12月15日3點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)加息的靴子總算落下。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)后宣布，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率加息0.25%厘，讓利率區(qū)間調(diào)高到0.5%到0.75%，基本上符合市場(chǎng)預(yù)期，也讓今年最后一個(gè)影響金融市場(chǎng)走向的重大事件落幕。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，市場(chǎng)有所反映，全球市場(chǎng)股價(jià)匯價(jià)債券價(jià)格等都有所波動(dòng)，但市場(chǎng)反映還是平穩(wěn)。

   其實(shí)，這次美聯(lián)儲(chǔ)的加息最為重要的問題并非這次加息多少，也不是加息之后短期內(nèi)市場(chǎng)有多少波動(dòng)，而是美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，世界主要經(jīng)濟(jì)體各國央行是如何反映的；是特朗普2017年總統(tǒng)上任會(huì)會(huì)不會(huì)加快加息的步伐；是國際油價(jià)推升之后，全球通貨膨脹會(huì)不會(huì)全面上升而進(jìn)一步推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快。這些問題可能成為這次美聯(lián)儲(chǔ)加息之后或2017年的全球各國關(guān)注的焦點(diǎn)。

首先，我們可以看到，在12月15日美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，幾個(gè)發(fā)達(dá)國家的央行也將在之后幾天召開議息會(huì)議。比如英格蘭銀行、瑞士中央銀行、以及挪威中央銀行都將在這個(gè)星期四、星期五舉行利率決策會(huì)議，根據(jù)市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)分析員的預(yù)測(cè)，這三個(gè)主要國家的央行都將維持基準(zhǔn)利率不變。還有，日本央行也將在下個(gè)星期召開利率決策會(huì)議，從最近日元不斷走軟的趨勢(shì)來看，日本央行仍然會(huì)維持絕對(duì)寬松的貨幣政策。同時(shí)，這兩個(gè)星期舉行利率決策會(huì)議的還有許多新興市場(chǎng)國家的央行，估計(jì)可能只有匯率巨大貶值的墨西哥可能被迫調(diào)高利率來維持金融安全，其他國家央行的基準(zhǔn)利率基本上會(huì)不變。

這就意味著，當(dāng)只有美聯(lián)儲(chǔ)讓利率上升，美國的貨幣政策開始收緊，而歐洲央行則要對(duì)量寬松的貨幣政策加碼或放松，以及其他國家的基準(zhǔn)利率仍然維持在零利率或較低的水平上。如果這樣，這必然造成美元與其他非美元貨幣的利差水平迅速拉大，美元匯率不斷地強(qiáng)勢(shì)。在這種情況下，由于非美元的貶值，一定會(huì)導(dǎo)致非美元市場(chǎng)的資金，無論是發(fā)達(dá)國家還是新興國家市場(chǎng)，都流向美元市場(chǎng)。如果全球的資金持續(xù)流向美元市場(chǎng)，是否會(huì)引爆全球的金融危機(jī)是值得十分警惕的事情。因?yàn)椋?SPAN style="LINE-HEIGHT: 24px; WORD-WRAP: normal; WORD-BREAK: normal">1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)很大程度上就與大量的資金外逃有關(guān)。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，對(duì)2017年美聯(lián)儲(chǔ)加息速度是否會(huì)加快最為重要的影響因素，可能還是美國國內(nèi)的因素。這包括美聯(lián)儲(chǔ)加息意味著美國經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，就業(yè)形勢(shì)會(huì)進(jìn)一步向好及通貨膨脹率會(huì)上升。當(dāng)然更為重要的還有兩個(gè)方面的重要因素。就是特朗普上任后所推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)誘發(fā)美國通貨膨脹進(jìn)一步上升，這是影響2017年美聯(lián)儲(chǔ)加息加快的重要因素。

還有，特朗普對(duì)當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策理解可能與耶倫的觀點(diǎn)比較相佐。特朗普及他的財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)長期的量化寬松的貨幣政策極其不滿。所以，特朗普競(jìng)選勝出之后就公開表示不會(huì)支持耶倫的連任，只會(huì)讓她做到法定任期的2008年1月。在這樣一種取態(tài)下，盡管當(dāng)前的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫還有一年多可行使其美聯(lián)儲(chǔ)主席的權(quán)力，但是在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任的七個(gè)理事中，有兩個(gè)理事空缺。估計(jì)特朗普上任后會(huì)借助提名新任美聯(lián)儲(chǔ)的理事，來增加特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響力。

而在特朗普的財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)中，有堅(jiān)守里根經(jīng)濟(jì)學(xué)的摩爾、加利福尼亞大學(xué)教授納瓦洛、主張高利率和強(qiáng)匯率的梅爾佩斯、及曾是美聯(lián)儲(chǔ)史上最年輕的理事的瓦爾許等，他們的貨幣政策主張都與耶倫不同，都主張當(dāng)前的貨幣政策要逆轉(zhuǎn)。2017年，如果特朗普提名任何一位他的財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)的人入局美聯(lián)儲(chǔ)，特朗普財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)的人肯定會(huì)有許多意見與耶倫相悖，美國總統(tǒng)與美聯(lián)儲(chǔ)主席在貨幣政策上的摩擦立即會(huì)增加。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)備長達(dá)8年的量化寬松的貨幣政策肯定會(huì)告一段落。所以，盡管當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的理事預(yù)測(cè)2017年可能加息三次，但實(shí)際結(jié)果如何應(yīng)該是相當(dāng)不確定的。還得看，2017年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及兩者之間的博弈。

再次，對(duì)影響2017年美聯(lián)儲(chǔ)利率走勢(shì)的另外一個(gè)重要因素就是全球石油價(jià)格的變化。因?yàn)?，近期以來，沙特阿拉伯一直在?lián)手石油輸出國組織（OPEC）及非OPEC成員如何來左右油價(jià)、抬高油價(jià)。如果國際油價(jià)上漲，全球的通貨膨脹可能卷土重來。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快利率上升的速度可能會(huì)起到推波助瀾的作用。那么沙特阿拉伯為何以當(dāng)前石油減產(chǎn)協(xié)議及推高國際油價(jià)會(huì)如何賣力？最為重要的因素，是沙特阿拉伯國王沙爾曼與他高度信任的王子默罕默德．沙爾曼王子，正在推動(dòng)該國的國有石油公司ARAMCO股票上市的計(jì)劃。12月初幾乎全世界最主要的投資銀行家，都飛到利雅德爭(zhēng)取這筆有史以來最大的公司股票上市大單。

如果ARAMCO上市，預(yù)計(jì)該公司的總市值將達(dá)到兩萬億美元，是目前全球市值最高的蘋果、谷歌的三倍。如果ARAMCO拿出5%股票的新股發(fā)行，就得從市場(chǎng)抽走1,000億美元的資金，這是人類金融史上規(guī)模最大上市公司融資個(gè)案。為了提升ARAMCO股票上市的價(jià)值，沙爾曼國王與王子促成了OPEC罕見的石油減產(chǎn)協(xié)議，盡管要付出市場(chǎng)占有率損失的巨大沉重代價(jià)，但推高油價(jià)則是沙特阿拉伯當(dāng)前最大的利益。如果國際油價(jià)的上升而引發(fā)全球通貨膨脹，那么美聯(lián)儲(chǔ)肯定會(huì)加快加息的步伐。

所以，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，并非這次加息的多少，也不在于預(yù)期2017年會(huì)加息幾次，估計(jì)最為重要的問題是在新條件下美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐會(huì)不會(huì)加快，這才是影響2017年全球金融市場(chǎng)震蕩與波動(dòng)最為重要原因。