近期，許多現(xiàn)金貸公司在美國資本市場扎堆上市，其鮮亮的財務(wù)報表令人驚羨不已。近日，現(xiàn)金貸的代表企業(yè)趣店在資本市場呈現(xiàn)“過山車”行情，令業(yè)界為之嘩然，也讓互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險暴露無遺。

野蠻生長

成立于2014年4月的趣店，靠校園貸起家，在現(xiàn)金貸行業(yè)算是一匹黑馬。幾年來的業(yè)績呈爆發(fā)式增長，其招股書顯示，趣店2014年、2015年和2016年的收入分別為2410萬元、2.35億元和14.428億元，凈利潤分別為-4077萬元、-2.33億元和5.766億元。趣店目前市值不僅遠(yuǎn)高于“前輩”，也超過了新浪、搜狐、獵豹、陌陌等互聯(lián)網(wǎng)公司，以及南京銀行、杭州銀行、貴陽銀行等城商行。

2016年，現(xiàn)金貸行業(yè)崛起，發(fā)展速度極快，盈利能力極強，只用了兩年左右的時間，就瓜熟蒂落。趣店在招股書中稱，趣店已是“中國最大的在線小額現(xiàn)金貸款平臺”。進入2017年，僅上半年趣店就實現(xiàn)18.33億元的營業(yè)收入和9.84億元的凈利潤，凈利潤率達(dá)53%。緊隨其后的拍拍貸，其招股書上的數(shù)字也異常亮眼，2017年上半年凈利潤10.486億元?！邦^部”的現(xiàn)金貸公司，年利潤都達(dá)到了20億元左右。

離錢最近的地方，總是出現(xiàn)烈火烹油的盛況。如今現(xiàn)金貸市場如日中天，已超過所有人想象?，F(xiàn)在已不是幾千家現(xiàn)金貸平臺了，而是上萬家?，F(xiàn)金貸正在悄然取代游戲產(chǎn)業(yè)，成為新時代的變現(xiàn)利器。躋身其中的玩家，有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、互聯(lián)網(wǎng)公司、上市集團等巨頭。高利貸、炒房團等一些投機者也來湊熱鬧，他們?nèi)宄扇?，湊夠幾百萬元就開張，甚至有專門的代理公司幫他們“套牌”產(chǎn)品，提供獲客、運營和風(fēng)控等一條龍服務(wù)。特別是在沿海地區(qū)，早年曾是高利貸錢莊泛濫之地，多年后又形成了一條專門幫人“套牌”產(chǎn)品的代理產(chǎn)業(yè)鏈，幾十個人的團隊，月盈利數(shù)千萬元不在話下。

從上市公司二三四五最近披露的2017年半年度業(yè)績快報也能看出，現(xiàn)金貸的吸金能力驚人。該公司上半年創(chuàng)下了凈利潤4.5億元的成績，而其中的現(xiàn)金貸產(chǎn)品“2345貸款王”，成為該公司的重要利潤來源。實際上，行業(yè)內(nèi)的盈利情況，已到驚人的地步。掌眾金融儼然已成為行業(yè)領(lǐng)頭羊，旗下的產(chǎn)品是“閃電借款”，“56秒極速到賬”的廣告語特別具有吸引力，令無數(shù)囊中羞澀的人怦然心動，其今年6月份的單月放款額已達(dá)54億元。據(jù)統(tǒng)計，目前排名前10位的現(xiàn)金貸平臺，月放款金額均超過30億元；排名前20位的平臺，月放款金額均超過20億元；排名前30位的平臺，月放款金額均超過10億元。

暴利秘訣

現(xiàn)金貸近乎暴利的業(yè)績，讓許多傳統(tǒng)實體企業(yè)望塵莫及，自嘆弗如，也著實令人驚羨。相較于傳統(tǒng)金融，趣店之類的互聯(lián)網(wǎng)金融公司更多聚集的是所謂“長尾”客戶，借款人是傳統(tǒng)信貸機構(gòu)漠視的客戶分類中的底層大眾，以20～40歲的互聯(lián)網(wǎng)人群為主，涵蓋月薪較低的藍(lán)領(lǐng)、剛?cè)肼毑痪玫陌最I(lǐng)以及在校大學(xué)生，等等。借款用途多為買手機、電腦等工作學(xué)習(xí)標(biāo)配用品，或生活消費，單次借款金額一般在3000～5000元之間。這些人群缺少傳統(tǒng)的征信記錄或者有不良信用記錄，在傳統(tǒng)的貸款渠道往往吃“閉門羹”。而趣店的貸款門檻很低，借款和還款方式都比較靈活，在手機上刷刷屏，錢就很快到賬，不用看銀行的臉色，很受社會底層消費者的青睞。

由于現(xiàn)金貸小額、短期的特點，使得行業(yè)進入壁壘較低。資本的趨利性導(dǎo)致越來越多的市場主體進入現(xiàn)金貸領(lǐng)域，趣店已經(jīng)過數(shù)輪融資，尤其是持續(xù)押注的藍(lán)馳創(chuàng)投和源碼資本對趣店可謂情有獨鐘。在民間資本的支持下，趣店規(guī)模越來越大，從虧損4077萬元到盈利5.766億元，只用3年時間就實現(xiàn)顛覆式發(fā)展。

現(xiàn)金貸產(chǎn)生暴利的原因還在于放貸“不挑人”，貸款對象選擇粗放，漫天撒網(wǎng)。比如，“裸條貸”的典型模式即是社交群里跟放貸代表接頭，客戶提交裸照和基本信息即可獲得貸款。此外，還以誘騙消費為引子，誘騙與刺激涉世未深、無充足經(jīng)濟來源的學(xué)生借貸消費，他們普遍財商不高，自控能力不強，深陷現(xiàn)金貸的泥淖而不能自拔，導(dǎo)致一些糊涂的學(xué)生因為一兩筆與其經(jīng)濟能力不匹配的消費而深陷現(xiàn)金貸泥潭。因此，現(xiàn)金貸雖有20%的壞賬率，但另外80%的債務(wù)依然是其形成暴利的源頭。

風(fēng)險變數(shù)

“過期不還錢，一律不催，就當(dāng)福利送了。”這是趣店CEO羅敏的“雷鋒式廣告詞”。沒有唬人的催債手段，全憑借貸人自覺還款。人們在稱贊羅敏的“厚道仁義”之時，其實也潛藏著隱憂。這是一種無擔(dān)保、無抵押、無特定用途的信貸，其實就是一種次級貸款，其風(fēng)險不言而喻。

首先是道德風(fēng)險。高得離譜的借款利率，是趣店等現(xiàn)金貸備受質(zhì)疑的最主要原因。說到底，趣店是一家逐利的企業(yè)，它必須賺取商業(yè)利潤。目前，市面上現(xiàn)金貸平臺的平均綜合利率早已突破年利率36%的法定上限，有的高達(dá)160%。也就是說，倘若借1000元，一年后連本帶息要還2600元，這還不包括借款人面臨滯納金、逾期罰息、提前還款罰息等各種費用。某種程度上，趣店等現(xiàn)金貸公司拉低了金融行業(yè)的道德，用大部分借貸人的誠信為少數(shù)失信者或者騙貸者埋單。在賺取暴利的同時還賺取“布施的仁愛”，是一種虛偽。

其次是流動性風(fēng)險?，F(xiàn)金貸正成為“風(fēng)口”，受到各路資本的追捧。在不到一年時間內(nèi)，異化后的現(xiàn)金貸野蠻生長，據(jù)保守估算，其市場規(guī)模已近萬億元。一些貸款平臺披上互聯(lián)網(wǎng)的外衣，打著“創(chuàng)新”“普惠金融”的旗號，言必稱“大數(shù)據(jù)”“云計算”，將金融引入歧途的同時，也讓本該流向?qū)嶓w經(jīng)濟的資本在虛擬經(jīng)濟中沉淀、流動。扒去金融科技和大數(shù)據(jù)的“外衣”，趣店做的就是一種互聯(lián)網(wǎng)次級貸款生意，“收割”的是一群消費水平超出了消費能力的低收入群體的消費欲望。

再次是行業(yè)鏈條風(fēng)險。趣店最大的風(fēng)險來自于對支付寶、螞蟻金服的依賴。趣店在招股書中提到，其大部分活躍用戶來源于支付寶上的不同渠道，一旦這些渠道不再開放或不順暢，趣店的活躍用戶數(shù)將受損。早在2015年11月，趣店的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)“來分期”就在支付寶二級頁面“更多應(yīng)用”中占有一席之地。位于同樣位置的還有“阿里系”品牌天貓、淘票票、淘寶、餓了么、滴滴、ofo、優(yōu)酷、飛豬等。以往支付寶向趣店敞開獲客大門是免費的，不過，這一免費業(yè)務(wù)已經(jīng)于今年2月期滿。從今年8月開始，趣店要向支付寶交“買路錢”才能獲得原先的入口，這勢必帶來成本上升的壓力。

最后是政策風(fēng)險。在國內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融是新興行業(yè)，趣店進入時間不長，對該行業(yè)未來走向難以判斷。在監(jiān)管層面，國家法律法規(guī)尚不完備，目前仍具有不確定性。趣店在招股書中坦承，59.5%的借貸交易中，年利率都超過了36%。一旦這些交易的利率全部控制在36%，那么趣店在2016年的收入將會減少3.07億元，占2016年總收入的21%。校園貸服務(wù)已被叫停，但趣店的活躍用戶有90.8%在18～35歲之間，被質(zhì)疑學(xué)生用戶可能仍然存在。趣店等現(xiàn)金貸公司的暴利，可能直接導(dǎo)致次級貸款“瘋狂”，監(jiān)管層對此不會坐視不管。

當(dāng)行業(yè)負(fù)面纏身、監(jiān)管高壓、危機爆發(fā)時，沒有任何一家現(xiàn)金貸企業(yè)可以獨善其身?，F(xiàn)金貸公司要想行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須克服“原罪”，流淌道德的血液；要控制信貸規(guī)模，開辟多渠道獲客；還要降低借款利率，從容應(yīng)對監(jiān)管。（東潤）