鐵礦石四大礦商死磕市場

陽春三月正是萬物復(fù)蘇的季節(jié)，但國際鐵礦石市場仍寒風(fēng)蕭瑟，鐵礦石價格本周二跌至52美元/噸，為10年最低水平。由于中國是鐵礦石主要進(jìn)口國，在中國需求增速放緩之際，澳大利亞和巴西的低成本礦石又充斥著全球市場，這令供應(yīng)過剩進(jìn)一步加劇。

3月31日，國內(nèi)鐵礦石期貨1509合約開盤后不久就急速跳水，再創(chuàng)出新低400元，收盤下跌3.61%，鐵礦石已經(jīng)連續(xù)第五個交易日下跌，也再次創(chuàng)出2013年10月該期貨合約推出以來的最低價格。雖然3月30日我國推出了房貸新政，但仍然難以消除市場對于鐵礦石產(chǎn)能過剩加劇的擔(dān)憂。

四大礦商低價拼市場

經(jīng)過連年下跌，鐵礦石價格從2010年4月14日最高193美元/噸開始調(diào)整，下跌至本周二52美元/噸，下跌幅度達(dá)73.06%。隨著價格的不斷下跌，現(xiàn)在非主流礦和一些高成本礦已經(jīng)部分淡出市場，但是考慮到整體的供需格局仍然沒有達(dá)到平衡，礦價或許仍有一定空間。

對此，富寶資訊分析師黃樂軒認(rèn)為，進(jìn)口礦石價格大幅下跌，跟主流礦山不斷產(chǎn)能擴(kuò)張有關(guān)，只要國外礦山不控制產(chǎn)能，鐵礦石價格戰(zhàn)終究停不下來，直至打到國外礦山的成本甚至以下。淡水河谷之前是第一大礦山，這幾年因為成本問題已經(jīng)逐步被力拓超越。

現(xiàn)在主流礦山的排名應(yīng)該是力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG，必和必拓跟淡水河谷差不多，淡水河谷海運周期長，需要先經(jīng)過新加坡再轉(zhuǎn)運到中國。去年是國內(nèi)礦跟國外礦的競爭，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成主流礦山之間的競爭，目前普氏52美元，已經(jīng)打到FMG的成本線，實際上他們已經(jīng)開始虧損，主流礦山虧損在過去幾年是不可想象的事情。

根據(jù)國際鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)，2014年全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到16.62億噸，同比增長1.2%。其中，中國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到8.227億噸，同比增長0.9%，在全球所占比重由上年的49.7%降至49.5%；歐盟28國、北美以及亞洲地區(qū)均保持小幅增長勢頭。總體來看，鋼鐵主要生產(chǎn)國排名變化不大，中國的鐵礦石需求仍然占據(jù)重要地位。

“當(dāng)四大礦商面對中國這樣龐大的消費體時，都會盡力爭奪市場份額擠出其他高成本礦山，同時通過薄利多銷加速收回投資成本。比如，去年力拓到鋼廠推銷長期協(xié)議，而淡水河谷大船進(jìn)駐中國港口與港務(wù)局合作建立礦石分銷基地，F(xiàn)MG折扣升級。上述礦山不惜血本的運作，其目的都在為了自己的貨能順利地進(jìn)入中國市場?！币晃粡氖妈F礦石貿(mào)易的李女士在接受記者采訪時表示。

對于四大礦商低價銷售的策略，銀河期貨分析師張媛認(rèn)為，從鐵礦石成本和生產(chǎn)利潤的角度來看，國際四大礦山企業(yè)力拓、必和必拓、FMG及淡水河谷的離岸成本分別為20美元/噸、25美元/噸、30美元/噸和20美元/噸，即便加上運費，到中國價格理論上也將低于50美元/噸，相比于國產(chǎn)礦動輒80美元/噸以上的成本，當(dāng)前52美元/噸的礦石價格，海外礦山仍然可以獲利。

張媛認(rèn)為，在供需失衡、大勢趨弱的背景下，鐵礦石價格不斷貼近邊際成本，主要礦山已經(jīng)通過擴(kuò)大規(guī)模降低了噸礦成本。從四大礦的成本來看，相對安全，也仍有一定盈利空間。如今的礦商意識到，如果不積極爭奪市場份額，而是減產(chǎn)保價，當(dāng)中國這一最大海運礦消費體的礦石需求飽和后，礦山短中期以內(nèi)可能無法找到一個相近規(guī)模的新興消費體來維持經(jīng)營，而這時礦價的回落就成為必然。

隨著鐵礦石價格跌至十年低點，西太平洋[2.31% 資金 研報]銀行預(yù)測，今年鐵礦石價格可能跌破50美元/噸。無獨有偶，國內(nèi)有私募基金認(rèn)為，鐵礦石可能還要下跌至40美元/噸。對此，黃樂軒稱，“我對鐵礦石價格長線看空，如果說去年是洗牌的第一年，今年就是倒逼的第二年，從中間商到鋼廠都會被迫轉(zhuǎn)型很大一部分?！?/p>

黃樂軒認(rèn)為，單純說價格，力拓的出土成本為17美元/噸，到中國港口CFR成本大概32-35美元/噸，空頭40美元/噸的預(yù)測并不過分，爭論的重點是除了力拓之外，淡水河谷、必和必拓他們會等著礦價跌破他們的成本線嗎？還是在破位成本之前就先減產(chǎn)？國外礦山新上產(chǎn)能的成本投入尚未收回，還在依靠產(chǎn)能擴(kuò)張來降低成本，F(xiàn)MG快要出局了，減產(chǎn)交出市場是必然的，剩下其他3家還在死磕，價格估計比想象的要低。

國內(nèi)礦企面臨停產(chǎn)壓力

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，以62%品位粉礦為標(biāo)準(zhǔn)，2014年年底價格為71.75美元/噸，同比下跌46.8%，2015年年初跌破了60美元/噸，截至3月30日，進(jìn)口鐵礦石價格約在52.69美元/噸，較去年年底下跌約23%。在2008年，鐵礦石價格最高曾一度突破200美元/噸。

對此，中銀國際分析師胡子奇認(rèn)為，鐵礦石價格不斷下跌與供給有關(guān)。四大礦山自2013年開始的大量新建產(chǎn)能，導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)大幅增加，且產(chǎn)能擴(kuò)張周期將持續(xù)到2017年。

根據(jù)銀河期貨提供的數(shù)據(jù)，截至2014年底，力拓四季度鐵礦石產(chǎn)量為6323.9萬噸，同比增加13.92%。同期必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為5635.2萬噸，同比增15.74%。巴西淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量達(dá)8297.3萬噸，同比增2.12%。FMG集團(tuán)鐵礦石產(chǎn)量為4360.0萬噸，同比增36.25%。

對此，張媛指出，由于全球鐵礦石需求的增長主要由中國拉動，中國經(jīng)濟(jì)增速的下滑導(dǎo)致國內(nèi)對鐵礦石需求增長乏力。與此同時，海外四大礦商并沒有削減產(chǎn)能的計劃，主要礦商整體仍維持?jǐn)U張態(tài)勢，這導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)的持續(xù)增長。

面對鐵礦石過剩的產(chǎn)能，摩根士丹利也預(yù)計，國際市場上仍有5000萬噸至2億噸的過剩供應(yīng)量，如果三大礦山完全達(dá)成其擴(kuò)產(chǎn)項目，將其他高成本產(chǎn)能淘汰，中短期內(nèi)價格仍將有下跌風(fēng)險，中期價格將在55-65美元/噸間波動。與此同時，對2015年鐵礦石均價預(yù)期下調(diào)了28%，至每噸57美元。

由于成本相差懸殊，國內(nèi)礦山企業(yè)受到進(jìn)口鐵礦石的強(qiáng)烈打壓。正如河北冶金礦山管理辦公室副主任李鳳海所介紹，以河北省為例，去年鐵礦石產(chǎn)量約4億噸，其中兩成多成本為800元/噸，六成以上成本在450元/噸-550元/噸左右，只有不到5%的鐵礦石成本在300元/噸左右。

鐵礦石價格不斷下跌，導(dǎo)致國內(nèi)礦企舉步維艱，五礦邯邢礦業(yè)有限公司(下稱邯邢礦業(yè))為中國五礦集團(tuán)旗下的全資子公司，為國有獨立礦山企業(yè)。其負(fù)責(zé)人表示，2013年公司盈利約有6億-7億元，但2014年的業(yè)績預(yù)計虧損約1億元。據(jù)了解，邯邢礦業(yè)現(xiàn)有鐵礦山13座，正在產(chǎn)鐵的礦山只有6座，且只有一家略有盈利，其他5家都在虧損。令邯邢礦業(yè)苦惱的是，如果礦山繼續(xù)生產(chǎn)，虧損將會持續(xù)。

“國內(nèi)對鐵礦石需求下降后，今年與鐵礦石相關(guān)的企業(yè)都不好過，甚至連參加行業(yè)會議的積極性都降低了。往年年景好的時候，企業(yè)代表不僅積極參會，會后還會三五成群小聚幾天，今年好多企業(yè)都不來了，以前做鐵礦石貿(mào)易的人現(xiàn)在都改行做別的了?！崩钆扛嬖V記者。