土壤修復(fù)龍頭,享受估值溢價(jià)。

我國(guó)土壤修復(fù)空間巨大,僅按“十三五”規(guī)劃綱要中要求開(kāi)展1000萬(wàn)畝受污染耕地治理,預(yù)計(jì)空間至少上千億。而隨著16年“土十條”的推出、且土壤防治法的不斷推進(jìn),各地方相關(guān)土壤修復(fù)配套政策也在不斷完善,我們預(yù)計(jì)17年土壤修復(fù)市場(chǎng)空間至少將過(guò)百億,土壤修復(fù)進(jìn)程將不斷提速。而高能環(huán)境是土壤修復(fù)龍頭企業(yè),16年公司便拿到13億訂單,而15年僅3億元,近年來(lái)土壤修復(fù)訂單不斷翻倍,預(yù)計(jì)17公司訂單仍可高速增長(zhǎng),且土壤修復(fù)訂單周期較短,可快速釋放體現(xiàn)業(yè)績(jī)。公司在土壤修復(fù)行業(yè)排名領(lǐng)先,技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁,未來(lái)隨著土壤修復(fù)市場(chǎng)的不斷放開(kāi)理應(yīng)享受估值溢價(jià)。

固廢業(yè)務(wù)高速發(fā)展,業(yè)績(jī)支持有保障。

公司大力開(kāi)展固廢業(yè)務(wù),在垃圾焚燒及危廢上多點(diǎn)布局,公司現(xiàn)有江蘇泗洪、廣西賀州、黑龍江鶴崗、新疆和田及吉林農(nóng)安等五個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目,總規(guī)模近20億元,預(yù)計(jì)17年賀州、鶴崗、和田等項(xiàng)目陸續(xù)施工貢獻(xiàn)工程收入;而公司已先后取得新德環(huán)保、寧波大地、洪業(yè)環(huán)保、靖遠(yuǎn)宏達(dá)、科領(lǐng)環(huán)保等危廢項(xiàng)目,目前預(yù)計(jì)共有10萬(wàn)噸/年在運(yùn)營(yíng);公司也通過(guò)PPP模式中標(biāo)濮陽(yáng)市靜脈產(chǎn)業(yè)園(7.5億)及岳陽(yáng)市靜脈產(chǎn)業(yè)園(30.3億),固廢一體化進(jìn)程加快。同時(shí)公司仍有玉禾田20%股權(quán)和福泰信息13%股權(quán),二者位于環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域也在高速發(fā)展, 2016年前三季度公司即實(shí)現(xiàn)投資收益1320萬(wàn)元,未來(lái)仍可持續(xù)受益。

盈利預(yù)測(cè)及估值。

我們預(yù)計(jì)高能環(huán)境16-18年凈利潤(rùn)1.58億元、3.90億元、5.08億元,EPS分別為0.48元、1.18元、1.54元,對(duì)應(yīng)PE為62倍、25倍、19倍。首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期;相關(guān)政策變動(dòng);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;