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2017年上半年度A股上市券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)透視

 原野奮斗 2017-09-05
摘要
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,29家A股上市證券公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1270.07億元,較2016年同期基本持平,微降0.84%;合計(jì)歸母凈利潤(rùn)419.08億元,同比減少7.91%。

  東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,29家A股上市證券公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1270.07億元,較2016年同期基本持平,微降0.84%;合計(jì)歸母凈利潤(rùn)419.08億元,同比減少7.91%。

  根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的信息,2017年前6個(gè)月,整個(gè)證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1436.96億元和552.58億元,同比下降8.52%和11.55%,其中上市券商營(yíng)收及凈利所占比重達(dá)到88.39%和75.84%,行業(yè)集中程度較高。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),證券業(yè)協(xié)會(huì)

  山西證券營(yíng)業(yè)收入翻番

  營(yíng)業(yè)收入方面,中信證券以186.94億元的成績(jī)穩(wěn)居第一,海通證券、國(guó)泰君安和廣發(fā)證券分列2-4位,上半年?duì)I業(yè)收入均超過(guò)百億元大關(guān),不過(guò)相對(duì)去年同期并未取得明顯的增長(zhǎng),券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不同程度遇阻令收入水平受到影響。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),單位:億元

  同比情況中,16家券商營(yíng)業(yè)收入同比下滑,其中太平洋證券、方正證券和西南證券降幅較大,都在30%以上。取得增幅的券商中,山西證券(124.86%)、東方證券(59.98%)、華安證券(22.26%)和東北證券(20.70%)提升明顯。

  山西證券半年報(bào)顯示,公司收入翻番受兩方面原因所致,一是期貨子公司格林大華報(bào)告期內(nèi)開(kāi)展現(xiàn)貨交易,使?fàn)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本均大幅增長(zhǎng)約9億元;另一方面是公司16年自營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大取得成果,上半年固定收益業(yè)務(wù)拉動(dòng)整體投資收益同比大增逾三倍達(dá)到4.95億元,這也是公司上半年業(yè)績(jī)逆勢(shì)上揚(yáng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

  華安證券業(yè)績(jī)?cè)鏊倏捎^

  凈利潤(rùn)方面,前兩位中信證券和國(guó)泰君安差距較小,上半年業(yè)績(jī)分別為49.27億元和47.56億元,廣發(fā)證券同比增長(zhǎng)6.72%,以43.01億元的凈利潤(rùn)排名第三。共有13家證券公司凈利潤(rùn)超過(guò)10億元,較之去年同期減少2家,第一創(chuàng)業(yè)和中原證券凈利不足2億元,太平洋證券上半年虧損1.23億元。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),單位:億元

  同比情況中,僅9家證券公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增速,其中有5家達(dá)到2位數(shù)提升,分別為華安證券(52.71%)、東方證券(36.76%)、山西證券(30.90%)、興業(yè)證券(17.79%)和招商證券(13.85%)。部分中等規(guī)模券商業(yè)績(jī)具有較好的彈性。

  華安證券半年報(bào)顯示,公司利息收入及自營(yíng)業(yè)務(wù)的明顯增加,以及投行業(yè)務(wù)的穩(wěn)步提升,對(duì)沖了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑的影響,并為收入和業(yè)績(jī)做出直接貢獻(xiàn)。其中,信用融資類業(yè)務(wù)發(fā)力緣于公司上市后打破資本瓶頸,實(shí)現(xiàn)一定規(guī)模效應(yīng)。

  上市券商分業(yè)務(wù)情況

  從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,目前上市證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比合計(jì)達(dá)到50%以上,平均比例都在26%左右。其中,方正證券、華安證券和國(guó)信證券對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴程度較高;東方證券、國(guó)海證券和西南證券等公司上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大;資管業(yè)務(wù)中,第一創(chuàng)業(yè)和太平洋證券收入占比分別為35.75%和23.78%;投行業(yè)務(wù)方面,國(guó)金證券的收入占比達(dá)到30%以上。另外,有5家券商債務(wù)利息支出較大導(dǎo)致信用業(yè)務(wù)入不敷出,而太平洋證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為負(fù)值。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  注:為便于對(duì)比,券商分項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)取自公司合并利潤(rùn)表,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為“代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入”科目,投行業(yè)務(wù)收入為“證券承銷業(yè)務(wù)凈收入”科目,資管業(yè)務(wù)收入為“受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入”科目,自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為“投資收益”與“公允價(jià)值變動(dòng)損益”合計(jì)值,信用業(yè)務(wù)為“利息凈收入”科目。

  經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

  經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,上市證券公司無(wú)一例外的較去年同期收入縮水,中信證券2017上半年實(shí)現(xiàn)收入40億元排名第一,國(guó)泰君安以26.64億元緊隨其后,共有11家券商該業(yè)務(wù)半年度收入超過(guò)10億元,其中3-7位差距微小。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  同比情況中,中信證券、東方證券和興業(yè)證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺,同比收入降幅均不到20%。上半年,市場(chǎng)交易活躍程度下降及行業(yè)傭金率依然存在下行空間令行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)普遍出現(xiàn)縮水情況。

  最新估算的傭金率顯示,上市券商平均傭金率為萬(wàn)分之4.22,多數(shù)券商較2016年末傭金率繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì),其中國(guó)泰君安、長(zhǎng)江證券和華安證券降幅比例在10%以上。

  傭金率水平最低的依然是華泰證券,它和第一創(chuàng)業(yè)證券均保持在萬(wàn)三水平之下,另有9家券商的傭金率處在萬(wàn)三-萬(wàn)四之間。而西部證券、中信證券、方正證券和國(guó)信證券的傭金率保持在萬(wàn)五水平之上,單位成交額帶來(lái)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入相對(duì)較高。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  投行業(yè)務(wù)

  投行業(yè)務(wù)中,中信證券位居榜首,承銷業(yè)務(wù)凈收入達(dá)到18.42億元,海通證券、廣發(fā)證券和國(guó)泰君安緊隨其后,招商證券該項(xiàng)業(yè)務(wù)半年度收入也超過(guò)10億元。2017年以來(lái),一級(jí)市場(chǎng)股票承銷與債券發(fā)行規(guī)模雙降對(duì)券商投行業(yè)務(wù)形成直接負(fù)面影響。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  從同比增幅來(lái)看,華安證券提升顯著,公司投資銀行業(yè)務(wù)把握市場(chǎng)機(jī)遇,報(bào)告期內(nèi)完成2單IPO項(xiàng)目發(fā)行,結(jié)合其他項(xiàng)目共實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和承銷保薦業(yè)務(wù)凈收入5,115萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)140.25%。另外,國(guó)金證券、長(zhǎng)江證券和海通證券業(yè)務(wù)收入增速也達(dá)到2位數(shù)水平。

  資管業(yè)務(wù)

  資管業(yè)務(wù)方面,中信證券領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)十分,以26.69億元的收入位居行業(yè)榜首。廣發(fā)證券和華泰證券以18.11億元和11.39億元緊隨其后。券商普遍重視資管業(yè)務(wù)發(fā)展,提升管理規(guī)模的同時(shí)增強(qiáng)主動(dòng)管理能力和交叉業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),多數(shù)上市券商一年多來(lái)收入增速斐然。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  華泰證券、海通證券和西部證券位列資管業(yè)務(wù)收入增速前三名。其中,華泰證券利潤(rùn)表中相關(guān)凈收入同比大增2347%,主要由于自有資金參與的結(jié)構(gòu)化主體收益兌現(xiàn)。半年報(bào)顯示,公司資產(chǎn)管理規(guī)模最近四年保持63.4%的復(fù)合增長(zhǎng)率,牢牢占據(jù)行業(yè)第二位,在近年監(jiān)管政策收緊通道業(yè)務(wù)的背景下,公司推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)踏上由規(guī)模至上向收益為王的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。

  自營(yíng)業(yè)務(wù)

  自營(yíng)業(yè)務(wù)中,海通證券搶奪第一的位置,上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入約43.53億元,同比增長(zhǎng)64.36%;而中信證券以42.64億元緊隨其后,廣發(fā)證券自營(yíng)收入也超過(guò)40億元,排名第三。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  2017上半年市場(chǎng)環(huán)境基本向好,尤其是上證50滬深300指數(shù)表現(xiàn)不俗,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌。多數(shù)券商受益于指數(shù)整體上漲走勢(shì),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靚麗,華安證券、山西證券、申萬(wàn)宏源、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券、興業(yè)證券和東方證券均取得至少2倍以上的增長(zhǎng)。

  信用業(yè)務(wù)

  信用業(yè)務(wù)方面,取得10億元以上利息凈收入的上市券商達(dá)到7家,相比去年同期增加3家,其中國(guó)泰君安以28.59億元的收入穩(wěn)居榜首,海通證券和華泰證券排名2,3位。仍有5家券商收入為負(fù)值,例如東方證券利息凈收入-7.87億元,同比支出續(xù)增4.26億元,主要原因是新增次級(jí)債券、公司債券等融資利息支出。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  證金公司大幅增持

  除了業(yè)績(jī)之外,上市券商半年報(bào)披露的信息還顯示代表“國(guó)家隊(duì)”資金的證金公司在二季度增持和新進(jìn)多家券商,其中有6家基本達(dá)到舉牌線水平。

  東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,證金公司共持有19家上市券商,二季度新進(jìn)買入國(guó)泰君安、太平洋證券、國(guó)信證券和中國(guó)銀河證券,持股比例分別達(dá)到3.83%、1.61%、0.30%和0.05%。


數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

  在二季度增持完畢后,11家券商被證金公司持有股份比例達(dá)到4%以上,包括光大證券、東方證券、東吳證券、興業(yè)證券、華泰證券和西南證券在內(nèi)的6家券商被持有約4.99%,距離舉牌僅一步之遙。不過(guò),從行業(yè)趨勢(shì)、監(jiān)管政策、市場(chǎng)影響等方面來(lái)看,證金公司繼續(xù)買入這些股票的可能性較小。

(責(zé)任編輯:DF075)             

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