去年牛市以來(lái)，分級(jí)基金異軍突起，尤其是獲得杠桿的B類份額，更是不斷創(chuàng)造連續(xù)漲停的神話，不少投資者賺得盆滿缽滿，分級(jí)之火也越燒越旺。

然而，最近市場(chǎng)的連續(xù)下挫，分級(jí)基金折戟沉沙，紛紛觸發(fā)下折，許多投資者不理解分級(jí)基金的基本原理，不明白杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)特征，盲目入場(chǎng)，損失慘重！

分級(jí)基金是一把雙刃劍，它既能創(chuàng)造財(cái)富，又能帶來(lái)噩夢(mèng)。這次菜導(dǎo)給大家講講分級(jí)基金的那些事，讓大家玩分級(jí)基金，能夠更放心點(diǎn)。

首先，分級(jí)基金有兩個(gè)名字，一個(gè)是藝名，叫帶刺的玫瑰，另一個(gè)是俗名，叫借錢炒股。其最大的特點(diǎn)是整體投資、分級(jí)分配。

整體投資、分級(jí)分配究竟是啥？

所謂“整體投資”，即從投資來(lái)看，分級(jí)基金仍是將所募集的資金作為一個(gè)整體，按照合同約定的投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略來(lái)投資的普通基金，就像是兩個(gè)人合伙做生意，把各自的錢放在一起，做整體投資。

所謂“分級(jí)分配”，即從收益分配來(lái)看，分級(jí)基金一部分持有者享受固定收益，承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)，而另一部分持有者則享受波動(dòng)收益，其大小與分級(jí)基金整體投資效益掛鉤，具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征。

因此，分級(jí)基金總共有三種類型的份額：

1、母基金，又稱基礎(chǔ)份額，類似于普通開(kāi)放式基金，其收益率反映分級(jí)基金整體的收益率；

2、低風(fēng)險(xiǎn)份額，又稱優(yōu)先份額，A類份額；

3、高風(fēng)險(xiǎn)份額，又稱進(jìn)取份額，B類份額。

分級(jí)之王——富國(guó)國(guó)企改革分級(jí)基金

下面，菜導(dǎo)以分級(jí)之王——富國(guó)國(guó)企改革分級(jí)基金為例，向大家逐步介紹分級(jí)基金的基本原理。

該分級(jí)基金成立于2014年12月17日，其三類份額如下表：

基本原理：

B類份額向A類份額融資，取得杠桿效應(yīng)（相當(dāng)于B向A借錢炒股）；A類份額獲得約定的年化收益率（國(guó)企改A的約定收益率是一年期定期存款利率 3%，當(dāng)前為5.75%）。如果整體投資出現(xiàn)虧損，A類份額的本金和利息收入就要用B類份額的凈值來(lái)填補(bǔ)；如果整體投資出現(xiàn)盈利，B類份額將獲得全部剩余收益。

舉例：通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就像是在一個(gè)家里，有一對(duì)兄弟，哥哥向弟弟借錢去炒股，答應(yīng)每年給弟弟約定的收益作為回報(bào)，并沒(méi)有向外人借錢。

交易形式：

基礎(chǔ)份額可以通過(guò)場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)按凈值辦理申購(gòu)和贖回，類似于普通開(kāi)放式基金。A類份額、B類份額不能單獨(dú)申購(gòu)、贖回，只能在場(chǎng)內(nèi)買賣，就像是買賣股票，以撮合成交價(jià)交易。

舉例：富國(guó)國(guó)企改革分級(jí)（161026）只能采用申購(gòu)贖回的交易方式，而國(guó)企改A（150209）、國(guó)企改B（150210）只能在股票交易所買賣，不能單獨(dú)申購(gòu)贖回。

配對(duì)轉(zhuǎn)換：

指分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)份額分拆及合并業(yè)務(wù)。場(chǎng)內(nèi)份額的分拆，指投資者在場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)母基金份額并按照約定的比例，分拆成A類份額與B類份額的行為，分拆后可在二級(jí)市場(chǎng)上交易。

場(chǎng)內(nèi)份額的合并，指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上買入A類份額與B類份額并按照約定比例合并成母基金份額的行為，合成后可在一級(jí)市場(chǎng)上贖回。

舉例：投資者在一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)10份額的母基金——富國(guó)國(guó)企改革分級(jí)（161026），就可以按照A:B=1:1的原則分拆為5份額的國(guó)企改A和5份額的國(guó)企改B；同樣地，投資者也可以在二級(jí)市場(chǎng)買入5份額的國(guó)企改A和5份額的國(guó)企改B，然后將其合并為10份額的母基金。

菜導(dǎo)小結(jié)

正所謂蘿卜白菜各有所愛(ài)，金融市場(chǎng)中投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也是千差萬(wàn)別。分級(jí)基金正是為了滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而設(shè)計(jì)的。

母基金：就是一般的指數(shù)基金，適合看好此指數(shù)的投資者，收益與指數(shù)幾乎一致；

A類份額：風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者適合投資A類份額，其凈值與股市漲跌沒(méi)有任何關(guān)系，按照固定的收益率每天增長(zhǎng)一點(diǎn)點(diǎn)；

B類份額：風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者適合投資B類份額，享受其杠桿帶來(lái)的高波動(dòng)性，B類份額的投資收益與跟蹤的指數(shù)漲跌情況有極大的關(guān)系，一般是兩倍的收益（也就是說(shuō)漲幅/跌幅都是兩倍）。

最后需要提及的是分級(jí)基金的指數(shù)化特征。指數(shù)化投資具有被動(dòng)性、風(fēng)格明確、可預(yù)測(cè)的優(yōu)點(diǎn)，它通過(guò)投資方式的被動(dòng)實(shí)現(xiàn)了投資者的主動(dòng)。因此，只有積極學(xué)習(xí)的投資者才能真正駕馭這類投資工具，享受帶刺玫瑰的芬芳。