專訪程序化組亞軍“墩兒”

投資要堅持細水流長

在這次比賽中，“墩兒”沒有想到可以獲得這么好的名次，畢竟今年行情太大，并不好把握。他取勝的關(guān)鍵在于倉位輕、回撤小，本來與他名次相仿的幾位高手，因為倉位重后期回撤變大，名次就被刷了下去。對于未來，他依然不改初心，偏向于成立私募公司或者成為私募基金經(jīng)理，未來還是以穩(wěn)健為主，“這一行不缺明星，但是缺壽星，能十年或者數(shù)十年如一日活躍在這個舞臺才是真正的贏家”。

“墩兒”有著近10年的投資經(jīng)驗，也是鋼材圈兒的現(xiàn)貨商。他經(jīng)歷過大宗商品電子盤的暴虧，又通過在商品期貨市場的摸索，于2012年開始接觸量化交易，剛開始舉步維艱，如今才迎來收獲。

這么多年來，他在市場上走了太多的彎路，說起投資經(jīng)驗，他總體感覺是要有一個固定的套路或者系統(tǒng)，“別什么都想抓一把，學(xué)得太多會適得其反，別指望一夜暴富，細水長流才是真”。

“墩兒”并不是第一次參加實盤大賽，但過去的成績并不突出?！拔覅①惖某踔?，就是為了更加清楚地認識自身不足?！痹谒磥恚荣悤o人壓力，做期貨交易再參與比賽，這個壓力就更大了，但從另外角度來說，又可以鍛煉自己的抗壓能力。

投資：一路上諸多波折

在2009年之前，“墩兒”曾經(jīng)做過上海的大宗商品電子盤，而且剛接觸的時候是做短線，結(jié)果一直虧損。2009年，螺紋鋼期貨在上期所上市，他便開始轉(zhuǎn)向螺紋鋼期貨，鑒于此前對交易和規(guī)則已經(jīng)有所了解，交易上手非常快，但也不是特別順利。

總體來講，在經(jīng)歷了2008年的金融危機以后，商品期貨的行情屬于探底結(jié)束、向上復(fù)蘇的狀態(tài)，他剛開始賺了點錢。不過，隨著交易時間的拉長，他始終沒有一個固定的思路、模式，什么樣的行情、什么樣的品種和方法都要試一試，結(jié)果眉毛胡子一把抓，愣是摸爬滾打三年也沒見到效果。

回過頭來看，那三年，他始終在淤泥地里走走停停、舉步維艱，但收獲非常大。轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2012年，他接觸到量化交易，根據(jù)自己的策略形成交易系統(tǒng)，除了倉位問題，其他全部嚴格執(zhí)行策略，無人工干預(yù)。

目前他的交易模型，對成交量和活躍度要求比較高，單品種最多能容納一個億，“資金太多以后，下單成交滑點會很嚴重，當(dāng)然品種比較多的話就不存在這個問題了”。

從2012年開始，“墩兒”的策略到現(xiàn)在沒有發(fā)生過大的變更，任何策略只能適應(yīng)行情發(fā)展的一部分。他說：“我的策略比較適合這幾年的行情，也可能過幾年就不行了，有的策略可能適合未來多少年以后的行情，世間萬物都有其發(fā)展規(guī)律，走一步、看一步。”

目標(biāo)：把回撤降到最低

評價一套好的量化交易策略，主要看盈虧比，好的量化交易策略要做到大盈小虧，千萬別反過來。這是“墩兒”在投資中的感受，“賺10筆，賺了個皮毛，然后一筆大虧全部回去，這就不對了”。

當(dāng)然，勝率也非常關(guān)鍵?！斑@里，我想說勝率不是越高越好，也不是越接近50%越好，可能高頻交易需要高勝率，但波段式的策略，還是低勝率大盈虧比的策略比較好”。

較之量化交易的優(yōu)勢，主觀交易者并非完全只看形態(tài)，在基于市場一系列判斷后再用形態(tài)作為對判斷的加強或肯定，可以幫助主觀交易者提高勝率或者盈虧比。在他看來，量化交易者是有可能通過形態(tài)和模式識別來獲利的，因為市場數(shù)據(jù)量極其龐大，有些形態(tài)在海量的樣本中可以表現(xiàn)出其統(tǒng)計特性，因此有可能找到市場中的肥尾而獲利。

實際上，量化和主觀交易可以相互融合，讓人去做人擅長的事情，讓程序去做程序擅長的事情。這樣看起來，似乎可以結(jié)合得天衣無縫，但就目前來看，實際上還沒有達到那么完美的程度，很多大型的投資公司，用研究員智囊團去研究未來發(fā)展趨勢，用電腦去具體執(zhí)行策略、開倉平倉，兩者相結(jié)合，效果非常好。

“我對自己的交易目前還比較滿意，就是回撤空間還可以繼續(xù)縮小，未來我主要把這方面再加強一下，把回撤降到最低?！彼f，一套完整的量化交易系統(tǒng)要包括策略開發(fā)、資金管理和風(fēng)險控制三個部分，風(fēng)險控制是他最看重的。

在他的理念中，錢賺不完但能虧完，無論你賺多少個100%，你只要虧一個100%就全沒了，而且假如管理大資金，一旦到了清盤線，盤子都清了，后面有再多好的行情也沒用了，所以風(fēng)險控制永遠第一位。

量化交易的模式，相對主觀而言風(fēng)險低一些，但并非沒有風(fēng)險。那么，這種模式的主要風(fēng)險在哪里呢？他認為，量化交易最主要的風(fēng)險就是策略的時效性，黑天鵝和國家政策影響尤其是非交易時間的爆炸性消息，這些對盤面有很大影響，“量化交易沒有主觀交易那么靈活，我一般是把倉位降下來，采取多品種多策略組合降低這一風(fēng)險”。

理念：堅持下去才是贏家

在“墩兒”心目中，做交易看對方向是次要的，關(guān)鍵在于看對了之后有沒有重倉，重倉了才能賺到錢，看錯了輕倉才不會虧大錢，而如果是反過來就比較“悲劇”了。他認為：“好的一波行情來了，嚴格的風(fēng)控自然對收益有影響，但我們誰都無法預(yù)言行情，風(fēng)險和收益永遠成正比，看對重倉、看錯輕倉這種情況很難實現(xiàn)，我還是提倡以收益損失來降低風(fēng)險?！?/p>

這次比賽中，他沒有想到可以獲得這么好的名次，畢竟今年行情太大，并不好把握。他取勝的關(guān)鍵在于倉位輕、回撤小，本來與他名次相仿的幾位高手，因為倉位重后期回撤變大，名次就被刷了下去。

在國外，量化交易已經(jīng)是非常主流的交易方式，近幾年在國內(nèi)也很熱門，那么相比主觀交易投資者，量化投資者的核心競爭力在哪里呢？“墩兒”認為，量化投資者的核心競爭力就是模型和執(zhí)行力，這是人腦不具備的執(zhí)行力，當(dāng)資金規(guī)模到達一定程度后，量化交易是一條必行之路，無需時刻盯盤，還提高了工作效率。

因為具有現(xiàn)貨背景，他對黑色品種情有獨鐘，對黑色品種的波動和周期也比較熟悉。在資金和品種的分配上，螺紋的比重最大占到一半，這跟螺紋比較活躍有關(guān)，其他方面，熱卷和鐵礦石各占25%。

今年令他印象最為深刻的行情發(fā)生在6月初。年后，鋼鐵行業(yè)供需錯配，導(dǎo)致了螺紋鋼行情持續(xù)發(fā)展。他回憶說，起初他沒想到會漲那么高，但是一想到去年的股指自己就立刻明白了，“對于我擅長的黑色品種來說，機會來了，我判斷他的走勢會像去年的股指一樣，行情在絕望中爆發(fā)，在猶豫中發(fā)展，最后在瘋狂中見頂”。

在多年的交易時間里，“墩兒”也遇到過低迷期，2014年到2015年他的策略就遇到考驗，全年交易盈利僅30%。在這段時間里，他也曾懷疑過策略是否失效了，畢竟連續(xù)的止損對人打擊很大，但最后他還是用輕倉的策略堅持下來，并證明了自己。

對于未來，他依然不改初心，偏向于成立私募公司或者成為私募基金經(jīng)理，未來還是以穩(wěn)健為主，“這一行不缺明星，但是缺壽星，能十年或者數(shù)十年如一日活躍在這個舞臺才是真正的贏家”。