千億級(jí)市場(chǎng)的升級(jí)，雙攝及 3D 承載創(chuàng)新周期

為什么要看光學(xué)? 相比于其他消費(fèi)電子創(chuàng)新，光學(xué)增長(zhǎng)看點(diǎn)更多。

(1) 改善性創(chuàng)新光學(xué)影響大。手機(jī)逐漸進(jìn)入存量時(shí)代，消費(fèi)電子零部件產(chǎn)業(yè)享受的行業(yè)增長(zhǎng)紅利逐漸放緩，通過(guò)改善性創(chuàng)新尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)空間。

這些改善性創(chuàng)新包括雙攝(ASP×略大于 2 倍)、3D 玻璃(ASP×3 倍)、立體聲及防水功能(ASP×2~3 倍)、OLED 面板(ASP×略小于 2 倍)、雙電芯(ASP×略小于 2 倍)、3DSensing(+10~15 美元)、無(wú)線充電(+3 美元)。

其中，光學(xué)是唯一一個(gè)涉及雙攝及 3D Sensing 兩大改善性創(chuàng)新的方向，并且具有最迅速快速滲透的可能性(雙攝機(jī)型不斷推出、人臉識(shí)別有望仿照指紋識(shí)別的成功)，進(jìn)而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

(2)消費(fèi)電子領(lǐng)域變化，革命性創(chuàng)新光學(xué)還是重頭戲。光學(xué)與接下來(lái)可能發(fā)生的革命性創(chuàng)新 AR 息息相關(guān)。

光學(xué)領(lǐng)域 TOF 有望接力結(jié)構(gòu)光，從生物感知到虛擬現(xiàn)實(shí)，從人臉識(shí)別到 3D 建模，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)端升級(jí)和用戶(hù)體驗(yàn)優(yōu)化，前置人臉識(shí)別+后置虛擬現(xiàn)實(shí)功能可能成為手機(jī)的下一個(gè)形態(tài)。

移動(dòng)端攝像頭經(jīng)歷五輪升級(jí)，光學(xué)創(chuàng)新之路永不停歇。移動(dòng)端的攝像頭經(jīng)歷了五輪創(chuàng)新:

第一輪是夏普開(kāi)始在手機(jī)上裝載攝像頭，開(kāi)啟了移動(dòng)端的光學(xué)市場(chǎng);

第二輪是iPhone4開(kāi)創(chuàng)的手機(jī)前置攝像頭，單機(jī)攝像頭數(shù)量提升至兩個(gè);

第三輪是前置攝像頭不斷升級(jí)，像素水準(zhǔn)要求越來(lái)也高，接近后置水平;

第四輪是雙攝的引入，單機(jī)攝像頭增加至三個(gè);

第五輪是3D感知模組的引入，模組數(shù)量再度增加。

未來(lái)10年的光學(xué)升級(jí)，移動(dòng)端將繼續(xù)向AR升級(jí)，車(chē)載攝像頭向高水準(zhǔn)自動(dòng)駕駛發(fā)展，安防、機(jī)器人、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)設(shè)備逐步興起。獲取本文完整報(bào)告請(qǐng)百度搜索“樂(lè)晴智庫(kù)”。

光學(xué)的價(jià)值主要源自手機(jī)功能創(chuàng)新和車(chē)載攝像頭的升級(jí)。

2007 年至 2015 年，攝像頭行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于智能手機(jī)出貨量的增長(zhǎng)，在手機(jī)增長(zhǎng)放緩 的背景下，增長(zhǎng)動(dòng)力在 2017 年切換到雙攝，2018~2019 年 3D 感知助力，長(zhǎng)期看 AR 及汽車(chē)電子將接力下一棒。

光學(xué)市場(chǎng)將從 2016 年的 1668 億元增長(zhǎng)到 2019 年的 3243億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 25%?；谑謾C(jī)的市場(chǎng)約 2412 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率 27%;除了手機(jī)之外，車(chē)載攝像頭表象亮眼，市場(chǎng)占比達(dá) 10.1%，復(fù)合增長(zhǎng)率為 49%。

雙攝:打開(kāi)攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈新空間

手機(jī)雙攝作為攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈目前最大的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。2017 年是進(jìn)入應(yīng)用爆發(fā)的年份，滲透率不斷上升。

目前，主流品牌都已經(jīng)推出雙攝機(jī)型，未來(lái)雙攝在高端機(jī)型基本標(biāo)配，在低端機(jī)型由于成本因素選配。雙攝市場(chǎng)空間將從 2016 年的 108億元快速成長(zhǎng)到 2019 年的 1058 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 114%。

國(guó)產(chǎn)品牌迅速崛起，產(chǎn)品差異化推動(dòng)雙攝

智能手機(jī)高速增長(zhǎng)時(shí)代漸漸過(guò)去，市場(chǎng)存量時(shí)代以換機(jī)需求為主，開(kāi)拓期 主打性?xún)r(jià)比的圈地跑馬策略已經(jīng)失靈，在零部件漲價(jià)的“推力”與差異化戰(zhàn)略“ 拉力”雙重作用下，手機(jī)單價(jià)提升。配備更好的拍照功能，或者搭載雙攝，成為 差異化途徑之一。

手機(jī)品牌集中度提升，高像素化具有瓶頸

全球角度看，全球市場(chǎng)集中度提高，同時(shí)國(guó)內(nèi)品牌的地位越來(lái)越高。2012 年至2015 年智能手機(jī)出貨量迅速增長(zhǎng)，增速放緩。

根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)，2016 年，全球智能手機(jī) top20 品牌的出貨量占總出貨的比例約為 80.4%，而到 2017 年上半年，這個(gè)比例接近 95%。

2016 年智能手機(jī)增速僅有 2%，但 HOV 三家的增速有 69%，國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì);從銷(xiāo)售均價(jià)上看，蘋(píng)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他機(jī)型，此外韓系 三星、LG 持續(xù)下滑，同時(shí) HOV 在 2016 年同時(shí)呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)品牌的崛起，給國(guó)內(nèi)攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈(舜宇、丘鈦、歐菲光)提供了良好的下游基礎(chǔ)。

雙攝受品牌商推動(dòng)，成本高是滲透的主要障礙

雙攝增長(zhǎng)的初始動(dòng)能還是來(lái)自供給端的推動(dòng)。消費(fèi)者本身對(duì)于拍照會(huì)有更清晰的需求，但目前許多雙攝效果還不是特別好，大眾消費(fèi)者尚沒(méi)有明顯偏好。

雙攝更多的基于品牌商去推動(dòng)，產(chǎn)品尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)，逐漸推動(dòng)行業(yè)升級(jí)，拍照 性能越來(lái)越好，在這個(gè)過(guò)程中消費(fèi)者習(xí)慣被培養(yǎng)出來(lái)。

雙攝 2017 年滲透率約 20%，將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。根據(jù)的測(cè)算，雙攝在 2017年的滲透率約 20%，2018 年、2019 年的滲透率分別為 40%和 51%，屆時(shí)雙攝將非常普及。

雙攝市場(chǎng)單價(jià)約 120 元，2016 年雙攝市場(chǎng)規(guī)模約 108 億元，2019 年則達(dá)到 1058 億元，復(fù)合增長(zhǎng)約 114%。

3D Sensing 掀起下一波風(fēng)潮

2017 年為人臉識(shí)別元年，原因在于包括方案、供應(yīng)鏈、成本等方面的技術(shù)成熟。巨頭早在 2004 年就開(kāi)始從事專(zhuān)利申請(qǐng)等相關(guān)布局，然而人臉識(shí)別真正啟動(dòng)等到了2017 年，主要是因?yàn)榧夹g(shù)成熟。我們認(rèn)為技術(shù)成熟包括三個(gè)方面，即方案成熟、供應(yīng)鏈成型、成本可控。

iPhone 前置實(shí)現(xiàn) 3D 感知需要 RGB 攝像頭+發(fā)射端+接收端，新增的發(fā)射端+接收端成本約在 10~15 美元。

3D 感知方案成熟成本可控，東風(fēng)已至

3D 相機(jī)方案成熟，TOF 與結(jié)構(gòu)光主要區(qū)別在于算法，核心部件相同，窄帶濾光片均受益。3D 相機(jī)方案已經(jīng)具有多種應(yīng)用方案，包括 TOF、雙目識(shí)別、結(jié)構(gòu)光(含固定式和可編碼式)。

雙目識(shí)別屬于被動(dòng)式方案，不需要激光源，精度低，效果較差，比較不被看好。

TOF 和結(jié)構(gòu)光為未來(lái)手機(jī)端搭載 3D 相機(jī)的主要選擇。結(jié)構(gòu)光是利用圖像傳感器獲得光源投射到物體表面的圖案機(jī)構(gòu)，利用三角 原理計(jì)算三維坐標(biāo);TOF 則是利用計(jì)算從光源到物體、再到接收端的時(shí)間進(jìn)行測(cè)距，逐點(diǎn)計(jì)算測(cè)量相位差以獲得物體表面信息。

雖然二者解碼原理不同，但其所 需要的核心部件基本相同，包括發(fā)射端的紅外光源、微透鏡;接收端的透鏡、窄 帶濾光片、傳感器等。其中最核心的是人臉識(shí)別傳感芯片，大客戶(hù)已經(jīng)能將其成 本做到僅占整機(jī)成本約 3~4%。

人臉識(shí)別成本可控，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)展路徑仿照指紋識(shí)別。產(chǎn)業(yè)鏈上觀察，整套人臉識(shí)別方案預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò) 10~15 美金，占 Iphone 7 的 BOM 表約 7%;2013 年 Iphone5S 開(kāi)始搭載指紋識(shí)別模組，但是指紋識(shí)別模組成本也在 15 美元，占其 BOM 表大概同樣為 7%。

隨著領(lǐng)導(dǎo)廠商導(dǎo)入后，產(chǎn)業(yè)鏈活性增強(qiáng)，供需兩旺的情況下推動(dòng)出貨量迅速拉升與價(jià)格迅速下降的現(xiàn)象，供應(yīng)鏈由于享受產(chǎn)品放量的收益， 終端廠商用較低成本增加功能，雙方共贏，我們判斷相同邏輯適用于人臉識(shí)別。

指紋識(shí)別方案核心在于指紋識(shí)別傳感芯片，占成本過(guò)半;人臉識(shí)別同樣是核心傳 感芯片占比過(guò)半，也是未來(lái)主要降價(jià)空間。

發(fā)射端是光學(xué)模組主要增量，海外廠商優(yōu)勢(shì)大

發(fā)射端(LDM)是光學(xué)模組主要價(jià)值增量，主要由激光光源 VCSEL(1.5 美元)、晶圓級(jí)光學(xué)鏡頭 WLO(1~2 美元)、衍射光學(xué)元件 DOE(2~3 美元)組成，其中，WLO 中會(huì)整進(jìn)窄帶濾光片(0.1~0.2 美元)。

今年國(guó)際大客戶(hù)這塊模組供應(yīng)商為L(zhǎng)G 和夏普，LG 為主力供應(yīng)商。整個(gè)模組工作原理為:VCSEL 發(fā)出 940mm 的、發(fā)散的點(diǎn)激光，經(jīng)過(guò) WLO 作為準(zhǔn)直鏡頭(含窄帶濾光片)轉(zhuǎn)化為平行束，再經(jīng)過(guò) DOE 打出衍射的散斑圖案。

AR:移動(dòng)端下一波光學(xué)創(chuàng)新

從融合方式看，未來(lái)無(wú)論是虛擬信息融入到真實(shí)場(chǎng)景中，或 者是讓真實(shí)的人物進(jìn)入虛擬場(chǎng)景中，或是混合顯示，都將推動(dòng) AR 手機(jī)的光學(xué)升級(jí)，甚至引入投影技術(shù)，融入到娛樂(lè)、教育、體育、工業(yè)等眾多應(yīng)用場(chǎng)景。

Digi-Capital預(yù)測(cè)到 2020 年，基于手機(jī)的 AR 硬件設(shè)備達(dá)到 4.6 億個(gè)，App 安裝量 18 億個(gè)，AR 市場(chǎng)空間達(dá)到 470 億美元。

光學(xué)價(jià)值將在 AR 發(fā)展的中長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)力

下一波創(chuàng)新性革命，AR 應(yīng)用前景巨大。外觀系列創(chuàng)新之后，下一波移動(dòng)終端創(chuàng)新將圍繞 AR 進(jìn)行革命性創(chuàng)新。

光學(xué)領(lǐng)域 TOF 有望接力結(jié)構(gòu)光，從生物感知到虛擬現(xiàn)實(shí)，從人臉識(shí)別到 3D 建模，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)端升級(jí)和用戶(hù)體驗(yàn)優(yōu)化，前置人臉識(shí)別+后置虛擬現(xiàn)實(shí)功能可能成為手機(jī)的下一個(gè)形態(tài)。手機(jī)實(shí)現(xiàn)虛擬現(xiàn)實(shí)同樣需要使用 3D 攝像頭模組，進(jìn)一步推動(dòng)光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)。

汽車(chē)市場(chǎng)快速爆發(fā)，智能硬件培育新空間

汽車(chē):下一個(gè)重要的光學(xué)應(yīng)用市場(chǎng)

新能源汽車(chē)將是未來(lái)的重要趨勢(shì)之一，車(chē)載攝像頭是汽車(chē)之眼，擔(dān)任主動(dòng)控制功 能的信號(hào)入口。全球車(chē)載攝像頭體量迅速打開(kāi)，市場(chǎng)重要性越來(lái)越高。

車(chē)載攝像頭市場(chǎng)的 準(zhǔn)入門(mén)檻較高，因?yàn)楦呖煽啃砸螽a(chǎn)生較高技術(shù) 壁壘，其中模組廠商獲得的 價(jià)值量顯著增加。

汽車(chē)攝像頭工作環(huán)境變化大，對(duì)幀率、可靠性和穩(wěn)定性要求較高，以駕駛安全為目的，不以成像高質(zhì)量為目的。

車(chē)載攝像頭要求高可靠性，能不受水分浸泡的影響，防磁抗震，并且能在零下 40 度到零上 80 度的環(huán)境中持續(xù)工作，使用壽命需達(dá) 8~10 年，此外往往還需要具備夜視功能。

車(chē)載攝像頭一旦失效對(duì)用戶(hù)生命安全造成致命威脅，因此對(duì)于模組和封裝的要 求極為嚴(yán)格，供應(yīng)商認(rèn)證壁壘也較高。

與消費(fèi)電子攝像頭的 10 美金相比，車(chē)載攝像頭的30 美金(如果包括鋪線和后端系統(tǒng)成本約 60 美元)對(duì)于消費(fèi)電子廠商比較有吸引力，汽車(chē)電子逐漸興起，攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入意愿強(qiáng)。

總結(jié)：

未來(lái)，光學(xué)的價(jià)值主要源自手機(jī)功能創(chuàng)新和車(chē)載攝像頭的升級(jí)。 攝像頭行業(yè)在手機(jī)增長(zhǎng)放緩的背景下，增長(zhǎng)動(dòng)力在 2017 年切換到雙攝，并在 2018~2019 年持續(xù)放量，同時(shí) 3D 感知加入助力，長(zhǎng)期看 AR 及汽車(chē)電子將接力下一棒。

光學(xué)市場(chǎng)將從 2016 年的 1668 億元增長(zhǎng)到 2019 年的 3243 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 25%?；谑謾C(jī)的市場(chǎng)約 2412 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率 27%;除了手機(jī)之外，車(chē)載攝像頭表象亮眼，市場(chǎng)占比達(dá) 10.1%，復(fù)合增長(zhǎng)率為 49%。

未來(lái)兩年，重點(diǎn)關(guān)注受益于雙攝和 3D 感知興起的標(biāo)的。光學(xué)升級(jí)將導(dǎo)致行業(yè)集中度會(huì)逐漸提升。雙攝布局中，先發(fā)優(yōu)勢(shì)最明顯的為舜宇、SEMCO 、丘鈦，同時(shí)歐菲光正在迅速崛起。

同時(shí)，相應(yīng)領(lǐng)域里占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的大立光、索尼也 將深度受益。3D 感知的布局中，國(guó)內(nèi)舜宇和歐菲光均是方案和模組組裝全方位布局，比其他模組廠參與程度更深。百度搜索“樂(lè)晴智庫(kù)”，獲得更多行業(yè)深度研究報(bào)告

模組環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)程度最深，受益也最明顯。模組行業(yè)在光學(xué)領(lǐng)域處于一個(gè)中樞地位，一方面要集成鏡頭、濾光片、VCM、CIS 等，另一方面也是價(jià)值量最大的環(huán)節(jié)，受光學(xué)行業(yè)爆發(fā)影響最直接。

在光學(xué)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，模組市場(chǎng)門(mén)檻 較低，集中度最低，同時(shí)是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈參與程度最深的部分。像素升級(jí)放緩為后 來(lái)者留下追趕的空隙，新興的應(yīng)用市場(chǎng)誕生差異化競(jìng)爭(zhēng)企業(yè) 。

如果說(shuō)整個(gè)光學(xué)市場(chǎng)因?yàn)樯?jí)而帶來(lái)的價(jià)值量的飛躍，鏡頭領(lǐng)域則在演繹 另一種故事，因?yàn)榧夹g(shù)停滯而帶來(lái)的行業(yè)格局的變化，以及伴隨著新興應(yīng)用領(lǐng)域逐漸脫穎而出的一批差異化競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。

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