感謝在過去的歲月里，有幸與您相識；感謝在新的一年里，我們還能繼續(xù)相知相伴。祝各位樂友及家人新年快樂！猴年大吉！幸福安康！心想事成！

今天給各位送上的”紅包“不是金錢，卻比金錢更值錢！

這是一篇教您如何在投資中多賺少賠的錦囊。文中關(guān)于賭博游戲的勝負概率、關(guān)于是否做好投資風(fēng)險與利潤管理，回報大相徑庭的結(jié)局，以及關(guān)于止損價和目標價的設(shè)定等，都會讓您更好地理解”截斷風(fēng)險，讓利潤奔跑“的實質(zhì)含義。

最后祝愿各位樂友投資好運！猴年投資一定紅！相信轉(zhuǎn)發(fā)并收藏此文，您的投資回報會更紅！^_^

作者|郭亞夫（美）紐約天驕基金管理公司總裁

來源|樂聚投資（公眾號：lejutouzi） 

本文經(jīng)GBGC（美國吉比吉熙有限公司）授權(quán)

為何業(yè)余投資人總是賺少賠多？

賺錢的股票早早賣出，而賠錢的股票則越賠越多，這大概是業(yè)余投資人普遍存在的問題，其根本原因是，缺少嚴格的風(fēng)險與利潤管理。

投資的風(fēng)險與回報并存。要做到保證本金，降低風(fēng)險的同時，尋求與風(fēng)險相對應(yīng)的高回報，嚴格的風(fēng)險與利潤管理是至關(guān)重要的。我們就以最具說服力的統(tǒng)計學(xué)概率理論，來論證投資中風(fēng)險與利潤管理的重要性。

概率是表征隨機事件發(fā)生可能性大小的量，是事件本身所固有的、不隨人的主觀意愿而改變的一種屬性，所以它是客觀的，具有說服力的。

我們?nèi)粘Ｉ钪谐Ｓ玫礁怕省１热?，在大選中，人們常說某某獲勝的可能性是百分之多少，也就是指他獲勝的概率。概率越高，成功率就越大。而最為人們熟悉、也最容易聯(lián)想到概率的，大概就是賭博的輸贏了。

如果兩個人擲一個6面的骰子，出現(xiàn)1、2、3、4的數(shù)字時，甲方贏，出現(xiàn)5、6數(shù)字時乙方贏，短期內(nèi)，乙方可能偶爾會贏，但長時間比下去，甲方占有概率優(yōu)勢，贏的機會大，因為甲方獲勝的概率約是66%，而乙方的概率是33%。

無論你是去澳門賭場，還是去拉斯維加斯賭城，想要在賭場上賺大錢，基本上是天方夜譚。因為想在賭場上生存下來，靠的就是概率優(yōu)勢。

下表是幾類博彩游戲中，賭場的概率優(yōu)勢。

圖

所以，開賭場的不怕賭客們贏錢，就怕賭客不上門?？腿藗冓A錢時，賭場為留住客人繼續(xù)玩下去，送飯、送賭資、送免費住宿，其目的就是要讓客人賭下去。因為占有概率優(yōu)勢的賭場深知只要賭客一直玩下去，賭場一定是最后的贏家。

很多人會認為股市也是賭場，但我要特別強調(diào)是，投資并不是賭博。

股市和賭場在游戲規(guī)則上有一個本質(zhì)區(qū)別：賭博的人只能被動地接受賭場的概率優(yōu)勢，而投資人卻可以通過制定嚴格的風(fēng)險和利潤管理計劃，創(chuàng)造有利的概率優(yōu)勢。遺憾的是，大部分業(yè)余投資人完全忽略了風(fēng)險與利潤管理，經(jīng)常是賺小錢，賠大錢，不自覺地給自己創(chuàng)造了投資的概率劣勢。

一般而言，正常情況下，如圖1所示，大部分（68%）股票的漲跌幅度在10%以內(nèi)；約30%左右的股票的漲跌幅度在10-20%；而僅有不足3%的股票的漲跌幅度超過30%以上，這是股票漲跌的正態(tài)分布。

圖1：股票漲跌正態(tài)分布

如何創(chuàng)造對投資有利的概率優(yōu)勢？

為何投資人可以通過嚴格的風(fēng)險和利潤管理，創(chuàng)造有利的概率優(yōu)勢呢？這其中的原因何在？

股價的表現(xiàn)被許多不確定因素影響，如經(jīng)濟周期，行業(yè)自身基本條件，公司盈利、管理層變化，還有地震、海嘯、戰(zhàn)爭、政局動蕩等其它因素。專業(yè)投資人會制定嚴格的止損制度，當股價出現(xiàn)一定跌幅時，及時賣出，以避免更大的損失。而有利潤時，只要推動股價上漲的因素依然存在，就盡可能地爭取獲得最大利潤，創(chuàng)造投資獲利的概率優(yōu)勢。

如圖2所示，所有大跌的股票都在下跌10%以內(nèi)就被止損了結(jié)，而所有大漲的股票都還留在投資組合中，爭取最好的回報。

圖2:有投資風(fēng)險和利潤管理的概率分布

業(yè)余投資人往往相反，股價下跌時，本該恐懼出場，但因為賠了錢，對虧損視而不見，無奈地變成了長線投資，并以股價終究會漲上去來寬慰自己；而有利潤時，本不該恐懼出場，卻因主觀擔(dān)心利潤會保不住，就早早離場，不知不覺地形成了投資獲利的概率劣勢。

如圖3所示，本該賺大錢的股票都在上漲10%以內(nèi)就被賣出了，而所有大跌的股票卻都捏在手中，導(dǎo)致投資大幅虧損。

圖3：沒有投資風(fēng)險和利潤管理的概率分布

我們再用一組數(shù)字說明風(fēng)險與利潤管理的重要性。專業(yè)投資人甲和業(yè)余投資人乙都選擇了同樣5支股票，投資人甲有嚴格的風(fēng)險與利潤管理，而投資人乙則不做風(fēng)險與利潤管理。兩個人的投資回報率如下：

投資人甲嚴格執(zhí)行風(fēng)險與利潤管理，及時止損，將大幅下跌股票的實際損失有效地控制在7%以內(nèi)，而對有利潤的股票，則盡量多賺，建立了投資獲利的概率優(yōu)勢，獲得了不錯的回報。而投資人乙則沒有風(fēng)險與利潤管理，對虧損聽之任之，卻將有利潤的股票早早賣出，形成投資獲利的概率劣勢，致使整體組合大幅虧損。

所以，有風(fēng)險與利潤管理和沒有風(fēng)險與利潤管理的投資結(jié)果是完全不同的。風(fēng)險管理最重要的就是要嚴格止損，因為任何投資都存在風(fēng)險。小小的損失比較容易彌補，大幅的虧損就難以挽救了，如果本金虧損了50%，要上漲100%才可以彌補回來。

止損制度是風(fēng)險與利潤管理的核心

既然投資風(fēng)險與利潤管理如此重要，那么，該如何制定風(fēng)險與利潤管理呢？

嚴格止損是風(fēng)險管理的關(guān)鍵。簡單地說，止損是對投資所能允許和承受的最大損失。止損價一定要在進場前制定好，而不能等到出現(xiàn)虧損了再來設(shè)定止損。怕輸是人性的弱點，虧損出現(xiàn)時，很難客觀理性地面對。止損價不是一成不變的，要隨著價格的走勢調(diào)整，但是只做向上調(diào)整（對多頭倉位而言）。

止損價的目的是控制風(fēng)險，避免損失加大；目標價則是對預(yù)期利潤的管理。目標價同樣也要在進場前設(shè)立，其目的有二，一是分析股價是否有達到目標的可能，二是考量回報與風(fēng)險的比例。

投資如同做生意，也需要經(jīng)營，要評估投入和所得是否合適。我們通過衡量目標價所帶來的回報與止損出場所產(chǎn)生的損失之比，決定投資的可行性。

回報與風(fēng)險比(RewardRisk Ration – RRR)  =  (目標價-理想進場價) / (理想進場價- 止損價)

假定我們的回報風(fēng)險比不低于3，做了10筆投資，其中有3次獲利，7次止損，回報結(jié)果如下：

雖然成功率只有30%，但是總的結(jié)果是獲利的，這說明用回報風(fēng)險比確定投資的可行性是交易成敗的關(guān)鍵，它幫助我們創(chuàng)造了投資獲利的概率優(yōu)勢。

目標價根據(jù)市場行情、股票價值與技術(shù)指標綜合確定，并隨市場、行業(yè)及個股的走勢上下調(diào)整。但是，已經(jīng)設(shè)定的原始止損點是永遠不做變動的，一旦跌破止損價格，就該毫不猶豫地止損。

目標價可分短期和中期目標。到短期目標時，可先賣出部分倉位，剩余倉位等待中期目標。但如果市場行情、公司基本面或走勢發(fā)生變化，應(yīng)及時止贏。先賣出部分倉位，可降低投資組合的下行風(fēng)險，但在走勢很強的市場中，也會減少回報。不過，在當今波動較大的市場環(huán)境中，和投資回報相比，降低風(fēng)險更是要優(yōu)先考慮的因素。

風(fēng)險與利潤管理是投資立于不敗的基本保證，我們不能保證每一筆都獲利，但可以創(chuàng)造投資獲利的概率優(yōu)勢，做到賠小賺大，使整體投資獲利。

止損制度是風(fēng)險與利潤管理的核心，也是投資人最容易忽略、最難面對的。其實，止損只是認錯，對當初的錯誤判斷負責(zé)，目的是避免損失擴大，而不是認輸。

無論我們多聰明，智商多高，受過多好的教育，獲得的消息多準確，投資分析得多透徹，也不可能每次都正確。但是，如果嚴格執(zhí)行風(fēng)險與利潤管理，努力做到“截短虧損，讓利潤奔跑(Cut loss fast, Let profit run)”，出現(xiàn)錯誤，立即認錯改正，及時停損，即使屢屢失手，最終還是能成為獲得累累碩果的投資贏家。（END）

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