（原標(biāo)題：尋跡煤炭鋼鐵板塊大漲來由）

A股市場大多數(shù)投資者沒有料到，不到一個月，煤炭板塊指數(shù)從988.08點一路攀升至1255.16點。

在昨日A股市場，煤炭、鋼鐵板塊早盤一馬當(dāng)先。根據(jù)申萬二級行業(yè)指數(shù)顯示，7月12日煤炭開采指數(shù)大漲4.64%，鋼鐵指數(shù)上漲2.72%。而近一個月來，煤炭開采指數(shù)已上漲14.99%，鋼鐵指數(shù)上升3.63%。

在商品期貨市場，黑色系商品也集體強勢回歸，焦炭、鐵礦期貨收盤聯(lián)袂漲停，鄭煤主力合約盤中也沖擊漲停，收盤大漲4.92%。螺紋、焦煤主力合約收盤也分別大漲5.62%和5.61%，熱卷大漲4.61%。

煤炭、鋼鐵在股市期市的強勢，在業(yè)內(nèi)人士看來，是國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度加碼，疊加近期的極端天氣因素，以及因人民幣連續(xù)貶值而引發(fā)的市場寬松預(yù)期等帶來了賺錢效應(yīng)。

“去產(chǎn)能”再下一城：央企迅速響應(yīng)

觸發(fā)12日黑色商品大漲的導(dǎo)火線是唐山限產(chǎn)新政。11日，唐山市政府辦公廳印發(fā)《唐山市七月份環(huán)境空氣質(zhì)量改善強化措施》，表示從7月12日到31日，對全市采礦企業(yè)、建筑工地、軋鋼廠、鋼鐵廠和焦化廠等企業(yè)實施限產(chǎn)、減排或停產(chǎn)措施。

西本新干線高級研究員邱躍成對上證報記者表示，唐山限產(chǎn)新政的持續(xù)時間和力度均超出市場預(yù)期，將對鋼價走勢形成短期利好。此外，受近期南方洪澇災(zāi)害天氣影響，市場對災(zāi)后基礎(chǔ)設(shè)施重建工作下鋼材市場需求將增長的預(yù)期增強。

唐山限產(chǎn)新政的背后，是國家在鋼鐵煤炭領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度的持續(xù)加碼。

根據(jù)國務(wù)院國資委網(wǎng)站7月8日披露，國資委近日召開中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能工作會議明確：從今年開始，用5年時間壓減中央企業(yè)鋼鐵煤炭現(xiàn)有產(chǎn)能的15%左右，爭取用2年時間壓減現(xiàn)有產(chǎn)能的10%左右，使專業(yè)鋼鐵煤炭企業(yè)做強做優(yōu)做大，電煤一體企業(yè)資源優(yōu)化配置，其他涉煤中央企業(yè)原則上退出煤炭行業(yè)。

招商證券發(fā)布的最新研報認(rèn)為，根據(jù)國資委發(fā)布的中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能目標(biāo)，涉煤央企將在2年之內(nèi)壓縮10%的產(chǎn)能即8457萬噸，5年之內(nèi)壓縮12686萬噸，標(biāo)志著行業(yè)去產(chǎn)能將再下一城。

央企迅速響應(yīng)。

7月12日，寶鋼集團在其官網(wǎng)發(fā)布了最新的化解鋼鐵過剩產(chǎn)能公告。根據(jù)公告，寶鋼集團決定在2016年至2018年期間壓減鋼鐵過剩產(chǎn)能920萬噸，以推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

壓縮產(chǎn)能計劃具體包括：寶鋼股份（羅涇工廠）150噸轉(zhuǎn)爐3座，今年完成；上海不銹鋼公司750立方米高爐1座、2500立方米高爐1座、120噸AOD爐2座、150噸轉(zhuǎn)爐2座、100噸電爐2座，2018年完成。

邱躍成認(rèn)為，寶鋼集團此舉觸發(fā)了市場神經(jīng)，使得市場對去產(chǎn)能加快推進、后期供給減少的預(yù)期更加強烈。

其實，供給側(cè)改革帶來的減產(chǎn)效應(yīng)正慢慢顯現(xiàn)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-5月全國粗鋼產(chǎn)量3.3億噸，同比下降1.4%。煤炭方面，據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)披露，1-5月，中國煤炭產(chǎn)量為13.4億噸，同比下降8.4%。

根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)最新預(yù)測，7月上旬粗鋼產(chǎn)量將微幅下降，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為2135.84萬噸，日均產(chǎn)量為213.58萬噸，環(huán)比6月下旬降幅0.68%。

減產(chǎn)預(yù)期疊加災(zāi)后重建預(yù)期、鋼廠檢修等因素綜合作用下，現(xiàn)貨市場鋼價也紛紛上漲。生意社監(jiān)測顯示，7月12日鋼材現(xiàn)貨價格均漲幅在30-50元/噸；鐵礦石現(xiàn)貨價格也表現(xiàn)堅挺，大有期現(xiàn)聯(lián)動上漲之勢。

煤炭庫存創(chuàng)新低：市場價已超大煤企掛牌價

和鋼鐵企業(yè)一樣，煤炭領(lǐng)域的減產(chǎn)政策也得到企業(yè)積極響應(yīng)。

“因為各地嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)政策，現(xiàn)在煤炭庫存很低了，而未來供給側(cè)改革力度不可能放松?！卑惭杆济禾啃袠I(yè)分析師鄧舜在接受記者采訪時如是表示。

以陜西省為例，6月生產(chǎn)原煤3388.87萬噸，同比減少545.82萬噸，下降13.87%，環(huán)比減少239.21萬噸，下降6.59%，減產(chǎn)力度可見一斑。

鄧舜認(rèn)為，盡管供應(yīng)缺口擴大引起動力煤價不斷上漲，但此前停產(chǎn)的中小型煤企也因資金問題很難復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)市場缺口難以彌補。

此外，上周末本周初山西等地連續(xù)發(fā)生了多起煤礦事故，業(yè)界預(yù)計近期對于煤礦安全生產(chǎn)的整治力度將進一步加大。

在上述因素疊加效應(yīng)下，市場不斷看漲動力煤價。本周，北方港口5500大卡動力煤市場報價普遍在420-425元/噸，已經(jīng)高于神華等大型煤炭企業(yè)417元/噸的掛牌價。

盡管如此，動力煤貨源依然缺貨嚴(yán)重。鄧舜介紹，目前部分電廠的電煤庫存已經(jīng)告急，前往神華旗下黃驊港拉貨的船只大排長隊，部分電廠因滯期費用不斷高企轉(zhuǎn)向秦皇島港采購市場煤。而秦皇島港7月12日煤炭庫存降至282萬噸，創(chuàng)歷史新低。

記者也了解到，近期在坑口等待煤炭的大型貨車非常多。最近坑口煤價漲幅比港口煤更大，從最低點累計上漲已超過60元/噸。由于賣煤利潤大幅提高，發(fā)往港口的煤炭數(shù)量也很難增加，各個環(huán)節(jié)的煤炭庫存都很難上來。

近日有市場傳言稱，神華或在7月中旬再度調(diào)高下水動力煤價格，以糾正目前的價格扭曲。記者從業(yè)內(nèi)獲悉，雖然目前沒有收到神華月中要提價的消息，但不排除漲價的可能性。

安迅思報告認(rèn)為，目前是煤炭需求旺季，加上動力煤供應(yīng)缺口放大，7-8月煤價很可能大漲。若供給側(cè)改革不放松，動力煤價格將能夠長期得到支撐。

中信建投煤炭行業(yè)分析師李俊松稱，后續(xù)政府層面還可能出臺化解煤炭產(chǎn)能過剩的政策，其威力或不亞于目前的276個工作日限產(chǎn)政策。

在專家們看來，隨著煤炭旺季到來和供給側(cè)改革發(fā)力，煤炭還具有想象空間。