江河創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)投資基金拓展醫(yī)療健康買入評級

2015年10月23日 11:08來源：安信證券

    ■產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康領域。公司公告擬與順義科技創(chuàng)新有限

    公司、上海翀遠投資管理有限公司共同出資設立北京順義產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，注冊資本5100萬元，其中公司/翀遠投資/順義科創(chuàng)分別占比33.34%/33.34%/33.32%。標的擬發(fā)行產(chǎn)業(yè)投資基金不低于50億元（首期不低于10億元），存續(xù)期7年，重點投資醫(yī)療健康、生物技術、節(jié)能環(huán)保、高端信息服務等高成長、高回報的產(chǎn)業(yè)。公司將借此把握醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，為進一步向醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)拓展創(chuàng)造有利條件。

    ■股東在資本運作、醫(yī)療投資領域具備優(yōu)勢。順義科創(chuàng)隸屬順義區(qū)國資委，是北京市順義區(qū)政府以現(xiàn)代化企業(yè)運營模式促進順義區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、提升實體經(jīng)濟發(fā)展為目的設立，注冊資金1億元。2014年12月其作為基石投資人投資的北汽股份在香港聯(lián)交所上市，近期亦與康達爾下屬前海投資公司打造農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新投資基金，具有豐富資本運作經(jīng)驗。翀遠投資系北控醫(yī)療健康下屬全資子公司，其醫(yī)療領域投資經(jīng)驗和人才優(yōu)勢將對基金投資運營大有助益，并進一步強化雙方后續(xù)醫(yī)療領域合作。

    ■醫(yī)療健康領域布局迅速，后續(xù)轉型動力充足。公司7月與北控醫(yī)療健康簽訂框架協(xié)議合作開展醫(yī)療健康管理服務，并通過股東受讓及認購獲得北控醫(yī)療健康4.41%股權；收購澳大利亞最大的連鎖眼科醫(yī)院 Vision，近期公告已有90%以上有投票權的普通股股東接受要約，將強制收購剩余不足10%股份，拓展醫(yī)療健康業(yè)務實質性落地，后續(xù)有望在國內(nèi)拓展高端眼科醫(yī)療服務（業(yè)務近似的愛爾眼科動態(tài)PE94倍）。連續(xù)動作顯示出公司在醫(yī)療服務領域的宏大布局及超強執(zhí)行力，我們預計后續(xù)醫(yī)療服務領域轉型動力仍將十分充足。

    ■投資建議：

    公司幕墻業(yè)務已是全球龍頭，內(nèi)裝業(yè)務接近廣田股份規(guī)模，幕墻及內(nèi)裝業(yè)務即支撐150億元市值。我們預測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.35/0.48/0.61元，考慮到公司醫(yī)療轉型極具潛力，目標價16元，維持買入-A評級。

    ■風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，業(yè)務轉型風險。

[責編:wangjingying]