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這個星期一直在思考一個問題，對于一些質地不錯，但有瑕疵的成長股，我要怎么處理呢？有瑕疵表現(xiàn)在以下三點： 例如濟川藥業(yè)，過去三年的復合增長率在30%以上，而且凈利潤增長率呈現(xiàn)加速狀態(tài)，最新一季度的增長率為39%，但30%以上的增速能保持多久，這真的很難說?？此瞥砷L確定性很高（兒童必用藥，受益二胎），但這種確定性能保證濟川未來三年一直保持30%以上的增長嗎？ 濟川現(xiàn)在的滾動市盈率為29倍，如果能夠一直保持30%以上的增長的話，那么PEG小于1，加上現(xiàn)在的走勢不錯， 在這里介入是一個不錯的選擇；但如果未來不能保持30%以上的增長的話，PEG>1，就不是我的菜了。 例如利亞德：近三年一直保持100%以上的增長，鑒于LED小間距產品市場仍處于高速發(fā)展階段，且公司競爭力很強，所以未來三年保持50%的復合增長率問題不大（鑒于謹慎原則，最高只給50%的三年復合增長率）。 現(xiàn)在的滾動市盈率為40倍，所以PEG=0.8，雖然PEG是小于1了，但這市盈率讓我難以下手。對于這種高增長、估值偏高的個股，是要基于謹慎原則排除它，還是買入？ 例如浙江仙通：動態(tài)市盈率為30倍，近三個季度的業(yè)績增速分別為40%、70%、80%，呈加速增長之勢。未來三年復合增長率無法估計，但現(xiàn)在這個估值在次新股里算是比較親民的，增速也不錯，所以讓我很動心。 但打開招股說明書一看，心涼了半截：這個公司并沒有特別大的競爭優(yōu)勢，在行業(yè)里只能算是一個小孩子而已。像這樣低估值高增長，卻沒有競爭優(yōu)勢的公司，又能不能入手？ 這就是最近在尋找個股的過程中所遇到的三個問題，像雨虹偉星這樣的低估值穩(wěn)增長、競爭力還強的個股只在少數(shù)，其他大部分的個股總是有或大或小的問題。 對于大的問題自然是一票否決，但對于小的問題也一票否決的話，就找不到股票可以買了，所以這三個問題要做怎樣的處理，民工思考了很久，最后想出了應對的方法： 1、對于過往業(yè)績穩(wěn)定，但未來能否繼續(xù)保持穩(wěn)定增長成疑的個股，我會以投機的心態(tài)去買： 找好買點的同時設置好止損位（對于這類股票我會將止損位設置為10%），如果買入之后有利潤的話就一直持有，等到增速不及自己的預期的時候出來； 而如果買了之后并沒有獲利，而是被迫止損的話，那我會拋棄這只股票，后面再也不碰它，除非它未來的增速明朗（如股權激勵） 所以在想通這件事情之后，這個星期三（下圖綠色箭頭處）我就出手買入了濟川藥業(yè)，雖然是投機，但也不是瞎買，考慮了以下因素： 首先，濟川藥業(yè)現(xiàn)在的滾動市盈率是30倍，之前三年保持35%以上的增速，所以未來三年如果還能保持35以上的復合增長率的話，PEG=0.8，低估； 而最近走勢強勢，10日線處一直得到支撐，星期三卻跌破了十日線，但這是由于大盤下跌所帶動的，他自己本身各條均線走勢都是向上，還是很強勢的； 十日線走平（我看的時候確實是走平的，后來收回去了），20日線向上，根據(jù)陶博士的均線順向火車軌理論，這里就是一個好買點，所以我就大膽地買入了。后面如何，等到時見分曉吧。 2、對于業(yè)績高速增長，估值卻偏高的個股，就要出動動態(tài)市盈率了： 之前我們一直強調要用滾動市盈率，但在大A股，高速增長的股票如果用滾動市盈率的話是很難買到的。 這個時候我面臨著兩個選擇：要么放棄這類股票，要么用動態(tài)市盈率。由于錯過這類個股還是挺可惜的，所以我決定對于這類股票采用動態(tài)市盈率來估值。 但為了保證動態(tài)市盈率的安全性，我還是做了限制： 首先，必須等到下半年才能用動態(tài)市盈率，到了下半年之后企業(yè)的經營狀況都比較明朗了，估計準確性高。而且離年底只剩幾個月，用動態(tài)市盈率也不會太過好高騖遠； 再者，預設的增長率不能超過50%。對于高速增長的個股，仍要預留一定的安全邊際，即使是以100%以上的速度增長，我也只給50%的增速，給自己足夠的安全邊際； 最后，企業(yè)增長的確定性必須非常高，以提高估計的準確性。 這樣一來對于利亞德，我估計的2017年的業(yè)績?yōu)?.69億（2016年凈利潤）乘以1.5（預設的最高50%的增速）=10.035億，利亞德現(xiàn)在的市值為305億，2017動態(tài)市盈率為30倍，假設未來三年保持50%的復合增長率的話，PEG=0.6，有足夠的安全邊際。 那利亞德未來三年的增長確定性有多高呢？利亞德現(xiàn)在主要收入來源有三塊：夜景旅游、智能顯示和文化旅游，三個板塊所對應的行業(yè)均處于爆發(fā)初期，且利亞德在這三個行業(yè)都有強大的競爭優(yōu)勢，所以未來三年增長50%的確定性還是很高的。 所以對于利亞德，我會保持密切關注，等到買點出現(xiàn)的時候買入。（誰敢問我買點在哪里我拉黑誰） 市盈率不清楚的請點我 3.對于競爭力弱的公司，想了很久還是決定放棄。 為什么呢？因為成長的確定性不高：如果是現(xiàn)在這個行業(yè)處于景氣周期的話，那競爭力弱的公司還能跟著喝口湯，但賺的肯定沒有龍頭多；如果現(xiàn)在這個行業(yè)發(fā)展速度放緩的話，競爭力弱的公司就只能倍龍頭所吞并。 之所以讓我堅定一定要買競爭力強的個股，是因為我想起了去年做的一筆交易：買入大華股份，幾個星期后因為業(yè)績不及預期割肉出場。 如果當時買的是海康威視這個龍頭的話，就沒有業(yè)績不及預期這個利空了，按我持股的耐性，肯定能趕上今年這波行情。但為啥沒買？因為覺得市值太大了，都是偏見惹的禍。 連大華這個在高速發(fā)展的安防行業(yè)的老二都會出現(xiàn)這樣的幺蛾子，更何況其他沒有競爭力的、行業(yè)發(fā)展緩慢的公司？所以對于浙江仙通，我只能表示沒有緣分了。 昨天的活動前三名如圖（45贊那位居然敢笑我寫錯年份，不給獎品，不服來打我呀） 民工覺得最贊的是這位孝子，希望你走上成長股的正道（誰叫我也有個不聽勸的爹呢） 請以上這幾位獲獎的小伙伴發(fā)消息和民工聯(lián)系（不是留言不是留言不是留言！重要的事情說三遍） 明天休息，本周就說這么多。 理財：理財?shù)谋举| 入門書 定投 閑談：金錢觀 職業(yè)規(guī)劃 高貴冷艷的蘋果用戶 請長按上方打賞 |
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