打碎牙齒和血吞，強顏歡笑證我行

只有成功人士才有資格總結經驗，偶還沒有成功，只有低下頭默默前行。

常?？吹揭粋€笨拙的麻雀居然在嘲笑雄鷹的飛翔姿態(tài)，只能無語對蒼天。

1、如果不是投資，根本不知道自己如此勤奮；如果不是投資，根本不懂得自己如此執(zhí)著；如果不是投資，我也許不會明白自己還這么愛憎分明。投資讓我們認識世界，投資更讓我們認清了自己。投資使我們富有，投資更讓我們成熟。

2、在沒有生下來就掉進錢堆的可能，在沒有精英般的創(chuàng)業(yè)頭腦，在沒有中投彩的極好運氣，在不善交際不善言辭，也拒絕攀爬，又沒有幾大名校的招牌的很一般人的情況下，先琢磨好好混個飯吃，有點原始積累然后，我們只有進入投資市場這一條路了。這樣才可能進一步趕上資源攫取者和消費引導者們的步伐，來逐步累積自己的財富。

3、投資是長期與短期的平衡，也是自己與市場間的平衡，還是預期與現(xiàn)實的平衡。從微觀一點講，投資亦是數(shù)據(jù)與感知的平衡，是絕對和相對的平衡。當然，投資還是多頭與空頭的平衡，是風險與收益的平衡，更是堅守與放棄之間的平衡。投資是一門平衡的藝術，懂得了權衡與取舍，才算成熟，才不為固執(zhí)所累。

5、不要因為冬天來臨，就放棄對春的期待；不要因為多數(shù)人投機，就懷疑對投資的堅守；不要因為虛假和昂貴，就停止對真理與價值的追求。生命因不同而精彩，投資因獨立而出眾。寶劍鋒自磨礪出，梅花香自苦寒來。沒有挺拔，山就不巍峨；沒有污泥，哪來荷花的亭亭玉立？凜冽風中，我心依舊。

6、不確定性既可能是敵人也可以是朋友，區(qū)別只在于：你選擇什么時候與其握手。當價格已經給出足夠的折扣以反映這種不確定性時，其可能會是友善的朋友；而當不確定性隱藏在高昂的價格和樂觀的預期背后的時候，就可能是致命的殺手。

7、投資者可以基于基本面對市場會如何預期進行判斷，但即使判斷準確了，這個預期所導致的市場走勢的時機和力度可能依然遠遠超出你的所料。這事實上證明了，要想精確的對市場預測是多么的困難——即使他依據(jù)于一大堆的被證明正確的判斷。因為如果市場的波動是盤大菜，那么“事實”只是其中的作料之一而已。

8、聰明人最愛犯的錯誤第一是高估自己，第二個是不肯努力。因為聰明，所以總是能找到捷徑并嘗到甜頭，所以越來越難以正確的評估自己和踏實下來，最后聰明人的期望值會越來越高，并為了這種期望值做出越來越偏離自己能力的事情。所以，所有的高估，都是從自己開始的。不是真正的聰明人的最大風險是....以為自己是個聰明人。

9、錯覺：一個股票的歷史估值低點為A，高點為B，如果A出現(xiàn)在熊市，很多人會覺得仍然還是貴，牛市時則認為B仍然不算太高，而實際A遠低于B。巴菲特：投資人總是習慣性地厭惡對他們最有利的市場，而對那些不易獲利的市場卻情有獨鐘，而且極有興趣。在潛在意識中，投資人很不喜歡擁有那些股價下跌的股票，卻對那些一路上漲的股票非常著迷，高價買進低價賣出當然賺不到錢。

10、一流的高手參禪悟道，二流的高手只做不叫，三流的高手偶爾放炮，四流的低手到處演講做報告，五流的低手混私墓，六流的低手混劵商，七流的低手混公墓，八流的混混天天寫薦股報告，不入流的騙子偶爾抓個漲停板就大喊大叫！

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1、你必須在市場下跌過程中購買。在下跌過程中比在回升上漲過程有更多的容量,而且有更少的購買者相競爭。早點總比晚些好,但是你必須對價格的繼續(xù)下降做好準備。

2、規(guī)避風險和把握機會即對立又統(tǒng)一，前者更強調“有所不為”，知道什么東西誘惑再大也不能干；后者更強調“有所必為”，知道什么情況算是大機會并且要克服恐懼去抓住。相對而言，規(guī)避風險還算容易，而真正抓住機會就難了，因為不清楚的都可以歸入風險，但歸入機會的東西你必須真正搞清楚。

3、考慮所有風險，甚至是不可能出現(xiàn)的風險，也就是說，要時刻想到意想不到的因素。

4、要使資產不斷升值，必須先使自身能力不斷提升。提升能力比增加資產更重要；認識自己比認識企業(yè)更重要；規(guī)避風險比博取利潤更重要；發(fā)現(xiàn)錯誤比發(fā)現(xiàn)機會更重要；做好當下比憧憬未來更重要。總之，舍本逐末要不得，舍近求遠要不得，外強中干要不得。

5，最不要怕的，就是誰都躲不過的系統(tǒng)性大恐慌。因為它就像女人鬧小脾氣，來得快去的也快；最怕的就是基本面逆轉型的方向性下跌，因為那就像女人愛上了別人，離你只會越來越遠而不再回頭。

6、熊市的作用是什么呢？是能更好的識人?？纯粗罢l曾是“大無畏的”，看看過程中誰又是“被價格一步步的改變自己的企業(yè)認知的”，看看之后誰又是“再一次感嘆好企業(yè)總是太貴的”，看看平日口口聲聲長期投資的人是如何被短期走勢擊得粉碎的，看看誰是市場好的時候喜歡吹牛B市場不好的時候就罵娘的。

7、超額收益來自哪兒？在市場里的人沒有一個不想獲得超額收益的，但這東西是靠什么來的呢？第一，靠超越市場平均水平的認知力；第二，靠超越市場平均水平的執(zhí)行力。如果在對市場和企業(yè)的認知上不過人云亦云，又經常與大眾步調一致的進進出出，那么超額收益就只能期待超級的好運了。

8、保持保守的倉位在遇到危機時是至關重要的:它使人們能夠保持以長期為導向,思路清晰,集中發(fā)現(xiàn)新的投資機會,而其他人可能甚至被迫出售自身資產。

9、“黑天鵝”事件有三個特點：一是歷史上極其罕見；二是完全顛覆過去的經驗；三是事前不可預測。盡管事后會有很多解釋。

10、上聯(lián)：解釋過去頭頭是道，似乎有理；下聯(lián)：預測未來躲躲閃閃，誤差驚人；橫批：股市分析。

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1、成功投資是堅持主見與傾聽市場的完美結合。

2、只有“價值錯殺”才是便宜，要注意分清楚“價值錯殺”與“價值回歸”！

3、股市上漲時，那些保守的估值指標就被人們拋諸腦后；反之亦然。牛市越熱，估值方法就越新穎(真理啊)。

4、調整投資組合時，應該是漸進行動而不是大幅變動

5、賺大錢的訣竅不在于買進賣出....而在于等待?！芪鳌だツ獱?。

6、《圣經》中諾亞的原則：重要的是建造方舟，而不是預測風暴。

7、證券投資，就是最終將以絕大多數(shù)人的失敗為告終的游戲。清楚地認知自己是前提，全面而深刻地理解市場運行的一些根本規(guī)律是基礎，投入足夠的努力并保持持續(xù)的學習進步是保障。

8、我們并不真正了解我們所處的這個世界，人的認識天生就不完美，獲取的知識并不足以指引其行動，這便是“易錯性”。不斷犯錯，不斷承認，不斷修正，投資之路上錯誤是絆腳石，卻也是成功之源。

9、如果你是長周期投資，要避免投資于那些隨著經濟波動而反應劇烈、現(xiàn)金創(chuàng)造能力極其不穩(wěn)定，難以抵御競爭對手侵蝕，且對現(xiàn)金的需求無止境的企業(yè)。當然，把這些條件反過去看，就是最好的標的。不要怕好的企業(yè)沒有入手的機會，只要有高估就會出現(xiàn)同等級別的低估，因為市場里還是這些人，他們的評估情緒極其不穩(wěn)定。所以，估值的客觀性和主觀性告訴我們，最美妙的事情在于用悲觀時期的市場評估價格買入長期現(xiàn)金創(chuàng)造能力極強的企業(yè)。而最悲慘的事情莫過于在市場最樂觀的評價價格時期買入長期現(xiàn)金創(chuàng)造能力糟糕的企業(yè)。

10、 準備不足和倉促決策是不可原諒的。

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1、范蠡論投資：論其有余和不足，則知貴賤；貴到極點后就會下落，賤到極點后就會上漲；賤取如珠玉，貴出如糞土。

2、學道者成千上萬，得道者鳳毛麟角。

3、長期投資，來自于起始、形成于過程，并不決定于結果。因為，結果，是和起始點、過程緊密相關的。投資，是由機會成本決定，而不是資金成本。機會，是很模糊的概念，當企業(yè)經營出現(xiàn)問題，當市場估值出現(xiàn)嚴重錯估，當系統(tǒng)性風險出現(xiàn)，當更好的機會出現(xiàn)，各種因素的交織下，形成一個模糊的大概率確定性機會時，結果就有可能需要改變。也可以選擇不變，這種不變，是基于長期投資起點的客觀邏輯正確，以及中間過程的模糊可控，并不等于就是足夠的客觀。因為，這個世界，最大的不變，就是變化。

4、投資要分清兩件事,一件是自己的事:如何買得又好又便宜?一件是老天爺?shù)氖?股票或資產短期是漲還是跌?正確的做法是:多管好自己的事,少去管老天爺也就是市場的事。

5、當投資最終成為一種自然而然的思維方式，投資帶來的是寧靜平和愉悅，而不是患得患失或者緊張刺激時，可能也就是自我修養(yǎng)比較成功的時候了。

6、證券投資，就是最終將以絕大多數(shù)人的失敗為告終的游戲。清楚地認知自己是前提，全面而深刻地理解市場運行的一些根本規(guī)律是基礎，投入足夠的努力并保持持續(xù)的學習進步是保障。

7、我們并不真正了解我們所處的這個世界，人的認識天生就不完美，獲取的知識并不足以指引其行動，這便是“易錯性”。不斷犯錯，不斷承認，不斷修正，投資之路上錯誤是絆腳石，卻也是成功之源。

8、如果一件事情是個壞主意，你不會做過頭。但如果一件事情是個好主意，蘊含著重要的真理，那你就沒辦法忽略了。然后你就容易做過頭。所以呢，如果你把它們做過頭了，那些好主意是讓你遭受可怕后果的好方法。

9、基本面的短期性因素對投資者的影響力遠遠高于長期性因素，投資者總是對前者極其敏感而忽略后者，但后者卻是決定長期投資回報的關鍵。

10、所謂理性，歸根結底是規(guī)律，首先認識，其次順應、利用規(guī)律，所有的行為能夠在規(guī)律的指導之下依規(guī)律行事，這就是理性。理性與規(guī)律可以劃等號。規(guī)律一經被人掌握就會產生巨大的物質力量。非理性是人的行為不按規(guī)律辦事，按照想像和自我理解來行為，非理性特別表現(xiàn)為心隨境轉，表現(xiàn)為見景生情，表現(xiàn)為在某種事件的刺激下，隨機應對和隨環(huán)境狀態(tài)變化臨時決策。非理性往往是環(huán)境刺激下，一種突然的想法和行為。

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1、股票的長期收益并不依賴于實際的利潤增長情況，而是取決于實際的利潤增長與投資者預期的利潤增長之間存在的差異。

2、對于理性投資者來說，要獲得穩(wěn)定持續(xù)的高收益，找到永不過時的行業(yè)很重要，但同樣重要的是，在這個行業(yè)處于市場預期低估或被大眾忽略時買入才能最終獲得成功。

3、無知并不是最可怕的，最可怕的是不知道自己無知。

4、巴菲特為《聰明的投資者》寫的序言：“想要在一生的時間獲得投資成功，并不需要超群的智商、非凡的商業(yè)遠見或者內幕消息，需要的是一個能夠幫助自己做出決定的較完善的知識框架，和一種排除情緒干擾的能力。

5、發(fā)現(xiàn)被錯誤定價的股票，要比準確地預測它們在何時被糾正更為容易。在股票被市場錯誤定價時，很少能看到刺激股價上漲的因素（這比股票被錯誤定價更稀有）。如果刺激股價上漲的因素很明顯，那么股票就不會被錯誤定價了。

6、人是容易被情緒所左右的。除非大耐心，或者知道情緒激發(fā)的因素會是盤面，會是市場情緒，會是突然而至的貪婪和恐懼。有些人天天看三級片，他的某些欲望就一直被激發(fā)，這樣，長期下來，就不是好事情。我們要回避過多的激發(fā)那些強烈的情緒。人不是絕緣體，導電太快，因此，大多人要習慣不每天每時去刺激自己。如果一定要去市場，買點東西，賣點東西也沒有關系，只要記住這是娛樂。

7、投資者或媒體驚慌失措時就是你的投資良機。

8、股票市場是一個波動巨大的市場！沒有很好的情緒控制力，很好的策略，并有豐富的知識或從師大師，自我摸索要么教訓深刻，代價巨大！要么時間太長而不得要領！提高情緒控制力的辦法就是“練功”！反復練習，直到形成潛意識或條件反射，甚至變成信仰！

9、不要指望，麻雀會飛得很高。高處的天空，那是鷹的領地。麻雀如果擺正了自己的位置，它照樣會過得很幸福！

10、市場從來不是一臺根據(jù)證券的內在品質而精確地客觀地記錄其價值的計量器，而是匯集了無數(shù)人部分出于理性（事實）部分出于感性（理念和觀點）的選擇的投票器。這就是市場波動的由來。

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1、投資成功的關鍵詞希望經常在我們耳邊回蕩和長久銘記于心：能否精確估值不是決定因素，而在于街上血流成河時，你敢不敢踏著前人的血跡買進；當所有人都在憧憬股市就是款機時，你舍不舍得激流勇退。

2、看起來能找到5年5倍或10年10倍股，固然很好，但是找不到也不必煩惱。還是小斯爾必說得好，既然你能走樓梯，為什么還要冒險撐桿跳呢？

3、堅持人家難以的堅持，忍受大眾難以的忍受，獨立于市場對立面，付出別人所沒有的付出，才能獲得別人所難以獲得的獲得。

4、投資股市最大的風險其實并不是價格的上下起伏，而是你的投資未來會不會出現(xiàn)永久性的虧損。單純的股價下跌不僅不是風險，簡直就是機會。不然哪里去找便宜的股票呢？

5、查理.芒格思考問題總是從逆向開始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先會研究人生如何才能變得痛苦；要研究企業(yè)如何做強做大，查理首先研究企業(yè)是如何衰敗的；大部分人更關心如何在股市投資上成功，查理最關心的卻是為什么在股市投資上大部分人都失敗了。他的這種思考方法來源于下面這句農夫諺語中所蘊含的哲理：我只想知道將來我會死在什么地方，這樣我就永遠不去那兒了。

6、學習巴菲特其實簡單概括起來就是“便宜的時候買入好公司的股票，然后長期持有”。只要確認做到了前面這一條，那么剩下的就是持有，只要不發(fā)生高估、基本面變壞或有性價比更好的股票的情況下，就要堅決持有。

7、沃倫·巴菲特：太多的人買股票，都是股價上升很高了才買，其實應該是股票跌了很多再去買。人們大部分在錯誤的時間很興奮。

8、你必須有知識，而且能夠粗略地估計企業(yè)的價值。但是，你不需要精密的評價知識。這便是本杰明·葛拉厄姆所謂的安全邊際。你不必試圖以8000萬美元的價格購買價值8300萬美元的企業(yè)。你必須讓自己保有相當?shù)木彌_。架設橋梁時，你堅持載重量為3萬磅，但你只準許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領域。

9、一個聽信于別人而不去思考的投資者，注定是要傷心的；一個沒有自己的方法而盲目投資的散戶，注定是要付出代價的；一個不從自己身上吸取教訓而把希望寄托于幻想中的人，注定是一個失敗的人！

10、 我們投資時不應該做什么? 就是他知道自己什么東西不應該做。

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1、投資不需要勇氣，需要勇氣的是投機。投資做的是“兩塊錢的東西，一塊錢買回來”的生意，這只要你確信它值兩塊錢。反之，投資者若要借助勇氣，那說明他正在恐慌。之所以恐慌，是因為他對投資產品不了解，而這恰恰與巴菲特“不做空，不借錢炒股，不做不懂的東西”的投資戒律相抵觸。區(qū)別投資和投機一個有效辦法是，當股票價格下跌時，投資者不會恐慌，而投機者會。

2、對于趨勢投資者來說：市場都是正確的，就看你能否把握。 對于價值投資者來說：市場都是錯誤的，就看你能否發(fā)現(xiàn)。

3、投資要成功無非兩條路，要么獨具慧眼，像巴菲特一樣長期堅守估值理念，要么放棄你固守的方向，如駕駛帆船一般順勢而為，否則市場往往會先把你滅掉然后再證明你的邏輯是對的。因此，在很多判斷市場趨勢邏輯并存的條件下，對邏輯的篩選比迷信一種邏輯要有價值得多。

4、太樂觀的人沒有腦子,太悲觀的人則是沒有理智。

5、A) 現(xiàn)在60倍PE買35%成長的股票,如果他能夠以35%成長10年, 贏利可以漲20倍,但是10年后他的成長性可能降為10%,市場可能只給10倍的估值,那樣估值減6倍,實際股價漲20/6=3.33倍。

B) 現(xiàn)在8倍PE買15%成長的銀行股,如果以15%成長10年,贏利漲4倍,如果10年后市場同樣給以10倍估值,估值漲1.25倍,實際股價漲5倍。

C) 60倍PE買35%的成長股, 10年內必受戴維斯單殺,8倍PE買15%成長的銀行股,10年很可能享受戴維斯雙擊。

6、追隨成長不應忘記估值，而堅守估值卻不要被靜態(tài)的估值水平所迷惑。

7、西格爾教授在《投資者的未來》一書中曾說： “ 股票的長期收益并不依賴于實際的利潤增長情況，而是取決于實際的利潤增長與投資者預期的利潤增長之間存在的差異。 ” 丑陋的股票通常都是公司碰到暫時困難，遭遇壞消息的襲擊，人們的預期自然很低，而且往往夸大負面因素，走向極端，一旦真實的基本面情況沒有大家想象的那么壞，利潤增長超過了市場預期的水平，投資者就能從這個 “ 剪刀差 ” 中獲得高額收益，丑陋的股票反而變得美麗起來。

8、宏觀大背景決定方向，產業(yè)小背景精確定位股票，技術分析決定交易時機，心理博弈決定投資成敗。

9、計劃你的交易，交易你的計劃。關注大眾的焦點，專注大眾的盲點，才能走向投資的頂峰。

10、我們每個人都有2只眼睛，那可能是上帝讓我們在投資時候既要看到風險也要看到機會，反之亦然。當我一看到總是一味吹噓機會或者一味強調風險的家伙，我就總不免想問：為啥上帝造他的時候少給了一只？

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1、股票三個“不買”的原則：第一個原則，不買我不放心的公司的股票。第二個原則：不買時時刻刻都要盯住它的股票。第三個原則：在買進一只股票之后，萬一股價大跌，我不敢買進更多，這種股票，我也不買。

2、調查和思考企業(yè)的重大問題,比如持續(xù)競爭優(yōu)勢問題,盈利模式問題,自主定價權問題，未來利潤增長點問題,行業(yè)特點問題，管理層問題,市場價格和內在價值的差異問題等等,才是價值投資的首要步驟和關鍵內容。這些問題財務報表上沒有，或者說不直接反映。閱讀財務報表含在調查里面。要通過閱讀財務報表去思考企業(yè)的重大問題。

3、壟斷優(yōu)勢.資源優(yōu)勢.品牌優(yōu)勢.能力技術優(yōu)勢.政策優(yōu)勢.行業(yè)優(yōu)勢。

4、一條古老的股市真理告訴我們：行情不能繼續(xù)漲時，它必須跌。

5、“波動不是風險”，“跌下去后對持有的東西沒有了感覺而多了疑慮”才是風險。

6、做任何投資之前先評估會不會輸錢，而不是明天立即能賺多少，這一點是投資成功的關鍵。

7、證券市場就是一個讓理性的人不斷失去理性的最佳場所。

8、正確的前進方向從來都不是清晰可見的,否則這條路早就擠得人山人海動彈不得了。

9、市場十分高時和十分低時，我是知道的，其它大部分時間我也不知道市場會如何演變。－－－沃倫·巴菲特

10、堅守信念跟選股不應該相提并論，但后者的成功依賴前者。你也許是世上最好的財務分析專家，或者精于市盈率的分析，但如果沒有信念，你也會相信那些消極的報道，你也許會把自己的資產投進一家不錯的基金，但沒有信念你也會在感到恐懼的時候把它們賣掉，而毫無疑問，此時的價格最低。－－－彼得·林奇