商業(yè)

陶氏化學和杜邦真的要合并成全球第二大化工公司了？

陶氏化學（Dow Chemical）和杜邦公司（DuPont）是美國化工界最大、歷史最悠久的兩家公司。周二，據(jù)一些聽過相關(guān)匯報的人士稱，現(xiàn)在它們正在商討合并事宜——在 2015 年這個有著很多巨額交易的年份里，這也算得上是金額最大的交易之一。

兩家公司中每一家的市值都有將近 600 億美元。這些消息人士中的兩位稱，在它們正在討論的條款中，兩家公司的合并可能最終還會緊跟著一次分拆。

杜邦公司位于威明頓市附近栗潤廣場（Chestnut Run Plaza）的辦公室。該公司正在和陶氏化學商討合并事宜。Tim Shaffer/Reuters

按銷售收入計算的話，兩家公司合并之后，它將會成為世界上第二大的化工公司，位列年銷售額達 920 多億美元的德國企業(yè)巴斯夫（BASF）之后。它們正在討論的第二步，將會是把合并后的公司分拆成三家公司，分別負責農(nóng)業(yè)化學品、特殊產(chǎn)品和塑料等原料的生產(chǎn)。

消息人士還說，合并的聲明將很快發(fā)布，不過他們也提醒說，談判尚未完成，依然有可能破裂。

陶氏化學創(chuàng)立于 1897 年，最初是密歇根的一家漂白劑生產(chǎn)商；杜邦公司于 1802 年在特拉華成立，最初是一家火藥生產(chǎn)商。它們是化工業(yè)界最為知名的兩家公司。陶氏化學生產(chǎn)過大量的塑料材料和農(nóng)業(yè)化學品，而杜邦公司則以凱芙拉和特氟龍等創(chuàng)新材料而著稱。

但是，兩家公司也都受到了激進的投資人的批評，因為他們對公司的財務表現(xiàn)感到不滿意。去年，陶氏化學曾就一樁為期不長卻很激烈的爭端和丹尼爾·勒布（Daniel S. Loeb）達成了和解，在公司董事會里增加了四個獨立董事的席位。丹尼爾·勒布是一位億萬富翁，運營著對沖基金 Third Point。

而今年 5 月，全稱為 EI 杜邦公司（E.I. du Pont de Nemours & Company）的杜邦公司成功地抵御住了來自董事會的一次挑戰(zhàn)——這次挑戰(zhàn)是由億萬富翁、金融家尼爾森·佩爾茨（Nelson Peltz）發(fā)起的，而自從他在十年前創(chuàng)立現(xiàn)在的特里安基金管理公司（Trian Fund Management）以來，這也是他首遭敗績。

在這兩起糾紛中，勒布和佩爾茨都說被他們瞄上的化工企業(yè)都深受體量臃腫之害、沒能達到贏利目標。兩家公司則稱，它們正在采取措施削減多余成本、提升管理，并回購股份、提高股息。

雖然在化工業(yè)界頗為知名，但杜邦公司在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域、特別是在玉米種子科技方面也有巨大的進步。

這一領(lǐng)域的競爭很是激烈，尤其是還有像孟山都（Monsanto）這樣的對手。但杜邦公司有許多專利，這讓它的產(chǎn)品擁有了專營權(quán)。除了農(nóng)業(yè)以外，杜邦公司的投資組合還包括了電子產(chǎn)品和通信產(chǎn)品、高級材料以及安全防護產(chǎn)品。

陶氏化學的投資組合分為了兩大部分：特殊化學品和基礎(chǔ)化學品。該公司一直把更多的專注放到了價格更高的特殊化學品上，而基礎(chǔ)化學品的商品化程度則更高。陶氏化學也更容易受到能源市場波動的影響。

自從陶氏化學和勒布達成和解之后，它的股價一直沒什么波動。

而杜邦公司的勝利也并沒能取悅股東。自贏得與佩爾茨的較量以來，公司股價已經(jīng)下跌了約 11%。

由于《華爾街日報》報道了兩家公司正在商談的消息，因此在周二的盤后交易中，兩家公司的股價都有所上升。

陶氏化學和杜邦公司的代表并沒有發(fā)表評論。

假如雙方達成協(xié)議，這將會成為公司交易收獲最豐的 2015 年的又一個重磅并購。自年初以來，今年已經(jīng)達成了價值超過 4 萬億美元的交易，這也讓 2015 年超過了2007 年，成為了企業(yè)并購最繁忙的一年。

在今年宣布的大筆并購中，有輝瑞制藥花 1500 億美元收購保妥適（Botox）的制造商艾爾?。ˋllergan），有百威集團花 1060 億美元收購啤酒巨頭 SABMiller，還有Charter Communications 花 550 億美元接管時代華納有線（Time Warner Cable）。

在斟酌兩家合并之后的分拆時，陶氏化學和杜邦公司走的是輝瑞制藥和百威集團都走過的一條路。輝瑞制藥現(xiàn)在想把自己分拆成一個成長更快的藥品生產(chǎn)商，和一個成長較慢的制藥企業(yè)，而百威集團則已經(jīng)同意將它自己和 SABMiller 合并之后的公司的大量品牌賣掉。

最近接替柯愛倫（Ellen Kullman）到任杜邦公司首席執(zhí)行官的是愛德華·布林（Edward D. Breen），企業(yè)分拆對他來說并不陌生。在當電子元器件公司泰科（Tyco）首席執(zhí)行官時，他主導著把公司拆成了三家不同的公司，其中包括了家庭警報系統(tǒng)制造商 ADT、一家閥門管道制造商和一家商業(yè)防火安保公司。

翻譯  熊貓譯社 葛仲君