權(quán)威分析，值得詳讀
       
       亂云飛渡需從容 百元碳素再啟航(轉(zhuǎn)）
       ----站在投資大時代，批量中國巴菲特 
       
       一路快馬加鞭的狂奔之后，在空方巨量狙擊之下，本周五方大炭素 終于低下了高傲的頭顱，從一度沖擊漲停轉(zhuǎn)而掉頭向下，拋單持續(xù)涌出近50億，最終以下跌7%頑強(qiáng)報收。
       作為被冠之為宇宙總龍頭的方大炭素的下跌也讓市場各方的眾生相得到了總爆發(fā)，我想此時最高興的莫過于那些所謂的保護(hù)投資者讓方大特停的監(jiān)管層了，他們那顆脆弱的心終于可由稍微淡定了；早盤一路追高一度信心滿滿的投機(jī)客被猛澆了一盆涼水轉(zhuǎn)而垂頭喪氣，惶恐不安；那些看不慣上漲踏空資源的投資者不免幸災(zāi)樂禍；那些同時買了有色、稀土、化工 等漲價 資源股的投資者不免兔死狐悲，總龍頭倒了，我們能幸存么？
       不愧為宇宙總龍頭地位的是，本周末各大媒體，股吧充滿了各種關(guān)于方大的評論，有說估值過高的，有說漲幅過大的，有說管理層刻意打壓的，有說軍工 接棒的，同時還充斥著大量的不乏妖魔化的評價，將方大炭素類比當(dāng)年德隆系、類比前期炒作時代各類妖股，混淆視聽，誤導(dǎo)投資者！以上種種足見投資界魚龍混雜，投資者需要理清思路，淡定從容。
       一、 石墨 電極供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)是方大碳素爆發(fā)的物質(zhì)基礎(chǔ)
       一） 供給側(cè)兩到三年內(nèi)無法逆轉(zhuǎn)
       1、 剩著為王的時代
       在次貸危機(jī)爆發(fā)之后十年來，石墨電極企業(yè)每況愈下，價格逐步走低，全行業(yè)關(guān)停產(chǎn)能一半以上，各類國資陸續(xù)退出，同時國外巨頭也紛紛關(guān)閉停產(chǎn)，導(dǎo)致實際產(chǎn)能嚴(yán)重萎縮，目前國內(nèi)統(tǒng)計產(chǎn)能近一百萬噸，實際年產(chǎn)50萬噸左右。目前方大炭素占據(jù)總產(chǎn)能的三分之一，超高功率石墨電極占據(jù)半壁江山。
       2、 存量產(chǎn)能存在繼續(xù)下降的要求
       根據(jù)國家環(huán)保 總局要求，7-10月全國性環(huán)保大檢查將全面展開，對于無法升級改造達(dá)標(biāo)排放的企業(yè)全部關(guān)閉，占據(jù)石墨電極產(chǎn)量近30%華北 地區(qū)將再次面臨嚴(yán)峻考驗；同時本周末河北省環(huán)保廳公布《河北省重污染天氣應(yīng)對及采暖季錯峰生產(chǎn)專項實施方案》，方案指出，達(dá)不到特別排放限值的碳素企業(yè)全部關(guān)閉，達(dá)到特別排放限值的限產(chǎn)50%以上。嚴(yán)峻的環(huán)保政策將導(dǎo)致三四季度石墨電極供應(yīng)將會更加緊張，影響存量供應(yīng)或達(dá)到15%以上，緊張狀況在四季度到明年一季度將達(dá)到短期缺口高峰。
       3、 復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能難度極大，未來三年難以緩解
       本輪石墨電極漲價已經(jīng)持續(xù)半年之久，理論上石墨電極供應(yīng)將持續(xù)擴(kuò)大，可實際情況是六月份產(chǎn)量環(huán)比僅僅擴(kuò)大了2%，如此大面積的高盈利狀態(tài)為何不能快速放量增產(chǎn)？主要是四大因素制約，一是上游原材料制約難以放量，作為70%依賴進(jìn)口的石墨電極主要原材料針狀焦目前價格相比年初暴漲近十倍，而近日寶泰隆的公告中明確答復(fù)針狀焦項目雖然已經(jīng)完成投資，但至今沒有啟動生產(chǎn)的規(guī)劃，市場上傳聞的其他針狀焦項目都沒有得到落實！方大今年四月收購51%股份的江蘇喜科墨進(jìn)入量產(chǎn)階段產(chǎn)量也只是緩慢爬坡，年底前產(chǎn)量規(guī)劃僅為7000噸；國際上技術(shù)主要掌握在日本、英國等少數(shù)國家，產(chǎn)量增長難度極大。巧婦難為無米之炊，針狀焦供應(yīng)不緩解，電極供應(yīng)不可能緩解！二是關(guān)停企業(yè)復(fù)產(chǎn)難度極大，出原材料外，資金、技術(shù)、人才、環(huán)保要求無一不是瓶頸，這也是半年來基本沒有擴(kuò)產(chǎn)的主要原因；三是現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能已達(dá)極限，前所未見的高毛利下，現(xiàn)有企業(yè)已經(jīng)開動極限產(chǎn)能，增長停滯。方大蘭州總部產(chǎn)能12萬噸，每月產(chǎn)量9000噸已經(jīng)處于極限狀態(tài)，其他企業(yè)莫不如此。四是新增產(chǎn)能遠(yuǎn)水不解近渴，三年難見成效。新建項目從立項、環(huán)評、資金、人才、原材料到試產(chǎn)、量產(chǎn)沒有三年難見成效，制約了新增投資者進(jìn)入。
       二） 需求爆發(fā)增長，十年景氣周期來臨
       1、 地條鋼時代結(jié)束，電爐需求爆發(fā)
       周末國務(wù)院再度重申嚴(yán)格清理地條鋼，6月30日為全國地條鋼大限，采取一刀切的方式出清產(chǎn)能。1.2億噸地條鋼的出清不僅帶來鋼鐵 供給的短缺，同時也導(dǎo)致廢鋼供給的過剩，短流程電弧爐廢鋼煉鋼利潤豐厚，激發(fā)各大企業(yè)上馬或者重啟電弧爐，引起石墨電極的爆發(fā)性需求提升，前期有關(guān)報告中反復(fù)提到由中頻爐轉(zhuǎn)電弧爐導(dǎo)致的需求缺口達(dá)到20%以上，導(dǎo)致石墨電極短期供應(yīng)難以緩解。
       2、 由于廢鋼供給持續(xù)增長，電弧爐煉鋼占比將在未來十年內(nèi)持續(xù)提升，歐美國家普遍占比在30%-60%，據(jù)統(tǒng)計我國2016年占比僅僅6%，假設(shè)未來十年占比提升到30%，煉鋼用石墨電極需求存在5倍的新增需求，石墨電極行業(yè)年均增長將超過20%，石墨電極行業(yè)進(jìn)入持續(xù)長景氣周期。
       二、 供給側(cè)改革將碳素行業(yè)帶入寡頭時代
       一） 本屆政府強(qiáng)推的供給側(cè)改革，從根本上徹底改變了過去三十年的市場運行規(guī)則，徹底改變了過去犧牲環(huán)境、資源、劣幣驅(qū)逐良幣野蠻競爭格局，優(yōu)勢企業(yè)將具備持續(xù)的競爭能力。作為在過去艱苦創(chuàng)業(yè)的典范，方大炭素人勵精圖治、苦苦掙扎了十幾年，將競爭對手一個個打敗，在技術(shù)、人員、資金、品牌上占有不可替代的優(yōu)勢，作為國內(nèi)唯一一個全產(chǎn)業(yè)鏈的石墨電極企業(yè)，同時作為一個行業(yè)占比30%的龍頭企業(yè)，超高功率占有率達(dá)到市場50%的企業(yè)，理應(yīng)獲得市場的高度關(guān)注，獲得超額的溢價。可以說今天的方大炭素是國家供給側(cè)改革的成果體現(xiàn)，是方大人艱苦奮斗的回報，是真正的價值回歸！
       二） 作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，方大炭素在新材料 領(lǐng)域具有持續(xù)競爭力。不僅在石墨電極生產(chǎn)領(lǐng)域，方大素炭是國內(nèi)唯一核用碳素生產(chǎn)企業(yè)，方大喜科墨針狀焦生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先同行，達(dá)到國際先進(jìn)水平，在喜科墨達(dá)到量產(chǎn)后，公司將具備進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，沖擊國內(nèi)針狀焦龍頭的實力！隨著針狀焦在負(fù)極的廣泛運用，喜科墨將有望成為方大新的利潤中心。
       三、 方大素炭的持續(xù)上漲是價值回歸的體現(xiàn)
       一）2017年利潤有望超過45億，全年利潤有望超過45億，八月年化利潤超過70億是大概率事件。按照方大答復(fù)公告，七月利潤已經(jīng)達(dá)到4.3億元，但七月計算的電極均價為7.8萬元，由于7月連續(xù)多次調(diào)價，最大幅度調(diào)價是在七月末，按照當(dāng)前公布的價格計算，當(dāng)前均價已經(jīng)達(dá)到12萬元以上，超過七月計算基準(zhǔn)價格的50%，由此計算八月單月利潤超6億元是大概率，考慮到前部分提及的2+26環(huán)保限制和鋼鐵行業(yè)持續(xù)需求，維持強(qiáng)勢電極價格是完全可能的，根據(jù)百川資訊及碳素行業(yè)協(xié)會提供的分析報告，后續(xù)存在進(jìn)一步提價的要求。
       二）2018年-2019年維持高度景氣依然是大概率。基于新增產(chǎn)能增產(chǎn)周期的考慮，未來三年石墨電極供應(yīng)都將處于高度緊張狀況。按照當(dāng)前價格水平測算，2018年度方大炭素年利潤將達(dá)到80億規(guī)模，考慮到行業(yè)龍頭地位，給予未來一年20倍pe、1600億市值水平是完全合理的，即使按照15倍估值計算目前市值水平也可再翻一番。
       三）電極價格的盡頭在哪兒？鋼鐵低迷時期，噸鋼利潤不足白元，按照目前鋼鐵價格計算，廢鋼煉鋼毛利已經(jīng)達(dá)到千元，理論上超高功率石墨電極價格還可翻番，炭素利潤不可限量！
       四、周五的市場表現(xiàn)是對累計獲利籌碼的一次釋放
       本輪行情自四月底啟動以來，經(jīng)過7月11日到16日的高位震蕩后一路飆升80%后出現(xiàn)巨幅震蕩，這既是市場對管理層窗口指導(dǎo)的回應(yīng)，也是獲利盤的一次集體宣泄，是市場運行的健康反應(yīng)，這次調(diào)整也將是方大估價再次啟航的開端，是價值回歸的又一輪新的起點！
       也是方大炭素從黑馬股轉(zhuǎn)變?yōu)榘遵R股的一次鳳凰涅槃。
       綜合判斷，我們已經(jīng)站在了一個新的投資時代，這個時代的基礎(chǔ)是中國必將成為21世紀(jì)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，而資本市場也將真正站到了世界資本市場的舞臺中心，這個時代將誕生一大批世界級的中國企業(yè)，也將誕生一大批中國巴菲特！而這個時代資本市場最大特點是贏家通吃寡頭壟斷的開始，拋棄過去周期股的投資觀點，擁抱真正的行業(yè)寡頭，堅持價值投資理念，笑看風(fēng)云起落，不爭一日長短，登高遠(yuǎn)望，百元碳素航母 正在啟航,,擁有方大就是分享這個時代的改革成就，也是擁抱資本市場的未來！