大跌后大盤怎么走

        昨日大盤的大幅下跌基本宣告這一輪的藍(lán)籌股推升行情告一段落，如投機(jī)倒把之前的預(yù)期，上證指數(shù)終究是沒有真正摸到3400至3600點(diǎn)的重度壓力區(qū)。在大盤大幅下跌后，未來行情會(huì)怎么走是很多人關(guān)心的問題。

我們再來回憶一下2007年牛市過后的行情走勢，相信對預(yù)測未來大盤的走勢會(huì)有幫助。

2007年牛市后，A股經(jīng)歷了2008年的大幅下跌，上證指數(shù)一度跌至1664點(diǎn)，然后開啟了第一波的最強(qiáng)反彈。在這一波反彈中大盤藍(lán)籌股是主要的反彈力量，因?yàn)?007年的牛市主角是以中字頭為代表的大盤藍(lán)籌股，大量的機(jī)構(gòu)和散戶都扎堆在這些股票里面。在2008年大跌中，許多機(jī)構(gòu)和散戶未能及時(shí)逃脫，大量的套牢在這些股票中。等到09年的反彈到來時(shí)，被套者都有繼續(xù)加倉手中持有的股票，攤薄成本的想法，使得買入力量主要指向大藍(lán)籌；另一部分在高位成功離場的投資者，也普遍受到當(dāng)時(shí)流行的價(jià)值投資買藍(lán)籌的觀點(diǎn)影響，把大藍(lán)籌作為首選的抄底標(biāo)的。所以在09年的反彈中，大藍(lán)籌引領(lǐng)了那一波的最強(qiáng)反彈。在指數(shù)反彈至3400點(diǎn)后，最強(qiáng)反彈宣告結(jié)束，指數(shù)進(jìn)入了寬幅震蕩周期，而在這一震蕩周期中，大盤實(shí)現(xiàn)了二八轉(zhuǎn)換，中小盤股開始走強(qiáng)，藍(lán)籌開始走弱。

當(dāng)時(shí)為什么會(huì)出現(xiàn)二八轉(zhuǎn)換？主要原因有兩點(diǎn)：第一，藍(lán)籌股的估值太高，而中小板的估值相對合理。在A股歷史上，小盤股的估值水平大部分時(shí)間都比大盤藍(lán)籌股高50%以上，而當(dāng)時(shí)的大盤藍(lán)籌股和中小盤股票市盈率幾乎是一個(gè)水平。由于小盤股的成長性更好，而大盤藍(lán)籌大多是周期性股，在市盈率相同的情況下，價(jià)值投資者會(huì)慢慢偏向中小盤股。第二，由于大盤藍(lán)籌是07年牛市的主角，在上方積累了太多的套牢盤，技術(shù)派投資者也慢慢開始回避這些沒有想象空間的大家伙，逐漸將注意力轉(zhuǎn)向套牢盤比較輕的中小盤個(gè)股。由于市場風(fēng)格的逐漸轉(zhuǎn)換，以公募為代表的機(jī)構(gòu)投資者也開始慢慢的減倉大藍(lán)籌，增加中小盤股的配置；散戶們也開始賣大藍(lán)籌，買小盤股。這解釋了為什么在2009年至2010年，市場在沒有明顯增量資金的情況下，小盤股能走出一波靚麗的行情。小盤股的增量資金來自于從大藍(lán)籌中退出的資金。直到2010年底，小盤股指數(shù)到頂，開始下跌。主要原因是2010年底央行首次加息，宣告貨幣進(jìn)入緊縮周期；另外，從大盤藍(lán)籌股中退出的資金已經(jīng)難以支撐小盤股繼續(xù)上漲，在沒有增量資金的情況下，市場進(jìn)入大小盤股雙殺的節(jié)奏。

回到目前的盤面上來，2015年的牛市，中小創(chuàng)是當(dāng)之無愧的主角，市場上的所有聲音也在宣傳，傳統(tǒng)行業(yè)沒有前途，新興行業(yè)才是未來。所以在大跌后的第一波最強(qiáng)反彈中，中小創(chuàng)依然引領(lǐng)反彈的節(jié)奏。但在2016年上半年，大盤經(jīng)過大跌再寬幅震蕩后，市場逐漸開始了二八轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換的原因同樣是以前的那兩點(diǎn)，大盤藍(lán)籌估值上更具吸引力，價(jià)值派更愿意投資藍(lán)籌。技術(shù)上，大藍(lán)籌的上方套牢盤較輕，更容易打出新高。而創(chuàng)業(yè)板，估值高的嚇人，且上方套牢盤重重，很難有上方的想象空間。雖然說這一輪的藍(lán)籌股行情有險(xiǎn)資舉牌的原因，但從保證金余額的數(shù)字以及成交量上看，市場的增量資金并不多，大藍(lán)籌的主要推升力量可能依然來自機(jī)構(gòu)以及散戶從中小盤股中退出的資金。從過去的歷史看，這種資金退出小盤買大盤的趨勢可能還會(huì)繼續(xù)，但最終能把大盤指數(shù)推到什么位置，以及什么時(shí)候開啟大小盤雙殺的節(jié)奏卻很難提前預(yù)測。明后年央行的首次加息可能是一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，甚至?xí)r間有可能提前到市場對央行的加息有預(yù)期時(shí)。

昨日的大盤大幅下跌可能宣告舉牌股的行情告一段落，但市場上的低估值大藍(lán)籌依然存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。在大藍(lán)籌的穩(wěn)定表現(xiàn)下，上證指數(shù)可能難以深跌，或再次上漲出現(xiàn)一個(gè)雙頭的形態(tài)，然后在高位窄幅震蕩。但高估值的中小創(chuàng)股票在未來越走越差是大概率事件。