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在投資中，我們常常面臨著這樣的尷尬局面：看好的標(biāo)的長時(shí)間也跌不至自己的心理價(jià)位，甚至正在你“騷首踟躕”之間，股價(jià)反而轉(zhuǎn)身向上了！ 當(dāng)然，此時(shí)我們可以用“寧可錯(cuò)過，不可做錯(cuò)”來求得心理安慰，但是如果我們總是一而再、再而三地陷入這種尷尬境界，就有進(jìn)一步分析之必要了。 我曾經(jīng)反復(fù)地說過，就像人生需要抓住改變自己命運(yùn)的重大機(jī)遇一樣，投資也要善于抓住三大機(jī)遇： 一是整體熊市之時(shí)，包括15年那樣的大股災(zāi)，此時(shí)好壞一起殺，容易搞到便宜貨。但是，整體熊市也不是常來的，按照中國股市的歷史來盤算，一般也需要5-7年的時(shí)間，可是人生又有幾個(gè)5-7年呢？！ 二是“王子”一時(shí)遇難，就是整個(gè)行業(yè)或者個(gè)別企業(yè)突然大的利空影響，遭遇黑天鵝事件，此時(shí)介入，容易揀到超級便宜貨，如歷史上的伊利、雙匯，還有12年、13年因?yàn)閺?qiáng)力反腐而走下神壇的茅臺。但是，這種黑天鵝事件常常是可遇而不可求的，而且我們也不可能天天拿著現(xiàn)金等著這些“王子”們遇難不是？更何況，當(dāng)真的是有的企業(yè)遇到黑天鵝事件之時(shí)，我們又容易犯拿不準(zhǔn)的毛病，比如，前幾年的愛爾眼科“封刀門”事件，我就拿不準(zhǔn)那個(gè)臺灣教授說的是真是假，因?yàn)檫@太專業(yè)，大大超出自己的能力圈啦。 看來，我們常用的還是第三個(gè)機(jī)遇，就是當(dāng)長牛股階段性深度調(diào)整之時(shí)。然而，這個(gè)階段性調(diào)整多深，這個(gè)度又如何把握呢？——印象中記得，13年初當(dāng)貴州茅臺跌至140元之時(shí)，我撰文說茅臺有投資價(jià)值了，結(jié)果有的投資者說非要等到100元之下，個(gè)別極端的說要跌至70元，似乎那才是他的“心理價(jià)位”?？梢韵胂?，他們后來一定是“惜夫惜夫”了！ 然而，久在股市中泡著的人是知道的，就像股價(jià)的上漲常常是不以人的意志為轉(zhuǎn)移一樣，股價(jià)的下跌同樣也是這個(gè)道理。比如，它們常常是突然跌到半山腰之時(shí)不再深度下跌了，甚至很大概率地長時(shí)間地作橫盤運(yùn)動(dòng)，我們又如之奈何呢？！ 其實(shí)細(xì)細(xì)觀察，現(xiàn)在的中國A股這種“不牛不熊”的市場行情就有點(diǎn)這個(gè)味道，一方面，市場資金偏好更多地是青睞績優(yōu)、藍(lán)籌股；一方面，前幾年受市場熱捧的中小創(chuàng)們則進(jìn)入估值殺。如果現(xiàn)在有閑錢，想買入前者吧，可是感覺它們又已經(jīng)不太便宜；買入后者吧，可又感覺著它們很多仍在半山腰?！獔鐾廨p倉觀望的投資者是不是有這種尷尬呢？ 其實(shí)不獨(dú)我們有這種尷尬，我們從大師們的言談話語之中也可以窺探到大師們也常常有這種“尷尬”。比如，芒格就說過：投資之所以困難，是因?yàn)槿藗兒苋菀卓闯鰜碛行┕镜臉I(yè)務(wù)比其他公司要好，但他們股票價(jià)格升得太高了，所以突然之間，到底應(yīng)該購買哪只股票這個(gè)問題變得很難回答。 其實(shí)，依我的個(gè)人一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)來看，我們身在股市常常面對著這種尷尬。比如，就是2008年整體大熊市，以及15年這樣歷史罕見的大股災(zāi)期間，有些具有經(jīng)濟(jì)特質(zhì)，有著很好商業(yè)模式的優(yōu)秀企業(yè)也總時(shí)常讓人有“跌不透”的感覺，更何況現(xiàn)在這種不牛不熊的市場狀態(tài)下。——這種情況僅僅是中國股市所特有的嗎？據(jù)我的觀察研究，也并非中國股市獨(dú)有的現(xiàn)象?；蛟S真正優(yōu)秀卓越的企業(yè)股價(jià)在絕大多數(shù)情況下，常常是讓人感覺著“恒時(shí)高估”的！只是人們大多是在牛市容易長著“牛眼”，而在熊市容易長著“熊眼”罷了（攀比心理、錨定心理在作怪？）。 那么，這個(gè)尷尬究竟如何化解呢？ 1、檢視自己的心理價(jià)位。 一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是由自己的心理價(jià)位決定著的嗎？顯然回答不是?；蛟S，我們的心理價(jià)位是錯(cuò)的。這實(shí)際上還是對一家企業(yè)的估值拿捏不準(zhǔn)的問題。 話說到此，我們不得不再說一下市場先生這個(gè)老話題。 市場先生是愚蠢的嗎？回答是的，我們常常見到市場先生愚蠢的一面，比如，短時(shí)間內(nèi)的報(bào)價(jià)，這明明就有愚蠢的一面，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營不可能如此波動(dòng)。 但市場先生就永遠(yuǎn)是愚蠢的嗎？回答又是否定的。其實(shí)，就超長期來講，市場先生又有著非常聰明的一面，我們投資者有時(shí)還要學(xué)會(huì)敬畏市場。我個(gè)人的觀點(diǎn)，甚至就超長時(shí)期講，我們每個(gè)投資者甚至未必有市場先生聰明。 人啊，常常有自視其高的毛病，如果自己長時(shí)間內(nèi)的“心理價(jià)位”總是與市場表現(xiàn)并不致，有時(shí)就有必要檢視一下自身了。或許，我們太低估市場先生的聰明才智了?！?dāng)然，我不是市場有效理論的信奉者。 2、將自己放在笨者地位。 市場上的人幾乎沒有承認(rèn)自己是笨者的，相反，市場上真是聰明人、高智商的人太多太多了。想一想看，中國股市幾千萬的股民之中得有多少精英式人物??！在股市永遠(yuǎn)要記住，可并不是只有我們自己一個(gè)人在戰(zhàn)斗！ 既然如此，咱們做不了聰明人，那就降一降格，自己做個(gè)笨人如何呢？ 那就笨鳥先飛，比如，見優(yōu)秀企業(yè)跌個(gè)差不多合理了，就先買上它一批。須知，優(yōu)秀企業(yè)的基本面常常是清晰易懂的，不要說自己已經(jīng)弄明白弄懂了，其實(shí)早就有幾萬數(shù)十萬甚至上千萬雙聰明人的眼睛在盯著呢。從心理上，我們就等于給這些聰明人“讓渡”一點(diǎn)利益如何？ 記住，我只是說差不多合理，并非說是“瞎笨”去?；蛘邽榱酥?jǐn)慎起見，我們可以先戰(zhàn)略性買入一部分（我稱之為先結(jié)婚后戀愛），我們甚至可以將這一部分資金，視為自己的“偵察兵”，如果偵察無慮了，為后續(xù)大舉買入做個(gè)鋪墊，當(dāng)然，如果發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了，就當(dāng)這些偵察兵犧牲了，畢竟投資有時(shí)還是需要付出點(diǎn)小代價(jià)。 3、留足向下波動(dòng)的區(qū)間。 為什么我常說見優(yōu)秀企業(yè)便宜了便買入，分期分比買入呢？其實(shí)就是在自己的內(nèi)心留足個(gè)向下波動(dòng)的區(qū)間。而且這個(gè)區(qū)間最好要大一點(diǎn)（一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在我看來神也難以精確計(jì)算，也就是個(gè)大致區(qū)間）。比如，向下波動(dòng)20-30%，甚至更多，此時(shí)越向下波動(dòng)我們越感覺舒服，心里越美，越可以繼續(xù)買入。 許多的投資者總是夢想著自己的買入之后明天就上漲，其實(shí)這是錯(cuò)的，如果我們有了戰(zhàn)略性買入，恰恰相反，其實(shí)是希望股價(jià)繼續(xù)向下深跌的，而且深跌的幅度越大些越好。 4、以三五年為周期。 我向來是以年為時(shí)間單位的持有者，因此也從不夢想著今天買入之后它就立馬上漲。想一想看，有哪家子企業(yè)今天投資下去，明天就會(huì)見到效果呢？這不是做美夢嗎？ 有時(shí)，我們只要將時(shí)間跨度拉長一點(diǎn)，那種“登泰山而小天下”的大視野、大格局就出來了。有了這種大視野、大格局再去審視一家企業(yè)，再細(xì)細(xì)思考我們的買入?yún)^(qū)間，甚至近期的百分之十百分之二十的區(qū)間波動(dòng)都可以忽略不計(jì)了。 不是嗎？我們現(xiàn)在回頭看，那些從160元、180元買入貴州茅臺的投資者，與那些在140元、120元買入的投資者會(huì)有多大差別嗎？不過是我們開始時(shí)笨點(diǎn)，以后少賺一點(diǎn)的區(qū)別罷了！ 5、發(fā)現(xiàn)買錯(cuò)了，快著跑吧。 在此說明，我向來認(rèn)為，作為個(gè)人投資者，第一思維還當(dāng)是先立足于企業(yè)的優(yōu)秀，然后再尋找到低估或合理。特別是長期持有一家企業(yè)，時(shí)間成本往往是巨大的成本。因此，我之這種買入法，都當(dāng)是建立在買入那些具有長期經(jīng)濟(jì)特質(zhì)，有著非常優(yōu)秀的商業(yè)模式，甚至有著很大成長慣性的企業(yè)基礎(chǔ)之上的，這種標(biāo)的本身就具有稀缺性。因此，一旦發(fā)現(xiàn)有利機(jī)會(huì)，便當(dāng)下手，當(dāng)然，如果經(jīng)過自己的偵察后偵察發(fā)現(xiàn)買錯(cuò)了，那自然就是：快跑（走為上嘛）。 注：昨日本公眾號本想分享：投資思考：巴菲特之道的精華究竟在哪兒？結(jié)果發(fā)現(xiàn)，本人的原創(chuàng)文章被別的公眾號剽竊，只好刪除，待本人申訴成功之后，再重新分享！給你來不便，望諒解！ |
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