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陳思進(jìn):MSCI:A股從“散戶(hù)市”走向“機(jī)構(gòu)市”契機(jī)‖要解決好一切發(fā)展為了誰(shuí)?

 昵稱(chēng)9063442 2017-06-26
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  要緊之策應(yīng)當(dāng)把A股納入MSCI作為改善中國(guó)股市環(huán)境、確立價(jià)值投資理念的契機(jī)。令中國(guó)A股能從“散戶(hù)市”過(guò)渡到“機(jī)構(gòu)市”,建議國(guó)際基金經(jīng)理能增加中國(guó)概念股的持倉(cāng),促使中國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)全面接軌。

MSCI:A股從“散戶(hù)市”走向“機(jī)構(gòu)市”契機(jī)
文/陳思進(jìn)

  6月20日,A股第四次“闖關(guān)”成功。全球領(lǐng)先的指數(shù)供應(yīng)商MSCI明晟宣布,將中國(guó)A股納入金融市場(chǎng)最重要的新興市場(chǎng)指數(shù)。

  MSCI是摩根士丹利國(guó)際資本股票指數(shù),由“全球”1650只股票組成,包含了23個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的證券,是“全球”股票型基金的風(fēng)向標(biāo)。

  對(duì)于此次“闖關(guān)”成功,有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為其意義可與2001年中國(guó)加入WTO媲美——作用并不止于增加資金來(lái)源,而且是中國(guó)融入國(guó)際金融市場(chǎng)的標(biāo)志。

  不過(guò),對(duì)于中國(guó)將以0.73%權(quán)重納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù),有些歐美大型投資機(jī)構(gòu)分析師卻表示擔(dān)憂(yōu)。

  首先,他們認(rèn)為這些中國(guó)國(guó)有銀行、國(guó)有石油公司,經(jīng)營(yíng)模式并不像西方傳統(tǒng)企業(yè)。

  其次,歐美投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)法律法規(guī)仍存疑慮,他們擔(dān)心2015年股市震蕩的情況再次出現(xiàn),若真如此,超過(guò)50%中國(guó)掛牌企業(yè)的停牌將使他們不得脫身。

  相比而言,中國(guó)A股池子規(guī)模巨大,約合7萬(wàn)億美元。即便外國(guó)資本立刻投入1千億美元,也是杯水車(chē)薪。因此,即便中國(guó)A股明年6月被納入MSCI,筆者以為,股市變化最早也要明年開(kāi)始。

  更為重要的是,推動(dòng)股票上漲的內(nèi)在因素在于企業(yè)的良好業(yè)績(jī),而非被納入某個(gè)指數(shù)。2007年以來(lái),全球央行共降息600多次,以美國(guó)為首的多國(guó)央行不僅人為壓低借貸成本,而且推行貨幣寬松政策釋放了天量資金,此舉導(dǎo)致美國(guó)股市向上狂飆,標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)超過(guò)2052點(diǎn),央行的低利率,是股市牛氣沖天的幕后推手。

  中國(guó)股市同理,在寬松貨幣政策下,股指已難以反映經(jīng)濟(jì)基本面。事實(shí)上,目前國(guó)內(nèi)投資者信心不足,就和A股這些年來(lái)多次大幅震蕩,使眾多股民損失慘重有直接關(guān)系。因此,倘若中國(guó)A股缺乏投資的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不改變,依然固守投機(jī)屬性的話(huà),國(guó)際投資者是不會(huì)輕易進(jìn)入的,即便有所謂的來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的增量資金,或有專(zhuān)家預(yù)計(jì)中國(guó)股市每日成交量有望增加1000億到1400億人民幣,最多只能停留在理論層面,很難轉(zhuǎn)化為真金白銀。

  因此,要緊之策應(yīng)當(dāng)把A股納入MSCI作為改善中國(guó)股市環(huán)境、確立價(jià)值投資理念的契機(jī)。令中國(guó)A股能從“散戶(hù)市”過(guò)渡到“機(jī)構(gòu)市”,建議國(guó)際基金經(jīng)理能增加中國(guó)概念股的持倉(cāng),促使中國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)全面接軌。

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