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在基金選擇（一）的文章中，我們對基金進行大類的劃分，比如債券型，股票型，混合型等，今天開始主要講偏股型基金為主，這類基金按風格又可以細分為激進型，積極型，穩(wěn)健型，同時可以分為大盤、中盤、小盤，成長型和價值型； 就像人的性格一樣，不同風格的基金，業(yè)績波動和投資策略是不一樣的。先引用一個段子：“在對的時間，遇見對的人，是一生幸福；在對的時間，遇見錯的人，是一場心傷；在錯的時間，遇見錯的人，是一段荒唐；在錯的時間，遇見對的人，是一陣嘆息；” 基金投資也是如此，風格不同，業(yè)績表現(xiàn)就不同，有的基金適合長跑，有的具備短期暴發(fā)力。如果你是穩(wěn)健投資者選擇了一個激進產(chǎn)品，在業(yè)績上經(jīng)常是過山車式的漲跌波動，漲的時候還好，跌的時候?qū)浅Ｍ纯?，可能會讓你承受不了。相反如果你是激進投資者選擇一支穩(wěn)健型基金，每天都是小漲小跌，可能讓你體驗不到賺錢的快感，容易失去耐心，所以選擇適合自己的基金非常重要。 如果你對基金風格和市場行情比較了解，知道在牛市用暴發(fā)力強的激進型，在震蕩市用攻守兼?zhèn)涞姆€(wěn)健型，這樣搭配就是在對的時間遇到了對的基了， 既會攻，又有防的兩全搭配在投資上一定會更加得力。雖然大部份人在擇時上判斷力不強，但是學會判斷一支基金的風格其實是不難的，今天這篇文章就講如何判斷基金的風格； 注：所用指標均來自天天基金網(wǎng)PC端（電腦版） 一、業(yè)績表現(xiàn)看風格 基金的業(yè)績是我們選擇基金的第一參考指標，不管你要選擇哪種風格的基金，業(yè)績表現(xiàn)一定要在中上等，否則就沒必要再看下去了。 目前推薦大家采用季度四分位排名（不是階段漲幅）+收益率走勢，關(guān)于這點在以前的三指標判斷基金類型中有過講解，今天先簡單講下。 一支好基金在季度四分位表現(xiàn)上應該是長期表現(xiàn)中上等，優(yōu)秀的基金應該是大部份都在前1/4，偶爾會落后（在非牛市行情下，上漲時經(jīng)常高于大盤和同類，下跌時小于大盤和同類）： 案例1：申萬量化小盤 圖上可以看到大部份業(yè)績是在前1/4，同時下方的收益率走勢波動較小，長期業(yè)績是緩慢向上，隨時時間推移，這個收益與大盤和同類平均距離會越來越大，這是良好的表現(xiàn)，也是大部份人心中的好基。 再看一支激進型的產(chǎn)品：金鷹核心資源 在季度四分位上，要么是前1/4或者是后1/4，業(yè)績表現(xiàn)比較極端，從收益走勢圖上也可以看出波動非常劇烈，確實有點像過山車。 這類基金90%的人是玩不轉(zhuǎn)的。還有類似的激進型：易方達科訊和寶盈策略等基金，有興趣的可以看下； 以上是從業(yè)績表現(xiàn)上看基金風格，而決定業(yè)績波動的主要由兩點構(gòu)成，第一是投資標的，第二是股票倉位，想要更準確的了解基金以及對未來的判斷，還要通過以下指標進一步分析： 二、資產(chǎn)配置指標： 偏股型基金的資產(chǎn)配置主要由三部份組成：股票、債券、現(xiàn)金；因為我們投資的是偏股型基金，所以一般看股票倉位即可，激進風格的基金經(jīng)常是90%以上的股票持倉，甚至有的長年接近上限95%的水平，這樣的基金只有攻擊，沒有防守，擇時主要靠自己來把握。 穩(wěn)健風格的基金股票倉位一般是比較靈活的，震蕩市行情下經(jīng)常是60-85%之間，部份基金在行情不好時甚至降至30%左右。而介于穩(wěn)健和激進之間，還有積極型的產(chǎn)品一般在70-90%之間為主。 從資產(chǎn)配置上，我們可以判斷一支基金的倉位水平是偏向哪種風格，另外還可以判斷經(jīng)理對擇時的把握能力。 三、基金投資風格： 在這個指標上，有一個九宮格，具體如下： 如上圖所示：有大盤、中盤、小盤； 成長型、平衡型、價值型；點右上角的“更多”還可以看到更多以往的風格。這些風格含義：按波動率和風險等級來排名應該是：小盤＞中盤＞大盤；成長＞平衡＞價值；簡單理解就是小盤股和成長型的風險收益系數(shù)要大于大盤股和價值型； 不過這個指標建議大家做為輔助參考即可，雖然大部份是準確的，但是它并不是絕對正確，比如上圖引用的就是中郵戰(zhàn)略，按這個風格劃分是大盤平衡型（不同機構(gòu)劃分有偏差），按說風險是中等，但實際從股票持倉上可以看到前十大重倉股全部是創(chuàng)業(yè)板，很多股民知道創(chuàng)業(yè)板股票因為風險大，需要單獨簽署風險意識協(xié)議才可以開通購買，所以重倉創(chuàng)業(yè)板的基金風險是非常大的。 四、股票持倉： 這個指標是比較重要的，重點看兩部份，第一是前十大股票的集中度，第二看投資標的個股的板塊； 1.股票集中度比較好理解，如果過于集中（＞60%）就說明基金經(jīng)理重點投資少數(shù)股票，集中度越高說明越激進，一旦上漲會表現(xiàn)較好，漲幅較快，下跌時也是同樣道理。 2.投資標的股，這個值得多看看，上面可以發(fā)現(xiàn)很多含義，沒有股票基礎的可能看不出來，不過大家可以記住一些簡單的道理：按風險等級和波動率來劃分，創(chuàng)業(yè)板＞中小板＞主板的股票；如何快速區(qū)分他們？ 很簡單，看股票代碼即可：3開頭為創(chuàng)業(yè)板，002開頭為中小板，000開頭為深證主板，6開頭為滬市主板，其中主要記住創(chuàng)業(yè)板和中小板代碼即可，這兩個占比越高，說明重倉中小創(chuàng)的股票也越重，相對風險大，風格也會更激進。 五、基金名稱： 有很多基金名稱中可以看出基金的投資策略，比如：匯豐晉信大盤、安信價值精選，這兩支基金投資標的分別是以大盤和價值為主，風格就相對穩(wěn)健一點。而金鷹穩(wěn)健成長、長信量化中小盤，名稱中帶有成長和中小盤的，風格就相對激進，波動要大點。 案例解析：金鷹穩(wěn)健成長，雖然名稱中帶有穩(wěn)健，但實際倉位上可以看出最近7個季度連續(xù)都在90%-94.7%，在股票持倉中可以發(fā)現(xiàn)大部份為中小創(chuàng)個股，季度四分位上有2次跌幅遠大于大盤和同類，漲幅也是同樣。所以這樣的基金是難談穩(wěn)健的，要把它定為偏激進的產(chǎn)品，對于穩(wěn)健型投資者應該不投或者少投。 還有行業(yè)主題型基金，比如申萬證券分級，富國軍工指數(shù)，鵬華高鐵、傳媒、國防、地產(chǎn)、新能源等等，有細分行業(yè)的基金，絕大多數(shù)都是激進產(chǎn)品，這點可以從名稱中發(fā)現(xiàn)他們的投資方向，如果是被動指數(shù)型，長期倉位在90%以上的話，那風格就更加激進了。穩(wěn)健投資者應該回避或者少參與這類基金，除非你能準確判斷這個行業(yè)或者有相關(guān)的投資策略。 需要注意的是，基金名稱有時與投資策略是不同的，也就是“表里不一”，比如國富深化價值，聽起來是價值穩(wěn)健型，但實際業(yè)績表現(xiàn)常年墊底，重倉股以中小創(chuàng)為主，且近一年倉位都在94%以上，所以是高風險的激進型產(chǎn)品。 另外還有富國低碳環(huán)保，名稱看起來是投資于環(huán)保行業(yè)，但通過以往持倉可以發(fā)現(xiàn)很多股票與環(huán)保與關(guān)，也是表里不一的基金，大家需要多去辨別。 六、實戰(zhàn)應用： 以上任一指標都只是大概率分析基金風格，不能神化某一個指標，有時單一指標之間可能會有沖突，比如寶盈策略增長，從資產(chǎn)配置中的股票占比和投資風格上都不是激進型，但是在業(yè)績表現(xiàn)和股票持倉中可以發(fā)現(xiàn)都是偏激進型的風格。 所以想要準確分析一支基金，最好綜合考慮，這點和炒股有點相似，指標共振越多，分析就更加準確。另外指標間的重要性是有先后順序的，當發(fā)生沖突時，應該重點參考主要指標，按重要性排名大約如下： 業(yè)績表現(xiàn)＞股票持倉＞資產(chǎn)配置（股票占比）＞基金投資風格； 總之，不管什么風格的基金，業(yè)績表現(xiàn)都是第一參考標準，其次是投資的股票類型和股票倉位占比，這樣就大致可以確認一支基金的風格。 另外有喜歡研究的還可以關(guān)注基金的換手率、業(yè)績評價、基本概況（投資理念、策略）等指標做為輔助參考，同時要注意基金言行一致，避免選到表里不一的基金。 最后，希望各位在投資時都能在對的時間選到對的基金，在投資之前，先認真評估一支基金，最好選擇與自己風格相近、理念相通的，只有適合自己的承受力的基金，投資起來才會更加輕松自如。同時要避免自己的過份要求，比如在上漲時要在全市場漲幅前列，下跌時又要跌幅最小，這種基金基本上是理想化，在現(xiàn)實中遇見的概率非常小，即使短期有辛遇到，也難保下次它還會有如此表現(xiàn)。 同時希望大家理性投資，目標長遠，最好以年為單位并做好兩手準備，這樣才不會因市場波動而影響到自己的情緒。 |
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來自： 雷歐2009 > 《財經(jīng)股票》
