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分享丨李沐涵 專業(yè)有溫度的金融海歸

采集丨中信墨菲＊財(cái)策研習(xí)社線下讀書沙龍

上一期的推送中，我們了解了養(yǎng)老金規(guī)劃中需要重視的關(guān)鍵點(diǎn)，今天，我們一起來(lái)看看養(yǎng)老規(guī)劃的投資工具、搭配方式，并通過(guò)案例詳細(xì)get到月領(lǐng)3萬(wàn)養(yǎng)老金的“教程”。

精華回顧：

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對(duì)于用投資方式來(lái)籌備養(yǎng)老金，基金定投比較大的問(wèn)題就是波動(dòng)較大。

雖然很多人說(shuō)時(shí)間能夠消化投資風(fēng)險(xiǎn)，但中國(guó)的股市風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以很有可能入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)不好，不一定能夠收回成本。

在基金里面還有一個(gè)道理，叫均值回歸。跑的好的基金和跑的差的基金，在長(zhǎng)期來(lái)看，基本上收益都差不多。這就導(dǎo)致了我們即使做基金定投，可能長(zhǎng)期的收益跟其他人都差不多。

而且基金非常大的問(wèn)題就是風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)不合適，且波動(dòng)很大。所以相對(duì)而言，不是一個(gè)非常好的準(zhǔn)備養(yǎng)老金的工具。

它的好處在于可以幫助大家強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，但是并不能保證這個(gè)儲(chǔ)蓄一定會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益。

信托、私募基金……這樣的固定收益類產(chǎn)品，有一個(gè)非常大的問(wèn)題——優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目稀缺。

金融其實(shí)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)可以分成兩個(gè)部分，一個(gè)是做資產(chǎn)管理的，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；另一個(gè)是營(yíng)銷的，負(fù)責(zé)將資產(chǎn)觸達(dá)客戶。

在一個(gè)公司的發(fā)展過(guò)程中，絕大多數(shù)的公司都要求發(fā)展銷售隊(duì)伍，公司要盈利。但在盈利過(guò)程中，銷售隊(duì)伍過(guò)大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，怎么辦？是不是要下降資產(chǎn)質(zhì)量？

大家看到這兩年市場(chǎng)上非常知名的金融企業(yè)，包括三方公司，其實(shí)都兜售了不少的“雷”，原因就是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目稀缺。

如果我們選了一個(gè)不好的固收類產(chǎn)品，那就是0和1的區(qū)別。股票賠了70%，還有30%在，如果是債券，錯(cuò)了就是錯(cuò)了。極端情況下，債券的風(fēng)險(xiǎn)比股權(quán)還要大。股權(quán)哪怕跌到1分錢，還是有價(jià)值，債券如果不兌付，就真的不兌付了。

所以，對(duì)于用投資方式來(lái)籌備養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，固定收益類產(chǎn)品的問(wèn)題就在于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目稀缺，而絕大多數(shù)普通投資者又沒(méi)有特別好的甄選能力。

很多高級(jí)客戶說(shuō)：“我可以做長(zhǎng)期私募股權(quán)啊！”

對(duì)于用投資方式來(lái)籌備養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，PE私募股權(quán)的問(wèn)題，第一是門檻比較高，第二是受經(jīng)濟(jì)周期的影響非常明顯。

在2015年股災(zāi)過(guò)后，大家都覺得這絕對(duì)是一個(gè)做私募股權(quán)或定向增發(fā)的好時(shí)期。因?yàn)楣蔀?zāi)都低到不能再低了，在這個(gè)時(shí)間入場(chǎng)，閉著眼睛想，過(guò)一兩年退出也能掙錢。但實(shí)際上，經(jīng)過(guò)同業(yè)交流，普遍不太樂(lè)觀。

所以，如果入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)不好，或者趕上經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，退出時(shí)機(jī)不理想，很有可能我們的投資收益也不那么理想。同時(shí)還有一個(gè)問(wèn)題，門檻高，至少100萬(wàn)起，高的可能要300萬(wàn)、500萬(wàn)起。這可能也是絕大多數(shù)中產(chǎn)家庭無(wú)法覆蓋到的。

這樣看來(lái)，貌似我們常用的幾樣工具都存在一定問(wèn)題，那要怎么辦呢？

為大家提供一個(gè)海外管理養(yǎng)老金的方式做參考：401K計(jì)劃。

401K計(jì)劃，就是海外養(yǎng)老金的計(jì)劃。它通常的管理，是采用智能投顧或基金的方式。

然而，美股基金跟中國(guó)的不太一樣。美國(guó)股市只要拉成長(zhǎng)期，年化就有8%的回報(bào)。而中國(guó)的股票就算拉到10年前看，可能跟現(xiàn)在也差不了太多，更別提絕大多數(shù)人在這個(gè)過(guò)程中都“死”掉了。

我們可以了解到，即使在美國(guó)這么低波動(dòng)的市場(chǎng)里，也提出了用智能投顧來(lái)管理養(yǎng)老金的方式。

智能投顧也叫機(jī)器人投顧，利用大數(shù)據(jù)分析和量化金融模型，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為其做全球資產(chǎn)配置。它可以7*24小時(shí)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)變化，來(lái)為投資者平衡投資組合，時(shí)刻保持全球最優(yōu)配置，從而獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。

在投資中，資產(chǎn)配置是一個(gè)太通俗的話題了，雞蛋絕對(duì)不要放在一個(gè)籃子里，智能投顧就解決了把雞蛋放在哪個(gè)籃子里，哪個(gè)籃子里放多少，以及發(fā)生問(wèn)題了，我應(yīng)該在哪個(gè)籃子里如何調(diào)整的問(wèn)題。

大家會(huì)說(shuō)在美國(guó)這樣，那在中國(guó)有沒(méi)有能夠做得好的智能投顧，可以幫我省心省力地打理我的養(yǎng)老金的資產(chǎn)？由金石財(cái)策和璇璣智投聯(lián)合研發(fā)的“璣智”，是目前我所了解到的非常不錯(cuò)的一款智能投顧產(chǎn)品。

對(duì)于用投資方式來(lái)籌備養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，它有以下優(yōu)勢(shì)：

首先它是一個(gè)智能組合，可以通過(guò)精密的海量計(jì)算、大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)，結(jié)合投資者的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好，去幫其構(gòu)建全球最優(yōu)的投資組合。

在國(guó)內(nèi)外曾有過(guò)一個(gè)長(zhǎng)期調(diào)查，投資人獲得的長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)的收益中，大概有90%是資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)的，所以大家在投資的時(shí)候一定要考慮資產(chǎn)配置。通過(guò)智能投顧，大家不光可以做到資產(chǎn)配置，還可以做到更優(yōu)的資產(chǎn)配置。

不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，智能投顧都是100%透明。投資人可以真實(shí)地看到自己每個(gè)資產(chǎn)投了多少。所有資產(chǎn)的底層資產(chǎn)都是公募基金，是投資人自己名下持有的。

而這種讓所有投資登記在自己名下的操作方式，最大程度地避免了道德風(fēng)險(xiǎn)，這也是中國(guó)市場(chǎng)上這兩年最常見的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)會(huì)變，如果配置組合不變，那是一定不能從長(zhǎng)期市場(chǎng)波動(dòng)中獲得收益的，而上面提到的動(dòng)態(tài)平衡功能可以解決這個(gè)問(wèn)題。

大家知道投資中成本是很可怕的，如果在2015年以前，公募基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)是1.5，贖回費(fèi)是0.75，大家會(huì)覺得股市漲那么快，一天就漲回來(lái)了。但現(xiàn)在，如果買賣一個(gè)基金要1.5%，甚至2%的手續(xù)費(fèi)，大家就會(huì)覺得有些貴了。

一個(gè)好的養(yǎng)老金規(guī)劃工具，一定需要相對(duì)低的成本。如果成本太高，長(zhǎng)期就會(huì)侵蝕大家的投資收益。

了解了工具，那具體應(yīng)該怎樣去搭配呢？

 >> 基礎(chǔ)養(yǎng)老 

社保是很確定的，每月領(lǐng)多少錢，基本上退休之前就已經(jīng)知道了。另外，年金也是確定的，它是一種非常好的解決確定性需求的金融工具。只要今天做好規(guī)劃，就能非常確定自己在退休之后每個(gè)月能領(lǐng)多少錢。

這在當(dāng)下都是可以計(jì)算到的，而且到未來(lái)是基本上可以100%實(shí)現(xiàn)的。

 >> 品質(zhì)養(yǎng)老 

這部分要通過(guò)省心省力的方式去解決，比如智能投顧。因?yàn)槊總€(gè)人偏好的方式不同，有的人也會(huì)采用基金定投，固定收益類等等。

投資是相對(duì)波動(dòng)的，只要選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力，且長(zhǎng)期收益穩(wěn)健的工具就好。

但在選擇了所有的工具后，大家可能還要考慮一個(gè)問(wèn)題，就是養(yǎng)老金是有一定的特性的，是不能夠大幅度降低的。因?yàn)槲覀儩M足生活需要之后，還有醫(yī)療、看護(hù)等費(fèi)用。大幅降低了就真不是生活品質(zhì)的問(wèn)題，而是生存的問(wèn)題。

同時(shí)，養(yǎng)老金不能重來(lái)，也不能取消，所以大家一定要保證在養(yǎng)老金的規(guī)劃中，長(zhǎng)期投資中，絕對(duì)不能出錯(cuò)。

我推薦智能投顧 ? 年金這種規(guī)劃方式

第一，可以保證合法合規(guī)。第二，長(zhǎng)期收益比較穩(wěn)健。第三，非常省時(shí)省力，不存在道德風(fēng)險(xiǎn)。用這兩種工具去做養(yǎng)老金規(guī)劃，會(huì)獲得一個(gè)不錯(cuò)的退休生活。

 你需要付出多少錢？

要想達(dá)到月領(lǐng)3萬(wàn)的需求，在社保一個(gè)月三四千的情況下，我們還需要在60多歲的時(shí)候拿出570多萬(wàn)。

60多歲，拿出570多萬(wàn)，這輩子養(yǎng)老都有希望了。這個(gè)目標(biāo)難實(shí)現(xiàn)嗎？我們生活中有各種各樣的支出，買房，買車，子女上學(xué)，可能因?yàn)槿狈σ?guī)劃性，我們很難在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)確定性地拿出一筆錢，怎么辦？

 這個(gè)目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)？

經(jīng)過(guò)我的長(zhǎng)期測(cè)算，我做了一個(gè)假設(shè)。如果從35歲開始，通過(guò)金融投資的組合，到60歲就可以有570萬(wàn)。而我每年只需付出10萬(wàn)就可以了。

用5萬(wàn)做一個(gè)確定性的年金，就可以保證在60歲的時(shí)候在基礎(chǔ)本金的部分就有200多萬(wàn)。剩下的每年5萬(wàn)的部分，通過(guò)投資工具去解決，也可以選擇智能投顧。

你可能覺得定投好，就找一只非常好的基金，甚至買一個(gè)陽(yáng)光私募，因?yàn)榇蠹抑?，時(shí)間能夠消化很多不同風(fēng)險(xiǎn)。如果選擇了好的投資工具，能達(dá)到長(zhǎng)期年化8%的收益。

大家記住一定是長(zhǎng)期，短期沒(méi)有人能夠保證，但是長(zhǎng)期資產(chǎn)內(nèi)在的回報(bào)率8%并不過(guò)分。

每年省出10萬(wàn)元來(lái)做養(yǎng)老規(guī)劃這件事，難嗎？但這比60歲一筆拿出500多萬(wàn)要簡(jiǎn)單得多。所以，在財(cái)富管理中一定注重長(zhǎng)期的規(guī)劃性。如果今天不去規(guī)劃這件事，到未來(lái)再想，難度就大很多。

如果在35歲做這樣的長(zhǎng)期規(guī)劃，每年付出10萬(wàn)就可以。如果在40歲，還是同樣的投資工具，每年要付15萬(wàn)左右，甚至更多，這就是復(fù)利的威力。而如果從30歲開始就準(zhǔn)備這件事，每年6萬(wàn)多就夠了。

所以，如果想盡早過(guò)上養(yǎng)老生活，或者說(shuō)過(guò)上一個(gè)更高品質(zhì)的養(yǎng)老生活，及早規(guī)劃才是最重要的事，之后才是選擇好投資工具。

每月領(lǐng)2.5萬(wàn)，剩下的5000塊可能要靠社保解決。我相信在20年后，社保每月5000塊應(yīng)該問(wèn)題不大。如果做了這樣的規(guī)劃，就能保證在60歲的時(shí)候，光靠投資收益，包括社保，就能月領(lǐng)3萬(wàn)元。

選擇年金還有一個(gè)非常重要的原因，就是你只領(lǐng)收益不動(dòng)本金，每年領(lǐng)的所有錢都是從投資收益中拿的，本金并沒(méi)有動(dòng)，這是非常關(guān)鍵的。

如果壽命到85歲，本金可以增長(zhǎng)到700多萬(wàn)，一定程度上也可以抵御一點(diǎn)通貨膨脹，這是一個(gè)非?；A(chǔ)的規(guī)劃案例。主要是告訴大家，第一要及早規(guī)劃，第二要善選投資工具。

 通貨膨脹怎么辦？

通貨膨脹是投資最大的敵人。面對(duì)通貨膨脹，如果大家不從退休的角度考慮，而是從現(xiàn)在的角度去考慮這個(gè)問(wèn)題，就要保證退休之后，屆時(shí)月領(lǐng)的錢能符合當(dāng)下3萬(wàn)的購(gòu)買力，每年的錢能跟上通貨膨脹率。

假如通貨膨脹率是3%，那每年就要投入約15萬(wàn)。如果從35歲開始投，那每年規(guī)劃的10萬(wàn)是不夠的，每年要留存15萬(wàn)來(lái)做養(yǎng)老金的規(guī)劃，7.5萬(wàn)做年金，7.5萬(wàn)做一些其他的投資工具。這樣就能保證每年領(lǐng)完36萬(wàn)的收益后，剩下的錢，加上本金，是能夠跑贏通貨膨脹。

如果大家對(duì)通貨膨脹預(yù)期更高，那么就要更早開始去做養(yǎng)老的規(guī)劃。

每月3萬(wàn)退休的生活，我們離這樣的生活，可能只差一個(gè)規(guī)劃。

理財(cái)是一個(gè)非常實(shí)務(wù)的行業(yè)，非常講究規(guī)劃性。如果沒(méi)有好的規(guī)劃，或者好的規(guī)劃沒(méi)有執(zhí)行，都不能為我們的生活帶來(lái)真實(shí)的改變。

真誠(chéng)地建議大家，不論資產(chǎn)水平如何，無(wú)論家庭狀態(tài)如何，都要盡早考慮這件事，越晚考慮，留給自己的時(shí)間越短，可能對(duì)本金的要求越高。

長(zhǎng)期理財(cái)?shù)目?jī)效 = 本金 * 回報(bào)率 * 時(shí)間 - 成本

大家一定記住這個(gè)公式，考慮好這些因素，不要因?yàn)檫^(guò)分追求其中某一個(gè)因素，而忽略另外幾個(gè)。

一定要記住合法合規(guī)，不要受高利息的誘惑。這兩年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，前10年是你不理財(cái)，財(cái)不理你的時(shí)代，現(xiàn)在是你理財(cái)，財(cái)未必理你。如果某一次投資決策失誤，很可能就導(dǎo)致之前所有努力付之東流。

想跟大家再次強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在開始規(guī)劃很重要，長(zhǎng)期投資理財(cái)?shù)囊睾苤匾?，穩(wěn)健收益很重要。吃三十年的保健品，干不過(guò)一顆毒藥，在做投資決策時(shí)，一定要慎重再慎重。

* 咨詢本文提及的產(chǎn)品智能投顧，私信財(cái)策君。

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