“消費(fèi)壟斷型企業(yè)”系列談（一）

               巴菲特的三句話足以享用一生

                                  李 劍

    如果把巴菲特1957年至2012年共50多封致股東的信和其他演講、答問、文章讀薄，那么三句話就足以讓人享用一生。

    第一句話是：“如果你不能持有一只股票十年，那你就一分鐘也不要持有它”

    這句話始終讓人震撼。是巴老先生對(duì)世界投資者最重要的思想指導(dǎo)。它至少告訴我們幾點(diǎn)：

    1，要買十年內(nèi)讓人放心的企業(yè)，要選擇具有持續(xù)競爭優(yōu)勢（即經(jīng)濟(jì)護(hù)城河）的公司；

    2，要關(guān)注企業(yè)長期的表現(xiàn)而不是短期的漲跌，不要被只能吸一口的看似便宜的煙蒂迷亂了雙眼；

    3，要注重企業(yè)的前景而不是過去，要盡量采用未來的自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)估值方法；

    4，要特別警惕衰退性行業(yè)和曇花一現(xiàn)的產(chǎn)品，避免投資如膠卷、傳呼機(jī)、保齡球、報(bào)紙這樣一些已經(jīng)喪失了需求或逐漸在喪失需求的行業(yè)或產(chǎn)品；

    5，也要警惕處在周期性高點(diǎn)的行業(yè)和公司，它們可能正要步入漫漫熊途。

    第二句話是：“我一生追求消費(fèi)壟斷型企業(yè)”

    這句話的內(nèi)容十分豐富，它包含了巴菲特先生在投資領(lǐng)域最重要的理論成就和繼承創(chuàng)新，也包含了他老人家對(duì)世界投資者的最重要、最具體的方法指導(dǎo)。

    同時(shí)，它也是對(duì)第一句話的最好注腳。它實(shí)際已經(jīng)告訴了我們什么是值得持有十年以上的企業(yè)，告訴了我們什么是投資大師巴菲特先生的選股標(biāo)準(zhǔn)。必須指出的是,他還說過:“尋找超級(jí)明星公司的投資之道,給我們提供了走向成功的唯一機(jī)會(huì)”。而他所說的“超級(jí)明星公司”，就是指的消費(fèi)壟斷型企業(yè)。

    第三句話是：“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”

    這句話是巴老先生對(duì)世界投資者最好的心理指導(dǎo),高度概括了投資者在投資活動(dòng)中的兩個(gè)基本取向:追求利潤和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    同時(shí)，它也是對(duì)第二句話的完善和補(bǔ)充：不僅要選擇消費(fèi)壟斷型企業(yè)，還要注意買的便宜。哪怕投資最好的公司，也要有足夠的安全空間，也要控制風(fēng)險(xiǎn)。而如何買的安全，如何控制風(fēng)險(xiǎn)，這句話就是答案。

    如果要把這三句話進(jìn)一步濃縮，那我個(gè)人認(rèn)為“我一生追求消費(fèi)壟斷型企業(yè)”最為重要。我在2005年提出“好股、好價(jià)、長期持有、適當(dāng)分散”的十二字投資策略，其中的“好股”就是指的消費(fèi)壟斷型企業(yè)。

    第二句話對(duì)我的影響實(shí)在是太大了。如果說第一句話讓人震撼，那么第二句話讓人感到莊重和神圣。我第一次讀到這句話時(shí)，居然在腦海中出現(xiàn)了一個(gè)離奇的畫面：巴菲特先生右手握拳上舉，背面竟是鐮刀斧頭相輝映的中國共產(chǎn)黨黨旗------他正在宣誓：誓死追尋消費(fèi)壟斷型企業(yè)！

    顯然，投資的首要問題是選股，選股首先是要找到選股的方向。

    顯然,投資人都要學(xué)習(xí)巴菲特,學(xué)什么？他自己都說過了，我們還有什么猶豫？

    還有,但凡在中國實(shí)踐價(jià)值投資理論的人,絕大多數(shù)都在這句話的指導(dǎo)下獲得過豐厚地回報(bào)。

    因此，巴菲特的這句話值得我們繼續(xù)思考二十年，貫徹一輩子！