二、期貨交易的特點(diǎn)

　　1、合約標(biāo)準(zhǔn)化

　　期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指除價(jià)格外，期貨合約所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來(lái)極大便利，交易雙方不需對(duì)交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，節(jié)約交易時(shí)間，減少交易糾紛。

　　2、交易集中化

　　期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。那些處在場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。所以，期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。

　　3、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制

　　雙向交易，指期貨交易者既可以買(mǎi)入期貨合約作為期貨交易的開(kāi)端(稱買(mǎi)入建倉(cāng))，也可以賣(mài)出期貨合約作為交易開(kāi)端(稱賣(mài)出建倉(cāng))也就是通常所說(shuō)的“買(mǎi)空賣(mài)空，”在期貨交易中大多數(shù)交易者并不是通過(guò)合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割來(lái)履行合約，而是通過(guò)與建倉(cāng)時(shí)交易方向相反的交易來(lái)解除履約責(zé)任，也就是買(mǎi)入建倉(cāng)之后可通過(guò)賣(mài)出相同合約的方式解除履約責(zé)任，賣(mài)出建倉(cāng)后通過(guò)買(mǎi)入相同合約的方式解決履約責(zé)任，這就所謂的對(duì)沖機(jī)制。

　4、杠桿機(jī)制

　　期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)值的10%左右，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易，期貨這種以少量資金就可以進(jìn)行較大價(jià)值額度的投資特點(diǎn)被形象的稱為“杠桿機(jī)制’，期貨交易的杠桿機(jī)制是期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

　　5、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

　　指在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)則要求交易者必須在下一日開(kāi)市前追加保證金，以做到每日無(wú)負(fù)債。

　　6、期貨名詞

　　開(kāi)盤(pán)價(jià)；當(dāng)天某商品的第一筆成交價(jià)

　　(開(kāi)盤(pán)價(jià)是指開(kāi)盤(pán)前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，其中前4分鐘為期貨合約買(mǎi)、賣(mài)指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間 )

　　收盤(pán)價(jià)：當(dāng)天某商品最后一筆成交價(jià)

　　最高價(jià)：當(dāng)天某商品最高成交價(jià)

　　最低價(jià)：當(dāng)天某商品最低成交價(jià)

　　最新價(jià)：當(dāng)天某商品當(dāng)前最新成交價(jià)

　　買(mǎi)價(jià)；某商品當(dāng)前最高申報(bào)買(mǎi)入價(jià)

　　賣(mài)價(jià)：某商品當(dāng)前最低申報(bào)賣(mài)出價(jià)

　　(期貨采取擇優(yōu)方式成交)

　　7、什么是期貨結(jié)算價(jià)

　　結(jié)算價(jià)：指某合約當(dāng)日成交價(jià)按成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交價(jià)格的以上一交易日結(jié)算價(jià)為準(zhǔn) 。

　　金融期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某合約最后一小時(shí)成交價(jià)按成交量的加權(quán)平均價(jià)，是為了防止市場(chǎng)可能的操縱行為以及避免日常結(jié)算價(jià)與期貨收盤(pán)價(jià)、現(xiàn)貨次日開(kāi)盤(pán)價(jià)的偏差太大

　　8、漲跌停板制度

　　指每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，期貨合約在一個(gè)交易中交易價(jià)格波動(dòng) 不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效，不能成交，漲跌停板是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。

三、期貨交易的全過(guò)程可以概括為開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓?br>
　　1、開(kāi)     倉(cāng)

　　開(kāi)倉(cāng)，在期貨交易中 通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做買(mǎi)方，另一種是看跌行情做賣(mài)方，無(wú)論是做多還是做空，下單買(mǎi)賣(mài)就稱之為開(kāi)倉(cāng)。

　　開(kāi)倉(cāng)時(shí)，買(mǎi)入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭；

　　賣(mài)出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭。

　　2、持倉(cāng)、平倉(cāng)

　　持倉(cāng)：指到某日收市為止，既沒(méi)有平倉(cāng)了結(jié)又沒(méi)有到期交割的合約(一般用手?jǐn)?shù)來(lái)表示)。

　　每一筆合約既有買(mǎi)家又有賣(mài)家，因而多頭未平倉(cāng)的合約數(shù)與空頭未平倉(cāng)合的約數(shù)必然相等。

　　平倉(cāng)：就是所謂的對(duì)沖，買(mǎi)回已賣(mài)出的合約，或賣(mài)出已買(mǎi)入的合約進(jìn)行反向交易的行為稱為平倉(cāng)。

　　3、移倉(cāng)

　　移倉(cāng)又稱遷倉(cāng)，是指將現(xiàn)有頭寸向前或向后遷移的交易，具體操作方式是將現(xiàn)有頭寸平倉(cāng)的同時(shí)在近期或遠(yuǎn)期重新建立相同方向、數(shù)量相等的部位。

　　4、逼倉(cāng)

　　逼倉(cāng)是指交易者通過(guò)控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，來(lái)達(dá)到操縱期貨市場(chǎng)價(jià)格目的的交易行為。根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空“和“空逼多”兩種方式。

　　5、爆倉(cāng)

　　所謂爆倉(cāng)，是指在某些特殊條件下，投資者保證金賬戶中的客戶權(quán)益為負(fù)值的情形。在市場(chǎng)行情發(fā)生較大變化時(shí)，投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金占用，而且交易方向又與市場(chǎng)走勢(shì)相反時(shí)，由于保證金交易的杠桿效應(yīng)，就很容易出現(xiàn)爆倉(cāng)。如果爆倉(cāng)導(dǎo)致了虧空且由投資者的原因引起，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。

　　爆倉(cāng)主要與資金管理不當(dāng)有關(guān)。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好持倉(cāng)量，合理地進(jìn)行資金管理，切忌象股票交易中可能出現(xiàn)的滿倉(cāng)操作。

　　6、實(shí)物交割

　　期貨合約賣(mài)方與期貨合約買(mǎi)方之間進(jìn)行的現(xiàn)貨商品轉(zhuǎn)移。各交易所對(duì)現(xiàn)貨商品交割都規(guī)定有具體步驟。某些期貨合約，如股票指數(shù)合約的交割采取現(xiàn)金結(jié)算方式。

　　7、換手

　　就是同一方向的單子發(fā)生轉(zhuǎn)移，比如我原來(lái)手里的買(mǎi)單要平掉，我肯定是賣(mài)出，這時(shí)肯定有另外一個(gè)人買(mǎi)進(jìn)了，如果他是開(kāi)倉(cāng)的，這種時(shí)候市場(chǎng)的持倉(cāng)沒(méi)有發(fā)生任何變化，只是買(mǎi)單從我手里換到了他手里，這稱為多換手．空換手一樣的道理．

　　如果多頭開(kāi)倉(cāng)同時(shí)空頭開(kāi)倉(cāng)，稱為雙開(kāi)倉(cāng)．雙平倉(cāng)道理一樣．

　　雙換手，就更好理解了，買(mǎi)單賣(mài)單同時(shí)發(fā)生轉(zhuǎn)移．

　　8、倉(cāng)位制度

　　限倉(cāng)制度：期貨交易所為防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中 于少數(shù)交易者和防范操縱市場(chǎng)行為，對(duì)會(huì)員和客戶的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度

　　大戶報(bào)告制度：是與限倉(cāng)制度緊密相關(guān)的另一個(gè)控制交易風(fēng)險(xiǎn)、防止大戶操縱市場(chǎng)行為的一種制度。

　　逐日盯市制度：指結(jié)算部門(mén)在每日閉市后計(jì)算、檢查保證金賬戶余額，通過(guò)適時(shí)發(fā)出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。

 

　四、價(jià)格、成交量、持倉(cāng)量三者關(guān)系

　　期貨市場(chǎng)技術(shù)分析一般用價(jià)格、成交量和持倉(cāng)量三組數(shù)字構(gòu)成三度空間作為分析手段。

　　期價(jià)漲跌，直接說(shuō)明多空雙方孰強(qiáng)孰弱對(duì)比特征。博弈的結(jié)果一般會(huì)沿著某一趨勢(shì)運(yùn)行，這就是所謂的“慣性”作用。

　　成交量增加或縮減，則顯示多空雙方爭(zhēng)奪趨于激烈還是緩和的氣氛。成交量是價(jià)格變化的動(dòng)力，可以決定成交價(jià)及后期走勢(shì)。

　　持倉(cāng)量增加或縮減，反映多空雙方外圍增量資金是否進(jìn)場(chǎng)，與沉淀資金平倉(cāng)撤離的對(duì)比態(tài)勢(shì)。

　　五、期價(jià)漲跌與成交量增減的關(guān)系

　　如果期價(jià)上升時(shí)成交量上升，說(shuō)明在價(jià)格上升時(shí)大量交易者跟市買(mǎi)入；如果在成交量下跌時(shí)價(jià)格也下跌，表明在價(jià)格下降時(shí)跟市賣(mài)出者很少，這兩種情況均表明市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市，相反，如果量?jī)r(jià)分離，一升一降則表明市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市。因?yàn)閮r(jià)格上升時(shí)交易量下降，說(shuō)明市場(chǎng)交易者不愿意跟市買(mǎi)進(jìn)；在價(jià)格下跌時(shí)交易量上升，說(shuō)明交易者比較看淡市場(chǎng)，跟市賣(mài)出者眾多。

　　1、當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅上漲而達(dá)到相對(duì)較高價(jià)位區(qū)域時(shí)，如果期價(jià)漲幅逐漸縮小，而成交量顯著擴(kuò)增，則說(shuō)明多方資金可能逢高減倉(cāng)，期價(jià)頂部逐步形成，漲勢(shì)可能結(jié)束。

　　2、當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅下跌而達(dá)到相對(duì)較低價(jià)位區(qū)域之際，如果期價(jià)跌幅逐漸縮小，而成交量顯著擴(kuò)增，則反映空方資金可能逢低減倉(cāng)，期價(jià)底部即將形成，跌勢(shì)可能結(jié)束。

　　3、當(dāng)期價(jià)在振蕩區(qū)域整理并維持橫向波動(dòng)，尤其當(dāng)期價(jià)處于底部或頂部區(qū)域作較長(zhǎng)時(shí)期的盤(pán)整走勢(shì)之際，如果期價(jià)漲跌幅度突然擴(kuò)展，而成交量顯著擴(kuò)增，則顯示多空雙方資金實(shí)力對(duì)比相對(duì)平衡態(tài)勢(shì)被打破，而形成多強(qiáng)空弱或空強(qiáng)多弱的對(duì)比態(tài)勢(shì)，期價(jià)走勢(shì)可能結(jié)束盤(pán)整而向上或向下突破，這將形成新的一輪漲勢(shì)或跌勢(shì)。

 

　　六、期價(jià)走勢(shì)與成交量縮減的關(guān)系

　　期價(jià)漲跌走勢(shì)中未有多方資金大舉追捧或空方資金大舉打壓，而形成縮量上漲或縮量下跌的價(jià)量關(guān)系，說(shuō)明市場(chǎng)漲勢(shì)或跌勢(shì)均較弱。

　　1、特殊情況下，當(dāng)期價(jià)漲?；虻ＶH，由于僅有買(mǎi)入而無(wú)賣(mài)出，或僅有賣(mài)出而無(wú)買(mǎi)入，致使成交量顯著縮減，說(shuō)明市場(chǎng)處于強(qiáng)烈的單邊趨勢(shì)之中，期價(jià)漲跌趨勢(shì)將得以延伸和持續(xù) 。

　　2、當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅上漲而達(dá)到相對(duì)較高價(jià)位區(qū)域時(shí)，如果期價(jià)漲幅逐漸縮小，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則說(shuō)明多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)追捧逐漸減弱，空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)攔截不斷增強(qiáng)，期價(jià)頂部即將形成，漲勢(shì)可能結(jié)束

　　3、而當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌而達(dá)到相對(duì)較低價(jià)位區(qū)域時(shí)，如果期價(jià)跌幅逐漸縮小，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則反映空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)打壓逐漸減弱，多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)吸納不斷增強(qiáng)，中期底部即將形成，跌勢(shì)可能結(jié)束。

　　4、當(dāng)期價(jià)處于橫向整理時(shí)，如果期價(jià)漲跌幅度突然擴(kuò)展，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，顯示多空雙方資金實(shí)力對(duì)比平衡 態(tài)勢(shì)將被打破，而形成多強(qiáng)空弱或空強(qiáng)多弱的對(duì)比態(tài)勢(shì)，期價(jià)走勢(shì)可能結(jié)束盤(pán)整而向上或向下突破，但由于持倉(cāng)量擴(kuò)增，說(shuō)明雙方分歧不斷并未得以緩解，而且還漸趨尖銳，因此期價(jià)仍可能反復(fù)波動(dòng)。

　　5、漲勢(shì)中持倉(cāng)量縮減說(shuō)明上漲動(dòng)力源（600405行情,愛(ài)股,資訊）于空頭投機(jī)資金主動(dòng)回補(bǔ)所致，跌勢(shì)中持倉(cāng)量縮減則反映下跌動(dòng)力源于多頭投機(jī)資金主動(dòng)平倉(cāng)回吐所致。

　　相對(duì)而言，上漲或下跌趨勢(shì)能否得以持續(xù)須分析多空雙方投機(jī)資金平倉(cāng)力度孰強(qiáng)孰弱對(duì)比結(jié)果。

　　上漲趨勢(shì)中多頭回吐意愿弱于空頭回補(bǔ)意愿，則漲勢(shì)將持續(xù)，反之漲勢(shì)將減弱；下跌趨勢(shì)中多頭回吐意愿強(qiáng)于空頭回補(bǔ)意愿，則跌勢(shì)將持續(xù)，反之跌勢(shì)將減弱。

七、成交量與持倉(cāng)量四種動(dòng)態(tài)關(guān)系

　　1、成交量逐步增加，持倉(cāng)量也同步增加

　　此種情況在期貨走勢(shì)中最常見(jiàn)，多發(fā)生在單邊行情開(kāi)始時(shí)期，價(jià)位趨勢(shì)處于動(dòng)蕩之中。

　　多空雙方對(duì)后市的嚴(yán)重分歧，形成市場(chǎng)中資金的比拼，但價(jià)格此時(shí)還未形成統(tǒng)一的整理區(qū)間，價(jià)格波動(dòng)幅度快速而頻繁，使短線投資者有足夠的獲利空間。

　　此時(shí)，成交量的擴(kuò)張是由于短線資金的積極進(jìn)出，而持倉(cāng)量的擴(kuò)張則顯示了多空能量的積蓄。

　　在此情況下，可以從盤(pán)面上感到多空力量強(qiáng)弱的變化，同時(shí)結(jié)合前期行情的走勢(shì)，判斷行情的變化方向。

　　2、成交量逐步減小，持倉(cāng)量逐步增加 。

　　這種情況往往是大行情來(lái)臨的前兆，此時(shí)多空雙方的力量和市場(chǎng)外部因素的共同作用使市場(chǎng)在動(dòng)態(tài)中達(dá)到了一種平衡。

　　成交量的減少，是由于價(jià)格波動(dòng)區(qū)間的逐步平衡，使短線資金無(wú)利可圖，但持倉(cāng)量的增加，則意味著多空雙方看法分歧加大，資金對(duì)抗逐步升級(jí)。

　　由于分歧結(jié)果并未明朗，因而多空互不讓步，紛紛加倉(cāng)，無(wú)一方首先打破僵局，成交逐步減少，等待最后的突破。此情況后續(xù)的走勢(shì)十分兇猛，很少有假突破發(fā)生，一旦爆發(fā)，至少應(yīng)有中級(jí)行情出現(xiàn)，因而投資者應(yīng)作好資金管理工作。

　　3、成交量逐步增加，持倉(cāng)量逐步減小 。

　　此情況一般發(fā)生在一段行情中繼的過(guò)程中，并且伴有多殺多、空殺空的現(xiàn)象。

　　由于行情有利于多空的其中一方，從而使相反一方紛紛出逃，持倉(cāng)逐步減少。但價(jià)位的快速運(yùn)動(dòng)為短線炒作提供了良機(jī)，因而短線資金積極介入，成交并未減少，有時(shí)短線持倉(cāng)的增加掩蓋了長(zhǎng)線資金的出局，造成持倉(cāng)量減少的趨勢(shì)并不明顯。

　　這種情況下，可能會(huì)伴有中期反彈行情。

　　4、成交量逐步減少，持倉(cāng)量逐步減少 。

　　此種情況多發(fā)生在一波行情逐步結(jié)束時(shí)，成交量和持倉(cāng)量的同步收縮，證明多空雙方或其中一方對(duì)后市失去信心，資金正逐步退場(chǎng)。

　　這種情況如果持續(xù)發(fā)展，會(huì)為新資金介入提供有利的條件，成為變盤(pán)的前兆。

　　由于成交量和持倉(cāng)量都比較小，行情容易受外界因素影響，價(jià)位波動(dòng)隨意性很強(qiáng)，會(huì)給投資者造成不必要的損失。