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第二次 1.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%，30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5.市場收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8%。 要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)： ?、偌坠咀C券組合的β系數(shù)； ?、诩坠咀C券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）； ?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率（K）； ?、芡顿YA股票的必要投資收益率； ?。?）利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。 參考答案：（1） ?、偌坠咀C券組合的β系數(shù)=2.0*50%+1.0*30%+0.5*20%=1.4 ?、诩坠咀C券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）=1.4*（15%-10%）=7% ③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）=10%+7%=17% ④投資A股票的必要投資收益率=10%+2.0*(15%-10%)=20% ?。?）A股票的未來收益率 K=[D0（1+g）/P0] +g=1.2*(1+8%)/12 +8%=18.8%<20% 即A股票的未來收益率小于其必要投資收益率，因此當(dāng)前出售A股票對(duì)甲公司有利。 2.云華公司準(zhǔn)備購買某種七年期債券，面值10 000元，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。要求： ?。?）如果發(fā)行時(shí)市場利率為6%，試計(jì)算債券價(jià)格為多少時(shí)才值得購買？ ?。?）若債券發(fā)行價(jià)為9 900元，試計(jì)算市場利率為多少？ 參考答案：（1）每年利息=10 000*8%=800元 債券價(jià)值P=800*（P/A，6%，7）+10 000*（P/F，6%，7）=11 116.54元 因此市場利率為6%時(shí)，債券價(jià)格為11 116.54元時(shí)才值得購買。 ?。?）M=800*（P/A，i，7）+10 000*（P/F，i，7）-9900 (用試誤法求i) i1=8%時(shí)，M1=100.12 I2=9%時(shí)，M2=403.6 (i-i1)/(i2-i1)=M1/M1-M2 i=8.20% 即市場利率為8.20% 3.X公司現(xiàn)有100萬元資金，擬累積一筆資金5年后擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)準(zhǔn)備進(jìn)行長期投資，初步?jīng)Q定要么全部購買100萬元平價(jià)發(fā)行的Y債券，要么購買10萬元Z股票（每股買價(jià)10元）。Y債券的期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。Z股票為零成長股票，每股每年股利1.1元，第5年末，該股票可以按其內(nèi)在價(jià)值出售。X公司要求的投資報(bào)酬率為10%。 要求：請(qǐng)代X公司作出投資決策。 參考答案： 購買100萬元Y債券： 100=100*8%*（P/A，i，5）+100*（P/F，i，5） i =8% <10% 不應(yīng)投資 購買Z股票： 該股票為零成長股，股票的近似收益率=1.1*10/100=11% >10% 可以投資。因此X公司應(yīng)購買10萬股Z股票。 4.已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日）。要求的必要收益率為6%?，F(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1 041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)算，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1 050元；丙公司債券的票面利率為0，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。 ?。?）計(jì)算A公司購入甲公司債券的價(jià)值和收益率； （2）計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值和收益率； （3）計(jì)算A公司購入丙公司債券的價(jià)值； ?。?）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三中公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購買何種債券的決策； （5）若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價(jià)格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。 參考答案：（1）A公司購入甲公司債券的價(jià)值PV=1000*8%（P/A，6%，5）+1000*(P/F，6%，5)=1084.292元 收益率: 1000*8%(P/A，i，5)+1000*（P/A，i，5）=1041 （插值法計(jì)算） i=7.0% ?。?）A公司購入乙公司債券的價(jià)值（單利計(jì)息，復(fù)利貼現(xiàn)）：PV=M(1+i*5)/(1+r)5=1000*(1+8%*5)/(1+6%)5=1046.16元 （公式中的M為票面價(jià)值，i為票面利率，r為必要報(bào)酬率） 收益率:(1000+1000*8%*5)/(1+i)5 =1050 i=5.90% ?。?）A公司購入丙公司債券的價(jià)值:1000/(1+6%)5=743.7元 （4）由以上計(jì)算可知甲乙兩公司債券價(jià)值大于發(fā)行價(jià)格，具有投資價(jià)值，丙公司債券價(jià)值小于發(fā)行價(jià)格，不具有投資價(jià)值；甲公司債券的投資收益率為7%大于乙公司的投資收益率5.9%，因此，A公司應(yīng)購買甲公司債券。 （5）（1000*8%+1050）/（1+i）=1041 i=8.55% 5.B上市公司本年度的凈收益為20 000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第一年增長14%，第二年增長14%，第三年增長8%，第四年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計(jì)劃。要求： （1）假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值（精確到0.01元）； ?。?）如果股票的價(jià)格為24.89元，計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率（精確到1%）。 ?。ㄓ?jì)算步驟和結(jié)果可用表格形式表達(dá)，也可以用算式表達(dá)） 參考答案：（1）P2為第二年股票的價(jià)值，P2=2*（1+14%）2 *（1+8%）/10%=28.07元 當(dāng)前股票價(jià)值=2*（1+14%）/(1+10%) + [28.07+2*(1+14%)2 ]/(1+14%)2=27.42元 ?。?）股票的預(yù)期報(bào)酬率：x為第二年股票價(jià)值， 1 2*（1+14%）/(1+i) +[x+2*(1+14%)2]/(1+i)2=24.89 ○ 2 X=2*(1+14%)2 *(1+8%)/i ○ 1○2得，i=11% 聯(lián)立○ 6.匯成公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場上股票的平均報(bào)酬率為12%，要求： （1）計(jì)算匯成公司股票的預(yù)期收益率。 （2）若股票為固定成長股，成長率為4%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.4元，則該股票的價(jià)值為多少? ?。?）若股票未來三年股利零增長，每期股利為1.5元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，成長率為4%，則該股票的價(jià)值為多少？ 參考答案：（1）匯成公司股票的預(yù)期收益率=8%+1.5*（12%-8%）=14% （2）利用戈登公式，P0=1.4/(14%-4%)=14元 ?。?）P3為第三年股票價(jià)值，14%=1.5*（1+4%）/P3 +4% P3=15.6元 P=1.5*（P/A，14%，3）+15.6*（P/F，14%，3）=14.0124元 三億文庫3y.包含各類專業(yè)文獻(xiàn)、行業(yè)資料、各類資格考試、幼兒教育、小學(xué)教育、應(yīng)用寫作文書、中學(xué)教育、高等教育、文學(xué)作品欣賞、外語學(xué)習(xí)資料、財(cái)務(wù)管理計(jì)算題283等內(nèi)容。 下載地址：財(cái)務(wù)管理計(jì)算題283.Doc 【Top】 最新搜索 |
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