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不得不知的期貨知識(shí)——基本制度及名詞

 仙桃的收獲 2017-07-13

●合約中的專(zhuān)業(yè)名詞

不得不知的期貨知識(shí)——基本制度及名詞

★合約標(biāo)的物

期貨合約在履約時(shí)需要交割的“貨物”稱為標(biāo)的物,標(biāo)的物是以合約代碼來(lái)體現(xiàn)的。例如CU1710是一個(gè)期貨合約代碼,表示2017年10月交割的合約,標(biāo)的物是電解銅。

★報(bào)價(jià)單位

報(bào)價(jià)單位是指在競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位。例如國(guó)內(nèi)銅、鋁、大都等期貨合約的報(bào)價(jià)單位以元(人民幣)/噸表示。

★最小變動(dòng)價(jià)位

最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易中,合約標(biāo)的每單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。例如,上海期貨交易所的銅期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位為10元/噸,也就是投資者在報(bào)價(jià)的時(shí)候必須報(bào)出10元的倍數(shù)才能進(jìn)入到交易系統(tǒng)中。

★合約交割月份

合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。

★最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日,過(guò)了這個(gè)期限的未平倉(cāng)期貨合約,必須進(jìn)行交割。例如,上海交易所銅期貨合約的最后交易日為合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

★交易代碼

為了便于交易,每一期貨品種都有交易代碼。如我國(guó)期貨市場(chǎng)中,黃大豆1號(hào)合約為A,螺紋為RB,銅為CU。

不得不知的期貨知識(shí)——基本制度及名詞

●什么是保證金制度

保證金制度是保障市場(chǎng)安全的基礎(chǔ)之一,這是期貨交易與其他交易方式不同的特點(diǎn),保證金制度即體現(xiàn)了期貨交易所特有的“杠桿效應(yīng)”,同時(shí)也成為交易所控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段。保證金是一項(xiàng)履約擔(dān)保金,證明買(mǎi)方或賣(mài)方均須交存保證金方能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。在進(jìn)行期貨交易的時(shí)候,每一個(gè)客戶都必須按照事先的規(guī)定,向期貨公司繳存一定數(shù)量的保證金,期貨公司把客戶的保證金存入專(zhuān)門(mén)的賬戶,與公司的自由資金區(qū)分開(kāi)來(lái)。

●投資者繳納的保證金就是合約所規(guī)定的保證金么?

一般的交易者必須通過(guò)期貨公司才能進(jìn)行交易,因此交易保證金收取是分級(jí)進(jìn)行的,可分為期貨交易所向會(huì)員收取的交易保證金和作為會(huì)員期貨公司向客戶收取的交易保證金。會(huì)員保證金的基礎(chǔ)數(shù)額就是合約規(guī)定的保證金,根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行狀況由交易商規(guī)定,一般為合約總值的5%~10%??蛻舯WC金的數(shù)額由期貨公司自行制定,通常高于會(huì)員保證金水平2~3百分比。

交易保證金的數(shù)額與交易風(fēng)險(xiǎn)的大小有關(guān),一般而言,期貨合約的價(jià)格波動(dòng)越大,所要求的保證金就越多;離交割月份較遠(yuǎn)的交易交付較少的保證金,離交割月份較近的交付的保證金較多。

●什么是漲跌停板制度

從事股票投資的投資者都知道漲跌停版制度,期貨市場(chǎng)的漲跌停板與之非常類(lèi)似,指的是期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定漲跌幅度,超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將視為無(wú)視。通過(guò)制定漲跌停板制度,能夠鎖定會(huì)員和投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧,能夠有效地減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊。

和股票不同,期貨市場(chǎng)的漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)確定的,期貨合約上一交易日的結(jié)算價(jià)格加上允許的最大上漲幅度構(gòu)成漲停板,期貨合約上一交易日的結(jié)算價(jià)格減去允許的最大下跌幅度構(gòu)成跌停板。國(guó)內(nèi)不同的交易所對(duì)不同的交易商品,根據(jù)不同情況設(shè)置了不同的漲跌停板幅度。一般來(lái)說(shuō),漲跌停板的幅度取決于該種商品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。商品價(jià)格波動(dòng)頻繁,越激烈,該商品期貨合約的每日漲跌停板幅度應(yīng)設(shè)置大一些,反之則小一些。

●什么是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度也是期貨市場(chǎng)的基本知道,是指每個(gè)交易日結(jié)束之后,交易所先計(jì)算出結(jié)算價(jià)格,然后根據(jù)結(jié)算價(jià)格核算當(dāng)日每筆交易雙方的盈虧情況,并在各自的保證金賬戶上進(jìn)行挑戰(zhàn),將盈余劃入賬戶貸方,將虧損計(jì)入賬戶借方。如果虧損賬戶上的保證金金額低于最低保證金水平,該賬戶所有者就會(huì)收到追加保證金通知,并被要求在次日交易之前,補(bǔ)交差額保證金,做到無(wú)負(fù)債交易,否則就不能在第二天進(jìn)行期貨交易。

當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算是交易所和期貨公司、期貨公司和客戶之間進(jìn)行的。就投資者來(lái)說(shuō),期貨公司根據(jù)交易所公布的結(jié)算價(jià)與其進(jìn)行結(jié)算,如果賬戶保證金不足,投資者就會(huì)收到追繳保證金通知,投資者應(yīng)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)把足額的保證金存入開(kāi)戶銀行。有的時(shí)候,在市場(chǎng)波動(dòng)很大或,某一會(huì)員所持有的未平倉(cāng)期貨合約數(shù)量很多時(shí),交易所會(huì)要求該會(huì)員追加保證金。以此類(lèi)推,同樣情況下,期貨公司也會(huì)通知投資者追加保證金。

●什么是限倉(cāng)

限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)量。對(duì)于超過(guò)限額的部分。交易所可按照規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)或提高保證金比例,操縱價(jià)格或市場(chǎng);二是防止持倉(cāng)過(guò)度集中于少數(shù)投資者,在價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)可能引發(fā)巨額損失。

一般來(lái)說(shuō),限倉(cāng)包括以下幾種:

(1)根據(jù)不同期貨品種的具體情況,分別確定每一品種每一月份合約的現(xiàn)倉(cāng)數(shù)額。

(2)某一月份合約在其交易過(guò)程中的不同階段,分別適用不同的限倉(cāng)數(shù)量,某一合約的限倉(cāng)數(shù)額按該合約上市交易的“一般月份”、“交割前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)階段依次遞減。

(3)采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶持倉(cāng)相結(jié)合的辦法,控制市場(chǎng)持倉(cāng)規(guī)模。會(huì)員一般都是只有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)資格的期貨公司,它的持倉(cāng)是其客戶的所有持倉(cāng)的加總,因此對(duì)于會(huì)員一般是規(guī)定一個(gè)市場(chǎng)總持倉(cāng)的百分比,而對(duì)客戶則是規(guī)定一個(gè)具體的金額,比如說(shuō)500手。

●什么是大戶報(bào)告?

大戶報(bào)告制度是指投資者的持倉(cāng)量達(dá)到交易商規(guī)定持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)(包括投資者在不同期貨公司又持倉(cāng)),投資者應(yīng)通過(guò)受托期貨公司向交易所報(bào)告。交易商可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況,制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

大戶報(bào)告制度是與限倉(cāng)制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。通過(guò)實(shí)施大戶報(bào)告制度,可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控,了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖,對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。

●什么是強(qiáng)行平倉(cāng)

強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足,或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量超過(guò)規(guī)定的限額時(shí),或者當(dāng)會(huì)員或客戶違約時(shí),交易所為了防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大,實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。一般來(lái)說(shuō),強(qiáng)行平倉(cāng)在如下情況下可能發(fā)生:
(1)投資者結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零,并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)不足的;

(2)持倉(cāng)量超出限倉(cāng)規(guī)定的;

(3)因違規(guī)收到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的;

(4)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。

強(qiáng)行平倉(cāng)先由期貨公司自己執(zhí)行,時(shí)限除交易所特別規(guī)定外,一律為開(kāi)市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。若時(shí)限內(nèi)期貨公司未執(zhí)行完畢,則由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。

●什么是強(qiáng)制減倉(cāng)?

強(qiáng)制減倉(cāng)是我國(guó)期貨市場(chǎng)特有的一種風(fēng)險(xiǎn)控制制度,當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)符合強(qiáng)制減倉(cāng)條件的情況時(shí),交易所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),防止會(huì)員大量違約而采取對(duì)未平倉(cāng)合約依照一定條件進(jìn)行平倉(cāng)的措施,從而減少市場(chǎng)的總持倉(cāng)量,防范違約風(fēng)險(xiǎn)。

●什么是實(shí)物交割?

實(shí)物交割是指交易所規(guī)定的,當(dāng)期貨合約到期時(shí),交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移,以此了結(jié)未平倉(cāng)合約的一種行為。盡管期貨市場(chǎng)中最終進(jìn)行實(shí)物交割的合約量在合約總交易量中占很小比率,但實(shí)物交割對(duì)整個(gè)期貨交易的正常運(yùn)行卻起了十分重要的作用。實(shí)物交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶,實(shí)物交割的貫徹執(zhí)行和完善是期貨交易正常運(yùn)行和較好控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的保證。

不得不知的期貨知識(shí)——基本制度及名詞

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