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從事價值投資 盈利 也需要有規(guī)劃，以價值投資出發(fā)要長期盈利，我歸納為幾點： 1：進入時估值，出來時估值（例如0.7PB進入1.4PB出） 2：過程中企業(yè)保持的ROE，（防止無限制下跌需要用到黃氏價格的底線），（每年ROE就是你期間企業(yè)幫你賺到的錢） 3：中途更換更劃算的估值品種（需要在品種低估時進行，否則無意義，例如交通銀行A0.8PB換交通銀行H0.5PB那就可以轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H收益，換0.5PB讓估值迅速進入黃氏區(qū)間，讓他不得不漲，但是交通銀行A 的3PB換成交通銀行H 的2PB，就不一定馬上顯現(xiàn)，如果要通過5年才體現(xiàn)那就失去了統(tǒng)計意義，因為馬上可能ROE就會變低。） 股指歷史波動概況統(tǒng)計數(shù)據(jù) 以指數(shù)估值下跌50%為一次高點和低點 指數(shù)估值高點和估值低點 的次數(shù)： 上證，深成20年中 ：已有的高低點次數(shù)6次 恒生指數(shù)40年：高低點10次 臺灣加權(quán)30年：高低點7次 日經(jīng)225指數(shù)50年：高低點5次 道瓊斯110年：高低點6次（發(fā)達國家和美國波段周期相同) 韓國，新加坡30年：高低點8次（和香港高度相同） 菲律賓，印尼，馬來西亞東南亞 等國20年:高低點5次 平均每日可以找得到的最低估值概況 關(guān)于這項統(tǒng)計，需要龐大信息，在黃老師這么多的研究歷史來看，全球化投資最低保持的估值可以在0.8PB ROE18% 左右。當(dāng)世界證券市場異常繁榮，最低估值的品種保持在1.5PB ROE18%左右。當(dāng)世界估值處于不上不下的區(qū)間時（平均PE20）最低估值品種保持在1.25PB ROE18%左右。（這的意思就是說，你如果找得全面，適合投資估值的公司還是有的） 0.8PB ROE18% 等3個數(shù)是一個衡量標(biāo)準(zhǔn)，PB和ROE之間可以轉(zhuǎn)換，例如0.5PB ROE15%和0.8PB ROE18% 估值差不多。你把上述 3個數(shù)都替換掉也行。因為本身PB和ROE就是正相關(guān)的數(shù)，或者可以采用PE。以上三個數(shù)，那就可以理解成4.44PE，8.33PE，和6.94PE(但光用PE有局限性，例如略微虧損，0.1PB是高估還是低估呢？) 表一分析 1 凈資產(chǎn)及分紅相加的速度（俗稱真實ROE）： 從浩瀚的幾千家公司中找到低PB且真實收益率有12%一年的企業(yè)實際上是不難的。至少目前以這個標(biāo)準(zhǔn)在A股中可以找得到20家，B股5到10家，在港股找得到50家 2 個股之間調(diào)換成更低估的收益：每年調(diào)換使成本下降4.5%不是很難（參考之前的交通銀行AH之間的轉(zhuǎn)換機會），由于AH兩地上市的特色，以及其他包括衍生品，低利率負(fù)債轉(zhuǎn)化為估值等辦法（但需要注意的是需要在本身就低估的品種上進行，不然無效） 3 10年內(nèi)由于股價波動超出1PB的倍數(shù)：等于10年內(nèi)碰得到一波牛市，并在當(dāng)初0.6PB投入，1.2PB離開就算達標(biāo)。想必10年碰一次牛市不難達到。（想想中國中鐵） 總結(jié)：把上述三點收益率相乘，再回算年化，計算得年化收益率為25.43% 表二分析（保守估計） 1 凈資產(chǎn)及分紅相加的速度（俗稱真實ROE）： 從浩瀚的幾千家公司中找到低PB且真實收益率有8%一年的企業(yè)實際上是不難的。至少目前以這個標(biāo)準(zhǔn)在A股中可以找得到50家，在港股找得到100家，海外還有很多。 2 個股之間調(diào)換成更低估的收益：每年調(diào)換使成本下降3%不是很難（參考之前的交通銀行AH之間的轉(zhuǎn)換機會），，由于AH兩地上市的特色，以及其他包括衍生品，低利率負(fù)債轉(zhuǎn)化為估值等辦法（但需要注意的是需要在本身就低估的品種上進行，不然無效） 3 10年內(nèi)由于股價波動超出1PB的倍數(shù)：等于10年內(nèi)碰得到一波牛市，并在當(dāng)初0.6PB投入，1.07PB離開就算達標(biāo)（估值漲79%）。想必10年碰一次牛市不難達到。（再想想中國中鐵，金風(fēng)科技H） 總結(jié)：此時你的收益率依然可以達到17.87% 結(jié)合負(fù)債規(guī)劃 http://blog.sina.com.cn/s/blog_5350de860102v12w.html 例如取得年化25%的收益率，那我負(fù)債借10%的錢，實際我的最終收益率可以增加2個百分點，總體達到27%年化，讓砒霜吃得也舒服。（26%年均，20年收益就是100多倍，40年10000多倍。難嗎？也不見得難得像登天。） 收益率預(yù)估 多高的收益率 是一個相對于社會平均收益率來說較高的收益率？ 無疑長期（50年）30%是超神的節(jié)奏。 長期（50年）20%到30%是接近超神的節(jié)奏。 短期50%（15年）還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如長期20%到30%。 短期（15年）20%到30%，是運氣好常有的收益率（過去1%人可以達到，以后沒這么高）。 而10%則是中國社會目前平均發(fā)展的速度（貧富加權(quán)）。 感官發(fā)展體會速度7%（貧富中位數(shù)），以身邊感受，主要就是窮朋友多，而覺得發(fā)展其實并不快，因為馬云 馬化騰等有錢人不是你朋友，錢都被他們賺走了。 存款利率一樣的增速3%：為富人更富而努力（只有靠再打工賺錢才跟上社會7%的節(jié)奏） 長期各地區(qū)首富（盈利百分比最高的人）增長收益率%的最高值： 1：是否在這些國家和地區(qū)其他人的長期年化收益率大過他們的呢？ （答案是沒有，如果有，首富就是不是這些人了。） 2：退一步思考：如果各地區(qū)的第10位富豪和第100位富豪，他們的百分比收益率數(shù)是多少呢？（他們的財富一般只有首富的10分之1甚至更少）。是不是只要平均16%到18%就已經(jīng)富得流油了呢？是的，賺大錢靠的是時間，而追求太高的年化收益率會導(dǎo)致翻船。 3：反過來貧窮靠什么呢？？ ： 時間+不敢投資+懶于學(xué)習(xí)。 本文中有較多的圖片表格 大家可以前往博客查看：http://blog.sina.com.cn/melonboy404 擺正心態(tài)，擁抱希望 即使比以上富豪收益率年均少5個百分點，保持長期，你的財富也超過了99.99%的人。而身心健康是保持長期投資的堅實資本。而有了盈利的規(guī)劃，則對自己未來價值投資之路會更加堅定。老師多年前就是這樣YY的。哈哈，但這不一定是YY，是盈利的規(guī)劃，及信心的建立。 一生什么都可以不懂，但不能不懂復(fù)利。世界前7大奇跡你無法擁有，等到有可以擁有的奇跡，你卻不知道他的價值了，不敢投資的恐懼再嚇人也抵不過復(fù)利的奇跡嚇人。 —— 永嘉投資黃抒揚老師
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