本文由《清華金融評論》與況客聯合推薦

文/金石財策產品總監(jiān)程飛

資產配置的概念由來已久，但以往國人很少講。今天，資產配置在投資理財界的風靡與宏觀環(huán)境的變遷密不可分。

當前，中國經濟進入“L”型發(fā)展階段，過去單邊資產的趨勢性投資機會已不再。經濟增速放緩，各類資產波動增大，收益率持續(xù)走低，加之國內外“黑天鵝”事件不斷，英國退歐、股災、熔斷、債券違約等極端風險事件都給經濟帶來更多的不確定性。

處于當今的市場環(huán)境中，個人投資者在投資方面面臨著很多困難：

1.資產波動加大

經濟下行，各類資產劇烈震蕩，個人投資者的焦慮難抑。而多元資產配置可以有效分散投資風險，減少組合收益率的波動，幫助投資者實現穩(wěn)健。

2.資產配置對專業(yè)性要求很高

如何根據個人風險承受能力、目標和風險偏好選擇投資產品？配置哪些產品？配置多少？何時買入？何時賣出？對普通個人投資者而言，這些問題實踐起來非常困難，對專業(yè)知識、經驗及條件的要求很高。

3.人性弱點

人在投資過程中很難克服情緒影響、始終保持理性。帶有情緒的投資會引發(fā)錯誤的判斷，貪婪和恐懼往往是我們投資失敗最重要的根源。

4.產品和服務獲取復雜

雖然現在的理財產品極為豐富，但如果要一項項地研究、選擇產品來加入投資組合,找不同機構購買，手續(xù)繁雜，費時費力。

Fintech的發(fā)展為這些難題的解決開啟了一扇門 —— 智能投顧。

在海外，金融巨頭如花旗、高盛、貝萊德（全球最大的資產管理公司）等都已進入數字化資產配置領域。一批新型金融科技公司如Personal Capital、Wealthfront等迅速崛起，成為這個領域的先鋒。

智能投顧的理論依據是由馬科維茨提出的現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory，MPT）。該理論歸納了理性投資者如何利用分散投資組合來優(yōu)化投資，其核心結論為：投資組合風險通常低于組合中每個資產風險的加權平均值。

然而，要想精確計算出最優(yōu)組合，卻非人力所及。智能投顧就是利用現代信息技術，讓智能系統自動根據客戶偏好，計算出最適合他/她的投資組合。

智能投顧以什么協助資產配置

Fintech的智能投顧研發(fā)團隊一般由兩類群體構成。一類是金融團隊，依據MPT設計出有效的資產配置模型，使得投資者不需具備投資專家那樣深入的專業(yè)知識，就可以獲得科學的資產配置方案。

另一類是科技團隊，負責將模型通過技術手段加以實現。智能的資產配置離不開大數據和機器學習（人工智能）技術的支持。這里的大數據既包括歷史上各種相關的市場經濟數據（可謂海量），還包括投資者的相關信息，以便提供個性化的設計方案。

機器學習的優(yōu)勢則在于能夠全面挖掘這些數據之間的聯系，并能夠自我演進。無論本次投資決定正確與否，都會進入樣本，成為下次決策的參考，且可自動調整參數，提高模型有效性，即未來決策的正確率。

智能投顧給出的是動態(tài)組合方案，可根據市場及投資者的變化進行自動調整，實現資產的再平衡。并且，這種調整具有高度的紀律性，完全依據模型策略，很好地克服了人性的弱點。

此外，智能投顧不僅僅是給出配置方案，更是與各類金融產品的交易相聯系，實現方案的落地實施。其產品通常為標準化資產，有效保證投資的安全合規(guī)。優(yōu)秀的Fintech系統會配置“交易優(yōu)化模塊”，選擇最佳交易時點，幫助投資者節(jié)約交易成本與時間。

智能投顧系統整合了金融產品與服務，幫助客戶實現一鍵全球資產配置，操作便捷。

正是以上所述的諸多特點，讓智能投顧在當下備受關注。國內近期已有相對成熟的產品開始走向市場。

如果投資者能很好理解自身風險屬性，可以利用Fintech實現投資的智能配置（投資賬戶的資產配置）。如果其對自身的風險屬性無法確定，或有著比較具體的理財需求（通常涉及大類資產的資產配置），建議在專業(yè)理財顧問的指導下更好地運用金融科技實現科學理財。

另外，投資者在挑選數字化資產配置服務時需重點關注兩點：一是智能模型的真實有效性；二是配置資產的廣泛性是否足以有效分散投資風險。

本文編輯：王蕾