前摩根大通亞太區(qū)高級(jí)副總裁、現(xiàn)摩根資本管理公司董事總經(jīng)理、華領(lǐng)集團(tuán)高級(jí)顧問蔣海濤認(rèn)為，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合，特別是新金融與新產(chǎn)業(yè)的融合，將成為資產(chǎn)管理和產(chǎn)業(yè)投資的重要途徑。

　　資管行業(yè)變局中

　　最近幾年，除了公募、私募和一些產(chǎn)業(yè)平臺(tái)旗下的投資機(jī)構(gòu)以外，資管行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)多種屬性社會(huì)資本相互融合的趨勢(shì)。越來越多的金融資本、產(chǎn)業(yè)資本和政府引導(dǎo)資金作為L(zhǎng)P投資者共同以產(chǎn)業(yè)投資基金的方式融合在一起?！斑@兩年在國務(wù)院主導(dǎo)下，很多地方政府已拿出規(guī)模相當(dāng)大的政府引導(dǎo)基金”華領(lǐng)集團(tuán)一位高管指出。公開數(shù)據(jù)顯示，截止2016年9月底，國內(nèi)共成立980只政府引導(dǎo)基金，其中789只已披露基金規(guī)模達(dá)33000億元。

　　在設(shè)立形式上，各地方政府根據(jù)投資方向和重點(diǎn)，設(shè)立了股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、天使投資基金、孵化器等。除作為L(zhǎng)P之外，銀行機(jī)構(gòu)參與政府引導(dǎo)基金還有四類模式，基金托管人、募資財(cái)務(wù)顧問、項(xiàng)目推薦、投貸聯(lián)動(dòng)。

　　蔣海濤表示，“金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合，一方面便于金融資本圍繞產(chǎn)業(yè)投資人熟悉的行業(yè)，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程尋找投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行相關(guān)投資組合。另一方面，金融資本也可利用現(xiàn)代金融技術(shù)，幫助企業(yè)實(shí)施資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和價(jià)值創(chuàng)造最大化。政府引導(dǎo)資金重視產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，而非單純追求投資回報(bào)，這將吸引社會(huì)資本向新興產(chǎn)業(yè)的傾斜?！边@是具有中國特色的一種嘗試。

　　金融創(chuàng)造價(jià)值

　　蔣海濤說，在英文語境里，金融等同于財(cái)務(wù)，都是“FINANCE”,說的是資產(chǎn)與負(fù)債、存款與貸款、不同貨幣兌換等等，其核心是信用交換。所以，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，金融本身并不創(chuàng)造價(jià)值。

　　然而，現(xiàn)代金融的本質(zhì)是價(jià)值創(chuàng)造，說的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資本化的過程。借助資本市場(chǎng)和資本經(jīng)營(yíng)手段，通過兼并、收購、重組，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)流程再造、商業(yè)模式優(yōu)化，乃至交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。

　　蔣海濤表示，所謂金融資本，無論是投行業(yè)務(wù)，投資基金，還是資產(chǎn)管理，應(yīng)當(dāng)具備現(xiàn)代金融意識(shí)和能力，在資源整合和價(jià)值創(chuàng)造過程中扮演著極為重要的角色，有著不可替代的作用。

　　“金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合，就是借助現(xiàn)代金融技術(shù)，幫助企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。本著“技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本戰(zhàn)略協(xié)同”的理念，最大程度實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。而資本運(yùn)營(yíng)本身就是價(jià)值創(chuàng)造的過程?！笔Y海濤強(qiáng)調(diào)。

　　近些年，越來越多非銀行金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)擁抱產(chǎn)業(yè)資本。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合，必將創(chuàng)造更大的價(jià)值。例如華領(lǐng)集團(tuán)，新興產(chǎn)業(yè)投資正是其業(yè)務(wù)版圖的核心之一。

　　新產(chǎn)業(yè)倒逼傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)

　　值得注意的是，以互聯(lián)網(wǎng)和新能源為代表，作為如今的投資熱點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)是否能夠成為下一階段的風(fēng)口還存在爭(zhēng)議。

　　蔣海濤對(duì)其持肯定態(tài)度：“新興產(chǎn)業(yè)充滿生機(jī)，這是毋庸置疑的。但是，新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，以新技術(shù)、新材料、新能源改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代，這可能是一條捷徑。新興產(chǎn)業(yè)最重要的價(jià)值在于對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行倒逼，從而對(duì)整個(gè)行業(yè)格局進(jìn)行升級(jí)改造，而互聯(lián)網(wǎng)和新能源在這一點(diǎn)上表現(xiàn)尤為明顯?！?/p>

　　“互聯(lián)網(wǎng)就像一個(gè)神經(jīng)系統(tǒng)，把所有產(chǎn)業(yè)孤島串聯(lián)到一起，激發(fā)出協(xié)同效應(yīng)，這就是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的顛覆和升華?！弊鳛楹蟋F(xiàn)代金融的發(fā)展趨勢(shì)，人類社會(huì)將會(huì)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融的顛覆和升華。有別于基于信息的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，也有別于傳統(tǒng)全球銀行清算系統(tǒng)（比如SWIFT），在全球范圍將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)以信用為基礎(chǔ)的，鏈接銀行、企業(yè)和個(gè)人的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。蔣海濤表示，“在新能源領(lǐng)域，一度被作為化工材料使用的氫，也正逐漸步入我們的生活。早在1997年美國能源部已經(jīng)預(yù)測(cè)，2015年氫燃料電池汽車實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2050年氫動(dòng)力汽車將會(huì)主導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)。與傳統(tǒng)能源相比，氫能源的排放除了電、熱就是水，沒有其他任何污染物。未來社會(huì)石油、煤炭需求量將會(huì)下降，整個(gè)產(chǎn)業(yè)格局都會(huì)發(fā)生本質(zhì)變化?！?/p>

　　蔣海濤認(rèn)為，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相融合的趨勢(shì)會(huì)愈來愈明顯。而新能源、新材料和互聯(lián)網(wǎng)在推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程中，會(huì)有巨大盈利機(jī)會(huì)，一旦把握，就能贏得巨額回報(bào)。

　　技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本的戰(zhàn)略協(xié)同

　　蔣海濤有幫助國內(nèi)外企業(yè)上市、兼并收購、資產(chǎn)重組的多年經(jīng)驗(yàn)，這讓他對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資有著獨(dú)特的戰(zhàn)法。

　　“在新興產(chǎn)業(yè)培育階段，借助傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)和盈利業(yè)績(jī)，嫁接新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本戰(zhàn)略協(xié)同，這樣的投資機(jī)會(huì)更具價(jià)值創(chuàng)造的空間”。他進(jìn)一步解釋，“技術(shù)上的成功，并不等于產(chǎn)業(yè)上的成功；技術(shù)成功、具有產(chǎn)業(yè)潛力，但是沒有資本力量的推動(dòng)，沒有資本經(jīng)營(yíng)的能力，這項(xiàng)技術(shù)也很難發(fā)展起來，投資者未必實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)”。

　　蔣海濤進(jìn)一步指出，“技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本是三個(gè)不同的體系。技術(shù)路線成功不等于產(chǎn)業(yè)路線成功，產(chǎn)業(yè)路線成功不等于資本路線成功。只有技術(shù)路線、產(chǎn)業(yè)路線、資本路線有機(jī)融合，戰(zhàn)略協(xié)同，才能最大程度上實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造?！?/p>

　　2016年11月11日，蔣海濤將出席由華領(lǐng)集團(tuán)主辦的“新金融·新產(chǎn)業(yè)·新夢(mèng)想”論壇，發(fā)表演講，詳細(xì)闡述他對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)研判。

　　(穆言/文)