股權(quán)激勵(lì)之正解

按照通行的解釋,期權(quán)、原始股、虛擬股等等這些都屬于股權(quán)激勵(lì)的范疇,也就是公司以贈(zèng)送或低價(jià)出售公司股票的方式作為激勵(lì)手段，以達(dá)到獎(jiǎng)勵(lì)和督促員工工作的目的。

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制正在被越來(lái)越廣泛地運(yùn)用到公司員工基本層面。更多海外上市的中國(guó)公司,以及未上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都在計(jì)劃推行股權(quán)激勵(lì)方案。作為這項(xiàng)激勵(lì)措施的潛在受益方,很多公司員工往往習(xí)慣性地以對(duì)待公司福利的心態(tài)來(lái)處理。但很顯然,這與傳統(tǒng)的福利措施有很大區(qū)別，應(yīng)該嚴(yán)謹(jǐn)慎重地對(duì)待。

※四種權(quán)能詮釋股權(quán)激勵(lì)

從現(xiàn)代企業(yè)制度的角度來(lái)看,股權(quán)的權(quán)能主要分為以下四種。

1.分紅權(quán)

中國(guó)《公司法》規(guī)定“公司股東作為出資者按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)權(quán)益”,這種資產(chǎn)受益的權(quán)利就是股東的分紅權(quán)。金業(yè)股東可以將分紅權(quán)轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)予其他人。受讓人或受贈(zèng)人僅僅成為該產(chǎn)權(quán)受益人,不擁有該產(chǎn)權(quán)的其他權(quán)利。

分紅權(quán)的實(shí)現(xiàn)是有條件的:①以當(dāng)年利潤(rùn)派發(fā)現(xiàn)金須滿足:公司當(dāng)年有利潤(rùn);已彌補(bǔ)和結(jié)轉(zhuǎn)遞延虧損:已提取10%的法定公積金和5%-10%的法定公益金。②以當(dāng)年利潤(rùn)派發(fā)新股除滿足第1項(xiàng)條件，還要滿足:公司前次發(fā)行股份已募足并問(wèn)隔1年;公司最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記錄;公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)到同期銀行存款利率水平。③以盈余公積金轉(zhuǎn)增股本除滿足第2項(xiàng)條件外,還要滿足:公司在最近3年連續(xù)盈利.并可向股東支付股利;分配后的法定公積金留存額不得少于注冊(cè)資本的50%。

2.公司凈資產(chǎn)增值權(quán)

賬面價(jià)值增值權(quán)是與證券市場(chǎng)無(wú)關(guān)的股權(quán)激勵(lì)模式,激勵(lì)對(duì)象所獲收益僅與公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)一每股凈資產(chǎn)值有關(guān),而與股價(jià)無(wú)關(guān)。

這種激勵(lì)方式使業(yè)績(jī)和管理水平直接掛鉤,讓管理者專注于每股凈資產(chǎn)的增長(zhǎng),也就是市值的穩(wěn)步增長(zhǎng)。但另一方面來(lái)說(shuō),每股凈資產(chǎn)的增加幅度有限,沒(méi)有充分利用資本市場(chǎng)的放大作用,難以產(chǎn)生較大的激勵(lì)作用;這種情況多出現(xiàn)在現(xiàn)金流量比較充裕且股價(jià)比較穩(wěn)定的上市公司或非上市公司。

賬面價(jià)值增值權(quán)具體分為購(gòu)買(mǎi)型和虛擬型兩種:①購(gòu)買(mǎi)型是指激勵(lì)對(duì)象在期初按每股凈資產(chǎn)值實(shí)際購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司股份,在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司;②虛擬型是指激勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金,公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份,在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來(lái)計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的收益,并據(jù)此向激勵(lì)對(duì)象支付現(xiàn)金。

3.表決權(quán)

般東表決權(quán)又稱股東議決權(quán),是指股東基于股東地位享有的,就股般東大會(huì)的議案做出一定意思表示的權(quán)利。股東表決權(quán)作為一種固有權(quán)、共益權(quán),是股東權(quán)利的主要體現(xiàn),與股利分配請(qǐng)求權(quán)一樣居于股東權(quán)的核心。

施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)注意三個(gè)問(wèn)題

風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、話語(yǔ)權(quán)問(wèn)題、股權(quán)退出問(wèn)題。

表決權(quán)可由股東親自行使。在股東持有無(wú)記名股票的場(chǎng)合,股東必須在股東大會(huì)召開(kāi)前一定日期將其股票交存公司,以使公司確認(rèn)其股東身份;在股東持有記名股票的場(chǎng)合,得以行使表決權(quán)的股東則為股東名薄上記載的股東。

股東可以委托代理人出席股東大會(huì),代理人應(yīng)當(dāng)向公司提交股東授權(quán)委托書(shū),并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)。

4.所有權(quán)(含轉(zhuǎn)讓、繼承、資產(chǎn)處置等)。

股權(quán)所有權(quán)指股權(quán)的性質(zhì)仍屬于物權(quán)中的所有權(quán),即股東對(duì)投入公司的財(cái)產(chǎn)享有終極財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。

股東在公司存續(xù)經(jīng)營(yíng)期間能從公司的收益中獲得經(jīng)濟(jì)利益，只要公司一直存續(xù)并盈利,股東的收益就一直不斷:在公司解散時(shí),股東有權(quán)對(duì)公司的剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行處分。在公司與股東的關(guān)系中,公司對(duì)股東出資形成的法人財(cái)產(chǎn)享有完全獨(dú)立的所有權(quán),股東對(duì)公司享有股權(quán)。但法人財(cái)產(chǎn)權(quán)受股權(quán)支配,公司不能以所有者身份對(duì)抗股東全體的共同意志，如股東會(huì)為減少資本面作出轉(zhuǎn)讓部分公司資產(chǎn)的決議時(shí),公司不得以資產(chǎn)所有者的身份拒絕轉(zhuǎn)讓。這種收益權(quán)和處分權(quán)凸顯了股東權(quán)中的所有權(quán)要素,所以股權(quán)所有權(quán)之說(shuō)確有其合理性。

※公司設(shè)定股權(quán)激勵(lì)的三類模式

股權(quán)激勵(lì)可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際來(lái)靈活賦子股權(quán)權(quán)能種類的多少,由此會(huì)使得股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生很多種激勵(lì)的模式。最為常見(jiàn)的模式主要分為三大類。

1. 虛擬股權(quán)激勵(lì)模式。

該類股權(quán)只有分紅權(quán)(有的還帶有凈資產(chǎn)增值權(quán)),此類股權(quán)激勵(lì)不涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化。所以,此類股份也叫崗位股份(歷史上的晉商企業(yè)也叫身股)如虛擬股票激勵(lì)、股票期權(quán)模式等。

2. 實(shí)際股份激勵(lì)模式。

該類股權(quán)具有以上全部4種權(quán)能,此類股權(quán)激勵(lì)不僅涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化,而且會(huì)直接完善公司治理結(jié)構(gòu)。所以,此類股份也叫實(shí)股(歷史上的晉商企業(yè)也叫銀股)如員工持股計(jì)劃、管理層融資收購(gòu)模式等。

3.虛實(shí)結(jié)合的股份激勵(lì)模式。

該類股權(quán)規(guī)定在一定期限內(nèi)實(shí)施虛擬股票激勵(lì)模式,到期時(shí)再按實(shí)股激勵(lì)模式將相應(yīng)虛擬股票轉(zhuǎn)為應(yīng)認(rèn)購(gòu)的實(shí)際股票。如管理者期股模式、限制性股票計(jì)劃模式等。

※股權(quán)激勵(lì)是激勵(lì)與約束的制度安排

股權(quán)激勵(lì)不是分福利,也不是“分餅”,而是一套制度安排。股權(quán)激勵(lì)是一把“雙刃劍”,要求企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)要遵循其客觀規(guī)律,實(shí)施必要的專業(yè)化過(guò)程。在安排股權(quán)激勵(lì)制度時(shí),不僅要建立激勵(lì)機(jī)制，還必須建立相應(yīng)的約束機(jī)制,只有這樣,才能真正從制度上確保中小股東利益和公司利益。

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該注意以下三個(gè)問(wèn)題：

第一,風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)并不像公司以現(xiàn)金形式發(fā)放的工資、福利,其會(huì)受到公司業(yè)績(jī)、市場(chǎng)環(huán)境等因素的影響,因此存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

公司要從以下三方面來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn):首先是獲得的激勵(lì)是否需要支付成本,需要慎重對(duì)待成本與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系;其次是對(duì)公司整體業(yè)績(jī)和對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的了解,若公司的業(yè)績(jī)提升預(yù)期不佳,或是股市整體長(zhǎng)期疲軟,就要謹(jǐn)慎接受獲得成本高的激勵(lì)方式;此外,如果受到激勵(lì)的公司人員并不處于公司高層,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的完整信息并沒(méi)有對(duì)等了解,也應(yīng)當(dāng)慎重評(píng)估股權(quán)激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)。

第二,話語(yǔ)權(quán)問(wèn)題。公司會(huì)邀請(qǐng)部分核心員工參與激勵(lì)方案的討論，公司費(fèi)盡心思“挖”來(lái)的員工有時(shí)也會(huì)在制訂激勵(lì)方案時(shí)有話語(yǔ)權(quán)。在這種情況下,可以爭(zhēng)取的權(quán)益包括個(gè)人獲得激勵(lì)的成本高低、行權(quán)或兌現(xiàn)要求的業(yè)績(jī)條件和激勵(lì)股權(quán)的數(shù)量。換句話說(shuō),就是公司員工作為接受激勵(lì)的一方,也并不是完全被動(dòng)的,依然可以想辦法爭(zhēng)取利益最大化。

第三,股權(quán)退出問(wèn)題。對(duì)于還沒(méi)有行權(quán)的股票期權(quán)來(lái)說(shuō),員工離職時(shí)通常的處理辦法是將其作廢。但如果并非主動(dòng)或因過(guò)失而離職,也可以嘗試與公司協(xié)商將手上的期權(quán)以折現(xiàn)或以其他形式補(bǔ)償給離職人。

對(duì)于通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股票,假如所在公司為上市公司,那么除了大股東和主要股東方有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)外,一般公司不會(huì)對(duì)員工手上的股票采取措施。而對(duì)于非上市公司,由于需要對(duì)股東集中管理,避免因股票轉(zhuǎn)讓造成股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,公司通常會(huì)在員工離職時(shí)對(duì)股票進(jìn)行回購(gòu)。（運(yùn)營(yíng)主編：張老師（1624740867）

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