新浪財經(jīng) 微博 我有話說 收藏本文新浪美股北京時間3日訊 羅切斯特大學教授柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）曾于2009年至2015年擔任明尼阿波利斯聯(lián)儲主席，他近日在彭博視點發(fā)表文章，指出聯(lián)儲高度重視利率和資產(chǎn)負債表“正?；?，卻不顧2%通貨膨脹目標許諾的做法正在讓自己名譽受損，而這將造成長期的嚴重后果： 2012年1月的時候，聯(lián)儲承諾要在更長時期內(nèi)將通貨膨脹目標設定在接近2%的水平。幾年后的今天，這一點依然沒有做到，這就讓人不能不開始懷疑美國央行達成目的的意愿了。 最新的個人消費支出價格指數(shù)顯示，4月間的通貨膨脹年率只有1.1%。不計波動劇烈的食品和能源價格，則讀數(shù)為1.6%。 有人可能會說，各國央行都已經(jīng)盡力了，聯(lián)儲已經(jīng)采取了一切可能的手段來解決通貨膨脹低迷的問題，但是卻沒有取得實質(zhì)性進展?？墒?，事實是，過去三年間，聯(lián)儲已經(jīng)在逐步收緊貨幣政策了。就在上周，耶倫主席還強調(diào)聯(lián)儲有意在未來幾個月繼續(xù)加息。  想要理解聯(lián)儲這么做的動機，不妨這樣思考：如果短期利率不是接近于0%而是5%，如果聯(lián)儲不是持有著數(shù)以萬億計的債券，他們是否會開始收回那些刺激呢？我強烈懷疑如果是那樣的話，聯(lián)儲應該是會降低利率，加大刺激力度的。如果這種判斷成立的話，那么聯(lián)儲當前的工作指針就不是經(jīng)濟的具體狀況，而是想要讓利率和他們自己的資產(chǎn)負債表回歸他們所認為的“正常狀態(tài)”。 儲蓄者、銀行家和許多政客都會認同這樣的目標。他們也希望看到“正?！钡摹鋵嵕褪歉叩睦?。不過，聯(lián)儲可是許諾過，他們要看實際經(jīng)濟狀況行事，而不是被這些人的聲音所左右。既然聯(lián)儲現(xiàn)在不能說到做到，那么人們自然就難以相信他們未來就可以說到做到。這種信任正在受到侵蝕的現(xiàn)實可以清楚地從國債價格中看出，后者顯示，交易者的長期通貨膨脹預期正在不斷走低。 一些人可能還會說，這只是因為投資者不再要求為承擔通貨膨脹風險獲得更多的補償，而不是因為他們真的認為通貨膨脹將會低迷。可是即便如此，對于聯(lián)儲而言，這也是個麻煩的信號，因為這就意味著投資者已經(jīng)開始懷疑在（經(jīng)濟增長遲緩，失業(yè)率高漲的）糟糕時期內(nèi)，聯(lián)儲是否會負起責任來，讓通貨膨脹回落到確保普通國債表現(xiàn)好過抗通脹國債的水平。 投資者的懷疑并非無端猜疑，畢竟大家都看到，相對于通貨膨脹目標，聯(lián)儲還是更重視利率“正常化”。一旦經(jīng)濟遇到麻煩，這種擔心還會造成額外的拖累。換言之，一旦我們再次陷入衰退，聯(lián)儲出爾反爾就會使其破壞力大大超過應有的規(guī)模。（子衿） |
|
|
來自： 安然如獅 > 《財經(jīng)焦點》
