一些投資界人士認為，螞蟻金服上市后有可能接近阿里集團的估值，成為A股市場上罕見的近萬億元市值的互聯(lián)網(wǎng)+金融的雙料標桿公司。

《財經(jīng)》記者獨家獲悉，螞蟻金服上市前A輪融資于去年底開始，該計劃代號為“啟航項目”，由中金公司擔任獨家財務顧問。在A輪融資中，螞蟻金服擬采取非公開增發(fā)新股的形式來增資擴股，其增發(fā)的新股占增發(fā)后總股本的10％。

按照中金給出的估值測算，螞蟻金服本次引資10％對應的投資對價大體在170億元－200億元左右。因此，螞蟻金服整體估值在1700億元－2000億元人民幣左右，這還是67％的股權(quán)估值，如果算上可能預留給阿里巴巴集團的33％的股權(quán)的話，整體估值在3000億元人民幣左右，約合500億美元。

就在螞蟻金服緊鑼密鼓地A輪融資之時，2014年12月29日，雷軍宣布小米完成第六輪融資，總?cè)谫Y額11億美元，公司估值450億美元。這一數(shù)字激起一片歡呼，因為這意味著小米超越估值400億美元的Uber，成為全球估值最高的未上市互聯(lián)網(wǎng)公司。

在看到這條新聞時，估計馬云和彭蕾都笑了。

業(yè)界推測，螞蟻金服最有可能在中國內(nèi)陸A股或者港股上市?！渡虾ＷC券報》援引相關(guān)資料指出，螞蟻金服的內(nèi)部目標是2017年在A股上市。通常來說，A股會給企業(yè)更高的估值，港股則有更便利的融資機制，但這種優(yōu)勢可能會隨著A股融資機制的改革而下降。

去年，阿里巴巴赴美上市，創(chuàng)出美國史上最大規(guī)模的IPO，這對包括中國監(jiān)管層在內(nèi)的市場各方?jīng)_擊較大。國務院為此要求證監(jiān)會會同深圳證券交易所，共同研究中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市的改革方案。而深交所其實一直在力爭放寬互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或高科技企業(yè)上市條件，其A股的互聯(lián)網(wǎng)板塊亦綢繆多時。一位深交所內(nèi)部人士透露，螞蟻金服確實與深交所有過接觸，但最終選擇在哪里上市是企業(yè)自己的決定。在他看來，如果A股注冊制改革推進順利的話，螞蟻金服這樣的公司無論在國內(nèi)還是國外上市，融資都會很便利，境內(nèi)外的優(yōu)劣勢可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

無論上市地選擇何地，螞蟻金服IPO如獲成功，無疑預示著這個時代對互聯(lián)網(wǎng)金融最高規(guī)格的擁抱。

再造一個阿里巴巴

一些投資界人士認為，螞蟻金服上市后有可能接近阿里集團的估值，成為A股市場上罕見的近萬億元市值的互聯(lián)網(wǎng)+金融的雙料標桿公司

《財經(jīng)》記者獲悉，按照中金給出的估值測算，螞蟻金服本次引資10％對應的投資對價大體在170億元－200億元左右。因此，螞蟻金服整體估值在1700億元－2000億元人民幣左右，這還是67％的股權(quán)估值，如果算上可能預留給阿里巴巴集團的33％的股權(quán)的話，整體估值在3000億元人民幣左右，約合500億美元。

而據(jù)《上海證券報》報道，在一份鼎暉基金給出的融資推介報告中，螞蟻金服投前估值預計2000億元人民幣－2500億元人民幣（約350億美元－400億美元），融資金額200億元－250億元人民幣，對應公司10％的股權(quán)。

考慮到A輪融資就達到了約500億美元（3000億元人民幣左右）的估值水平，考慮到IPO時的估值溢價，投資者對于螞蟻金服上市后的表現(xiàn)更寄予厚望。加之A股市場明顯較高的估值水平，一些投資界人士認為，螞蟻金服上市后有可能接近阿里集團的估值，成為A股市場上罕見的近萬億元市值的互聯(lián)網(wǎng)+金融的雙料標桿公司。

目前，阿里集團的市值超過2000億美元（約合1.3萬億元人民幣）。一些樂觀投行人士估計，若螞蟻金服在并購整合方面有新的大動作，其盈利能力持續(xù)上升，在A股上市后其市值可能有望超過股份制商業(yè)銀行，成為A股市值前十名公司。根據(jù)交易所的數(shù)據(jù)，截至2月12日，工商銀行A股市值為1.16萬億元人民幣，總市值約合1.6萬億元，其他股份制商業(yè)銀行的市值多不到萬億元，它們均有可能被螞蟻金服趕超。

但是，上述分析也被其他的投資界人士認為是鼓吹泡沫。一位私募基金經(jīng)理提醒，螞蟻金服的100億元凈利潤不是現(xiàn)在，而是預期到2017年，即使按50倍市盈率計算，螞蟻金服兩年后的估值不過5000億元人民幣左右，若更合理估值，上市后恐怕應當在3000億元人民幣市值（約合500億美元，與目前A輪融資的估值相同）。

《財經(jīng)》記者獲悉，截至2014財年末，螞蟻金服的資產(chǎn)總額為271.7億元，2014財年調(diào)整后的凈利潤為26億元左右，調(diào)整后凈利潤率為26％。

一位前阿里系資深員工說，假如螞蟻金服只有一個支付寶的話，其500億美元的估值僅相當于阿里巴巴集團在美上市市值（2000億美元）的40％，可以說是一個公允價值，如果再算上其他的業(yè)務板塊的話，估值并不算高。

螞蟻金服脫始于支付寶。支付寶集中了馬云的“精兵強將”，在整個阿里帝國中有著重要的戰(zhàn)略地位。相比淘寶和天貓，其品牌美譽度更高。同時，支付寶還是目前阿里系在無線端最強的流量入口，具有阿里系中最強的技術(shù)體系和架構(gòu)能力。

咨詢公司iResearch調(diào)查顯示，在2014年第三季度在線支付市場中，支付寶占了49.2％的份額。在移動支付領域，截至2014年三季度末,支付寶更是占據(jù)了82.6％的市場份額。更為重要的是，支付寶已經(jīng)基本連接了中國所有的商業(yè)銀行，成為了事實上的轉(zhuǎn)接清算機構(gòu)，如果一旦中國轉(zhuǎn)接清算市場放開，其很有可能獲得轉(zhuǎn)接牌照。

除了支付寶以外，螞蟻金服旗下還包括了余額寶、招財寶、螞蟻小貸、芝麻信用及籌備中的浙江網(wǎng)商銀行等。

但也有人對螞蟻金服的發(fā)展前景表示謹慎。一位投資人指出，從金融本身的核心競爭力來看，螞蟻金服目前的優(yōu)勢主要集中于支付結(jié)算、消費信貸和對商戶的貸款上，其在資產(chǎn)端上與傳統(tǒng)金融機構(gòu)尚存差距，還沒有形成“前店后廠”的能力。此外，螞蟻金服雖在征信方面積累多時，但以國內(nèi)目前的大數(shù)據(jù)分析能力來看，離真正的顛覆式創(chuàng)新尚有距離。

但更多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師認為，螞蟻金服的核心優(yōu)勢在于其平臺戰(zhàn)略，這在未來極具價值，一位資深PE投資人說，螞蟻金服最大的優(yōu)勢在于大數(shù)據(jù)和云計算方面的領先實力，這方面潛力巨大。

“國家隊”入場

對于出身“草根”的螞蟻金服而言，引入國家隊一方面可以替其“背書、站臺”，為其以后的上市“鋪平道路”，另一方面，這些戰(zhàn)略投資者自身的比較優(yōu)勢，也能和螞蟻金服形成協(xié)同效應

解析螞蟻金服對于投資者的選擇，對于把握這家新銳公司的未來價值至關(guān)重要。從戰(zhàn)略協(xié)同等方面的因素考慮，此輪融資其主要選擇了“國家隊”。

《財經(jīng)》記者獲悉，為了尋找潛在投資者，中金公司在融資初期就曾為螞蟻金服選定了20家左右的具有國字號背景的金融機構(gòu)或者產(chǎn)業(yè)基金。

在經(jīng)過初步選擇后，螞蟻金服于2014年12月26日向入圍投資者發(fā)出交易程序函，隨后向這些投資者開放了在線資料庫，該在線資料庫中包含投資螞蟻金服的價值分析報告，螞蟻金服財務報告及審計報告等資料。接著，入圍投資者又與螞蟻金服進行了雙方法律文件草稿的磋商反饋、管理層訪談等步驟，并在2月初提供了最終報價函等文件。

據(jù)接近交易的人士透露，螞蟻金服希望引入具有戰(zhàn)略協(xié)同價值的投資者。因此，國字號的金融機構(gòu)頗受青睞，在整個談判的過程中，螞蟻金服顯得比較強勢，在談判的條款上鮮有讓步。

事實上，在此前支付寶陷入股權(quán)爭議時，阿里巴巴集團就引入了中投公司、中信資本及國開金融，這些機構(gòu)既抬高了阿里巴巴集團的“身價”，其所提供的資金也幫助馬云完成了支付寶“私有化”的過程，而在阿里巴巴集團上市之后，這些機構(gòu)收獲頗豐，達到了雙贏的目的。

在此次“啟航項目”所引入的眾多國字號背景的投資者中，入股比例最高、最受關(guān)注的是社保基金。

在2014年10月30日舉行的“2014光大控股投資年會”上，社?；鸶崩硎麻L王忠民就表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前已經(jīng)有了很好的盈利模式，未來社保基金看好互聯(lián)網(wǎng)領域投資。王忠民還特意提到了阿里巴巴，他說，如果社?；鹬巴顿Y了阿里巴巴，可能已有了很不錯的投資成果。

錯過了阿里巴巴，社?；鸩辉敢庠馘e過螞蟻金服?！敦斀?jīng)》記者獲悉，在螞蟻金服再融資的過程中，雙方始終保持著緊密溝通。為了推介螞蟻金服，阿里巴巴集團董事局主席馬云曾帶隊拜訪社?；鹄硎麻L謝旭人，在隨后雙方達成的投資意向中，社保基金投資額約占增發(fā)后股本總額的5％，這個入股比例要高于其他投資者。

將這種確定性比較高的錢讓社保賺，螞蟻金服有其自身的意圖。對于出身“草根”的螞蟻金服而言，引入國家隊一方面可以替其“背書、站臺”，為其以后的上市“鋪平道路”，另一方面，這些戰(zhàn)略投資者自身的比較優(yōu)勢，也能和螞蟻金服形成協(xié)同效應。

這種戰(zhàn)略協(xié)同的作用在與金融機構(gòu)合作時更加明顯。螞蟻金服在大數(shù)據(jù)和云計算上的底層技術(shù)優(yōu)勢可以輸出給這些金融機構(gòu)，同時其流量和渠道優(yōu)勢也為傳統(tǒng)金融機構(gòu)所看重。而傳統(tǒng)金融機構(gòu)線下網(wǎng)點、金融產(chǎn)品生產(chǎn)的能力又可以為螞蟻金服所用。

此番引入郵政儲蓄銀行就體現(xiàn)了這種思路。郵政儲蓄銀行作為一家在中國網(wǎng)點最多的銀行，在城市、縣域和農(nóng)村都有著廣泛的網(wǎng)點，特別是其對農(nóng)村市場的下沉，是其他金融機構(gòu)所不具備的，這種資源稟賦非常符合螞蟻金服乃至整個阿里巴巴集團進軍農(nóng)村市場的戰(zhàn)略，而郵儲銀行自身也將農(nóng)村市場的發(fā)展作為其未來發(fā)展的重大機遇。

螞蟻金服缺網(wǎng)點、郵儲銀行缺技術(shù)，這為兩者提供了合作的契機。郵儲銀行董事長李國華在2015年1月曾撰文指出，商業(yè)銀行發(fā)展普惠金融必須解決一個問題，即如何借助大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)批量化、專業(yè)化的金融服務模式，降低邊際成本。

顯然，大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正是螞蟻金服的優(yōu)勢。

在螞蟻金服平臺產(chǎn)品技術(shù)部首席技術(shù)官程立看來，螞蟻金服和傳統(tǒng)金融機構(gòu)之間的關(guān)系是互補的關(guān)系。這種互補體現(xiàn)在兩個方面：一是底層平臺和金融業(yè)務的互補，傳統(tǒng)金融機構(gòu)更擅長金融業(yè)務本身，而螞蟻金服則更擅長做底層的平臺。二是在市場細分上的互補，傳統(tǒng)金融機構(gòu)更適合服務高端和中端的客戶，而螞蟻金服則會更多服務低端、小微、長尾的用戶。

平臺化金融

相對于支付寶與傳統(tǒng)支付結(jié)算系統(tǒng)的對抗，以及余額寶之于銀行理財?shù)母偁?，微金融的基礎設施平臺的定位將把螞蟻金服擺在一個更加超脫的位置

螞蟻金服上市所引發(fā)的矚目，反映出市場對于互聯(lián)網(wǎng)金融這一新的商業(yè)模式的接納與追捧。熟悉螞蟻金服的行業(yè)觀察家們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)與傳統(tǒng)金融機構(gòu)漸漸走上了差異化的競爭道路，如果說金融機構(gòu)做的更多是生產(chǎn)金融產(chǎn)品、提供金融服務的話，那么螞蟻金服打造的則是底層平臺，可以說是建設虛擬世界的金融基礎設施。

螞蟻金服首席戰(zhàn)略官陳龍在向《財經(jīng)》記者談及未來戰(zhàn)略時說，螞蟻金服就是想做底層、做平臺。在他看來，這也是阿里的基因。即少賣自己的產(chǎn)品，多幫別人去賣產(chǎn)品。從技術(shù)、渠道、數(shù)據(jù)等各方面去支持平臺上的用戶。

《財經(jīng)》記者獲悉，螞蟻金服的發(fā)展戰(zhàn)略是建立以信息撮合平臺、技術(shù)平臺、數(shù)據(jù)平臺這三個平臺和信用體系為核心的金融基礎設施核心能力，并在開放平臺上圍繞核心用戶價值來服務小微企業(yè)、普通消費者和小微金融機構(gòu)。

相對于支付寶與傳統(tǒng)支付結(jié)算系統(tǒng)的對抗，以及余額寶之于銀行理財?shù)母偁?，微金融的基礎設施平臺的定位將把螞蟻金服擺在一個更加超脫的位置。這種定位出于兩方面考慮：一方面，平臺化戰(zhàn)略一直是阿里的企業(yè)基因。另一方面，螞蟻金服本質(zhì)上仍是一家技術(shù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。所以，螞蟻金服今后的重點將不是直接為終端用戶提供服務，而是通過服務其他金融合作伙伴，讓它們更好服務各自的終端用戶。

為了達成這個目標，螞蟻金服設定的路徑是：先將金融業(yè)務基礎性元素進行解構(gòu)，然后進行抽象，并在技術(shù)支持下，使這些抽象后的元素能夠通用。

技術(shù)、渠道和數(shù)據(jù)就是螞蟻金服解構(gòu)出來的金融基本元素。熟稔技術(shù)演變、編寫了支付寶最初幾行代碼的程立，是阿里巴巴集團的合伙人，目前擔任螞蟻金服平臺產(chǎn)品技術(shù)部首席技術(shù)官。他向《財經(jīng)》記者解釋了三者之間的關(guān)系：渠道能夠在金融消費者、金融服務提供者和監(jiān)管者之間建立起網(wǎng)絡、促進連接，使原本孤立的個體之間發(fā)生“化學反應”；數(shù)據(jù)則承載了信息和信用，有助于解決金融核心的風險定價問題；技術(shù)位于更底層，是處理數(shù)據(jù)和建立渠道的基礎。

阿里在大數(shù)據(jù)和云計算上的優(yōu)勢將為這一構(gòu)想的實現(xiàn)提供基礎。2013年8月，阿里云的“飛天計劃”完成，“飛天”平臺連接著超過5000臺服務器，這5000臺服務器可以作為一臺服務器進行管理，這就使得阿里成為國內(nèi)第一個獨立研發(fā)擁有大規(guī)模通用計算平臺的公司。除了阿里之外，全球僅有雅虎、谷歌和亞馬遜完成了同樣量級的連接。

云計算的性能已經(jīng)通過了實戰(zhàn)檢驗。2014年“雙十一”阿里電商完成了571億元的交易額和285萬筆交易，每秒交易達7萬筆，這其中95％的訂單由阿里云處理，阿里方面稱，這是傳統(tǒng)的IOE架構(gòu)所無法支撐的。有分析師稱，這顯現(xiàn)了阿里云的市場價值。

目前，阿里巴巴集團30多個事業(yè)部都在同樣的云計算和大數(shù)據(jù)底層平臺上運行。人們所熟知的電子商務、螞蟻金服以及菜鳥物流等三大業(yè)務板塊均建于其上。從平臺疊加的角度看，有強大的底層技術(shù)平臺作為支撐，螞蟻金服上的各種金融應用平臺就可以為金融機構(gòu)和消費者提供服務，讓他們之間產(chǎn)生交互、連接，并最終形成金融生態(tài)圈。

生態(tài)圈的理念是金融界從自然界生態(tài)系統(tǒng)中汲取的智慧。螞蟻金服希望吸引眾多的“物種”進駐平臺，以期它們之間能產(chǎn)生聚合反應。在有了這些協(xié)同進化的伙伴之后，一些小而美的金融創(chuàng)新將有可能生根發(fā)芽。螞蟻金服COO井賢棟希望公司能幫助更多金融創(chuàng)業(yè)者，使他們只要有金融專長，就可以利用螞蟻金服數(shù)據(jù)和微金融基礎設施服務開展業(yè)務，并借助螞蟻的平臺觸及到幾億用戶。

更進一步，螞蟻金服還希望大中型金融機構(gòu)內(nèi)部的業(yè)務板塊也能夠搭載上線，借用螞蟻已經(jīng)有的技術(shù)來進行產(chǎn)品的研發(fā)。程立說，螞蟻金服和金融機構(gòu)的合作絕不僅僅是支付的通道連接。未來的合作更多是基于技術(shù)、數(shù)據(jù)和渠道能力，來幫助金融機構(gòu)更快更好地創(chuàng)新。

螞蟻金服的愿景清晰而美好，但在部分業(yè)內(nèi)人士看來，由于螞蟻金服的部分業(yè)務（如支付寶、網(wǎng)商銀行）也直接服務終端用戶，因此，不能排除金融機構(gòu)在與其合作的時候?qū)⒂兴斏鳌?/span>

如何更好地與金融機構(gòu)合作，關(guān)系到螞蟻金服生態(tài)圈建立的成敗，這既是螞蟻金服需要思考的問題，也是金融機構(gòu)所要考慮的。

事實上，經(jīng)過了去年的“二維碼”事件，螞蟻金服正學著更好地和金融機構(gòu)以及監(jiān)管機構(gòu)溝通。螞蟻金服CEO彭蕾在去年提出了“穩(wěn)妥創(chuàng)新、歡迎監(jiān)管、激活金融、服務實體”的十六字方針，就體現(xiàn)了螞蟻金服的反思和轉(zhuǎn)變。

在去年“雙十一”大促之后，螞蟻金服主動向幫助其的大型金融機構(gòu)表達了謝意，這種規(guī)模的交易額是任何一方都無法單獨完成的。一位接近IOE的專業(yè)人士表示，在“雙十一”大促中，更復雜的金融支付和清算處理，仍有賴于與支付寶相關(guān)的商業(yè)銀行強大的金融信息基礎構(gòu)架和計算處理能力，也就是說，“雙十一”的高交易量，并非阿里云獨自完成，而是包括相關(guān)金融機構(gòu)IOE架構(gòu)在內(nèi)的整個商業(yè)及金融信息處理系統(tǒng)的共同表演。

合作的關(guān)鍵也取決于雙方對各自定位的認識，如果借用馬云阿里巴巴想要打造虛擬世界基礎設施的說法的話，螞蟻金服想要做的就是微金融領域的基礎設施。這樣的話，螞蟻金服架起來的“橋”、鋪起來的“路”，可以為更多的金融機構(gòu)提供開展業(yè)務的便利。

一位移動支付創(chuàng)業(yè)者表示，螞蟻金服的這種底層平臺類似于一種創(chuàng)業(yè)孵化器，創(chuàng)業(yè)者可以僅憑低廉的成本就用螞蟻金服開發(fā)出來的技術(shù)，站在“巨人肩膀上”，更利于小微金融企業(yè)的快速發(fā)展。

除了小微金融企業(yè)以外，阿里金融云也希望將業(yè)務拓展到中小銀行。目前，一些中小銀行正在做關(guān)于云系統(tǒng)的測評，并考慮在滿足監(jiān)管要求的情況下將核心系統(tǒng)遷移到云平臺上，而阿里金融云針對銀行的系統(tǒng)可以做到兩地三中心的異地災備水平。

芝麻信用，財富開門

阿里巴巴集團的口號是“讓天下沒有難做的生意”，螞蟻金服的信條是“讓信用等于財富”。如果能將中國的信用體系建立起來，螞蟻金服的核心競爭力也就建立起來了

在螞蟻金服的商業(yè)元素中，數(shù)據(jù)是重要的一環(huán)，因為它承載著信息和信用。有了數(shù)據(jù)的收集和共享，金融機構(gòu)將會有望解決困擾已久的信息不對稱問題，并由此具備服務長尾客戶的能力，這正是螞蟻金服打造微金融基礎平臺的重要一環(huán)。

1月28日，螞蟻金服旗下的芝麻信用管理有限公司開始正式對其征信業(yè)務進行評測，并在支付寶錢包客戶端推出了描述用戶信用水平的“芝麻分”。

“芝麻分”最低350分最高950分，在對用戶信息數(shù)據(jù)進行綜合處理和評估的基礎上，要參考用戶信用歷史、行為偏好、履約能力、身份特質(zhì)、人脈關(guān)系五個維度。分數(shù)越高代表信用程度越好，違約可能性越低。貸款時可以更快得到批復、拿到更低的利率。

1月5日，央行印發(fā)《關(guān)于做好個人征信業(yè)務準備工作的通知》，要求芝麻信用管理有限公司等八家機構(gòu)，在六個月時間內(nèi)做好個人征信業(yè)務的準備工作，僅一個月后，芝麻分就高調(diào)登場，足見其備戰(zhàn)已久。

“征信”是從Credit Sharing翻譯過來的，意思是“信用分享”。借貸機構(gòu)在放貸時會先了解貸款人的信用，一個經(jīng)常采用的辦法是到征信機構(gòu)那里去了解個人的信用情況，征信機構(gòu)的數(shù)據(jù)可能來自之前其他放貸機構(gòu)分享的信貸記錄。清華大學經(jīng)濟管理學院李稻葵教授認為，一旦發(fā)展成熟，我國個人征信市場空間未來可達千億元規(guī)模。

芝麻信用的出現(xiàn)醞釀已久。從2102年起，阿里巴巴集團就已經(jīng)在消費信用上做研究和開發(fā)，已經(jīng)有了相當?shù)姆e累。

對于螞蟻金服來說，個人征信業(yè)務具有戰(zhàn)略意義。未來，芝麻信用既可以給螞蟻金服本身的金融業(yè)務帶來方便，也可以為其他金融機構(gòu)所用。從更為廣泛的意義上說，信用也是整個社會的基礎設施，芝麻信用會被應用到生活的方方面面，而不僅僅局限于金融領域。

比如，對于像網(wǎng)絡銀行這樣的無網(wǎng)點銀行來說，傳統(tǒng)的信用甄別和擔保方式皆不可行，其既沒有客戶經(jīng)理對貸款人進行實地考察，也無法進行財產(chǎn)抵押擔保，缺少了基于大數(shù)據(jù)的征信技術(shù)的話，可謂寸步難行。不僅如此，在消費者對用戶體驗要求逐漸提高的今天，金融機構(gòu)需要在盡可能短的時間內(nèi)將貸款放給客戶，要想做到這點，也需要大數(shù)據(jù)征信技術(shù)。

像螞蟻金服其他業(yè)務一樣，芝麻信用也是基于阿里云計算和大數(shù)據(jù)的底層平臺。征信是一個非常典型的數(shù)據(jù)業(yè)務，其業(yè)務過程本身就是數(shù)據(jù)加工。芝麻信用要處理阿里平臺上億級的客戶數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)維度眾多，對實時性要求也很高，如果沒有大數(shù)據(jù)和云計算能力，很難構(gòu)建出這樣一個征信系統(tǒng)。阿里底層的技術(shù)優(yōu)勢是保障征信等業(yè)務開展的前提條件。

先人一步在互聯(lián)網(wǎng)時代非常重要。螞蟻金服的高管們深知，如果芝麻信用自身能獲得更多數(shù)據(jù)來源，并在此基礎上進行更廣泛數(shù)據(jù)分享的話，將有望形成回報遞增的先發(fā)優(yōu)勢，樹立其在個人征信領域的領先定位。

目前，中國的個人征信體系尚待完善。雖然有央行征信中心的個人征信信息，但其覆蓋的人群有限，且收集的信息多集中于借貸記錄方面。數(shù)據(jù)顯示，截止到2013年底，央行銀行個人征信系統(tǒng)中收錄有信貸記錄的自然人約3.2億，不到總?cè)丝跀?shù)的1/4，而美國征信體系的覆蓋率已經(jīng)達到了85％。

基于互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)征信有望搜集到更廣泛的信息。放貸機構(gòu)可以通過一系列邏輯算出來一個群體的違約概率。假如貸款收益率是3％，只要確保放貸群體的整體違約率在3％以下，就可以實現(xiàn)商業(yè)上的盈利。

阿里對數(shù)據(jù)的利用由來已久。早在幾年前，阿里小貸就開始了基于用戶數(shù)據(jù)的信用放款，其可在一分鐘內(nèi)判斷用戶信用并給出相應的貸款額度。但是對螞蟻金服來說，“芝麻分”的用處遠不止于放貸，其正在被應用到更多的生活場景之中。

在芝麻分評測期間，芝麻信用在租車、租房、婚戀、簽證等多個領域開始試驗性地對外提供服務。這意味著，當用戶的芝麻分達到一定數(shù)值以后，租車、住酒店時可以不用再交押金，網(wǎng)購時可以先試后買，辦理簽證時不用再閃轉(zhuǎn)騰挪辦存款證明，貸款時可以更快得到批復、拿到比別人低的利率。

可以預計，這些生活場景的應用又可以進一步提高支付寶錢包的客戶黏性，并積累更多的數(shù)據(jù)，進而形成一個良性的正反饋循環(huán)。

螞蟻金服首席戰(zhàn)略官陳龍對《財經(jīng)》記者表示，阿里巴巴集團的口號是“讓天下沒有難做的生意”，而螞蟻金服的信條則是“讓信用等于財富”。如果能將中國的信用體系建立起來，將農(nóng)村的人群和原來沒有被覆蓋到的人群納入進來，螞蟻金服的核心競爭力也就找到了。

但也有業(yè)界人士指出，芝麻信用目前的數(shù)據(jù)收集范圍依然有限，很多沒有使用淘寶、支付寶的人確實并沒有被覆蓋，其數(shù)據(jù)廣度和深度與國有大型商業(yè)銀行等相比尚無決勝把握，而后者缺少的是技術(shù)發(fā)掘能力。另外，考慮到目前國內(nèi)大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展水平，實質(zhì)性的征信業(yè)務創(chuàng)新尚待觀察。

（來源/《財經(jīng)》雜志）