近日，財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《管理辦法》”），《管理辦法》系統(tǒng)規(guī)范了金融資產(chǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資產(chǎn)公司”）收購(gòu)和處置非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)行為，明確了資產(chǎn)公司開(kāi)展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的范圍和條件、收購(gòu)和處置的程序及風(fēng)險(xiǎn)控制要求。本文擬根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定從法律角度對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)中一些需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行分析與解讀。

一、非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍

（一）非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的概念

開(kāi)展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，首先需要明確的是該業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍?！豆芾磙k法》印發(fā)之前，對(duì)“非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)”的概念并無(wú)統(tǒng)一的界定?！豆芾磙k法》對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)進(jìn)行了較為明確的界定，并拓寬了非金融不良資產(chǎn)的范圍。在理解非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的概念時(shí)，可重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：

1.《管理辦法》明確將金融機(jī)構(gòu)作為中間人受托管理的其他法人或自然人財(cái)產(chǎn)所形成的不良資產(chǎn)也納入非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的范疇。根據(jù)《管理辦法》，非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)既包括傳統(tǒng)的非金融機(jī)構(gòu)所有的不良資產(chǎn)，常見(jiàn)的如非金融機(jī)構(gòu)（主要指一般的法人/企業(yè)）所有的各類(lèi)應(yīng)收賬款等，還包括金融機(jī)構(gòu)作為中間人受托管理其他法人或自然人財(cái)產(chǎn)所形成的不良資產(chǎn)，如委托貸款、信托貸款等。另外，《管理辦法》還以“監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他不良資產(chǎn)”為增加其他類(lèi)型的非金融不良資產(chǎn)留下了空間與余地。

2.《管理辦法》以?xún)r(jià)值判斷作為“不良”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。《管理辦法》對(duì)“不良”給予了認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)“不良”的認(rèn)定主要是通過(guò)價(jià)值判斷進(jìn)行，具體為“不能為其帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，或帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益低于賬面價(jià)值，已經(jīng)發(fā)生價(jià)值貶損的資產(chǎn)”。

3.《管理辦法》所界定的非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的資產(chǎn)形態(tài)更加多樣。根據(jù)《管理辦法》，非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)既包括我們常見(jiàn)的債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)，同時(shí)也包括股權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)和實(shí)物類(lèi)不良資產(chǎn)，非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)資產(chǎn)形態(tài)的多樣化有利于資產(chǎn)公司綜合運(yùn)用多種手段盤(pán)活困境企業(yè)。鑒于較之股權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)和實(shí)務(wù)類(lèi)不良資產(chǎn)，目前而言，債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)更為常見(jiàn)且更具有代表性，本文將側(cè)重對(duì)債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。

4.《管理辦法》所稱(chēng)“非金融機(jī)構(gòu)”僅為境內(nèi)的機(jī)構(gòu)。《管理辦法》對(duì)“非金融機(jī)構(gòu)”進(jìn)行了釋義，“非金融機(jī)構(gòu)”僅指銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)外的“境內(nèi)企業(yè)法人、事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體或其他組織”。首先應(yīng)當(dāng)注意的是，《管理辦法》將“非金融機(jī)構(gòu)”限定為境內(nèi)機(jī)構(gòu)，故境外非金融機(jī)構(gòu)所有的不良資產(chǎn)不屬于《管理辦法》規(guī)定的“非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)”。其次，《管理辦法》所認(rèn)定的非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)不包括自然人所有的不良資產(chǎn)，僅指機(jī)構(gòu)所擁有的不良資產(chǎn)。筆者認(rèn)為，該界定可能是考慮到相較于機(jī)構(gòu)對(duì)象，自然人信用、人身屬性等使得交易安全性較低，其不良資產(chǎn)（尤其是債權(quán)不良資產(chǎn)）的真實(shí)性、準(zhǔn)確性均較難保障，為控制風(fēng)險(xiǎn)，《管理辦法》認(rèn)為自然人直接所有的不良資產(chǎn)不宜納入非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍。筆者同時(shí)注意到，在金融機(jī)構(gòu)受托管理所形成的非金融不良資產(chǎn)中卻仍包括金融機(jī)構(gòu)受托管理自然人財(cái)產(chǎn)形成的不良資產(chǎn)，此點(diǎn)可能是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)作為中間人受托管理所形成的不良資產(chǎn)較之自然人自身管理形成的不良資產(chǎn)從管理上更為規(guī)范，資產(chǎn)的真實(shí)準(zhǔn)確性也更有保障，故而《管理辦法》將此類(lèi)資產(chǎn)一并納入。

5.“其他法人”的范圍認(rèn)定尚存在不確定性。雖然《管理辦法》對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)進(jìn)行了較為明確的界定，但金融機(jī)構(gòu)作為中間人受托管理其他法人財(cái)產(chǎn)形成的不良資產(chǎn)中的“其他法人”應(yīng)如何理解尚存在不確定性，這里的“其他法人”是否僅指“非金融機(jī)構(gòu)的法人”，還是也包括金融機(jī)構(gòu)？是否包括境外法人？筆者認(rèn)為，《管理辦法》雖未述明，但從其對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)定義來(lái)看，其本意應(yīng)是擬將實(shí)際權(quán)利人/實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)人為非金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)定義為非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，故此，筆者認(rèn)為，將定義中的“其他法人”理解為“非金融機(jī)構(gòu)的法人”更為合理。而基于《管理辦法》對(duì)非金融機(jī)構(gòu)即限定為境內(nèi)機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)受托管理“其他法人”財(cái)產(chǎn)及“自然人”財(cái)產(chǎn)所形成的不良資產(chǎn)中的法人主體及自然人主體還是界定為境內(nèi)主體為宜。當(dāng)然，對(duì)前述問(wèn)題的最終認(rèn)定還有待監(jiān)管機(jī)關(guān)進(jìn)一步明確。

（二）非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍

《管理辦法》在對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的概念做出界定的同時(shí)，考慮到非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)形成原因的復(fù)雜多樣性等因素可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，為保障交易安全，規(guī)定了資產(chǎn)公司開(kāi)展該類(lèi)業(yè)務(wù)中所涉的非金融不良資產(chǎn)還必須滿(mǎn)足真實(shí)、有效和潔凈的條件。

1.真實(shí)。較之金融不良資產(chǎn)，非金融機(jī)構(gòu)的信用度低和非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)形成原因的復(fù)雜多樣性導(dǎo)致了非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)多在真實(shí)準(zhǔn)確性上存在問(wèn)題?！豆芾磙k法》因此要求“資產(chǎn)客觀存在且對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)行為真實(shí)發(fā)生，相關(guān)要素明確具體、可獲得、可證實(shí)”。因非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的真實(shí)準(zhǔn)確性核查難度確實(shí)較高，故《管理辦法》在明確了資產(chǎn)、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)行為及相關(guān)要素的真實(shí)準(zhǔn)確要求外，特別強(qiáng)調(diào)了“可獲得、可證實(shí)”，即對(duì)證明文件搜集及相關(guān)盡職調(diào)查提出了較高的要求。相關(guān)在盡職調(diào)查中所需注意的具體問(wèn)題將在本文第二部分“非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的收購(gòu)”予以分析。

2.有效?！豆芾磙k法》對(duì)該條件的具體要求為“屬于國(guó)家法律法規(guī)允許轉(zhuǎn)讓的范圍”，該要求又可分為標(biāo)的資產(chǎn)合法有效和標(biāo)的資產(chǎn)具有可轉(zhuǎn)讓性?xún)蓚€(gè)層面來(lái)理解：

（1）標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)合法有效

標(biāo)的資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)合同應(yīng)持續(xù)有效，且不存在《合同法》第五十二條的無(wú)效情形，也不應(yīng)存在《合同法》第五十四條所規(guī)定的可撤銷(xiāo)情形。需要特別注意的是，非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)展中可能出現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)為企業(yè)、其他組織之間直接資金拆借所形成的債權(quán)的情形，尤其是關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借情形。在法釋[2015]18號(hào)）《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《民間借貸司法解釋》”）發(fā)布之前，雖司法實(shí)踐對(duì)此類(lèi)資金拆借行為的法律效力隨著金融管制的逐步放開(kāi)而逐步傾向于放開(kāi)、不再禁止的態(tài)度，但始終未對(duì)其合法有效性有明確統(tǒng)一的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)?！睹耖g借貸司法解釋》以借貸的目的和資金來(lái)源作為主要判斷標(biāo)準(zhǔn)，肯定了法人之間、其他組織之間以及它們相互之間為生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)需要訂立的民間借貸合同的有效性，否定了以牟利為目的進(jìn)行轉(zhuǎn)貸或出借人明知或應(yīng)當(dāng)知道借款人借款用于違法犯罪而提供借款的民間借貸合同的效力。故在盡職調(diào)查時(shí)，對(duì)此類(lèi)資金拆借形成的債權(quán)，還應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)核查基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)生是否為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而產(chǎn)生。

另外需要關(guān)注的是標(biāo)的資產(chǎn)的訴訟時(shí)效問(wèn)題，《民法通則》第一百三十五條至第一百四十一條及相關(guān)法律法規(guī)對(duì)民事權(quán)利的訴訟時(shí)效做出了相關(guān)規(guī)定，通說(shuō)認(rèn)為，超出訴訟時(shí)效的權(quán)利人將喪失勝訴權(quán)，即如標(biāo)的資產(chǎn)已超出了訴訟時(shí)效保護(hù)，則該標(biāo)的資產(chǎn)不再受法律強(qiáng)制力保護(hù)，標(biāo)的資產(chǎn)的受讓人相應(yīng)喪失勝訴權(quán)。

（2）標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)具有可轉(zhuǎn)讓性

標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)合法有效，在標(biāo)的資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)中，標(biāo)的資產(chǎn)還應(yīng)當(dāng)具有可轉(zhuǎn)讓性，否則即使標(biāo)的資產(chǎn)本身合法有效，其轉(zhuǎn)讓協(xié)議仍將因違反法律法規(guī)而無(wú)效。應(yīng)當(dāng)注意標(biāo)的資產(chǎn)不應(yīng)屬于法律、行政法規(guī)禁止或者限制轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的物，是否存在優(yōu)先權(quán)利且優(yōu)先權(quán)利未被放棄。如為債權(quán)資產(chǎn)，則還應(yīng)注意《合同法》第七十九條規(guī)定了債權(quán)轉(zhuǎn)讓的除外情形“（一）根據(jù)合同性質(zhì)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬ǘ┌凑债?dāng)事人約定不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬ㄈ┮勒辗梢?guī)定不得轉(zhuǎn)讓”，在相關(guān)收購(gòu)中除應(yīng)核查標(biāo)的債權(quán)的合法有效性外，還應(yīng)注意標(biāo)的債權(quán)是否屬于前述法定不得轉(zhuǎn)讓的情形。

前述標(biāo)的資產(chǎn)的合法有效性問(wèn)題可能導(dǎo)致基礎(chǔ)合同的無(wú)效或被撤銷(xiāo)，但基礎(chǔ)合同雖然因違反法律規(guī)定而無(wú)效，相關(guān)價(jià)款的支付可能是真實(shí)存在的，則基礎(chǔ)合同無(wú)效的后果可能為返還原物﹑恢復(fù)原狀等。雖然返還原物不同于合同有效情況下所形成的約定之債，但也將產(chǎn)生一個(gè)法定之債，即在前述標(biāo)的債權(quán)無(wú)效情形下受讓方通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議可能獲得一個(gè)法定之債，但受讓方是否可以收購(gòu)法定之債并對(duì)之進(jìn)行重組尚存在不確定性。

3.潔凈?！豆芾磙k法》的潔凈性要求實(shí)質(zhì)上是對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的防范，具體又可分為以下幾個(gè)方面的要求：

（1）資產(chǎn)權(quán)屬清晰。該要求主要為了保障原權(quán)利人對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)享有所有權(quán)及完全的處置權(quán)。對(duì)于股權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)和實(shí)物類(lèi)不良資產(chǎn)，主要可以通過(guò)核查資產(chǎn)登記文件、資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)合同及相關(guān)憑證等對(duì)資產(chǎn)權(quán)屬進(jìn)行核查；而對(duì)于債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)而言，其無(wú)公示登記且抽象性的特點(diǎn)決定了其“二重讓與”（類(lèi)“一物二賣(mài)”）的概率大于其他類(lèi)不良資產(chǎn)，且資產(chǎn)權(quán)屬核查難度較大，除詳盡的盡職調(diào)查外，讓交易相關(guān)方對(duì)資產(chǎn)權(quán)屬進(jìn)行書(shū)面認(rèn)定也是保障資產(chǎn)權(quán)屬明確的一種重要方式。對(duì)于此點(diǎn)，《管理辦法》提出“資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系能夠得到交易相關(guān)方的認(rèn)定”并在收購(gòu)程序中強(qiáng)調(diào)了盡職調(diào)查及相關(guān)證明材料的取得。

（2）原權(quán)利人義務(wù)履行完畢且資產(chǎn)不存在其他權(quán)利瑕疵。該要求主要是為了防范交易相關(guān)方的抗辯?！豆芾磙k法》對(duì)此的具體要求為“原權(quán)利人已經(jīng)履行完畢約定給付義務(wù)，不存在履約糾紛，不存在不可轉(zhuǎn)讓、其他優(yōu)先受償權(quán)、超過(guò)訴訟時(shí)效等權(quán)利瑕疵”。如前所述，非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的基礎(chǔ)合同復(fù)雜多樣，除前述已分析的對(duì)標(biāo)的債權(quán)真實(shí)準(zhǔn)確性、合法有效性的抗辯/主張外，債務(wù)人及或第三人提出的抗辯理由也更為復(fù)雜多樣。以債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)為例，于債務(wù)人而言，其可根據(jù)《合同法》第八十二條對(duì)基礎(chǔ)合同行使同時(shí)履行抗辯、時(shí)效經(jīng)過(guò)的抗辯、債權(quán)已消滅的抗辯等；而對(duì)于第三人而言，主要為轉(zhuǎn)讓方之債權(quán)人的債權(quán)人撤銷(xiāo)權(quán)的行使。同時(shí)，也應(yīng)注意原債權(quán)人與債務(wù)人之間抵銷(xiāo)權(quán)的任意行使對(duì)標(biāo)的債權(quán)的減損。

二、非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的收購(gòu)

《管理辦法》第六條概括性規(guī)定了資產(chǎn)公司開(kāi)展非金融不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)開(kāi)展方式，即“包括收購(gòu)、投資、受托管理，以及其他經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的方式”，在前述業(yè)務(wù)開(kāi)展方式中，收購(gòu)是最為常見(jiàn)也是風(fēng)險(xiǎn)較大的一種方式，本部分將根據(jù)《管理辦法》對(duì)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)中所需要重點(diǎn)關(guān)注的法律問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析解讀。

（一）收購(gòu)范圍

前文已分析非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍，在該范圍內(nèi)，《管理辦法》從基本原則和安全保障的角度對(duì)資產(chǎn)公司可收購(gòu)的標(biāo)的范圍進(jìn)行了限縮：

1.須以存量不良資產(chǎn)為對(duì)象。根據(jù)《管理辦法》，資產(chǎn)公司開(kāi)展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)須以存量不良資產(chǎn)為對(duì)象，不得借收購(gòu)名義為企業(yè)或項(xiàng)目提供融資，不得收購(gòu)無(wú)實(shí)際對(duì)應(yīng)資產(chǎn)和無(wú)真實(shí)交易背景的債權(quán)資產(chǎn)，不得收購(gòu)非金融機(jī)構(gòu)的正常資產(chǎn)。

2.禁止收購(gòu)的范圍： 1.國(guó)家法律法規(guī)明令禁止收購(gòu)的資產(chǎn)；2.涉及國(guó)家安全和敏感信息的資產(chǎn)；3.債務(wù)人或擔(dān)保人為國(guó)家機(jī)關(guān)的資產(chǎn)（資產(chǎn)公司放棄追究擔(dān)保責(zé)任的除外）；4、其他經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)定不得收購(gòu)的資產(chǎn)。

3.應(yīng)審慎收購(gòu)的范圍： 1.涉及民間借貸的企業(yè)或項(xiàng)目；2.企業(yè)資本金不足、綜合實(shí)力較弱；3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理混亂或債務(wù)狀況不明；4.項(xiàng)目后續(xù)建設(shè)資金缺口落實(shí)存在不確定性；5.已建成未達(dá)產(chǎn)的制造業(yè)項(xiàng)目；6.流動(dòng)資金嚴(yán)重不足的項(xiàng)目；7.其他經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定應(yīng)當(dāng)審慎介入的資產(chǎn)。

（二）盡職調(diào)查

如前文所分析，非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)較之金融不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)更為復(fù)雜且風(fēng)險(xiǎn)較大，盡職調(diào)查是保障資產(chǎn)真實(shí)、有效、潔凈的重要手段，業(yè)務(wù)處開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)的首要程序，只有通過(guò)詳盡的盡職調(diào)查，全面準(zhǔn)確掌握標(biāo)的資產(chǎn)的信息，才能開(kāi)展收購(gòu)的可行性論證并科學(xué)準(zhǔn)確對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，也才能在方案設(shè)計(jì)的過(guò)程中彌補(bǔ)瑕疵以減小風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，《管理辦法》特別提出了加強(qiáng)收購(gòu)業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的要求。限于篇幅，以業(yè)務(wù)中最為常見(jiàn)且核查難度較大的債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)收購(gòu)為例，將與盡職調(diào)查相關(guān)的重點(diǎn)問(wèn)題梳理如下：

1.聘請(qǐng)外部獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)核查。鑒于非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的復(fù)雜多樣性，資產(chǎn)公司在開(kāi)展收購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)原則上應(yīng)獨(dú)立聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的情況進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)、法律盡職調(diào)查，取得專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告及相關(guān)法律意見(jiàn)；如涉及工程建設(shè)，原則上應(yīng)取得竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告、工程竣工驗(yàn)收證明書(shū)等證明債權(quán)人義務(wù)已履行的全部文件，并建議取得監(jiān)理機(jī)構(gòu)對(duì)工程質(zhì)量及相關(guān)事宜出具的監(jiān)理報(bào)告。

2.文件核查及權(quán)利判斷。建議根據(jù)所設(shè)計(jì)方案核查基礎(chǔ)合同、相關(guān)文件（如債權(quán)債務(wù)確認(rèn)書(shū)）、審計(jì)報(bào)告/財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)單據(jù)憑證，按照相關(guān)法律法規(guī)確定標(biāo)的債權(quán)的形成原因及其現(xiàn)有法律狀態(tài)（包括但不限于合法與否、是否超過(guò)訴訟時(shí)效）；根據(jù)正常商業(yè)邏輯及合理性原則對(duì)標(biāo)的債權(quán)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性進(jìn)行初步判斷。

（1）對(duì)基礎(chǔ)合同及其相關(guān)合同的核查

首先應(yīng)注意在區(qū)分債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)合同類(lèi)型的前提下審核基礎(chǔ)合同條款具體約定，包括但不限于權(quán)利義務(wù)條款、違約責(zé)任條款、合同解除條款等，以對(duì)標(biāo)的債權(quán)及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷。重點(diǎn)應(yīng)注意：①按照當(dāng)事人是否互負(fù)對(duì)待給付義務(wù)可將合同區(qū)分為單務(wù)合同和雙務(wù)合同。非金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目中，基礎(chǔ)合同基本為雙務(wù)合同，對(duì)于雙務(wù)合同項(xiàng)下擬轉(zhuǎn)讓方義務(wù)及義務(wù)履行情況的審查尤為重要，如擬轉(zhuǎn)讓方存在尚未履行之義務(wù)或違約情形，則債務(wù)人可對(duì)此行使相應(yīng)抗辯權(quán)，進(jìn)而導(dǎo)致標(biāo)的債權(quán)減損或消滅；②合同還有本約（本合同）和預(yù)約（預(yù)備合同）之分，所謂“預(yù)約”，是指當(dāng)事人之間約定將來(lái)訂立一定合同的合同；將來(lái)應(yīng)當(dāng)訂立的合同，稱(chēng)為“本約”。如果標(biāo)的債權(quán)源于預(yù)約（預(yù)備合同）項(xiàng)下合同權(quán)利，該標(biāo)的債權(quán)的可實(shí)現(xiàn)性、暨項(xiàng)目商業(yè)目的的可實(shí)現(xiàn)性均存在不穩(wěn)定性，建議謹(jǐn)慎對(duì)待；③如為《合同法》規(guī)定的有名合同，若基礎(chǔ)合同存在重要事項(xiàng)未約定或約定不明時(shí)，因《合同法》規(guī)定有名合同在當(dāng)事人合同中沒(méi)有特別約定或者約定不明的情況下適用《合同法》，則如，應(yīng)注意《合同法》的相關(guān)規(guī)定是否存在影響標(biāo)的債權(quán)的真實(shí)、有效、潔凈。

其次應(yīng)當(dāng)核查除基礎(chǔ)合同外是否有其他配套或補(bǔ)充協(xié)議。與金融債權(quán)不同，非金債權(quán)所涉合同權(quán)利義務(wù)關(guān)系復(fù)雜情況不一，除基本合同外，可能存在若干其他補(bǔ)充協(xié)議或配套協(xié)議，相關(guān)協(xié)議之間甚至可能出現(xiàn)約定沖突的情況。因此，應(yīng)注意審查全部基礎(chǔ)合同。

（2）應(yīng)注意核對(duì)文件的匹配性，尤其是基礎(chǔ)合同、相關(guān)文件與審計(jì)報(bào)告/財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)單據(jù)憑證的一致性，尤其應(yīng)當(dāng)注意文件之間相應(yīng)數(shù)據(jù)不匹配、審計(jì)報(bào)告存在與標(biāo)的債權(quán)相關(guān)的期后事項(xiàng)記載或?qū)徲?jì)報(bào)告有與標(biāo)的債權(quán)相關(guān)的保留意見(jiàn)等情形；在審核標(biāo)的債權(quán)金額的準(zhǔn)確性的同時(shí)，還需注意標(biāo)的債權(quán)是否已轉(zhuǎn)移至第三方而不再屬于原債權(quán)人。

（3）應(yīng)注意核查標(biāo)的債權(quán)是否存在被抵銷(xiāo)、被抗辯（詳見(jiàn)本文“非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍”部分）而減少或消滅標(biāo)的債權(quán)的可能性。一方面對(duì)于基礎(chǔ)合同為雙務(wù)合同的，應(yīng)尤其注意標(biāo)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓方的義務(wù)履行情況；另一方面，應(yīng)當(dāng)注意審計(jì)報(bào)告/財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)債權(quán)人、債務(wù)人的應(yīng)收應(yīng)付情況是否與標(biāo)的債權(quán)情況匹配，是否存在審計(jì)基準(zhǔn)日后減損的情形，原債權(quán)人與債務(wù)人之間是否存在可抵銷(xiāo)情形。

（三）可行性論證和方案設(shè)計(jì)

如前所述，在可行性論證和方案設(shè)計(jì)中需要審慎考慮在盡職調(diào)查過(guò)程中所發(fā)現(xiàn)的各項(xiàng)問(wèn)題，仍以債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)收購(gòu)為例，建議在可行性論證和方案設(shè)計(jì)中關(guān)注以下問(wèn)題：對(duì)于權(quán)利義務(wù)約定復(fù)雜，且擬轉(zhuǎn)讓方原合同項(xiàng)下義務(wù)未履行完畢、以及預(yù)備合同項(xiàng)下權(quán)利的，建議審慎考慮收購(gòu)事宜。如確須收購(gòu)前述情形下的標(biāo)的（即轉(zhuǎn)讓方在基礎(chǔ)合同項(xiàng)下所負(fù)擔(dān)義務(wù)較多，或其行使權(quán)利的前提安排較多等情況），可在原債權(quán)債務(wù)合同基礎(chǔ)上簽訂補(bǔ)充協(xié)議，即由原債權(quán)債務(wù)人就原合同項(xiàng)下權(quán)利義務(wù)履行情況作出詳細(xì)約定，并根據(jù)項(xiàng)目需要對(duì)轉(zhuǎn)讓方義務(wù)及權(quán)利行使前提等約定作出調(diào)整，并對(duì)原合同中合同解除、違約責(zé)任等條款作出補(bǔ)充說(shuō)明，以保障債務(wù)人不以該等條款對(duì)受讓方受讓債權(quán)后行使權(quán)利時(shí)提出抗辯。

（四）項(xiàng)目的實(shí)施

依照《管理辦法》的規(guī)定，實(shí)施此類(lèi)項(xiàng)目應(yīng)重點(diǎn)做好證明文件取得及協(xié)議簽訂工作：

1.證明文件的取得。（1）應(yīng)取得資產(chǎn)確認(rèn)文件，保障標(biāo)的資產(chǎn)的真實(shí)、合法、有效和準(zhǔn)確。該文件主要應(yīng)包含以下主要內(nèi)容：第一、轉(zhuǎn)讓方、債務(wù)人、擔(dān)保方以及其他交易相關(guān)方承諾并保證標(biāo)的資產(chǎn)真實(shí)、合法、有效、準(zhǔn)確。第二、債務(wù)人、擔(dān)保人及其他交易相關(guān)方放棄一切針對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的抗辯及抵銷(xiāo)權(quán)；第三、應(yīng)明確轉(zhuǎn)讓方的瑕疵擔(dān)保義務(wù)，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)出現(xiàn)瑕疵，轉(zhuǎn)讓方須退還受讓方支付的收購(gòu)價(jià)款，債務(wù)人對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任。為進(jìn)一步加強(qiáng)文書(shū)的證據(jù)效力，建議聘請(qǐng)公證機(jī)構(gòu)對(duì)確認(rèn)文書(shū)進(jìn)行公證；（2）應(yīng)取得資產(chǎn)性質(zhì)證明文件，確保標(biāo)的資產(chǎn)為存量不良資產(chǎn)。該證明文件應(yīng)可證明標(biāo)的資產(chǎn)存在價(jià)值貶損等情況，以符合存量資產(chǎn)收購(gòu)的要求。但《管理辦法》并未明確資產(chǎn)性質(zhì)證明文件的出具主體，理論上，該文件應(yīng)由資產(chǎn)出讓方/資產(chǎn)所有人出具，如涉及受托管理的資產(chǎn)，則建議由委托人和受托金融機(jī)構(gòu)一并出具。

2.擬簽訂合同的相關(guān)特別注意事項(xiàng)

除《管理辦法》規(guī)定的應(yīng)在協(xié)議中明確收購(gòu)方式及價(jià)格等必要事項(xiàng)，附重組條件的，明確重組方式和條件外，此類(lèi)業(yè)務(wù)中所擬簽訂的合同中還應(yīng)注意以下事項(xiàng)：

（1）簽署主體。建議由轉(zhuǎn)讓方、受讓方、債務(wù)人及擔(dān)保人共同簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一方面便于對(duì)前述標(biāo)的債權(quán)確認(rèn)文件的主要內(nèi)容在轉(zhuǎn)讓合同中再次進(jìn)行確認(rèn)，另一方面可在合同中直接完成債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知程序而在一定程度上防止二重讓與。在此需要注意的是，如所收購(gòu)標(biāo)的為金融機(jī)構(gòu)受托管理所形成的不良資產(chǎn)，則簽署主體中的轉(zhuǎn)讓方原則上應(yīng)包括該受托金融機(jī)構(gòu)及委托人，如限于客觀情況委托人無(wú)法直接簽署，則也應(yīng)取得委托人同意轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)的書(shū)面文件。

（2）標(biāo)的債權(quán)。如所擬收購(gòu)標(biāo)的為債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)，則雖然收購(gòu)法定之債并對(duì)之進(jìn)行重組仍存在不確定性，仍建議對(duì)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的標(biāo)的資產(chǎn)做如下描述“指轉(zhuǎn)讓方對(duì)債務(wù)人享有的、來(lái)源（產(chǎn)生或轉(zhuǎn)化）于基礎(chǔ)合同的主權(quán)利及其從權(quán)利；如基礎(chǔ)合同被全部或部分認(rèn)定為無(wú)效或撤銷(xiāo)，則標(biāo)的債權(quán)為轉(zhuǎn)讓方對(duì)債務(wù)人因此享有的法定債權(quán)及其從權(quán)利”；相應(yīng)的，為防止債權(quán)性質(zhì)轉(zhuǎn)化后擔(dān)保權(quán)利喪失，建議在擔(dān)保合同中明確約定擔(dān)保范圍及于債權(quán)人享有的、來(lái)源（產(chǎn)生或轉(zhuǎn)化）于主債權(quán)的全部債權(quán)，或可根據(jù)實(shí)際情況考慮將債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議與債務(wù)重組協(xié)議一并作為擔(dān)保合同的主合同，擔(dān)保范圍擴(kuò)大到債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議與債務(wù)重組協(xié)議項(xiàng)下債務(wù)人、原債權(quán)人（轉(zhuǎn)讓方）的全部義務(wù)與責(zé)任。

（3）轉(zhuǎn)讓通知。在擬收購(gòu)標(biāo)的為債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)時(shí)，還涉及到債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知的問(wèn)題。債務(wù)人及擔(dān)保人簽署協(xié)議即視為標(biāo)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知已送達(dá)債務(wù)人及擔(dān)保人。轉(zhuǎn)讓方及債務(wù)人應(yīng)在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中共同確認(rèn)：此轉(zhuǎn)讓通知發(fā)出后收購(gòu)方成為標(biāo)的債權(quán)之債權(quán)人，轉(zhuǎn)讓方無(wú)權(quán)再向債務(wù)人發(fā)送與本協(xié)議內(nèi)容不一致的其他債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知（包括但不限于要求債務(wù)人就標(biāo)的債權(quán)向除收購(gòu)方外的他方償還債務(wù)），除經(jīng)收購(gòu)方書(shū)面同意外，債務(wù)人無(wú)論因何原因就標(biāo)的債權(quán)向他人所作清償一律不視為對(duì)標(biāo)的債權(quán)的清償，仍負(fù)有依照本協(xié)議就標(biāo)的債權(quán)向收購(gòu)方償還全部債務(wù)的義務(wù)。

（4）承諾與保證。除如轉(zhuǎn)讓方有權(quán)處分標(biāo)的資產(chǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)瑕疵或權(quán)利負(fù)擔(dān)等常規(guī)的承諾與保證條款外，還應(yīng)明確：a.受讓方不因收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)而對(duì)債務(wù)人承擔(dān)任何義務(wù)，基礎(chǔ)合同項(xiàng)下除標(biāo)的資產(chǎn)外的其他權(quán)利義務(wù)的履行、結(jié)算及因此產(chǎn)生的糾紛，由轉(zhuǎn)讓方與債務(wù)人自行處理，與受讓方無(wú)關(guān):b.轉(zhuǎn)讓方、債務(wù)人及擔(dān)保人應(yīng)承諾放棄一切對(duì)基礎(chǔ)合同全部或部分無(wú)效或可撤銷(xiāo)的主張，放棄對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的一切抗辯權(quán)和抵銷(xiāo)權(quán)。

（5）違約責(zé)任。應(yīng)注意在債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中明確轉(zhuǎn)讓方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)存在瑕疵或無(wú)效情形時(shí)的違約責(zé)任，包括但不限于受讓方有權(quán)選擇要求轉(zhuǎn)讓方調(diào)減或退回價(jià)款并支付違約金或解除協(xié)議并要求轉(zhuǎn)讓方支付違約金等，同時(shí)債務(wù)人應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)讓方該等義務(wù)和責(zé)任承擔(dān)連帶責(zé)任。在設(shè)計(jì)違約責(zé)任條款時(shí)，應(yīng)注意該違約責(zé)任應(yīng)可覆蓋受讓方實(shí)際損失及預(yù)期收益。

（6）真實(shí)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。《管理辦法》要求此類(lèi)收購(gòu)業(yè)務(wù)必須實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的真實(shí)轉(zhuǎn)移，除為防范資產(chǎn)瑕疵風(fēng)險(xiǎn)而約定回購(gòu)?fù)猓祟?lèi)收購(gòu)業(yè)務(wù)的協(xié)議中不得約定出讓方回購(gòu)或保底清收等條款。

（7）其他。如標(biāo)的資產(chǎn)為建設(shè)工程價(jià)款，則涉及受讓方收購(gòu)標(biāo)的債權(quán)后是否仍享有建設(shè)工程價(jià)款優(yōu)先權(quán)的問(wèn)題。對(duì)于此問(wèn)題，理論界及司法實(shí)踐中多有爭(zhēng)議，無(wú)法完全確定受讓方收購(gòu)標(biāo)的債權(quán)后是否當(dāng)然享有此優(yōu)先權(quán)，建議通過(guò)合同條款約定的形式明確受讓方仍享有原建設(shè)工程價(jià)款優(yōu)先權(quán)，當(dāng)然，此項(xiàng)約定是否可使受讓方確定取得建設(shè)工程價(jià)款優(yōu)先權(quán)仍存在不確定性，建議在實(shí)際情況允許的前提下取得債務(wù)人其他債權(quán)人對(duì)前述約定的書(shū)面確認(rèn)。

三、非金融不良資產(chǎn)的處置和管理

根據(jù)《管理辦法》，資產(chǎn)公司管理和處置非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)可采取多種手段，包括清收追償、轉(zhuǎn)讓、債務(wù)重組、資產(chǎn)整合、資產(chǎn)置換、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、追加投資、提供投資咨詢(xún)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)，以及其他經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的手段，并將實(shí)質(zhì)性重組認(rèn)定為主要處置方式。下文對(duì)部分常見(jiàn)的管理和處置手段中所需注意的問(wèn)題進(jìn)行分析：

（一）債務(wù)重組

廣義上，重組可包括《管理辦法》中所列舉的各種管理和處置手段，此處所述的債務(wù)重組僅指與相關(guān)交易方協(xié)商對(duì)所收購(gòu)債權(quán)要素（如期限延展、增加擔(dān)保權(quán)利等）進(jìn)行調(diào)整的處置方式。在設(shè)計(jì)債務(wù)重組方案時(shí)應(yīng)注意合理選擇重組處置方式的收益模式，明確重組要素，同時(shí)在重組擔(dān)保的設(shè)計(jì)方面應(yīng)注意加強(qiáng)對(duì)重組債權(quán)的擔(dān)保（相關(guān)擔(dān)保合同的條款設(shè)計(jì)詳見(jiàn)本文第二部分）。

（二）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

對(duì)于采用資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式的處置，應(yīng)注意轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的程序性要求?！豆芾磙k法》對(duì)以轉(zhuǎn)讓方式的處置，允許符合一定條件下的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。根據(jù)《管理辦法》，以轉(zhuǎn)讓方式處置非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的，原則上應(yīng)采取公開(kāi)轉(zhuǎn)讓方式，但在符合一定條件的情況下可采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑮l件主要包括：（1）實(shí)體上，采取公開(kāi)轉(zhuǎn)讓方式無(wú)法實(shí)現(xiàn)或不利于提高資產(chǎn)處置效益；（2）程序上，履行公司資產(chǎn)處置決策程序并被批準(zhǔn)。除上市公司可流通股權(quán)外，轉(zhuǎn)讓股權(quán)類(lèi)或不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)履行外部評(píng)估和內(nèi)部備案程序。同時(shí)需要注意的是，資產(chǎn)處置（轉(zhuǎn)讓?zhuān)┑膬r(jià)格原則上不得低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果。

（三）追加投資方式

對(duì)于采取追加投資方式處置的，應(yīng)關(guān)注以下幾個(gè)問(wèn)題：（1）采用該種方式需要滿(mǎn)足一定的條件：①標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)存在資金缺口；②資產(chǎn)缺口對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。（2）追加投資的規(guī)模不得超過(guò)規(guī)定的上限：即追加規(guī)模不超過(guò)項(xiàng)目總投資額的10%或收購(gòu)價(jià)格的20%。（3）應(yīng)采取有效措施，保證追加投資用于項(xiàng)目建設(shè)或企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。為保障所追加投資用于項(xiàng)目建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，應(yīng)當(dāng)對(duì)所追加資金及項(xiàng)目或企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資金監(jiān)管，還應(yīng)按照《管理辦法》的風(fēng)險(xiǎn)控制要求做好投后監(jiān)管工作。

四、結(jié)語(yǔ)

鑒于非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜性，在開(kāi)展該類(lèi)業(yè)務(wù)的過(guò)程中應(yīng)更加審慎，注意加強(qiáng)盡職調(diào)查以保障標(biāo)的的真實(shí)、有效、潔凈性，科學(xué)論證并設(shè)計(jì)交易方案，并應(yīng)注意在投后嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。