的任何一種投資時(shí)，我們尋找那些我們相信從現(xiàn)在開始的十年或者二 十年的時(shí)間里實(shí)際上肯定擁有巨大競爭力的企業(yè)。至于那些環(huán)境迅速轉(zhuǎn)變的產(chǎn)業(yè)，盡管可能會提供巨大的成功機(jī)會，但是它排除了我們尋找的確定性?！?br>“一家公司如果經(jīng)常發(fā)生重大變化，就可能會因此經(jīng)常遭受重大失誤。推而廣之，在一塊總是動蕩不安的經(jīng)濟(jì)土地之上，是不太可能建造一座場面堡似的堅(jiān)不可摧的經(jīng)濟(jì)特許權(quán)，而這樣的經(jīng)濟(jì)特許權(quán)正是企業(yè)持續(xù)取得超額利潤的關(guān)鍵所在?！?/p>