FMG作為澳洲第三大、全球第四大礦山，是鐵礦石行業(yè)冉冉升起的一顆新星。在中國股東的支持下，F(xiàn)MG最近五年用不可思議的速度完成了擴產(chǎn)，并不斷降低成本，其已經(jīng)成為名副其實的礦業(yè)巨頭。

一、“一枝獨秀”的FMG

1、虧損慘重的三大巨頭

在今年6月底的上一財政年度，必和必拓公司的年度虧損達到了創(chuàng)紀錄的64億美元，而上一財年為盈利19.1億美元。這是有史以來必和必拓遭遇的最嚴重虧損，相信這也是必和必拓自1851年成立以來的最大虧損。

除了必和必拓，第二大礦業(yè)公司力拓在8月初也交出了十二年來盈利最少的半年財報，上半年基本盈利同比下降47%。鑒于礦石需求大國中國的經(jīng)濟增長放緩和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,力拓稱近期市場環(huán)境仍有挑戰(zhàn),下半年還要保持警惕。

根據(jù)淡水河谷公布的2016年第二季度營運情況，受銷售價格大跌和鐵礦潰壩事故等因素影響，第二財季營運收入為66億美元，低于上年同期的69億美元；第二財季實現(xiàn)凈利潤11億美元，上年同期為16.8億美元，同比降34%。

2、利潤大增的FMG

世界第四大、澳大利亞第三大鐵礦石公司FMG集團2016財年凈利潤暴增，在截至2016年6月的財年中，集團稅后凈利潤為9.85億美元，比上一財年的3.16億美元大增212%。船運發(fā)貨量達1.694億噸，現(xiàn)金成本為每濕噸15.43美元，比上一財年大降43%。

該公司預計，2017財年目標船運量為1.65至1.70億噸，目標生產(chǎn)成本在每濕噸12至13美元。FMG表示，鐵礦石市場經(jīng)歷了數(shù)年的價格下跌之后已經(jīng)開始復蘇，因過剩的低成本供應已經(jīng)被吸收，市場比過去更接近供需平衡。

二、“發(fā)中國財”的FMG

從創(chuàng)立之初FMG的創(chuàng)始人和CEO安德魯-弗里斯特(Andrew Forrest)就將目光瞄準了中國。他經(jīng)常說的一句話就是“There’s no massive balance sheet here,there’s only heart and sweat and tough endeavor which got us here(這里沒有強大的資產(chǎn)負債表，只有心靈、汗水和堅韌的努力)。”

要知道，F(xiàn)MG的崛起正是建立在“發(fā)中國財”的基礎上，這家企業(yè)曾經(jīng)與數(shù)家中國企業(yè)合作。事實上，F(xiàn)MG在挖出第一塊鐵礦石之前，已經(jīng)預售了大筆貨物給中國客戶。

1、大宗商品交易

FMG成立于2003年，2008年5月第一船礦發(fā)往中國

預售鐵礦石是FMG的“特色”，2004年10月，F(xiàn)MG宣布與河北文豐鋼鐵有限公司簽署長期購貨合同，約定在20年內(nèi)每年向文豐鋼鐵出售200萬噸鐵礦石，為此文豐鋼鐵向FMG支付了1000萬澳元的預付款。同月，F(xiàn)MG又與江蘇豐立集團、江西萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責任公司簽署類似協(xié)議。但直到2008年5月，F(xiàn)MG才挖出第一塊鐵礦石。

受金融危機影響，2008年6月，F(xiàn)MG公布的年報凈虧損達2.26億澳元，2008年12月，公司的總負債達31.40億澳元。當時，甚至連欠一家承包商的360萬澳元，F(xiàn)MG也拿不出來，最終是用150萬股份來償付。

不過，中國人再次“挽救”了FMG，F(xiàn)MG得到了協(xié)調(diào)全中國鋼鐵企業(yè)進行談判的中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的“大訂單”——中國不僅向FMG確定了下半年2000萬噸的訂貨量，還承諾了高達60億美元的融資貸款協(xié)議。

將中國比喻為FMG的海外“衣食父母”一點不為過。2012年，F(xiàn)MG大約有6000萬噸的鐵礦石出口至中國，2015年出口達1億噸。

2012年海外客戶為這家公司貢獻了66.81億美元，其中來自中國的比例高達97%左右。

2、發(fā)展融資

FMG和中國頗有緣分，不只是在大宗交易上。相比兩拓，F(xiàn)MG是一家年輕的礦業(yè)公司，它從2003年成立到現(xiàn)在發(fā)展成為世界上第四大礦業(yè)公司，與中國鐵礦石需求急劇增長分不開，而自從通過股權(quán)出售給華菱后，可以說它的發(fā)展融資與市場都是在中國的支持下實現(xiàn)的。

2009年4月29日，湖南華菱鋼鐵集團有限公司正式入股澳大利亞第三大鐵礦石供應商FMG，成功收購FMG公司17.3%的股權(quán)，成為FMG的第二大股東。5月8日，湖南華菱鋼鐵集團有限公司與FMG再次簽署全面合作基礎協(xié)議。協(xié)議內(nèi)容主要包括雙方將在鐵礦石開發(fā)與銷售、有色金屬領(lǐng)域、工程建設和設備采購、航運等方面開展進一步合作。

而如果不是與華菱鋼鐵最終達成了這項價值12億澳元合作協(xié)議，F(xiàn)MG差點就要“憋死”在資金鏈斷裂的泥潭里。

2014年底，F(xiàn)MG總資產(chǎn)為215.17億美元，總負債為138.97億美元，負債率高達64.6%。FMG降低負債率的主要途徑便是兜售資產(chǎn)。

這家礦業(yè)公司2015年將出售目標放在其基建資產(chǎn)TPI，TPI是FMG的一家全資子公司，擁有FMG的一系列基礎設施資產(chǎn)，包括FMG一條連通礦井和港口設施的鐵路。在資源豐富的澳大利亞，是否擁有基建的使用權(quán)是決定一家礦業(yè)公司能否投產(chǎn)的關(guān)鍵。

河北鋼鐵集團和天津物產(chǎn)集團曾分別接觸了FMG，包括寶鋼、武鋼、沙鋼等中國大型鋼企也曾與其進行接觸，但均因價格和風險問題未能談攏。

FMG的擴張速度超出了絕大部分礦業(yè)同行的預測。目前，F(xiàn)MG的基礎設施有1.8億噸/年的運營能力，超過了自身產(chǎn)量的1.65億噸/年，他們歡迎中國投資者到澳洲使用FMG的基礎設施。

三、2017財年目標

FMG公司CEO安德魯-弗里斯特

2017財年船運發(fā)貨目標為1.65-1.70億噸。

平均現(xiàn)金成本為12-13美元/濕噸，基于匯率0.75計算和油價50美元/桶計算，平均剝采比1.1。預計2016年9月季度剝采比稍高，2017財年將逐步下降。

相比普氏62%到岸價指數(shù)，銷售價格實現(xiàn)率為85-90%，平均水分為8.5%，可持續(xù)資本支出為2美元/濕噸。

8條超大型礦船的建造按期進行。未來超大型礦船建造費用的融資選擇目前正在洽談之中，2017財年將支付2.7億美元，2018財年將支付1.8億美元。

黑德蘭港的拖船與基礎設施建設資本支出預計低于2億美元。該項目2017財年資本支出為9000萬美元，剩余支出將于2018財年發(fā)生。該項目的融資選擇亦在考慮之中。

折舊攤銷費用下降至7.10美元/濕噸。

四、FMG對未來市場的看法

FMG認為中國的鋼鐵消費還有很多潛力可以挖掘，比如以前說起鋼鐵需求，大家只重視地面的設施建設。現(xiàn)在，意識到還有大量的地下管網(wǎng)需要完善。發(fā)達國家的基礎設施建設，地上和地下部分的比例是6：4，而中國地下部分的建設還有很大空間。

除了對下游市場有信心，F(xiàn)MG認為自身的競爭力也是過硬的。西澳是全球最適宜產(chǎn)鐵礦石的地區(qū)，其鐵礦石品位高、成本低，而且接近中國、日韓等消費地，運輸方便。未來的需求潛力在印度、東南亞國家，它們都在澳礦的輻射范圍內(nèi)。西澳礦山的市場競爭力從全球角度來看都較為強大。